Лекция 2 Концепция управления ДП

Лекция 1 Экономическая сущность ДП.

Понятие классификация и оборот капитала.

Для предприятия деньги – это вид его активов, отличающихся высокой ликвидностью и выступающих в виде объекта управления. С другой стороны деньги – это процесс управления, возникающий при распределении, использовании и формировании денежных средств в процессе осуществления предприятием хозяйственной деятельности.

ДП предприятия являются процессом управления, которые непосредственно связаны:

1. С функционированием денежной массы в стране

2. С формированием, распределением и использованием капитала предприятия.

3. С использованием различных форм кредита

4. С оборотами и трансформацией отдельных видов активов предприятия

5. С формированием финансового результата

6. С учетом фактора времени

7. С учетом фактора риска

8. С учетом фактора ликвидности

Т.о. ДП предприятия представляют собой совокупность распределяемых по отдельным интервалам времени рассматриваемого периода поступлений и выплат денежных средств, генерируемых его хоз. Деятельностью, движение которых связанно с фактором времени, риска и ликвидности.

Классификация ДП.

Существует несколько признаков классификации ДП.

 

1. Определение ЧА.

2. Сравнительная характеристика м\у ПБУ и МФСУ в области ДП (ф№4)

 

I. По масштабам обслуживания хоз. Процесса:

- ДП по предприятию в целом

- ДП по отдельным структурным подразделениям

- ДП по отдельным хозяйственным опреациям

II. По видам хоз. Деятельности:

- ДП по операционной деятельности

- ДП по инвестиционной деятельности

- ДП по финансовой деятельности

III. По направлениям увеличения ДС:

- положительный ДП

- отрицательный ДП

IV. По варианту направления движения ДС:

- Стандартный

- Нестандартный

V. По методу исчисления объема ДП:

- Валовый ДП

- Чистый ДП

VI. По характеру ДП по отношению к предприятию:

- Внутренний ДП

- Внешний ДП

VII. По уровню достаточности объема ДП:

- Избыточный ДП

- Дефицитный ДП

VIII. По уровню сбалансирования объектов взаимосвяз. ДП:

- сбалансированный ДП

- несбалансированный ДП

IX. По периоду времени:

- краткосрочный ДП (до 12 мес)

- долгосрочный ДП (более 12 мес)

X. По формам использования ДС:

- наличный ДП

- безналичный ДП

Цикл движения ДС – это процесс полного завершения кругооборота капитала, в результате которого капитал возвращается к исходной своей форме. Для предприятия существуют 3 основные формы капитала: Денежная, производственная и товарная.

ДС

Внеоб А

Об А

Производство

Инкассация ДЗ

Готовая продукция

 

 

- Т1 Поступление сырья и материалов

Операционный цикл

Производств цикл

- Т2 Оплата сырья и материалов

Финансовый цикл

- Т3 Поступление сырья и материалов в цех

- Т4 Поступление ГП на склад

- Т5 отгрузка со склада ГП

- Т6 Оплата ГП

 

Т.о на продолжительность оборота капитала оказывают влияние следующие факторы:

1. Соотношение основного и оборотного капитала

2. Соотношение активной и пассивной части основных производственных фондов.

3. Структура оборотного капитала.

4. Используемые методы и формы амортизации ОС и НМА

5. Средняя продолжительность производственного цикла.

6. Соотношение объемов реального и финн. Инвестирования

7. Стадия конъюнктуры тов. рынка, определенная интенсивность реализации продукции.

Практика 1 Оценка ДП по времени

- Дисконтирование -

-наращение – определение будущего потока с учётом кредитной ставки (ставка нарощения); две системы начисления процентов: система простых и сложных процентов.

По простым % наращение % в каждом последующем периоде времени производится на первоначальную сумму вклада.

S(1) = S(0)(1+i*n), где I – ставка нарощения, n – количество лет

n= д/Д, д – количество дней в периоде, Д - количество дней в году

Используются три схемы: немецкая: д = календарно, английская д= календарно, Д=360 и французкая д=30, Д=360.

Задача: 24 января 2008 года в банке был открыт счёт до востребования на сумму 150 000 рублей под 2,5 % годовых, 9 февраля со счёта была снята сумма в размере 60 000 рублей, 5 мая на счёт поступила сумма 30 000 рублей. С 1 июня банк изменил ставку понизив её на пол процента и 17 июля счёт был закрыт. Определите, какую сумму процентов получит вкладчик при закрытие счёта.

Немецкая:

S = 1218,9

Английская

S = 150 000*(1+2,5/100*16/360)=166,6

S = 120000*(1+2,5/100*86/360) =

S = 120000*(1+2,0\100*26\360)=

S=1227,5

Французкая

S=1202,5

Сложные проценты

S(1)= S(0)(i+1)ⁿ n- число лет

m-раз начисляются проценты S(T) = S(0)(1+i/m)^nm

Задача: определите какой банк предлагает наиболее выгодные условия на срочный вклад сроком на один год если банк А предлагает 12 % годовых при ежемесячном начислении процентов по сложной схеме, банк Б предлагает 12,5 % годовых при ежеквартальном начисление %, банк С предлагает так же 12,5 % первые полгода начисление ежемесячно а вторые раз в полугодие.

А S(Т) = S(0)* (1+0,12\12)¹²

Б S(T) = S(0)*(1+0,125\4)⁴

С S(T)=S(0)*(1 +0,125\6)6* (1+0,125\2)1

Если n= n + b

S(T) = S(0)(1+i)ⁿ(1+ib)

Задача: 10 января был открыт в банке срочный вклад на сумму 250 000 сроком на 9 месяцев под 10,5 % годовых, при ежеквартальном начисление процентов. А 27 ноября счёт был закрыт, причём банк оставшийся период после окончания срока вклада начислял % как по вкладу до востребования по простой схеме английской под 2 % годовых. Определите сумму при закрытие счёта на 27 ноября.

S(T) = 250 000(1+0,105\4)³ * (1+0,02*47\360)=250000*1,0808353*1,0261111=277264,33

Задача: определите какую сумму получит вкладчик если сумма вклада составляет 50 000 рублей а условия банка следующие ежемесячное начисление % под 12 % годовых, производится на срочный вклад сроком на полгода и условия срочного вклада сохраняется если вклад будет закрыт позже установленного срока, вкладчик открыл срочный вклад 9 марта, а закрыл 25 декабря того же года. Определите какую сумму получит вкладчик.

S(T) = 50 000* (1+0,12\12)⁹ *(1+0,12*16\360) = 54 975,31

Метод дисконтирования

Оценивает будущие денежные средства в настоящий момент времени с учётом факторов риска и инфляции. При помощи этого метода определяется приведённая стоимость денежных средств.

S(T) = (S(T))\(1+i_d)ⁿ, где i_d- годовая ставка дисконтирования, n – число лет

Лекция 2 Концепция управления ДП

Концепция стоимости капитала.

Любой элемент капитала имеет определённую стоимость уровень которой должен учитываться в процессе вовлечения капитала в экономический процесс. Концепция непосредственно связанна с механизма формирования ДП. К основным аспектом концепции относится:

1. определение уровня стоимости элементов капитала

2. определение элементов капитала

3. определение стоимости всего капитала предприятия: различают средневзвешенная стоимость капитала (средне арифметическая взвешенная величина стоимости отдельных элементов капиталов WACC (ССК) = Σb_i*стоимость i капитала; к собственному капиталу относятся привелигерованные акции, обыкновенные и нераспределённая прибыль, к заёмному капиталу относится долгосрочный заёмный капитал, краткосрочный капитал и КЗ; стоимость; средневзвешенная величина необходима для принятия управленческих решений и управления предприятием), рыночная и предельная (представляет собой уровень стоимости каждой его новой единицы, дополнительно привлекаемой предприятием; концепция формирования предельной стоимости капитала базируется на том, что экономическое состояние субъекта хозяйствования предполагает использования на первоначальной стадии формирования капитала с более низкой стоимостью, но по мере развития прибегает к более дорогим элементам своего капитала (графики!!)). Показатели средневзвешенной и предельной стоимости капитала характеризуются различными сферами применения капитала:

1. Сфера в процессе выбора оптимальных схем финансирования бизнеса. В данной области на основании минимизации средневзвешенной стоимости капитала, принимается решение о привлечении различных источников финансирования.

2. Сфера при измерении уровня рыночной стоимости предприятия по концепции предельной рыночной стоимости. Привлечение дополнительного элемента капитала ведёт к уменьшению средневзвешенной стоимости капитала и увеличения рыночной стоимости предприятия.

3. При оценки достаточности уровня операционной прибыли, поскольку средневзвешенная стоимость капитала характеризует ту часть прибыли, которая должна быть выплачена собственникам или кредиторам предприятия тот этот уровень является минимальной нормой формирования операционной прибыли. При принятии управленческих решений по использованию реального инвестирования. Если внутренняя норма доходности (IRR) по инвестиционному проекту меньше средневзвешенной стоимости капитала, то проект должен быть отвергнут меньше средневзвешенной стоимости капитала. То проект должен быть отвергнут, поскольку он не будет генерировать рост капитала

4. При формировании портфеля финансовых инвестиций доходность некоторых финансовых инструментов сравнивают со средневзвешенной стоимостью капитала, и оценивается приемлемость этих инвестиций. Если доходность инструмента меньше средневзвешенной стоимость капитала то вкладывать не целесообразно. Если доходность выше, то формируются направления эффективного вклада средства.

5. В процессе выбора типа политики финансирования оборотных активов. В процессе обоснования управленческих решений по использованию финансового лизинга стоимость аренды не должна превышать средневзвешенную стоимость капитала.

6. При обосновании управленческих решений по вопросу слияния предприятий. Эффективность слияния обеспечивается при условии, что средневзвешенная стоимость капитала, создаваемого предприятием, будет ниже, чем средневзвешенная стоимость капитала, объединяемых предприятий. Снижение должно обеспечиваться совершенствованием структуры элементов нового предприятия. Используется эффект налогового счета.

7. При совокупной оценки меры риска хозяйственной деятельности предприятия. В условиях повышения риска инвесторы и кредиторы требуют большую норму доходности, в результате повышается средневзвешенная стоимость капитала.

8. По сложно % ставке средневзвешенная стоимость капитала используется в процессе наращения или дисконтирования денежных потоков.

Зная предельную стоимость и средневзвешенную стоимость капитала, встал вопрос об определении оптимальной структуры капитала.

Оптимальная структура капитала → приводит к минимизации средневзвешенной стоимости капитала → максимизация рыночной стоимости предприятия.

123456Следующая ⇒

Поделиться:

Воспользуйтесь поиском по сайту: