 |
Показатели эффективности проекта
|
|
|
|
| Показатели | В целом по проекту | По годам (периодам) реализации проекта | ||
| t | ||||
| Эффективности проекта | ||||
| Простой срок окупаемости Динамический срок окупаемости Чистый дисконтированный доход Внутренняя норма доходности Индекс доходности Уровень безубыточности Коэффициент покрытия задолженности | ||||
| Финансовые показатели | ||||
| Рентабельность: - собственных средств - инвестиций - инвестированного капитала - продаж - продукции Коэффициент финансовой независимости Коэффициент финансовой напряженности Коэффициент структуры капитала Коэффициенты оборачиваемости: - всего капитала - собственных средств - заемных средств - дебиторской задолженности - кредиторской задолженности Коэффициент текущей ликвидности |
Показатели платежеспособности применяются для оценки способности фирмы выполнять долгосрочные обязательства. Коэффициенты оборачиваемости дают возможность оценить эффективность операционной деятельности и политики в области цен, сбыта, закупок. Показатели рентабельности применяются для оценки текущей прибыльности предприятия участника инвестиционного проекта.
Значения соответствующих показателей необходимо проанализировать в динамике за ряд предыдущих лет и сравнить основные показатели по годам. Перечень коэффициентов определяется особенностями проекта.
Прогноз прибылей и денежных потоков в процессе реализации инвестиционного проекта и оценка финансовой эффективности проекта включают:
- оценку стоимости капитала, привлеченного для реализации инвестиционного проекта;
- составление сводного баланса активов и пассивов проекта;
- прогноз прибылей/убытков и денежных потоков;
- оценку показателей финансовой эффективности проекта.
|
|
|
Оценка финансовой эффективности проекта осуществляется с учетом принципа «стоимости денег во времени». Данный принцип гласит: «Рубль сейчас стоит больше, чем рубль, полученный через год», т. е. каждый новый поток денег, полученный через год, имеет меньшую стоимость, чем равный ему по величине денежный поток, полученный на год раньше. Поэтому все притоки и оттоки, полученные на разных этапах реализации проекта, приводятся к сегодняшней (текущей) стоимости путем дисконтирования. Это позволяет сравнить их и рассчитать основной показатель финансовой эффективности проекта - NPV (Net Present Value) чистую текущую (или приведенную) стоимость.
Для анализа целесообразности реализации проекта возникает необходимость прогноза темпов инфляции на весь срок действия (по периодам) объекта инвестиций. При этом желательно принимать несколько альтернативных прогнозов - пессимистических и оптимистических.
При прогнозировании финансово-хозяйственной деятельности проекта в бизнес-плане, рассчитывают чистую прибыль от реализации проекта и поток денежных средств, составляется проектно-балансовая ведомость (с учетом активов и пассивов баланса).
На основе всех проведенных расчетов разрабатывается три документа:
1. план доходов и расходов;
2. план денежных поступлений и выплат (движения денежных средств);
3. план-баланс активов и пассивов.
На основании оценки эффективности инвестиционного проекта инвесторы и другие его участники принимают решения об инвестировании, выходе из проекта, корректировке его параметров, условий реализации, возможных путях повышения эффективности и т.д.
Откройте рабочую тетрадь
Анализ и оценка рисков.
Очень важная часть каждого бизнес-плана – Анализ Рисков. Эта секция должна содержать детальные прогнозы о возможных путях развития проекта и о том, какие препятствия ожидают команду проекта на каждом из этих путей. В этой части бизнес-плана очень важно систематически проанализировать все имеющиеся фактические и прогнозные данные и сделать правильные выводы о проектных рисках. Безусловно, заслуживают внимания все типы рисков – политические, экономические, социальные и прочие глобальные риски, также различные типы внутренних рисков, такие, как технологические и т.д. Важно не забывать о том, что под рисками, как правило, подразумевают некие события, влияние которых негативно сказывается на успехе проекта, а возникновение этих событий никак не зависит от команды проекта. Очень важно не только классифицировать и перечислить риски, но и разработать систему мероприятий по предотвращению негативных последствий возникновения событий, относящихся к рискам.
|
|
|
Когда авторы готовят бизнес-план проекта коммерциализации технологии в начальной стадии его реализации, они должны сосредоточить внимание на описание самого продукта, рынка, окружающей бизнес - среды и глубоком анализе рисков.
Любой серьезный инвестор, изучая бизнес-план, в числе первых просматривает раздел «анализ рисков». Именно этот раздел наиболее точно характеризует адекватность авторов и степень проработанности проекта. Если авторы пишут, что «рисков нет вообще» – это означает, что авторы просто не понимают, что такое «риск».
Важно понимать, что Риск – понятие субъективное, поскольку связан с оценкой возможности возникновения последствий, неблагоприятных для конкретного участника проекта. Риск обычно связывают с опасениями, что реализация проекта приведет к убыткам, сопоставляют с опасностью того, что цель проекта не будет достигнута в намеченном объеме.
Под понятием «Риск» также понимают:
1. некоторую совокупность или множество опасностей;
2. предрасположенность к отклонению фактических тенденций от планируемых;
3. деятельность субъектов хозяйственной жизни, связанная с преодолением неопределенности в ситуации неизбежного выбора, в процессе которой имеется возможность оценить вероятности достижения желаемого результата.
|
|
|
В общем случае, под риском понимается возможность того, что произойдет некое нежелательное событие, в результате наступления которого не будет достигнуты запланированные цели. При этом полагают, что вместо ожидаемого состояния среды возникнет худшая ситуация, в результате которой, например, прибыль будет уменьшена на определенную величину.
Риск является чисто финансовой категорией. На степень и величину риска необходимо воздействовать, используя финансовые механизмы. В основе системы управления рисками, которая в обязательном порядке должна быть описана в бизнес-плане, лежат целенаправленный поиск и организация работы по снижению степени риска, разработка механизмов получения и увеличения дохода в условиях неопределенной хозяйственной ситуации. Можно сформулировать основные этапы системы управления рисками, которые должны найти должное отражение в соответствующем разделе бизнес-плана.
Данными этапами являются:
1. идентификация риска;
2. анализ и оценка риска;
3. разработка реакции на риск;
4. документирование и контроль.
На этапе идентификации для каждого выявленного риска должны быть определены:
1. рисковое событие, т.е. его описание и возможное время возникновения;
2. вероятность того, что событие произойдет;
3. возможные последствия данного события, степень серьезности и влияние на другие процессы и мероприятия в рамках проекта.
При анализе рисков необходимо должным образом провести их классификацию. Риски можно классифицировать по степени влияния на проект, по степени ущерба или по источникам возникновения.
В первом случае классификация может быть, например, следующая:
1. риск срыва графика проекта: невыполнение работ в запланированные сроки;
2. риск несоответствия затрат бюджету проекта;
3. риск невыполнения работ по техническим причинам;
4. риск снижения качества работ в проекте.
По степени ущерба риски классифицируются следующим образом:
1. частичные – запланированные показатели, действия, результаты достигнуты частично, но проект обошелся без потерь;
|
|
|
2. допустимые – запланированные показатели, действия, результаты не выполнены, но потерь в проекте нет;
3. критические – запланированные показатели, действия, результаты не достигнуты, есть определенные потери, но сохранена целостность проекта;
4. катастрофические – невыполнение запланированного результата, которое влечет за собой разрушение объекта (отрасли, предприятия, направления деятельности и пр.) и невозможность продолжать проект или деятельность предприятия.
Наконец, источники возникновения рисков можно классифицировать таким образом:
1. внешние непредсказуемые: вмешательства государственных органов, неожиданные внешние воздействия (экологические, социальные, экономические, технические), неопределенные обстоятельства (политическая нестабильность, банкротство контрагентов);
2. внешние предсказуемые, но не до конца определенные: изменения цен на сырье, рыночной конъюнктуры, валютных курсов, налоговых ставок;
3. внутренние нетехнического характера: срыв графика выполнения работ, прерывание финансирования, превышение запланированных в бюджете затрат;
4. внутренние технические: изменение технологий, технических норм и условий;
5. юридические и правовые: конфликты собственников, возникновение необходимости в лицензировании проводимых работ, приобретение исключительных прав, ошибки в подписанных контрактах, форс-мажор.
В любом бизнес-плане важно разработать именно систему мероприятий по снижению негативного влияния по каждому обнаруженному риску. В некоторых случаях, для общераспространенных рисков, оптимальным является страхование.
Бизнес-план, не содержащий качественного анализа рисков (идентификацию, классификацию и т.п.), иллюстрирует полную некомпетентность авторов документа. Фактически, никто, кроме авторов технологии, не сможет грамотно проанализировать большинство рисков проекта, поскольку только они имеют представление о технической сущности бизнес - предложения и об основных слабых сторонах проекта. Попытки скрыть известные недостатки технического решения могут усугубить ситуацию и привести к нежелательным последствиям, например к провалу проекта из-за недостатка финансовых ресурсов, необходимых для борьбы с незапланированными техническими проблемами.
Основные методы анализа (моделирования) рисков:
Анализ сценариев
Сценарный анализ позволяет смоделировать несколько сценариев развития проекта (компании). В бизнес-план обычно включают три сценария.
Сценарии развития проекта:
Оптимистический - берется обратная функция риска с поправкой на стратегический маркетинговый план.
|
|
|
Пессимистический - берется вариант с учетом влияния рисков.
Наиболее вероятный (консервативный) - берется вариант без учета факторов риска.
Можно разработать несколько десятков сценариев - их количество и качество зависят от потребности смоделировать развитие событий и финансовых показателей при изменении различных ключевых параметров.
Для расчета сценариев осуществляется побор различных значений ключевых показателей. После создания композиции с новым набором значений просматриваются и анализируются результаты - значащие для проекта показатели, насколько они изменились по сравнению с базовым сценарием и за счет чего. Стратегический инвестор обычно делает вывод на основе наиболее пессимистичного сценария.
Откройте рабочую тетрадь
Анализ безубыточности (точек равновесия)
Хорошим материалом для представления финансового раздела бизнес-плана служит расчет точки безубыточности и его графическая интерпретация.
Точка безубыточности - точка равновесия выгод и издержек (BEP) определяет границы убыточности и прибыльности инвестиционного проекта. Она показывает, при каком объеме продаж достигается окупаемость затрат. Безубыточность будет достигнута при таком объеме чистого дохода, который равен общей сумме текущих постоянных и переменных затрат.
Безубыточность является обязательным условием для реализации всех коммерческих проектов. В финансовую часть бизнес-плана целесообразно включать анализ безубыточности, который демонстрирует, каким должен быть объем продаж, чтобы компания могла без посторонней помощи выполнять свои обязательства.
Наиболее удобной формой является представление в бизнес-плане схемы достижения безубыточности в виде графика, наглядно показывающего зависимость прибыли от:
- объемов производства (продаж);
- издержек производства (обращения);
- цены продукции.
Рис.1. Определение точки безубыточности.
Расчет точки безубыточности помогает:
1) определить критический для фирмы минимальный объем продаж, после которого возможно получение прибыли;
2) провести финансовый анализ бизнес-плана инвестиционного проекта;
3) оценить предпринимательский риск.
На рисунке точка безубыточности находится на пересечении линий «Выручка от реализации» и «Постоянные + Переменные издержки».
Откройте рабочую тетрадь
Факторный анализ
Факторный анализ - группа методов многомерного статистического анализа, которые позволяют представить в компактной форме обобщенную информацию о структуре связей между наблюдаемыми признаками изучаемого объекта на основе выделения некоторых непосредственно не наблюдаемых факторов.
Факторный анализ определяет предполагаемые факторы риска и степень их воздействия на деятельность компании или на проект.
Анализ чувствительности
Одной из задач анализа проекта является определение чувствительности показателей эффективности к изменениям различных параметров. Необходимо анализировать устойчивость проекта к возможным изменениям как экономической ситуации в целом, так и внутренних показателей проекта. Такой анализ называется анализом чувствительности. Анализ чувствительности позволяет ответить на вопрос: «Что будет, если значение такого-то фактора изменится на столько-то?» и дает возможность провести сравнительный анализ вариантов проекта.
|
|
|
