 |
Модель М. Миллера и Д. Орра
|
|
|
|
Модель М. Миллера и Д. Орра [3. C. 164–165] направлена на определение целевого денежного остатка, но учитывает фактор неопределенности денежных выплат и поступлений.
Основные предпосылки модели:
· существует некая нормальная (оптимальная) величина ежедневного (еженедельного, ежемесячного) денежного потока – целевой остаток Z;
· определен нижний предел колебания остатка денежных средств L;
· определен верхний предел колебания остатка денежных средств H;
· как и в модели Баумоля, оптимальное денежное сальдо зависит от издержек по купле-продаже ценных бумаг (F), относительной величины альтернативных затрат (неиспользованных возможностей) k.
Однако в модели используется и дополнительная информация: дисперсия чистого денежного потока за период – σ2. Период может быть любым – день, неделя, месяц, но процентная ставка должна соответствовать периоду.
Основные параметры рассчитываются по формуле
, (49)
. (50)
Средняя величина кассового остатка:
. (51)
Преимущество модели состоит в том, что она учитывает неопределенность денежных потоков.
Методики определения потребности предприятия
В денежных средствах
Определение потребности предприятия в денежных средствах осуществляется в два этапа.
На первом этапе необходимо рассчитать размер отдельных видов остатков денежных средств в предстоящем периоде.
Потребность в операционном (трансакционном) остатке денежных средств характеризует минимально необходимую их сумму для осуществления текущей хозяйственной деятельности (оплата сырья, материалов, оплата услуг сторонних организаций, выплата зарплаты, уплата налогов и т.д.).
| Планируемая сумма операционного остатка денежных активов предприятия | = | Планируемый объем отрицательного денежного потока (суммы расходования денежных средств) по операционной деятельности предприятия | (52) |
| Количество оборотов среднего остатка денежных активов в плановом периоде |
Потребность в страховом (резервном) остатке денежных средств определяется на основе рассчитанной суммы их операционного остатка и коэффициента неравномерности (коэффициента вариации) поступления денежных средств на предприятие по отдельным месяцам предшествующего года:
|
|
|
| Планируемая сумма страхового остатка денежных активов предприятия | = | Плановая сумма операционного остатка денежных активов предприятия | · | Коэффициент вариации поступления денежных средств на предприятие в отчетном периоде | (53) |
Потребность в компенсационном остатке денежных активов планируется в размере, определенном соглашением о банковском обслуживании. Если соглашение с банком, осуществляющим расчетное обслуживание предприятия, такое требование не содержит, этот вид остатка денежных активов на предприятии не планируется.
Потребность в инвестиционном (спекулятивном) остатке денежных активов планируется исходя из финансовых возможностей предприятия только после того, как полностью обеспечена потребность в других видах остатков денежных активов. Так как эта часть денежных активов не теряет своей стоимости в процессе хранения (при формировании эффективного портфеля краткосрочных финансовых инвестиций), их сумма верхним пределом не ограничивается.
На втором этапе определяется общий размер среднего остатка денежных средств.
Общий размер среднего остатка денежных средств в плановом периоде определяется путем суммирования рассчитанной потребности в отдельных их видах.
|
|
|
