 |
Риски, возникающие при международных платежах
|
|
|
|
1. Стоимость местной валюты при будущем платеже в иностранной валюте зависит от обменного курса между двумя валютами (особенно, когда курсы обмена подвергаются воздействию рыночных сил).
2. Риск отсутствия конвертируемости: невозможность владельца валюты данной страны конвертировать ее в валюту другой страны, вследствие ограничения, наложенного правительством.
3. Риск невыполнения обязательства, или неуплаты (более вероятен, поскольку возбуждения судебного иска против должника, нарушившего обязательство, в другой стране требует больше средств и времени, а успех менее вероятен, чем в случае с местным должником).
Платежный баланс
Платежный баланс (balance of payments) - это балансовый счет международных операций как стоимостное выражение всего комплекса мировых хозяйственных связей страны в форме соотношения поступлений и платежей.
Платежный баланс - это агрегированное отражение экономических отношений страны с остальным миром в течение определенного периода времени.
Платежный баланс - статистический отчет, где в систематическом виде приводятся суммарные данные о внешнеэкономических операциях данной страны с другими странами мира за определенный промежуток времени. (Киреев, с.127, МВФ, 1993, с.21)
По экономическому содержанию различают баланс на определенную дату и за определенный период.
Платежный баланс на определенную дату существует в виде соотношение платежей и поступлений, которые со дня на день постоянно меняются. Состояние платежного баланса определяет спрос и предложение национальной и иностранной валюты в этот момент и он является одним из факторов формирования валютного курса.
Платежный баланс за определенный период (месяц, квартал, год) составляется на основе статистических показателей при осуществлении за этот период внешнеэкономических действий и позволяет анализировать изменения в международных экономических связях страны, масштабах и характере ее участия в мировом хозяйстве.
|
|
|
С точки зрения бухгалтерского учета, платежный баланс всегда находится в равновесии. Однако по итогам его основных разделов может иметь место или активное сальдо, если поступления превышают платежи, или пассивное, когда платежи превышают поступления.
В платежном балансе используется принцип двойной записи, каждая сделка имеет две стороны - дебет и кредит. В соответствии с этой учетной системой общая сумма на дебете должна всегда быть в равной общей сумме на кредите.
Кредит - это отток за границу ценностей, за которые должны поступить платежи в определенную страну (увеличение пассивов, уменьшения активов) (приносят иностранную валюту).
Дебет - это приток ценностей из-за границы в данную страну, за которые ее резиденты должны платить за границу (увеличение активов, уменьшение обязательств) (связанные с затратами иностранной валюты).
Структура платежного баланса:
• Торговый баланс
• Баланс услуг и некоммерческих платежей
• Баланс движения капиталов и кредитов
Торговый баланс - это соотношение стоимости экспорта и импорта.[18]
Экономическое содержание актива или дефицита торгового баланса в отношении конкретной страны зависит от ее положения в мировом хозяйстве, характера его связей с партнерами и общей экономической политики.
Баланс услуг и некоммерческих платежей включает:
• платежи и поступления по транспортным перевозкам, страхование, электронный и другие виды связи, международный туризм, обмен научно-техническим и производственным опытом, экспортные услуги, содержание дипломатических, торговых и иных представительств за границей, передачу информации, культурные и научные обмены, различные комиссионные сборы, рекламу, организацию выставок, ярмарок, торговлю лицензиями, лизинговые операции и т.п.;
|
|
|
• по принятым в мировой статистике правилам в раздел “Услуги” входят, как не странно, выплаты доходов от инвестиций за рубежом и процентов по международным кредитам, хотя по экономическому содержанию они обычно ближе к движению капитала;
• по методике МВФ показывают односторонние переводы:
- государственные операции - субсидии другим странам по линии экономической помощи, государственные пенсии, взносы в международные организации;
- частные переводы - переводы иностранных рабочих, специалистов, родственников на родину.
Три перечисленные выше группы операций - услуги, поступления от инвестиций, односторонние переводы - называют невидимыми операциям в противовес экспорта и импорта реальных ценностей (товаров).
Баланс движения капиталов и кредитов - выражает соотношение вывоза и ввоза государственных и частных капиталов, предоставленных и полученных международных кредитов.
По экономическому содержанию эти операции делятся на две категории:
• международное движение предпринимательского капитала;
• международное движение ссудного капитала.
Международное движение предпринимательского капитала включает:
• Вывоз капитала: прямые инвестиции за рубеж, проведенные национальными фирмами; приобретение национальными инвесторами зарубежных акций и облигаций; приобретение национальными резидентами банковских депозитов в зарубежных банках.
• Приток капитала: прямые инвестиции в экономику страны, осуществляемые зарубежными фирмами; приобретения зарубежными инвесторами акций и облигаций другой страны; приобретение нерезидентами депозитов банков страны.
Международное движение заемного капитала включает:
• Долго - и среднесрочные операции - это государственные и частные заимствования и кредиты, предоставляемые на срок свыше одного года.
• Краткосрочные операции - включают международные кредиты сроком до одного года; текущие счета национальных банков в иностранных банках (авуары); перемещению денежного капитала между банками. [9]
|
|
|
Операции с ликвидными валютными активами - заключительная статья платежного баланса, отражающая операции с ликвидными валютными активами, в которых принимают участие государственные валютные органы и в результате которых происходят изменения как величины, так и состава центральных официальных золотовалютных резервов.
Вопросы для самоконтроля
1. Определение категории “международные расчетные операции”.
2. Основные формы международных расчетов.
3. Описание осуществления аккредитивной формы расчетов.
4. Применение аккредитивной формы расчетов для экспортера и импортера.
5. Схема инкассовой формы расчетов.
6. Риски, возникающие при осуществлении международных расчетов.
7. Определение платежного баланса и его экономическое содержание.
Тема 11. Мировой финансовый рынок
План:
1. Мировой финансовый рынок как система отношений спроса и предложения.
2. Операции на мировом финансовом рынке.
3. Международный рынок ценных бумаг.
4. Производные финансовые инструменты.
5. Международные валютно-финансовые организации.
6. Международный валютный фонд.
7. Группа Всемирного банка.
8. Проблема международной задолженности. Возможные пути ее решения.
Мировой финансовый рынок - система отношений спроса и предложения относительно финансового капитала, который функционирует в международной сфере в качестве покупных и платежных средств, кредитов, инвестиционных ресурсов.
Основная функция мировых финансовых рынков - обеспечение международной ликвидности, т.е. возможности быстро привлечь достаточное количество денежных средств в различных формах на выгодных условиях на наднациональном уровне.
Операции на международном финансовом рынке делятся на две большие группы - кредитные и инвестиционные. Соответственно, весь финансовый рынок состоит из двух частей:
- кредитный рынок - где денежные ресурсы движутся на принципах возвратности, срочности, платности и гарантированности;
- рынок ценных бумаг - на котором происходит купля и продажа финансовых обязательств и таким образом осуществляется процесс инвестирования.
|
|
|
Критерием их выделения выступает тип финансовых обязательств или используемых инструментов. Если свободная купля-продажа невозможна, то мы имеем дело с кредитным рынком. Там же, где обязательства или инструменты покупаются и продаются, покупатели и продавцы выступают участниками рынка ценных бумаг.
С другой стороны, в зависимости от сроков реализации имущественных прав - короткие (до года) и более длительные - различают:
- денежный рынок - система отношений спроса и предложения финансовых ресурсов, предоставляемых на краткосрочный срок. Денежный рынок в свою очередь состоит из:
- учетного рынка, на котором основными инструментами являются казначейские и коммерческие векселя и другие виды краткосрочных обязательств;
- межбанковского рынка, на котором привлекаются временно свободные денежные ресурсы кредитных учреждений и размещаются в форме межбанковских депозитов на короткие сроки (1,3,6 месяцев до 1-2 лет);
- валютного рынка, который обслуживает международный платежный оборот, связанный с оплатой денежных обязательств юридических и физических лиц разных стран;
- фондовый рынок (рынок капиталов) - система долгосрочных займов на международном уровне, когда капитал используется заемщиками для финансирования капиталовложений. Фондовый рынок в свою очередь состоит из:
- рынка средне - и долгосрочных кредитов;
- рынка ценных бумаг - инвестиционный сектор международного финансового рынка, сфера наднационального обращения ценных бумаг.
На международном рынке ценных бумаг представлены такие виды обязательств:
Еврооблигации - обязательства, выпускаемые заемщиком при получении долгосрочного займа на еврорынке. Они размещаются одновременно на рынках нескольких стран и номинированные в валюте, которая является для кредитора иностранной. Например, заем компании Германии в долларах США, полученная через размещение облигаций во Франции, Великобритании и Швейцарии. Еврооблигации выпускаются на длительные сроки: от 4-7 до 15 лет, 30 и 40 лет. Размер еврооблигационного займа составляет 20 и 30 млн. долл., а иногда - до 300-500 млн. долл.
Иностранные облигации - ценные бумаги, которые размещаются заемщиком в другой стране, но в своей национальной валюте. Например, облигации иностранцев, которые вращаются в США, называются “янки бондз”, в Японии - “самураи бондз”, в Великобритании - “буль-догз”.
Еврооблигации бывают разных типов: обычные (прямые), с плавающей процентной ставкой, с нулевым процентом (купоном), с индексированным процентным, конвертируемые облигации с опционом. Сейчас 60% всех еврооблигаций являются обычными, то есть прямыми облигациям, владельцы которых получают фиксированный процент в виде годовых купонов.
|
|
|
Облигации с плавающей процентной ставкой - ставка по облигациям меняется в зависимости от изменения процента на рынке.
Облигации с индексированным процентом - ставка привязывается не к проценту, а к индексу цен на соответствующие товары.
Облигации с нулевым процентом - доход по облигации получается не ежегодно, а лишь один раз, при выкупе облигаций.
Конвертируемые облигации - вид облигаций, которые при определенных условиях можно обменять на акции компании-должника по заранее установленному курсу.
Акции - интернациональные размещения свидетельств о собственности. Объем сделок о купле-продаже акций постоянно растет, но остается невысоким: от 1% в 1985 до 2,1% в 1990 году. Это связано, во-первых, с тем, что инвесторы тяготеют к акциям известных национальных предприятий, и, во-вторых, с отсутствием настоящего международного вторичного рынка перепродажи акций.
Евроноты - ценные бумаги, которые выпускают корпорации на срок от трех до шести месяцев с переменной ставкой, которая базируется на ЛИБОР (ставка, по которой большие банки, находящиеся в Лондоне, дают кредиты друг другу). Евроноты используются для предоставления среднесрочного кредита. Они могут продаваться банками другим покупателям и таким образом выступают одновременно в роли банковского кредита и облигационного займа. Рынок евронот начал активно развиваться с конца 70-х годов.
Еврокоммерционные бумаги - обязательства коммерческих корпораций, которые выпускаются на 3-6 месяцев с невысокой маржой к базовой ставке.
С каждым годом в международном обращении появляются все новые виды ценных бумаг, выпускаемых банками. Через инвестиционный сектор мирового финансового рынка банки мобилизуют огромные массы капитала для своих клиентов. В 1993-96 годах только через размещение еврооблигаций и акций на наднациональном уровне ежегодно было получено в среднем 500 млрд. долл., тогда как через международные кредиты - в среднем 250 млрд. долл.
Новой тенденцией в развитии мирового финансового рынка стало размытие границ между традиционными секторами - кредитным и инвестиционным. Международной банковской системой был инициирован процесс «секьюритизации кредитов» (“securities” по англ. - ценные бумаги), основной целью которой было уменьшение кредитных рисков. На сумму выданного клиенту кредита банки выпускают ценные бумаги типа облигаций, которые свободно обращаются на рынке. Продавая их, банки возвращают деньги гораздо раньше срока погашения кредита. Кроме этого, банки могут объединять свои кредиты с разными сроками, в разной степени риска, в разных валютах и в разных странах в один кредитный пул и на этой основе выпускать единые облигации. Инвесторы, которые покупают эти ценные бумаги, не знают, какие именно кредиты составляют их основу. Таким образом, страхуются даже самые проблематичные кредиты.
Производные финансовые инструменты (деривативы):
Форвардный контракт - это контракт между двумя сторонами о будущей поставке предмета договора. Форвардный контракт - это твердая сделка, то есть сделка, обязательная к исполнению. Предметом соглашения могут быть различные активы, например акции, облигации, валюта и др. Этот контракт заключается для реальной продажи или покупки соответствующего актива, в том числе с целью страхования поставщика или покупателя от возможного неблагоприятного изменения цены. Этот контракт также может быть заключен с целью игры на курсовой разнице стоимости активов. Форвардная цена - это цена поставки, которая фиксируется в контракте в момент его заключения.
Фьючерсный контракт - это контракт, который заключается на бирже между двумя сторонами о будущей поставке предмета договора. Эти контракты заключаются с целью хеджирования, игры на курсовой разнице и, как правило, редко имеют своей целью выполнения реальной поставки актива. Фьючерсные контракты высоколиквидные, для них существует широкий вторичный рынок. Фьючерсная цена - цена, которая фиксируется при заключении фьючерсного контракта, она отражает ожидания инвесторов относительно будущей цены спот соответствующего актива.
Своп - это соглашение между двумя контрагентами об обмене в будущем платежами в соответствии с определенными в контракте условиями. Сейчас свопы заключаются в основном с помощью финансовых посредников, которые берут на себя кредитный и рыночный риски.
Опцион - это соглашение между двумя сторонами о передаче права (для покупателя) и обязательства (для продавца) купить или продать соответствующий актив (ценные бумаги, валюту и др.) по соответствующей (фиксированной) цене в заранее согласованную дату или в течение согласованного срока. Опцион дает одной из сторон сделки право выбора выполнить контракт или отказаться от его выполнения.
Варранты - это опцион на приобретение определенного количества акций (варрант акций) или облигаций (варрант облигаций) по цене исполнения в любой момент времени до истечения срока действия варранта. Варранты обычно выпускаются как приложение к какому-то долговому инструменту, например облигации, чтобы сделать его более привлекательным для инвестора. [26]
Международные валютно-финансовые организации
В межгосударственном регулировании валютных и кредитных отношений основная роль принадлежит специальным международным валютно-финансовым организациям, среди которых ведущее место занимают Международный валютный фонд (МВФ), Всемирный банк, Международный банк реконструкции и развития (МБРР), региональные банки и валютно-кредитные организации ЕС – Европейский инвестиционный банк (ЕИБ), Европейский фонд валютного сотрудничества, Европейский банк реконструкции и развития (ЕБРР).
Международный валютный фонд (МВФ) - межправительственная валютно-кредитная организация, которая выполняет функции регулирования, финансирования, надзора и консультирования государств-членов в сфере валютно-финансовых отношений. Создан на международной конференции в г. Бреттон-Вудсе (США) в 1944 г., а начал работать с 1947 г. Имеет статус специализированного учреждения ООН. В 1959 г. членами Фонда были 49 государств, в 1970 г. - 116, 1992 г. - 157, 1997 г. - 182 государство, на ноябрь 2004 г. - 179 стран. [8]
Основными задачами фонда являются:
-содействие развитию международной торговли и валютного сотрудничества установлением норм регулирования валютных курсов и контроля за их соблюдением;
-содействие многосторонней системе платежей и устранения валютных ограничений;
-предоставление валютных кредитов государствам-членам для выравнивания платежных балансов;
-организация консультативной помощи по финансовым и валютным вопросам.
Группа Всемирного банка - многостороннее неправительственное кредитно-финансовое учреждение, которое объединяет четыре отдельные финансовые учреждения:
Международный банк реконструкции и развития;
Международную финансовую корпорацию;
Международную ассоциацию развития;
Многостороннее агентство гарантии инвестиций.
Официальные цели всех членов Группы Всемирного банка - уменьшение бедности и повышение жизненных стандартов стран-членов путем содействия экономическому развитию последних и привлечения ресурсов из развитых стран в развивающиеся страны. Каждая из организаций Группы Всемирного банка имеет свои функции и играет самостоятельную, качественно отличительную роль.
Украина стала членом МБРР с сентября 1992 г., в октябре 1993 г. она стала 162 страной - участницей МФК, а в 1995 г. - полным членом МАГИ.
Международный банк реконструкции и развития, который часто называют Всемирным банком, был основан одновременно с МВФ как часть новой структуры в системе организации международного сотрудничества на Бреттон-Вудской конференции в 1944 г. МБРР начал свою деятельность 25 июня 1946 г.
Цель Всемирного банка - содействие экономическому прогрессу в пользу беднейших слоев населения в развивающихся странах, и финансирование инвестиций, которые будут способствовать экономическому росту. Инвестиции направляются как на строительство дорог, электростанций, школ, оросительных систем, так и на содействие развитию сельскохозяйственных структур, переквалификации учителей, программы улучшения питания детей и беременных женщин. Кроме того, важное место в кредитной политике МБРР занимает так называемое стабилизационное кредитование - финансирование программ структурной перестройки и отраслевой адаптации - отраслевых реформ, не связанных с конкретными проектами. В целом структурное регулирование предлагается МВФ в виде определенной макроэкономической программы, а позже становится главным условием предоставления займов со стороны МБРР. Программы структурной перестройки включают поддержку отдельных реформ экономической политики и хозяйственной реорганизации, прежде всего тех, которые направлены на уменьшение диспропорций во внешней торговле, сокращение бюджетных дефицитов или уменьшения инфляции. Такие меры, как приватизация государственных предприятий, сокращение государственных расходов, девальвация национальной валюты, а также экспортно-ориентированная политика, которую отстаивает МБРР, в целом способствуют привлечению иностранных инвестиций, развития частного предпринимательства, росту совокупного дохода в стране. Однако, как правило, платят за такие программы сокращением субсидий для бедных слоев населения. Их результатом становится падение доходов населения, растущее неравенство в обществе.
Характерной особенностью МБРР как межправительственной организации является привлечение значительной части средств на рынках частного капитала. Банк продает облигации, векселя и другие гарантии задолженности непосредственно правительствам, их представительствам и центральным банкам, пенсионным фондам, страховым компаниям, корпорациям, коммерческим банкам и индивидуальным лицам в более чем 100 странах мира. Одним из основных инструментов заимствования средств выступают еврооблигации, которые начали выпускаться МБРР с 1980 г.
Займы банка предоставляются только правительствам стран или под их гарантию государственным и частным организациям и корпорациям. Чем беднее страна, тем благоприятнее условия, на которых она может получить кредит в МБРР. Займы предоставляются в основном на 15-20 лет и имеют 5-летний льготный период, в течение которого выплачиваются только процентная ставка и средства для резервирования для клиента кредитной линии. Процентные ставки по займам Всемирного банка меняются каждые 6 месяцев. Сейчас в систему МБРР входят 187 стран.
Международная ассоциация развития (МАР) - основана в 1960 г. с целью дополнить деятельность МБРР в направлении долгосрочного финансирования беднейших стран мира. Официальными целями деятельности МАР в беднейших странах мира являются: сокращение бедности; стабилизация и экономический рост; защита окружающей среды. МАР предоставляет финансовую помощь развивающимся странам в виде кредитования конкретных проектов. Кредиты имеют 10-ти летний период отсрочки и подлежат уплате в течение 35-40 - летнего периода (в соответствии с кредитоспособностью страны-заемщицы). Причем если в течение 70-80-х годов кредиты предоставлялись с уплатой небольших комиссионных сборов в размере 0,75%, то с 1989 г. - 0%. Средства, которые занимает МАР, формируются за счет взносов из самых развитых стран; взносов, которые время от времени получают из доходов МБРР, а также за счет погашения предоставленных кредитов МАР. Несмотря на то, что МАР легально является обособленной от всемирного банка, это учреждение имеет общий с ним персонал и организационно-технические средства. Членами МАР являются 163 страны.
Международная финансовая корпорация была основана в 1956 г. для содействия развитию частного предпринимательства в развивающихся странах. В 2013 г. членами МФК были 184 страны. Акционерный капитал МФК формируется путем подписки странами-членами на акции и составляет 2,45 млрд. долл. США.
Основные виды деятельности МФК:
- финансирование проектов частного сектора экономики развивающихся стран путем предоставления займов или прямых инвестиций;
- содействие частным компаниям развивающихся стран в мобилизации финансовых средств на международных финансовых рынках;
- оказание технической помощи, совещательных и консультационных услуг правительствам и предпринимателям стран-членов.
Инвестиции МФК имеют прибыльно ориентированный характер, то есть МФК финансирует лишь рентабельные проекты, которые имеют хорошие перспективы с точки зрения получения прибыли. В отличие от МБРР, это учреждение предоставляет займы без правительственных гарантий. МФК может занимать равноправное положение в компаниях, которым она одалживает, играть роль катализатора в отношении других инвесторов с частного сектора, а также создавать рынки капитала в развивающихся странах.
Многостороннее агентство гарантии инвестиций - создано в 1988 г. и начало свою деятельность с 1990 г. Входит 158 стран-членов. Деятельность МАГИ направлена на распространение потока прямых иностранных инвестиций среди стран-членов. МАГИ обеспечивает гарантии инвестиций, защищая инвесторов от таких некоммерческих рисков, как: 1) неконвертируемость валюты или невозможности репатриации капитала; 2) экспроприация; 3) война и гражданское неповиновение; 4) разрыв контракта. Это учреждение предоставляет консультативные услуги на уровне правительств, помогая последним привлекать частные инвестиции в экономику.
В систему Всемирного Банка входит также Международный центр по урегулированию инвестиционных споров, членами которого являются 134 страны (Украина стала его членом 7 июня 2000 г.).
Для содействия экономическому сотрудничеству и интеграции стран в разных регионах в 1960-х гг. были созданы региональные банки развития:
1960 г.- Межамериканский банк развития (53 страны);
1964 г. - Африканский банк развития (75 стран);
1967г. - Азиатский банк развития (14 стран).
В Европе функционируют такие региональные валютно-кредитные организации:
Европейский инвестиционный банк (ЕИБ) - создан в 1958 г. как финансовая организация ЕС, которая обеспечивает долгосрочные займы для содействия устойчивого и равномерного развития стран Союза. Целью ЕИБ является упрощенное финансирование инвестиций в инфраструктуру или промышленных инвестиций по проектам, которые вызывают региональный, отраслевой или общеевропейский интерес. Больше чем половина общей суммы займов выделяется для инвестиций в производство в регионах, которые отстают в индустриальном развитии, переживают упадок промышленности, для улучшения связи и охраны окружающей среды. Проекты, поддержанные займом ЕИБ, имеют самую низкую из возможных процентных ставок. Кредиты предоставляются на 20-25 лет.
Европейский банк реконструкции и развития (ЕБРР) - функционирует с 1991 г. с целью содействия экономическим реформам в странах Восточной Европы и бывшего СССР. Основными объектами кредитования ЕБРР являются частные фирмы и государственные предприятия, которые приватизируются, а также вновь создаваемые компании, включая совместные предприятия с международными инвестициями. 60% его ресурсов направлено на развитие в этих странах частного сектора, а 40% - на развитие инфраструктуры.
Приоритетными сферами финансирования в Украине является конверсия, сельское хозяйство, приватизация, транспорт, телекоммуникации, охрана окружающей среды, содействие развитию банковского сектора. Банк финансирует проекты стоимостью не менее 15-17 млн долл., максимальная ставка процента - 16-18% годовых.
Европейский фонд валютного сотрудничества (ЕФВС) - создан в 1973 г. в рамках европейской валютной системы. Он предоставляет кредиты странам-членам ЕС для покрытия дефицита платежного баланса при условии использования ими программы стабилизации экономики, а также выполняет функции кредитно-расчетного обслуживания.
Проблема задолженности и возможные пути ее решения.
Одной из сложных международных финансовых проблем выступает проблема задолженности развивающихся стран. Чрезмерное привлечение иностранных кредитов развивающимися странами, при ослаблении внимания к проблеме рационального использования полученных ресурсов, ухудшение экономического состояния большинства этих государств через мировой экономический кризис 1980-1982 гг. и т.д. - все это резко обострило в начале 80-х годов весь комплекс проблем, связанных с задолженностью этих стран, создав ситуацию “кризиса долгов”. Причинами кризиса стали - небольшие размеры внутренних сбережений, отрицательное сальдо внешнеторговых операций; значительный импорт капитале при отсутствии собственных ресурсов и другие.
К началу 70-х годов сумма долга была относительно небольшой и представлена главным образом была кредитами иностранных государств и международных финансовых институтов (МВФ, ВБ и региональных банков развития). Большинство таких займов осуществлялось на льготных условиях, с низкой процентной ставкой и использовалось на реализацию конкретных проектов развития и оплату импорта инвестиций и товаров.
В конце 70-х - начале 80-х годов положение изменилось, к процессу кредитования развивающихся стран подключились коммерческие банки. Они воспользовались избытком “нефтедолларов” стран-членов ОПЕК. Кредиты предоставлялись для покрытия дефицита платежных балансов и поддержания экспортных отраслей.
По данным Всемирного Банка насчитывается 16 стран с высоким уровнем задолженности: Бразилия, Мексика, Аргентина, Венесуэла, Польша.
За период с 1970 по 1996 годы внешний долг развивающихся стран вырос с 68,4 млрд долл. до 2,3 трлн долл. Только на обслуживание этого долга расходы составляли в начале 90-х годов 169 млрд долл.
Значительная часть долгов приобрела репутацию безнадежных. Возник “вторичный рынок долгов”, на котором со скидкой (30% номинальной стоимости) вращались банковские требования к должникам. Объем торговли долговыми обязательствам в начале 90-х годов превысил 100 млрд долл.
Реструктурирование долгов развивающихся стран в 80-90-е годы уменьшило остроту долговой проблемы. В последние годы значительно улучшились показатели обслуживания долга во многих странах Латинской Америки, Азии. Однако, долговая проблема еще остается предметом беспокойства в наименее развитых странах, особенно африканских.
Привлечение иностранного капитала увеличивает ресурсы экономического развития, но рост внешнего долга порождает проблему его обслуживания, которая включает: амортизацию (выплату основной суммы); выплату процентов.
Обязательства по обслуживанию внешнего долга выполняются или за счет экспортной выручки и сокращения импорта, или путем новых займов за рубежом. Для решения проблемы задолженности страны были вынуждены брать новые займы, а также обратиться за помощью к стабилизационной программе МВФ, условия которого включают 4 компонента:
1) отмена или либерализация валютного и импортного контроля;
2) снижение обменного курса местной валюты;
3) жесткая внутренняя антиинфляционная программа (контроль по кредитам банков, по расходам государственного бюджета, за дефицитом государственного бюджета, за ростом заработной платы, снятие контроля за ценами);
4) стимулирование иностранных инвестиций и открытие экономики страны мировому хозяйству.
Вопросы для самоконтроля
1. Мировой финансовый рынок как система отношений спроса и предложения.
2. Операции на мировом финансовом рынке.
3. Международный рынок ценных бумаг.
4. Производные финансовые инструменты.
5. Международные валютно-финансовые организации.
6. Международный валютный фонд.
7. Группа Всемирного банка.
8. Проблема международной задолженности и возможные пути ее решения.
Раздел 5
НАЦИОНАЛЬНАЯ ЭКОНОМИКА В СИСТЕМЕ МИРОВОГО ХОЗЯЙСТВА
Тема 12. Международная экономическая интеграция
План:
1. Основные черты и формы международной экономической интеграции.
2. Современные особенности процессов международной экономической интеграции.
3. Внутренние экономические и внешние факторы интеграции.
4. Развитие региональной экономической интеграции.
5. Проблемы создания свободных экономических зон.
Международную экономическую интеграцию можно определить как качественно новый этап развития и форму проявления интернационализации хозяйственной жизни, что предполагает сближение и переплетение всех структур национальных хозяйств.
В широком понимании международную экономическую интеграцию определяют и как отношения, и как процесс. Интеграцию в первом смысле можно толковать как отсутствие любой формы дискриминации иностранных партнеров и каждой из национальных экономик. В таком плане международная экономическая интеграция рассматривается как высокий уровень развития МЭО. Как процесс интеграция проявляется в стирании различий между экономическими субъектами - представителями разных государств. На микроуровне выделяют горизонтальную и вертикальную интеграцию. [15]
Горизонтальная интеграция возникает при слиянии фирм, которые производят подобные или однородные товары с целью их дальнейшей реализации через общую систему распределения и получения при этом дополнительной прибыли, и сопровождается производством за рубежом товаров, аналогичных тем, что производятся в стране базирования.
Вертикальная интеграция предполагает объединение фирм, которые функционируют в различных производственных циклах. Различают три формы вертикальной интеграции:
1. интеграция «вниз» (например, присоединение завода-производителя сырья или полуфабрикатов к компании, которая ведет главное производство);
2. производственная интеграция «вверх» (например, приобретение сталеплавильной компанией завода, который производит металлоконструкции);
3. непроизводственная интеграция «вверх», что включает сферу распределения.
На определенном уровне развития микроинтеграции возникают транснациональные корпорации. Они являются наиболее интегрированными микроструктурами (в частности, Chrisler, General Motors, Volkswagen, Toyota, Honda - вертикальная, a Exoon, Mobil, Texaco - горизонтальная интеграция).
Зона преференциальной торговли - зона с льготным торговым режимом, когда две или несколько стран уменьшают взаимные тарифы по импорту товаров, сохраняя уровень тарифов в торговле с другими странами. Наиболее показательным историческим примером такой формы интеграции является преференциальная система Британского сообщества (с 1932 г.), объединявшей 48 государств.
В зонах свободной торговли действует особый льготный торговый режим для стран-участниц за счет устранения внутренних тарифов при их сохранении в торговле с другими странами. Следующей ступенью международной экономической интеграции является таможенный союз.
Таможенный союз - соглашение двух или нескольких государств, что предполагает устранение внутренних тарифов и установление общего внешнего тарифа. Таким образом, таможенный союз предполагает замену нескольких таможенных территорий одной при полной ликвидации таможенных пошлин в рамках таможенного союза и создание единого внешнего таможенного тарифа.
Таможенный союз превращается в общий рынок с устранением каких-либо ограничений на перемещение товаров, услуг, а также производственных факторов - капитала и рабочей силы. В рамках общего рынка обеспечивается свободное движение не только товаров, но и услуг, капиталов и граждан (рабочей силы). Такие условия экономических взаимоотношений в целом характерны для Европейского союза.
Предпосылки перехода к общему рынку создает таможенный союз, поскольку он ликвидирует таможенные налоги между государствами-участниками и разрабатывает единую торговую политику в отношении третьих стран. Однако для создания общего рынка только этого недостаточно, поскольку необходимо решить еще несколько чрезвычайно важных задач, а именно:
-разработать общую политику- развития отдельных отраслей и секторов экономики (выбор конкретной отрасли или сектора зависит от того, насколько это важно для будущего закрепления интеграции. В Европейском Союзе при переходе к общему рынку приоритетными сферами было признано сельское хозяйство и транспорт);
-создать условия для свободного перемещения капитала, рабочей силы, услуг и информации (что дополнит свободное перемещение товаров);
-сформировать совместные фонды содействия социальному и региональному развитию.
Эти экономические шаги обусловливают необходимость проведения гармонизации и унификации национальных законов, а тем самым требуют формирования наднациональных органов управления и контроля.
Построение общего рынка должно завершиться созданием действительно единого экономического, правового и информационного простр<
|
|
|
