 |
- все бумаги, предлагаемые для массовых выпусков (неограниченного заранее круга (или перечня) лиц); 17 страница
|
|
|
|
--------------------------------
< 1> Локшин М. Г. Гражданско-правовое регулирование обращения эмиссионных ценных бумаг в Российской Федерации: Автореф. дис. ... канд. юрид. наук. М., 2004. С. 9 - 10.
Нам представляется правильным говорить не только о производных ценных бумагах, но и о производных правах, которые могут включаться в содержание различных ценных бумаг. С точки зрения предлагаемого нами широкого подхода, к производным ценным бумагам должны относиться не только опционы, но и такие на первый взгляд " непроизводные" бумаги, как российские депозитарные расписки, а к ценным бумагам, которые удостоверяют производного характера права, следует относить облигации конвертируемые, облигации с ипотечным покрытием, ипотечные сертификаты участия, инвестиционные паи паевых инвестиционных фондов, акции, государственные облигации, жилищный сертификат.
Квалификация опциона (ст. 2 Федерального закона " О рынке ценных бумаг" ) как ценной бумаги с правовым режимом производной сомнений не вызывает, поскольку, как неоднократно подчеркивалось, этот документ удостоверяет классическое " производное" право приобрести в будущем другие ценные бумаги (по нынешнему российскому законодательству - только акции).
Российская депозитарная расписка (ст. 2 Федерального закона " О рынке ценных бумаг" ) - это документ, который представляет в гражданском обороте ценные бумаги иностранных эмитентов, делая возможным их обращение на территории Российской Федерации. Российская депозитарная расписка определяется Законом как именная эмиссионная ценная бумага, не имеющая номинальной стоимости, удостоверяющая право собственности на определенное количество акций или облигаций иностранного эмитента (представляемых ценных бумаг) и закрепляющая право ее владельца требовать от эмитента российских депозитарных расписок получения взамен российской депозитарной расписки соответствующего количества представляемых ценных бумаг и оказания услуг, связанных с осуществлением владельцем российской депозитарной расписки прав, закрепленных представляемыми ценными бумагами. Как предусмотрено ст. 27. 5-3 Федерального закона " О рынке ценных бумаг", решение о выпуске расписок должно в себя включать не только указание на права владельцев российских депозитарных расписок, но и порядок осуществления (реализации) ими прав, закрепленных представляемыми ценными бумагами; обязательство депозитария предоставлять по требованию владельца расписки соответствующее количество представляемых ценных бумаг; в случае, если представляемыми ценными бумагами являются акции, порядок выдачи (направления) владельцами расписок указаний депозитарию о порядке голосования по таким акциям и обязательство депозитария обеспечивать осуществление права голоса по акциям иностранного эмитента не иначе, как в соответствии с указаниями владельцев расписок, а также обязательство по представлению владельцам расписок итогов голосования; обязательство депозитария оказывать услуги по реализации владельцами расписок прав по представляемым ценным бумагам, включая получение доходов по представляемым ценным бумагам и иных причитающихся владельцам ценных бумаг выплат. Как видим, перед нами крайне специфичный инструмент: он, с одной стороны, закрепляет права, которые составляют содержание другой бумаги, с другой - предоставляет право получить путем обмена расписки эту " представляемую" ценную бумагу.
|
|
|
Когда мы говорим о производности в этих случаях, мы должны учитывать вот какую специфику. Ценная бумага может удостоверять возможность получения в качестве надлежащего исполнения обязательства иных ценных бумаг, но речь идет только о предоставлении иных бумаг именно в качестве надлежащего исполнения обязательства, а не в качестве отступного, или новации, или иных способов " модуса исполнения" по бумаге. Приведем пример с векселем. Действующее вексельное законодательство содержит возможность прекращения вексельного обязательства путем выдачи обратной тратты. В соответствии со ст. 52 Положения о переводном и простом векселе 1937 г. каждое лицо, имеющее право предъявить иск, может, поскольку не оговорено иное, получить платеж посредством нового векселя (обратной тратты), выданного сроком по предъявлении на одного из ответственных перед ним лиц, с платежом по месту жительства этого лица. Очевидно, что обратная тратта - это специфическое основание прекращения вексельного обязательства (установление иных оснований прекращения обязательств, кроме указанных в ст. ст. 407 - 419 ГК, допускается федеральным законом, иным нормативным правовым актом или договором в соответствии со ст. 407 ГК). Анализ ст. 52 Положения о переводном и простом векселе 1937 г. показывает, что это основание прекращения вексельного обязательства может применяться только по доброй воле векселедержателя. Навязать обратную тратту ему векселедатель не может. Он должен по предъявлении ему векселя исполнить свою обязанность платежом соответствующей суммы денег, поскольку только деньги, согласно официальной доктрине, будут являться законным средством платежа, обратная тратта им не является. Причина такого вывода в буквальном толковании ст. 52 - " каждое лицо, имеющее право предъявить иск, может получить". Право на использование обратной тратты возникает только после наступления факта нарушения прав векселедержателя, выразившегося в неисполнении или ненадлежащем исполнении вексельного обязательства или в случае возникновения (наступления) иных юридических фактов, указанных в ст. 43 Положения о переводном и простом векселе 1937 г. < 1> (" имеющее право предъявить иск" ).
|
|
|
--------------------------------
< 1> В соответствии со ст. 43 векселедержатель может обратить свой иск против индоссантов, векселедателя и других обязанных лиц даже раньше наступления срока платежа, (1) если имел место полный или частичный отказ в акцепте; (2) в случае несостоятельности плательщика, независимо от того, акцептовал он вексель или нет, в случае прекращения им платежей, даже если это обстоятельство не было установлено судом, или в случае безрезультатного обращения взыскания на его имущество; (3) в случае несостоятельности векселедателя по векселю, не подлежащему акцепту.
|
|
|
Черты " производности" мы обнаруживаем и у облигаций с ипотечным покрытием, и у ипотечного сертификата участия (Федеральный закон " Об ипотечных ценных бумагах" ). В соответствии с указанным Законом исполнение обязательств по этим бумагам обеспечивается залогом ипотечного покрытия, которое в том числе могут составлять закладные (ст. 3 Федерального закона " Об ипотечных ценных бумагах" ) и ипотечные сертификаты участия. Сходная ситуация с инвестиционным паем паевого инвестиционного фонда. В соответствии со ст. 14 Федерального закона " Об инвестиционных фондах" инвестиционный пай удостоверяет долю его владельца в праве собственности на имущество, составляющее паевой инвестиционный фонд, которое могут составлять в том числе и ценные бумаги. По логике Закона инвестиционный пай удостоверяет право собственности на иные ценные бумаги, т. е. содержит элементы " производности". Отметим, что во всех трех названных случаях " производность" носит условный характер. Дело в том, что владельцы таких бумаг не имеют права получить непосредственно ценные бумаги, " право собственности" на которые они удостоверяют или которые обеспечивают по ним исполнение.
Как уже было отмечено, производным правом следует признавать и конвертацию. К числу бумаг, которые это право закрепляют, относятся: привилегированная акция (ст. 32 Федерального закона " Об акционерных обществах" ), облигация (ст. 33 Федерального закона " Об акционерных обществах" ), некоторые виды государственной облигации, инвестиционный пай паевого инвестиционного фонда (ст. 22 Федерального закона " Об инвестиционных фондах" ). Кроме того, если внимательно анализировать законодательство о рынке ценных бумаг, то мы найдем много примеров того, когда фактически предусматривается конвертация, но она имеет совершенно иное название. К примеру, содержанием государственной облигации является часто право ее обмена на иные государственные ценные бумаги (см., к примеру, Условия эмиссии и обращения государственных сберегательных облигаций, утвержденные Приказом Минфина России от 19 августа 2004 г. N 68н " Об утверждении Условий эмиссии и обращения государственных сберегательных облигаций" ). Определение этого вида ценных бумаг включает в себя право их владельца на " предъявление облигаций к обмену на федеральные государственные ценные бумаги в порядке, предусмотренном условиями эмиссии и обращения облигаций, в объемах и в сроки, определенные решением о выпуске облигаций".
|
|
|
Статья 22 Федерального закона " Об инвестиционных фондах" закрепляет право владельца такого пая обменять его " путем конвертации" на инвестиционные паи другого открытого или интервального паевого инвестиционного фонда, находящегося в доверительном управлении той же управляющей компании.
Пунктами 10 и 11 Положения о выпуске и обращении жилищных сертификатов, утвержденного Указом Президента РФ от 10 июня 1994 г. N 1182, предусматривается, что жилищные сертификаты могут обмениваться на жилищные сертификаты новой серии, если таковые выпущены. При таком обмене не допускаются изменения их соответствия оплаченной общей площади жилья определенного типа и местоположения и взимание эмитентом дополнительных сборов с владельцев жилищных сертификатов.
К числу конвертируемых ценных бумаг относятся акции и облигации. Отметим, что речь здесь идет не о конвертации как способе размещения ценных бумаг в процессе реорганизации или в силу принятия эмитентом соответствующих решений (при изменении номинальной стоимости, при изменении прав, при консолидации и дроблении и т. п. ), а о конвертации как об особом праве, которое составляет содержание ценной бумаги. Здесь можно отметить: конвертацию в дополнительные обыкновенные или привилегированные акции облигаций, конвертируемых в дополнительные акции, или опционов эмитента; конвертацию облигаций одних типов в облигации других типов (изменение прав); конвертацию привилегированных акций в обыкновенные акции и привилегированные акции других типов. Правовое регулирование таких трансформаций весьма разнообразно. К примеру, для всех конвертаций конвертируемых ценных бумаг (кроме опционов) не предусматривается никаких дополнительных платежей. Аналогичная ситуация с обменом инвестиционных паев в форме конвертации. Напротив, для государственных сберегательных облигаций установлено, что обмен осуществляется способами конверсии облигаций на облигации других выпусков и аукциона по обмену облигаций.
|
|
|
Во всех названных случаях, несмотря на разницу в технике исполнения, перед нами субъективное гражданское право лица, закрепленное ценной бумагой, на получение другой ценной бумаги.
К базовым бумагам можно отнести такие ценные бумаги, которые могут служить основанием для возникновения производных < 1>.
--------------------------------
< 1> Для опционов базовой ценной бумагой являются акции, причем существуют и определенные требования к таким бумагам (ст. 27. 1 Федерального закона " О рынке ценных бумаг" ): эмитент не вправе размещать опционы эмитента, если количество объявленных акций эмитента меньше количества акций, право на приобретение которых предоставляют такие опционы. Количество акций определенной категории (типа), право на приобретение которых предоставляют опционы эмитента, не может превышать 5% акций этой категории (типа), размещенных на дату представления документов для государственной регистрации выпуска опционов эмитента.
3. 8. Классификация ценных бумаг в зависимости от сроков
их существования как объектов гражданских прав
Для понимания правового режима ценной бумаги крайне важным представляется разобраться с понятием " срок". В науке гражданского права выделяют разные виды сроков. Есть сроки существования права, осуществления гражданских прав, исполнения обязанностей, защиты гражданских прав и т. д. Срок существования права представляет собой, очевидно, срок действия субъективных гражданских прав во времени, а его окончание, очевидно, прекращает действие субъективного гражданского права. Срок осуществления гражданских прав - это срок, в течение которого управомоченное лицо может реализовать то право, которым оно обладает. Этому сроку корреспондирует срок исполнения обязанностей. Все это устоявшиеся в гражданском праве понятия.
Базой для российских депозитарных расписок являются иностранные ценные бумаги.
Базой для ипотечных ценных бумаг выступают закладная и ипотечный сертификат участия.
Базой для инвестиционных паев являются ценные бумаги, возможный перечень которых зависит от типа фонда и состава и структуры его активов (ст. ст. 33 - 35 Федерального закона " Об инвестиционных фондах", Положение о составе и структуре активов акционерных инвестиционных фондов и активов паевых инвестиционных фондов, утвержденное Приказом ФСФР России от 20 мая 2008 г. N 08-19/пз-н).
Но как они корреспондируют со сроками существования обязательств, закрепленных ценными бумагами? Рассмотрим этот вопрос подробнее.
Чаще всего при употреблении термина " срок" применительно к ценным бумагам мы сталкиваемся с набором общеизвестных положений о существовании краткосрочных, среднесрочных и долгосрочных ценных бумаг. Именно эту классификацию обычно приводят, когда говорят о сроках ценных бумаг < 1>. И для этого есть легальное основание - ст. 98 Бюджетного кодекса РФ. Однако такая классификация не может быть признана универсальной. Во-первых, она охватывает только государственные (муниципальные) ценные бумаги и не распространяется на все остальные бумаги. Во-вторых, детальный анализ показывает, что ее экстраполяция на все остальные бумаги на дает видимого эффекта, поскольку неясно, о каком сроке идет речь. Ведь в анализируемой сфере могут возникать ситуации, когда ценная бумага как объект права уже не существует, однако обязательства из нее продолжают существовать и обратно < 2>.
--------------------------------
< 1> К примеру, В. А. Белов (со ссылками на Я. М. Миркина) отмечает, что по времени обращения - сроку существования прав, удостоверенных ценными бумагами, - последние подразделяются на срочные и бессрочные; при этом среди первых различают бумаги краткосрочные (до 1 года), среднесрочные (от 1 года до 5 лет) и долгосрочные (свыше 5 лет) (см.: Белов В. А. Ценные бумаги в российском гражданском праве: Учебное пособие по спец. курсу: В 2 т. 2-е изд., перераб. и доп. М.: Центр ЮрИнфоР, 2007. Т. 1. С. 194). В. М. Шумилов выделяет краткосрочные и долгосрочные ценные бумаги (Шумилов В. М. Указ. соч. С. 320).
< 2> Для иллюстрации этого тезиса можно привести пример из вексельной практики, который, конечно, не является однозначным (поскольку речь идет о доказывании существования обязательства в общегражданском порядке), но весьма показателен (Постановление Президиума от 22 апреля 1997 г. N 19/97). Российская ассоциация водоснабжения и водоотведения (векселедержатель) обратилась в суд к банку " Национальный кредит" (векселедатель) о взыскании долга по трем векселям. Векселя были предъявлены к оплате векселедателю, приняты им к платежу с оформлением платежного поручения на перечисление денежных средств. В силу каких-то причин платеж не прошел. Президиум посчитал, что истец осуществил свое право требования по векселям, а оформление платежных поручений свидетельствует о погашении векселя. Следовательно, для положительного решения Президиума в части взыскания основной суммы долга оказалось достаточно доказательств существования вексельного обязательства в прошлом. Президиум постановил взыскать с ответчика сумму, указанную в платежном поручении.
Наконец, в том же вексельном праве существуют весьма замысловатые конструкции, которые еще не обыгрывались в судебной практике, но вполне применимы для иллюстрации выдвинутого нами тезиса. Так, в соответствии со ст. 31 Положения о переводном и простом векселе 1937 г. аваль может быть дан на векселе или на добавочном листе; так же как указывает статья, " он может быть дан и на отдельном листе, с указанием места его выдачи" (как будет трактовать это положение судебная практика, неясно, учитывая некоторые судебные постановления (Постановление Президиума ВАС РФ от 28 апреля 1998 г. N 4979/97)). Возникает вопрос: что делать с такой бумагой, которая удостоверяет обязательство авалиста при отсутствии самого векселя, но при наличии других доказательств существования вексельного обязательства?
Для того чтобы показать относительность того, что считается абсолютным (незыблемым), рассмотрим государственные ценные бумаги. В соответствии со ст. 98 БК РФ долговые обязательства Российской Федерации могут быть краткосрочными (менее одного года), среднесрочными (от одного года до пяти лет) и долгосрочными (от пяти до 30 лет включительно). Таким образом, формально перед нами срок обязательств, причем, исходя из буквального толкования, перед нами срок существования обязательств (существования прав и исполнения обязанностей). Отметим, что в документе не сказано, совпадает ли срок существования обязательств со сроком существования государственной ценной бумаги, в виде которой эти обязательства существуют. Формально знак равенства ставит другая статья - ст. 98. 1 БК. В ней отмечено, что, если долговое обязательство не предъявлено к погашению (не совершены кредитором определенные условиями обязательства и (или) нормативными правовыми актами действия) в течение трех лет с даты, следующей за датой погашения, предусмотренной условиями долгового обязательства либо соответствующими федеральными законами, указанное долговое обязательство считается полностью прекращенным.
Помимо норм Бюджетного кодекса есть и специальное законодательство, которое дает некоторое представление о сроках, - Федеральный закон " Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг". В соответствии со ст. 8 этого Закона генеральные условия эмиссии и обращения должны включать указание на " срочность данного вида ценных бумаг (краткосрочные, долгосрочные, среднесрочные)". Таким образом, в указанной статье: а) указывается не на срок обязательства, а на срок существования ценной бумаги как объекта гражданских прав; б) налицо вольное переложение норм БК: фактически срок обязательства приравнен к сроку существования ценной бумаги. Статья 9 Закона указывает, что условия эмиссии должны содержать " минимальный и максимальный сроки обращения данного вида государственных или муниципальных ценных бумаг" < 1>. Здесь совершенно очевидно идет речь о сроке, в течение которого лица могут совершать с ценной бумагой различные гражданско-правовые действия, но не идет речь ни о сроке существования ценной бумаги, ни о сроке существования и осуществления обязательств по ней. Статья 15 Закона применительно к акцессорным правам указывает, что " срок государственной или муниципальной гарантии определяется сроком исполнения обязательств по ценным бумагам третьих лиц".
--------------------------------
< 1> Отметим, что в указанном Законе также используется формулировка " период обращения" применительно к конкретному выпуску ценных бумаг (ст. 5), притом что в ст. 9 отмечается, что " отдельные выпуски ценных бумаг могут иметь разные сроки обращения".
Итак, казалось бы, речь идет об одних и тех же категориях, однако на самом деле речь всегда идет о разном. Можно сказать, что все эти лингвистического характера изыски не имеют практической пользы, поскольку по общему правилу право из бумаги следует за правом на бумагу и без бумаги самого права нет. Но, к сожалению, это не более чем общее правило, да к тому же не учитывающее вот каких моментов. В соответствии со ст. 2 Федерального закона " О рынке ценных бумаг" под обращением ценных бумаг понимается заключение гражданско-правовых сделок, влекущих переход права собственности на ценные бумаги. Передавать право собственности можно только на те объекты, которые имеют правовой режим вещи - объекта гражданских прав. Срок (период) обращения, очевидно, заканчивается, если в срок окончания обращения бумаг, установленный условиями эмиссии, лицо осуществляет свои права по бумаге самостоятельно (предъявляя ее) или через включение в соответствующий список. Но между окончанием обращения и исполнением по бумаге проходит (может пройти) определенный срок. Если предположить, что срок обращения и срок существования обязательства - это одно и то же, то эмитент может ничего и не исполнять - обязательства-то нет, что само по себе абсурдно. В этом смысле, конечно, ст. 15 Федерального закона " Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг" содержит более грамотную формулировку в части срока: " срок исполнения обязательств по ценной бумаге", поскольку, пока исполнение не произведено, обязательства не прекратились.
Другое дело - соотношение срока существования самой ценной бумаги (как объекта гражданских прав) и срока существования обязательств (существования прав) по ней, понятий близких, но отнюдь не всегда тождественных < 1>. В идеальной ситуации они совпадают (должны совпадать). Однако в реальности это происходит не всегда.
--------------------------------
< 1> Хотя в настоящее время ни один нормативный акт не разделяет сроков существования ценной бумаги и существования прав из бумаги, более того, законодательство использует эти сроки весьма вольно. Для тех же государственных и муниципальных ценных бумаг данные вопросы регулируются фрагментарно и применительно к отдельным видам бумаг. К примеру, для облигаций Государственного республиканского внутреннего займа РСФСР 1991 г. (Постановление Президиума Верховного Совета РСФСР от 30 сентября 1991 г. N 1697-1 " Об условиях выпуска Государственного республиканского внутреннего займа РСФСР 1991 г. " ) установлено правило, в соответствии с которым облигации, срок оплаты которых наступил, могут быть предъявлены к оплате до 30 июня 2021 г. включительно. По истечении этого срока облигации, не предъявленные к оплате, утрачивают силу и оплате не подлежат. Как видим, согласно этой норме срок существования бумаги и срок существования прав, ею удостоверенных (срок существования права), тождественны. Теперь возьмем положения о сроках сберегательного (депозитного) сертификата. В соответствии со ст. 844 ГК сертификат признается ценной бумагой, удостоверяющей права держателя сертификата на получение по истечении установленного срока суммы вклада и обусловленных в сертификате процентов. Обратим внимание на формулировку " по истечении установленного срока". О каком сроке идет речь? Ясно, что речь не идет о сроке существования права, ведь если срок существования права закончился, то управомоченное лицо и потребовать ничего не сможет. Значит, речь идет о сроке обращения бумаги как оборотоспособного объекта гражданских прав, истечение которого предполагает наступление другого срока - срока для осуществления права и исполнения обязанности. Но вот когда прекращается существование самой ценной бумаги? Закон этого не проясняет. Возьмем пример с жилищным сертификатом, текст которого (решение о выпуске) должен содержать " срок действия" (п. п. 6, 7 Положения о выпуске и обращении жилищных сертификатов, утвержденного Указом Президента РФ от 10 июня 1994 г. ). Как видим, в этих случаях речь идет о сроке существования ценной бумаги. При этом нормативный акт оставляет за кадром вопрос о том, что произойдет, если срок действия сертификата истечет. По технике этого документа получается, что срок осуществления права (т. е. время, когда обязательства еще существуют) в срок действия сертификата не включается. Проанализируем чек (ст. 879 ГК, Положение Банка России от 3 октября 2002 г. N 2-П " О безналичных расчетах в Российской Федерации" ). Как указывает ГК, чек подлежит оплате плательщиком (банком) при условии предъявления его к оплате в срок, установленный законом. Следовательно, в данном случае речь идет об условии осуществления выраженного в нем права. Однако Положение о безналичных расчетах использует иную формулировку: " Расчетные документы действительны к предъявлению в обслуживающий банк в течение десяти календарных дней, не считая дня их выписки". Таким образом, в данном случае речь идет о сроке существования ценной бумаги. Еще более запутанная история с государственным жилищным сертификатом (п. 6 Порядка выпуска и погашения государственных жилищных сертификатов, выдаваемых гражданам Российской Федерации, лишившимся жилья в результате чрезвычайных ситуаций и стихийных бедствий, утвержденного Постановлением Правительства РФ от 9 октября 1995 г. N 982). В соответствии с указанным документом " срок действия сертификатов составляет один год с даты выдачи. В случае истечения срока действия сертификата он подлежит аннулированию". По логике документа получается, что, если лицо своим правом не воспользовалось в указанный срок, оно право теряет, т. е. срок существования бумаги как объекта гражданских прав и как совокупности обязательств формально одинаков. Однако надо обратить внимание на технику документа: в нем разделены процедуры и сроки исполнения обязательств, погашения и аннулирования. Причем неясно, когда последнее осуществляется.
Может быть ситуация, когда самой бумаги нет, но права, ею закрепленные, действуют. Предположим такую ситуацию: эмитенту предъявили бумагу для исполнения (документарную облигацию), поскольку закончился ее срок. Такую бумагу примут к исполнению, осуществят необходимые действия по ее погашению. Формально ценной бумаги как объекта права уже нет, однако обязательства по ней существуют, поскольку они еще не исполнены и есть период времени, в течение которого эти обязательства еще будут существовать до тех пор, пока не прекратятся исполнением. Если же исполнения не последует, возникнет право на иск - потечет срок исковой давности, в течение которого лицо может принудительно осуществить свои права. Однако для такого принудительного осуществления права также должны существовать, значит, бумаги нет, но обязательства действуют.
Приведем обратные примеры - когда права по бумаге прекратились, однако сама бумага как объект гражданских прав существует. Предположим, что эмитент выкупает бумагу без погашения. В этом случае перед нами ситуация, когда ценная бумага как объект права есть, но обязательств нет (поскольку эмитент не может состоять в правоотношениях с самим собой). Еще один интересный пример - закладная. В соответствии со ст. 14 Федерального закона " Об ипотеке (залоге недвижимости)" закладная должна содержать указание срока уплаты суммы обязательства, обеспеченной ипотекой, а если эта сумма подлежит уплате по частям - сроков (периодичности) соответствующих платежей и размера каждого из них либо условий, позволяющих определить эти сроки и размеры платежей (план погашения долга). В соответствии со ст. 17 этого Закона: а) нахождение закладной у залогодержателя либо отсутствие на ней отметки или удостоверения иным образом частичного исполнения обеспеченного ипотекой обязательства свидетельствует, если не доказано иное, что это обязательство или, соответственно, его часть не исполнены; б) нахождение закладной у любого из обязанных по ней лиц или в органе, осуществляющем государственную регистрацию прав, свидетельствует, если иное не доказано или не установлено законом, что обеспеченное ипотекой обязательство исполнено. Однако Закон не признает это достаточным, поскольку необходимо еще погасить регистрационную запись об ипотеке, которая (ст. 25) погашается на основании заявления законного владельца закладной. Здесь Закон (ст. ст. 17, 25) предусматривает процедуру аннулирования закладной. В частности, указывается, что " орган, осуществляющий государственную регистрацию прав, незамедлительно по получении им закладной аннулирует ее путем простановки на лицевой стороне штампа " погашено" или иным образом, не допускающим возможности ее обращения, за исключением физического уничтожения закладной". Получается, что в случае с закладной перед нами картина, обратная описанной для государственных ценных бумаг: срок существования ценной бумаги больше, чем срок существования обязательств (прав) по ней вместе со сроком осуществления прав и исполнения обязанностей. То есть сначала обязательства прекращаются, а затем бумага аннулируется. И неважно, что бумага, которая находится на руках у держателя, фактически не представляет прав из нее, данный вопрос для закона индифферентен: он требует соблюдения специальной символической процедуры окончания существования ценной бумаги.
Как видим, понятие " срок" применительно к ценной бумаге не является таким простым, как оно кажется на первый взгляд.
Срок существования ценной бумаги как объекта гражданских прав начинает течь с момента, когда бумага как самостоятельный объект гражданских прав считается возникшей. Момент возникновения прав из ценной бумаги и момент возникновения самой ценной бумаги могут как совпадать, так и не совпадать по времени < 1>. Прекращение существования ценной бумаги как самостоятельного объекта гражданских прав также может как совпадать с прекращением права из бумаги, так и не совпадать с ним.
--------------------------------
< 1> Приведем пример с акцией. Общее правило для возникновения акции как объекта гражданских прав состоит в том, что она возникает с момента государственной регистрации выпуска. Однако эмитент не может состоять в правоотношениях с самим собой. Соответственно, возникновение права, удостоверенного ценной бумагой, связывается с размещением акции, когда возникает правоотношение, в котором участвуют две стороны: акционерное общество - эмитент и лицо, приобретшее в процессе размещения ценную бумагу, - акционер.
|
|
|
