Анализ уровня операционного левереджа

Для проведения оценки уровня операционного левереджа воспользуемся методом определения порога рентабельности (табл. 3.2.1, 3.2.2).

Порог рентабельности – это минимальный объем реализации, при котором данный бизнес окупает вложенные в него затраты. Если объем реализации ниже порога рентабельности, предприятие несет убытки, если выше – получает прибыль.

Таблица 3.2.1. Вспомогательная таблица для расчета порога рентабельности для ЗАО "Хольстер" за 1997-1999гг.

Показатели	1997	1998	1999
1. Выручка, р.	19064600	23868860	28173790
2. Переменные затраты, р.	15833100	20152850	23408860
3. Валовая маржа
3.1. Валовая маржа, р. (1)-(2)	2317151	3716010	4764930
3.2. Доля валовой маржи в выручке (3.1): (1)	0,1695	0,1557	0,1691
4. Постоянные затраты, р.	1939510	2859530	3668540
5. Прибыль, р.	1291990	856480	1096390
6. Порог рентабельности, р. (4): (3.2)	11442537	18365639	21691122

 

Таблица 3.2.2. Вспомогательная таблица для расчета порога рентабельности для ЗАО "Хольстер" по изделиям за 1999г.

Показатели	Ремни	Чехлы	Папки
1. Выручка, р.	6245818	7841130	14086900
2. Переменные затраты, р.	3928667	4931916	8860100
3. Валовая маржа, р. (1)-(2)	2317151	2909214	5226800
4. Доля валовой маржи в выручке (3): (1)	0,371	0,371	0,371
5. Постоянные затраты, р.	807079	1027191	1834270
6. Прибыль, р.	2424421	2688819	2930660
7. Порог рентабельности, р. (5): (4)	2175415	2768709	4944124
8. Порог рентабельности, шт.	10714	2331	3510

 

Не представляют трудности и графические способы определения порога рентабельности. Первый из этих способов основан на равенстве валовой маржи и постоянных затрат при достижении порогового значения выручки от реализации (см. рис. 3.2.1., 3.2.2., 3.2.3.). Второй графический способ определения порога рентабельности базируется на равенстве выручки и суммарных затрат при достижении порога рентабельности (см. рис. 3.2.4., 3.2.5., 3.2.6.). Результатом будет пороговое значение физического объёма производства.

Затраты, р.

Графический способ №1

 

 

Затраты, р.

Рис. 3.2.1. Определение порога рентабельности за 1997 год

 

 

Затраты, р.

Рис. 3.2.2. Определение порога рентабельности за 1998 год

 

 

Рис. 3.2.3. Определение порога рентабельности за 1999 год

 

Графический способ №2

 

Рис. 3.2.4. Определение порога рентабельности по изделию "ремни" за 1999г.

 

 

 

 

Рис. 3.2.5. Определение порога рентабельности по изделию "чехлы" за 1999г.

 

 

 

 

Рис. 3.2.6. Определение порога рентабельности по изделию "папки" за 1999г.

 

За рассматриваемый период предприятие преодолело порог рентабельности и получило прибыль. Такова методика определения порога рентабельности по каждому виду продукции, рекомендованная Е.С. Стояновой.

Определим теперь уровень операционного левереджа и запас финансовой прочности (табл. 3.2.3, 3.2.4) по методике Е.С. Стояновой.

Таблица 3.2.3. Расчета уровня операционного левереджа для ЗАО "Хольстер" за 1997-1999гг.

Показатели	1997	1998	1999
1. Выручка, р.	19064600	23868860	28173790
2. Валовая маржа, р.	2317151	3716010	4764930
3. Прибыль, р.	1291990	856480	1096390
4. Порог рентабельности, р.	11442537	18365639	21691122
5. Уровень операционного левереджа (2): (3)	2,5012	4,3387	4,3460
6. Запас финансовой прочности (ЗФП)
6.1. ЗФП, р. (1)-(4)	7622063	5503221	6482668
6.2. ЗФП, в % к выручке (6.1): (1)´100	39,98	23,06	23,01

Наибольшая чувствительность предприятия к изменению объёма производства наблюдалась в 1999 году – при изменении объёма продаж на 1%, прибыль изменяется на 4,77%. Данная зависимость сохраняется как при увеличении, так и при уменьшении объёма продаж.

Предприятие может выдерживать снижение выручки от реализации на почти 40% в 1997 г., на 23% в 1998 и 1999 гг. без ухудшения своего финансового состояния, то есть у предприятия достаточный запас финансовой прочности.

Таблица 3.2.4. Расчета операционного левереджа для ЗАО "Хольстер" по изделиям за 1999г.

Показатели	Ремни	Чехлы	Папки
1. Выручка, р.	6245818	7841130	14086900
2. Переменные затраты, р.	3928667	4931916	8860100
3. Валовая маржа, р. (1)-(2)	2317151	2909214	5226800
4. Доля валовой маржи в выручке (3): (1)	0,371	0,371	0,371
5. Постоянные затраты, р.	807079	1027191	1834270
6. Прибыль, р.	2424421	2688819	2930660
7. Порог рентабельности, р. (5): (4)	2175415	2768709	4944124
8. Порог рентабельности, шт.	10714	2331	3510
9. Уровень операционного левереджа (3): (6)	1,33	1,38	1,63
10. Запас финансовой прочности, р. (1)- (7)	4070403	5072421	9142776
11. Запас финансовой прочности, шт. (12)-(8)	20046	4269	6490
12. Объем реализации, шт.	30760	6600	10000

 В 1999 г. наиболее высокий уровень операционного левереджа у товара "папки", т.е. увеличение объема реализации этого изделия на 1% приведет к увеличению прибыли на 1,63%. Запас финансовой прочности по изделиям достаточно высок и составляет в среднем 35%.

Теперь рассчитаем уровень операционного левереджа по методике М.Н. Крейниной (табл. 3.2.5) за 1999 г.

Таблица 3.2.5. Расчета уровня операционного левереджа для ЗАО "Хольстер"

Показатели	Ед. изм.	Варианты
		1	2	3
1. Выручка	р.	28173790	28173790	28173790
2. Переменные затраты	р.	23408860	23408860	23408860
3. Постоянные затраты	р.	3668540	3668540	3668540
4. Прибыль	р.	1096390	1096390	1096390
5. Снижение выручки от реализации, в т.ч.	%	25	25	25
5.1. за счет снижения цен	%	10	+5	30
5.2. за счет снижения объема продаж	%	15	30	+5
6. Операционный левередж:
6.1. при снижении цен (1) / (4)		25,7	25,7	25,7
6.2. при снижении объема продаж ((1)-(2))/(4)		4,346	4,346	4,346
7. Операционный левередж [(6.1)·(5.1)+(6.2)·(5.2)]/(5)		11,464	0,125	749,27

Примечание. 1. Знак "+" в строках 5.1 и 5.2 означает, что произошел рост, а не снижение фактора, однако другой фактор снизился в большей степени, перекрыл этот рост и привел к снижению выручки от реализации.

2. Для варианта 2 формула в стр. 7 принимает вид [(6.2)·(5.2)-(6.1)·(5.1)]/(5); для варианта 3 - [(6.1)·(5.1)-(6.2)·(5.2)]/(5).

В вариантах 2 и 3 взяты особые условия: уменьшение выручки от реализации происходит за счет сниже­ния натурального объема продаж при одновременном повышении цен, частично компенсирующем сокращение натурального объе­ма (вариант 2). Или при резком снижении цен рост объема продаж частично компенсирует этот фактор, и выручка от реализации снижается в меньшей степени, чем цены (вариант 3). Такие ситуации реальны, так как само по себе снижение цен может вызвать рост спроса на продукцию предприятия, и наоборот.

Уровень риска в варианте 3 во много раз выше, чем в варианте 2. Это понятно, так как снижение натурального объема продаж привело к снижению переменных затрат, а следовательно, к относительно меньшему сокращению суммы прибыли от реализации по сравне­нию с вариантом 3, когда при снижении цен пришлось увеличи­вать переменные затраты.

Практический вывод из этого расчета: если у предприятия при неблагоприятной рыночной ситуации для его продукции есть воз­можность выбора, то лучше значительно снизить натуральный объем продаж, несколько повысив при этом цены. Тогда потери прибыли будут меньше, чем при других вариантах регулирования спроса.

Следует обратить внимание на соотношение уровней операционного левереджа в варианте 3. Степень риска оказывается меньше при снижении цен на 25% без изменения натурального объема продаж, чем при снижении цен на 30% и увеличении натурального объема продаж на 5%.

Еще один практический вывод. При ситуации, когда выручка от реализации снижается, нецелесообразно снижение цен компенси­ровать ростом натурального объема продаж. При такой компенса­ции предприятие может потерять больше прибыли, чем при сни­жении цен, обеспечивающем реализацию натурального объема на базисном уровне.

Если рассмотреть вышеприведенные расчеты, то легко заметить, что операционный левердж по методике Е.С. Стояновой есть не что иное, как операционный левередж по изменению объема продаж в методике М.Н. Крейниной. Поэтому действие операционного левереджа при снижении объема продаж оказывается сильнее, так как в расчет принимается еще и изменение цен.  

Таким образом, уровень операционного левереджа измеряется и оценивается по-разному в зависимости от того, за счет каких факто­ров может произойти уменьшение выручки от реализации: только в результате снижения цен, только в результате снижения натурального объема продаж, или, что гораздо реальнее, за счет сочетания обоих этих факторов. Зная это, можно регулировать степень риска, ис­пользуя каждый фактор в той или иной мере, в зависимости от конкретных условий деятельности предприятия.

 

Предыдущая123456789101112131415Следующая

Поделиться:

Воспользуйтесь поиском по сайту: