 |
Глава VII. Финансирование инвестиционных проектов
|
|
|
|
§ 1. Классификация источников финансирования
Одним из главных направлений работы с инвестиционным проектом является его финансирование, подразумевающее обеспечение проекта ресурсами, в состав которых входят не только денежные средства, но и выражаемые в денежном эквиваленте прочие инвестиции, в том числе основные и оборотные средства, имущественные права и нематериальные активы, кредиты, займы и залоги, права землепользования и пр.
Финансирование инвестиционного проекта должно осуществляться при соблюдении следующих условий:
• динамика инвестиций должна обеспечивать реализацию проекта в соответствии с временными и финансовыми ограничениями;
• снижение затрат финансовых средств и риска проекта должно обеспечиваться за счет соответствующей структуры и источников финансирования и определенных организационных мер, в том числе налоговых льгот, гарантий, разнообразных форм участия.
Финансирование проекта включает следующие основные стадии:
• предварительное изучение жизнеспособности инвестиционного проекта (определение целесообразности инвестиционного проекта по затратам и планируемой прибыли);
• разработка плана реализации проекта (оценка рисков, ресурсное обеспечение и пр.);
• организация финансирования, в том числе: оценка возможных форм финансирования и выбор конкретной формы, определение финансирующих организаций, определение структуры источников финансирования, контроль выполнения плана и условий финансирования.
Финансирование инвестиционных проектов может осуществляться следующими способами:
• самофинансирование, т.е. использование в качестве источника финансирования собственных средств инвестора (из средств бюджета и внебюджетных фондов—для государства, из собственных средств —для предприятия),
|
|
|
• использование заемных и привлекаемых средств.
По видам собственности источники финансирования делятся на:
• государственные инвестиционные ресурсы (бюджетные средства и средства внебюджетных фондов, государственные заимствования, пакеты акций и прочие основные и оборотные фонды и имущество государственной собственности и пр.);
• инвестиционные, в том числе финансовые ресурсы хозяйствующих субъектов коммерческого и некоммерческого характера, общественных объединений, физических лиц, в том числе иностранных инвесторов. Эти инвестиционные ресурсы включают собственные и привлеченные средства предприятий, а также коллективных инвесторов, в том числе инвестиционных фондов и компаний, паевых инвестиционных фондов, негосударственных пенсионных фондов, страховых компаний и пр.;
• инвестиционные ресурсы иностранных инвесторов (иностранные государства, международные финансовые и инвестиционные институты, отдельные предприятия, институциональные инвесторы, банки и кредитные учреждения).
По уровням собственников источники финансирования разделяются:
• на уровне государства и субъектов Федерации источниками финансирования инвестиционных проектов являются:
– собственные средства бюджетов и внебюджетных фондов;
– привлеченные средства государственной кредитно-банковской и страховой систем;
– заемные средства в виде государственных международных заимствований (внешний долг государства), государственных облигационных, долговых, товарных и прочих займов (внутренний долг государства).
• на уровне предприятия источниками финансирования инвестиционных проектов являются:
– собственные средства (прибыль, амортизационные отчисления, страховые суммы возмещения убытков, иммобилизованные излишки основных и оборотных средств, нематериальных активов и пр.),
|
|
|
– привлеченные средства, в том числе взносы и пожертвования, средства, полученные от продажи акций и пр.,
– заемные средства в виде бюджетных, банковских и коммерческих кредитов (на процентной и беспроцентной возмездной и безвозмездной основе).
•на уровне инвестиционного проекта источники финансирования разделяются на:
– средства бюджетов РФ и субъектов Федерации, внебюджетных фондов,
– средства субъектов хозяйствования — отечественных предприятий и организаций, коллективных институциональных инвесторов,
– иностранные инвестиции в различных формах.
В табл. 3. представлена структура источников финансирования инвестиционных проектов.
Таблица 3
Структура источников финансирования инвестиционных проектов
| Группа | Тип | Организационная структура источников в группе |
| Государ-ственные ресурсы | Собствен-ные | Государственный (федеральный) бюджет Бюджеты субъектов Федерации (республиканские, местные) Внебюджетные фонды (Пенсионный фонд РФ, Фонд социального страхования РФ, Государственный фонд занятости РФ, Федеральный фонд обязательного медицинского страхования РФ, прочие фонды) |
| Привле-каемые | Государственная кредитная система Государственная страховая система | |
| Заемные | Государственные заимствования (государственные займы, внешние заимствования, международные кредиты и пр.). |
Продолжение таблицы 3
| Ресурсы предприя-тий | Собствен-ные | Собственные инвестиционные ресурсы предприятий |
| Привле-каемые | Взносы, пожертвования, продажа акций, дополнительная эмиссия акций | |
| Инвестиционные ресурсы инвестиционных компаний – резидентов, в том числе паевых инвестиционных фондов | ||
| Инвестиционные ресурсы страховых компаний – резидентов | ||
| Инвестиционные ресурсы негосударственных пенсионных фондов резидентов | ||
| Заемные | Банковские, коммерческие кредиты, бюджетные и целевые кредиты | |
| Инвестиционные ресурсы иностранных инвесторов, включая коммерческие банки, международные финансовые институты институциональных инвесторов, предприятия |
|
|
|
Организационные формы участников финансирования инвестиционных проектов приведены в табл. 4.
Таблица 4
Классификация организационных форм участников финансирования инвестиционных проектов
| Группа | Подгруппы | Организационная форма участника инвестиционной деятельности |
| Бюджет и внебюджет-ные фонды | Федеральный бюджет | Правительство РФ, Министерство экономики РФ, Министерство финансов РФ |
| Бюджеты субъектов Федерации | Распорядительные органы субъектов Федерации |
Продолжение таблицы 4
| Внебюджет-ные фонды | Пенсионный фонд РФ (только инвестиции в ценные бумаги), Государственный фонд занятости населения РФ (только инвестиции в государственные ценные бумаги), Фонд инвестирования жилищного строительства Федеральный центр проектного финансирования, прочие | |
| Государ-ственная кредитная система | Банки, Кредитные учреждения | Центральный банк РФ, Федеральное казначейство |
| Государ-ственная система страхования | Фонды и организации страхования | Росгосстрах РФ |
| Коллективные формы финансиро-вания | Инвестици-онные организации Инвестици-онные банки Страховые организации | Инвестиционные компании и фонды Негосударственные пенсионный фонды, Страховые компании, Паевые инвестиционные фонды |
| Иностранные инвесторы | Правительства иностранных государств Международ-ные финансовые институты Коммерческие банки Институцио-нальные инвесторы Инвестицион-ные банки | Международный банк реконструкции и развития (МБРР), Европейский банк реконструкции и развития (ЕБРР), Международный финансовый комитет, Эксимбанк США, прочие |
| Предприятия РФ | Любые |
|
|
|
