Инструменты денежно-кредитной политики

Воздействие субъектов денежно-кредитной политики на банковскую систему осуществляется с помощью набора специ­фических инструментов. Под инструментом денежно-кре­дитной политики понимают средство, способ воздействия Центрального банка как органа денежно-кредитного регу­лирования на объекты денежно-кредитной политики.

В мировой экономической практике центральные банки используют следующие инструменты денежно-кре­дитной политики:

- изменение норматива обязательных резервов или так называемых «резервных требований»;

- процентная политика Центрального банка, т.е. изме­нение цены заимствования средств коммерче­скими банками у Центрального банка или депониро­вания средств коммерческих банков в Центральном банке;

- операции на открытом рынке с государственными ценными бумагами.

Обязательные резервы – это процентная доля от обя­зательств коммерческого банка. Эти резервы коммерческие банки обязаны хранить в Центральном банке. Исторически обязательные резервы рассматривались центральными бан­ками как экономический инструмент, призванный обеспе­чить коммерческим банкам достаточную ликвидность в случае массового изъятия депозитов, предотвратить неплатежеспособность коммерческого банка и тем самым защитить интересы его клиентов, вкладчиков и корреспон­дентов. Однако сегодня изменение нормы обязательных резервов коммерческих банков или резервных требований используется как наиболее простой инструмент, применя­емый в целях наиболее быстрой настройки денежно-кре­дитной сферы.

Механизм действия этого инструмента денежно-кредитной политики заключается в следующем:

- если Центральный банк увеличивает норму обязательных резервов, то это приводит к сокращению избыточных резервов банков, которые они могут использовать для проведения ссудных операций. Соответственно, это вызывает мультипликационное уменьшение денежного предложения, поскольку при изменении норматива обязательных резервов меняется величина депозитного мультипликатора;

- при уменьшении нормы обязательных резервов про­исходит мультипликационное расширение предло­жения денег, рост ресурсной базы кредитных организаций.

Этот инструмент монетарной политики является, по мнению специалистов, занимающихся данной проблемой, наиболее мощным, но достаточно грубым, поскольку затрагивает основы всей банковской системы. Даже незна­чительное изменение нормы обязательных резервов спо­собно вызвать большие изменения в объеме банковских резервов и привести к изменениям в кредитной политике коммерческих банков.

Процентная политика Центрального банка может быть представлена двумя направлениями: как политика регули­рования цены займов коммерческих банков у центрального банка и как депозитная политика Центрального банка. Иначе она может быть названа политикой учетной ставки или ставки рефинансирования. Ставка рефинансирования – это про­цент, под который Центральный банк предоставляет кре­диты финансово устойчивым коммерческим банкам, высту­пая как кредитор последней инстанции.

Учетная ставка – процент (дисконт), по которому Цен­тральный банк учитывает векселя коммерческих банков, что является разновидностью их рефинансирования.

Учетную ставку (ставку рефинансирования) устанавли­вает Центральный банк. Уменьшение ее делает для коммер­ческих банков займы дешевыми. При получении кредита возрастают резервы коммерческих банков, вызывая муль­типликационное увеличение предложения денег.

И наоборот, увеличение учетной ставки (ставки рефи­нансирования) делает займы более дорогими и ведет к снижению спроса на кредиты, делает их невыгодными. Более того, некоторые банки, имеющие заемные сред­ства, пытаются возвратить их, так как они становятся очень дорогими. Сокращение банковских резервов приводит к мультипликационному сокращению денежного предло­жения.

Депозитные операции Центрального банка позволяют коммерческим банкам получать доход, а Центральному банку – влиять на размер денежного предложения. Депо­зитные операции используются как инструмент оперативного изъятия излишней ликвидности банковской системы в случае возникновения ее избытка для повышения сбалан­сированности спроса и предложения в различных секторах финансового рынка.

Операции Центрального банка на открытом рынке в настоящее время являются в мировой экономической практике основным инструментом денежно-кредитной политики. Под операциями на открытом рынке понимаются купля-продажа Банком России казначейских векселей, государственных облигаций, прочих государ­ственных ценных бумаг, облигаций Банка России, а также краткосрочные операции с указанными ценными бумагами с совершением (позднее) обратной сделки. Этот инструмент считается наиболее гибким инструментом регу­лирования ликвидности коммерче­ских банков.

Операции Центрального банка на открытом рынке ока­зывают прямое воздействие на объем свободных ресурсов, имеющихся у коммерческих банков, что стимулирует либо сокращение, либо расширение кредитных вложений в эко­номику, одновременно влияя на ликвидность банков, соответственно уменьшая или увеличивая ее. Такое воздействие осуществляется посредством изменения цены покупки у коммерческих банков или продажи им ценных бумаг. При жесткой рестикционной политике, направленной на отток кредитных ресурсов с cсудного pынка, Центральный банк снижает цену продажи или поднимает цену покупки, тем самым, соответственно, увеличивает или уменьшает ее отклонение от рыночного курса.

Валютное регулирование как инструмент денежно-кредитной политики стало применяться центральными бан­ками с 30-х годов ХХ в. как реакция на «бегство капиталов» в условиях экономического кризиса и Великой депрессии. Под валютным регулированием понимается управление валютными потоками и внешними платежами, формирова­ние валютного курса национальной денежной единицы. Центральный банк проводит валютные интервенции для того, чтобы максимально при­близить курс национальной валюты к его покупательной способности и в то же время найти компромисс между инте­ресами экспортеров и импортеров.

Наряду с валютной интервенцией Центральный банк может предпринять ряд административных мер, позволя­ющих регулировать валютный курс в направлении, отвеча­ющем укреплению денежного обращения и повышению эффективности межгосударственных экономических отно­шений. Например, введение «валютного коридора» способ­ствует регулируемости валютного курса. Нерегулируемая динамика валютного курса оказывает негативное влияние на развитие внутреннего денежного обращения, на финан­совое положение предприятий, осуществляющих внешне­экономическую деятельность, на финансовое положение банков.

Таблица 3