Главная | Обратная связь | Поможем написать вашу работу!

Анализ формирования финансовых стратегий

Для успешной деятельности предприятия необходимо максимально гибко реагировать на изменения во внешней среде. Для этого организация должна соответствовать определенным критериям. Одним из способов определения соответствия – это анализ финансового состояния организации.

Оценим финансовое состояние ЗАО "Хольстер" (табл. 3.4.1) на основе методики, разработанной А.Д. Шереметом и Р.С. Сайфуллиным.

Рейтинговая оценка учитывает все важнейшие параметры (показатели) финансовой и производственной деятельности предприятия, то есть хозяйственной деятельности в целом. При ее построении используются данные о производственном потенциале предприятия, рентабельности его продукции, эффективности использования производственных и финансовых ресурсов, состоянии и размещении средств, их источники и другие показатели.

Система показателей базируется на данных публичной отчетности предприятий. Это требование делает оценку массовой, позволяет контролировать изменения в финансовом состоянии предприятия всеми участниками экономического процесса, дает возможность оценить результативность и объективность самой методики комплексной оценки.

Исходные показатели для рейтинговой оценки объединены в четыре группы. В первую группу включены наиболее обобщенные и важные показатели оценки прибыльности (рентабельности) хозяйственной деятельности предприятия. В общем случае показатели рентабельности представляют собой отношение прибыли к тем или иным средствам (имуществу) предприятия, участвующим в получении прибыли.

Во вторую группу включены показатели эффективности управления предприятием. Рассматриваются наиболее общие 4 показателя. Эффективность управления определяется отношением прибыли ко всему обороту предприятия – выручке от реализации продукции (работ, услуг) без налога на добавленную стоимость. При этом используются показатели: прибыль от всей реализации, прибыль от реализации продукции, чистая прибыль, общая (балансовая) прибыль.

В третью группу включены показатели оценки деловой активности предприятия. Отдача всех активов (всего капитала) предприятия определяется отношением выручки от реализации продукции к валюте баланса. Отдача основных фондов исчисляется отношением выручки от реализации продукции к стоимости основных средств и нематериальных активов. Оборачиваемость оборотных фондов (количество оборотов) рассчитывается отношением выручки от реализации продукции к стоимости оборотных средств.

Оборачиваемость запасов определяется отношением выручки от реализации продукции к стоимости запасов.

Оборачиваемость дебиторской задолженности исчисляется отношением выручки от реализации продукции к общей сумме дебиторской (краткосрочной и долгосрочной) задолженности.

Отдача собственного капитала рассчитывается как отношение выручки от реализации продукции к величине источников собственных средств.

В четвертую группу включены показатели оценки ликвидности и рыночной устойчивости предприятия. Текущий коэффициент ликвидности (покрытия) определяется отношением суммы оборотных активов к сумме срочных обязательств. Коэффициент абсолютной ликвидности исчисляется отношением суммы денежных средств и дебиторской задолженности к сумме срочных обязательств.

Обеспеченность запасов и затрат собственными оборотными средствами исчисляется отношением суммы собственных оборотных средств к стоимости запасов. При характеристике рыночной устойчивости акционерных компаний полезно использовать такие относительные показатели, как чистая прибыль на 1 акцию, дивиденды на 1 акцию и др.

Следует подчеркнуть, что данные показатели рассчитываются либо на конец периода (года), либо к усредненным значениям статей баланса (сумма данных на начало и конец периодов, деленная на 2), так как не имеет смысла осуществлять расчет этих показателей на начало периода. Это связано с тем, что данные о прибыли и объеме продаж имеются только за текущий отчетный период.

В основе расчета итогового показателя рейтинговой оценки лежит сравнение предприятий по каждому показателю финансового состояния с условным эталонным предприятием, имеющим наилучшие результаты по всем сравниваемым показателям. Таким образом, базой отсчета для получения рейтинговой оценки финансового состояния предприятия являются не субъективные предположения экспертов, а сложившиеся в реальной рыночной конкуренции наиболее высокие результаты из всей совокупности сравниваемых объектов. Эталоном сравнения как бы является самый удачливый конкурент, у которого все показатели наилучшие.

Если субъектов рыночных отношений интересуют только вполне определенные объекты хозяйственной деятельности (например, потенциального инвестора могут заинтересовать показатели работы только сахарных заводов или кондитерских фабрик, или стекольных заводов и т.д.), то эталонное предприятие формируется из совокупности однотипных объектов. Однако в большинстве случаев эталонное предприятие может формироваться из показателей работы объектов, принадлежащих различным отраслям деятельности. Это не является препятствием к применению метода оценки, потому что финансовые показатели сопоставимы и для разнородных объектов хозяйствования.

В общем виде алгоритм сравнительной рейтинговой оценки финансового состояния предприятия может быть представлен в виде последовательности следующих действий.

1. Исходные данные представляются в виде матрицы (a_ij), то есть таблицы, где по строкам записаны номера показателей (i = 1, 2, 3,…, n), а по столбцам – номера предприятий (j = 1, 2, 3,…, m).

2. По каждому показателю находится максимальное значение и заносится в столбец условного эталонного предприятия (m +1).

3. Исходные показатели матрицы a_ij стандартизуются в отношении соответствующего показателя эталонного предприятия по формуле

, (3.4.1)

где x_ij – стандартизованные показатели финансового состояния i –го предприятия.

4. Для каждого анализируемого предприятия значение его рейтинговой оценки определяется по формуле

(3.4.2)

где R_j – оценка для j –го предприятия;

x_1j, x_2j,…, x_nj – стандартизованные показатели j –го анализируемого предприятия.

5. Предприятия упорядочиваются (ранжируются) в порядке убывания рейтинговой оценки.

Наивысший рейтинг имеет предприятие с минимальным значением сравнительной оценки, полученной по формуле (3.4.2). Для применения данного алгоритма на практике никаких ограничений на количество сравниваемых показателей и предприятий не накладывается.

Особенностью предлагаемой системы является то, что все показатели имеют одинаковую направленность. Это означает, что чем выше уровень показателя или чем выше его темп роста, тем лучше финансовое состояние оцениваемого предприятия. Поэтому при расширении предлагаемой системы за счет включения в нее новых показателей необходимо не нарушать это требование.

Следует отметить достоинства рейтинговой оценки финансового состояния и деловой активности предприятия:

1. Методика базируется на комплексном, многомерном подходе к оценке такого сложного явления, как финансовое состояние предприятия.

2. Рейтинговая оценка финансового состояния предприятия осуществляется на основе данных публичной отчетности предприятия. Для ее получения используются важнейшие показатели финансового состояния, применяемые на практике в рыночной экономике.

3. Для получения рейтинговой оценки используется гибкий вычислительный алгоритм, реализующий возможности математической модели сравнительной комплексной оценки производственно-хозяйственной деятельности предприятия.

Данные для оценки представлены в табл. 3.4.1.

Для каждого года определяется значение рейтинговой оценки:

R₁₉₉₇=√83,880=9,159;

R₁₉₉₈=√37,308=6,108;

R₁₉₉₉=√2,227=1,492.

Предприятие ЗАО "Хольстер" имеет минимальное значение R в 1999 г., рейтинг будет самым высоким. Следующие показатели были выбраны в качестве эталонных:

коэффициенты оборачиваемости и рентабельности собственного капитала;

коэффициенты текущей и быстрой ликвидности;

соотношение собственных и заемных средств.

Руководству предприятия необходимо обратить внимание на деловую активность. Следует увеличить оборачиваемость запасов (вести работу по уменьшению запасов), готовой продукции. Также следует уменьшить сроки погашения дебиторской и кредиторской задолженностей – по меньшей мере довести их до уровня 1998 г. Главная причина создавшейся ситуации – недостаток собственных оборотных средств. Об этом говорят отрицательные значения доли собственных оборотных средств в общей сумме оборотных средств, в покрытии запасов.

Таблица 3.4.1. Сравнительная рейтинговая оценка
Показатели	1997 год				1998 год				1999 год				Эталон
Показатели	a_ij	x_ij	1- x_ij	(1- x_ij)²	a_ij	x_ij	1- x_ij	(1- x_ij)²	a_ij	x_ij	1- x_ij	(1- x_ij)²	a_ij max
Рентабельность продукции, %	6,78	1,000	0,000	0,000	3,59	0,529	0,471	0,221	3,89	0,574	0,426	0,182	6,780
Рент-сть основной деятельности, %	7,27	1,000	0,000	0,000	3,72	0,512	0,488	0,238	4,05	0,557	0,443	0,196	7,270
Рент-сть совокупного капитала, %	7,28	1,000	0,000	0,000	5,42	0,745	0,255	0,065	5,95	0,817	0,183	0,033	7,280
Рент-сть собственного капитала, %	10,24	0,923	0,077	0,006	8,59	0,774	0,226	0,051	11,10	1,000	0,000	0,000	11,100
Фондоотдача	4,082	0,810	0,190	0,036	4,490	0,891	0,109	0,012	5,040	1,000	0,000	0,000	5,040
Оборачиваемость средств в расчетах (в оборотах)	364,87	1,000	0,000	0,000	35,080	0,096	0,904	0,817	15,200	0,042	0,958	0,918	364,870
Обор-сть запасов (в оборотах)	51,72	1,000	0,000	0,000	39,110	0,756	0,244	0,059	22,73	0,439	0,561	0,314	51,720
Обор-сть собственного капитала	3,530	0,889	0,111	0,012	3,390	0,854	0,146	0,021	3,970	1,000	0,000	0,000	3,970
Обор-сть совокупного капитала	2,510	1,000	0,000	0,000	2,140	0,853	0,147	0,022	2,130	0,849	0,151	0,023	2,510
Коэффициент текущей ликвидности	0,691	0,724	0,276	0,076	0,809	0,848	0,152	0,023	0,953	1,000	0,000	0,000	0,953
Коэффициент быстрой ликвидности	0,369	0,516	0,484	0,235	0,620	0,866	0,134	0,018	0,716	1,000	0,000	0,000	0,716
К. абсолютной ликвидности	0,313	0,845	0,155	0,024	0,371	1,000	0,000	0,000	0,288	0,778	0,222	0,049	0,371
Доля оборотных средств в активах	0,086	0,276	0,724	0,524	0,198	0,635	0,365	0,133	0,312	1,000	0,000	0,000	0,312
Доля собственных оборотных средств в общей сумме	-0,448	9,128	-8,128	66,069	-0,237	4,819	-3,819	14,583	-0,049	1,000	0,000	0,000	-0,049
Доля запасов в оборотных активах	0,467	1,000	0,000	0,000	0,234	0,500	0,500	0,250	0,249	0,533	0,467	0,218	0,467
Доля собственных оборотных средств в покрытии запасов	-0,960	4,865	-3,865	14,936	-1,013	5,136	-4,136	17,105	-0,197	1,000	0,000	0,000	-0,197
Коэффициент покрытия запасов	0,089	0,069	0,931	0,868	0,101	0,078	0,922	0,850	1,295	1,000	0,000	0,000	1,295
К. концентрации собств. капитала	0,711	1,000	0,000	0,000	0,631	0,888	0,112	0,013	0,536	0,754	0,246	0,060	0,711
К. маневренности собств. капитала	-0,054	1,902	-0,902	0,814	-0,074	2,598	-1,598	2,553	-0,029	1,000	0,000	0,000	-0,029
К. структуры заемного капитала	0,568	1,000	0,000	0,000	0,336	0,592	0,408	0,167	0,294	0,518	0,482	0,233	0,568
К. соотноошения заемных и собственных средств	0,407	0,471	0,529	0,280	0,585	0,676	0,324	0,105	0,865	1,000	0,000	0,000	0,865
			R₁₉₉₇²=	83,880			R₁₉₉₈²=	37,308			R₁₉₉₉²=	2,227
			R₁₉₉₇=	9,159			R₁₉₉₈=	6,108			R₁₉₉₉=	1,492

Предыдущая 1 2 3 4 5 6 7 8910 11 12 13 14 15 Следующая

Воспользуйтесь поиском по сайту: