 |
3.2. Оптимизация структуры источников формирования инвестиционных ресурсов
|
|
|
|
Форма 1
Государственная поддержка в виде государственных гарантий заключается в том, что государство обязуется возместить кредитору из бюджета развития оговоренную часть предоставляемых им средств. Размер государственных гарантий составляет до 40% предоставленных средств.
Условия предоставления гарантий: наличие собственных средств у заявителя в размере не менее 20% стоимости проекта – при стоимости проекта до 250 млн. рублей. Не менее 10% - при стоимости проекта от 250 млн. рублей до 1 млрд. рублей и не менее 5% собственных средств, при стоимости от 1 млрд. рублей.
Форма 2
Государственная поддержка в форме централизованных ресурсов предоставляется при наличии: высоких показателей эффективности инвестиционных проектов и при условии наличия у заявителя не менее 20% собственных средств стоимости проекта, а также при сроке окупаемости инвестиций не более 3 лет.
Размер государственной поддержки установлен в пределах от 20% до 50% вложений в проект. Соответственно доля собственных и заемных средств инвестора (заявителя) составит от 50% до 80%.
Конкретный размер государственной поддержки устанавливается в зависимости от категории проекта:
50% - для проектов, которые обеспечивают производство продукции не имеющей зарубежных аналогов, при условии ее защищенности отечественными патентами или аналогичными зарубежными документами (проекты категории «А»).
40% - для проектов, которые должны обеспечивать производство экспортных товаров несырьевых отраслей, имеющих спрос на внешнем рынке на уровне лучших мировых образцов (проекты категории «Б»).
30% - которые обеспечивают производство импортозаменяющей продукции с более низким уровнем цен (70% и менее) по сравнению с импортируемой продукцией (проекты категории «В»).
|
|
|
20% - которые обеспечивают производство продукции пользующейся спросом на внутреннем рынке (проекты категории «Г»).
Достоинство проектов государственной поддержки
Достоинство централизованных ресурсов в том, что процент за их пользование существенно ниже банковского процента.
При заявках на государственную поддержку заявители дополнительно предоставляют комплект документов, подтверждающих возможность отнесения проектов к соответствующим категориям.
Государственное финансирование в виде кредитов централизованных ресурсов относится к заемным средствам, а долевое участие в государственном проекте к привлеченным средствам, в том числе гранты и дотации.
Основным кредитодателем являются коммерческие банки, которые предоставляют инвесторам на определенный срок соответствующую сумму под проценты. Большинство банков пользуется централизованными кредитными средствами, выделяемыми им Центральным Банком России, который установил свою ставку рефинансирования (учетная ставка). Её величина зависит от темпов инфляции.
Основные формы предоставления инвестиционного кредита:
1. Срочные ссуды: они выдаются под определенную цель и на конкретный срок;
2. Возобновляемые ссуды: автоматическое предоставление и погашение кредита в рамках определенного лимита и периода времени;
3. Кредитная линия: открывается самым надежным клиентам (заемщикам).
Особое место занимает ипотечный кредит-ссуда под залог недвижимости. Характерная черта: длительный срок ссуды. Ипотечное кредитование, в настоящее время, развивается; однако его сдерживают высокие проценты.
В России инвестиции, в основном, идут в сырьевую отрасль и в те среды, которые, дают высокую прибыль: торговля и производство продуктов питания.
|
|
|
Иностранный капитал инвестируется в российскую экономику в следующих формах:
1. Государственные заимствования (МВФ, Парижский клуб), которые образуют государственный долг России перед зарубежными организациями и международных финансовыми институтами (в 2000 г. долг России примерно 100 млрд. долларов) сейчас Россия осуществляет досрочное погашение долга.
2. Вклад в создание предприятий и фирм с иностранным капиталом или совместных предприятий.
3. Вклад в акционерный капитал российских обществ и компаний.
4. Вложения в ценные бумаги, в т. ч. государственные и корпоративные.
5. Финансовые кредиты российским предприятиям и организациям.
6. Лизинговые кредиты российским предприятиям и организациям[52].
3. 2. Оптимизация структуры источников формирования инвестиционных ресурсов
Рассмотрев структуру источников формирования инвестиционных ресурсов, целесообразно говорить об оптимизации этой структуры. Удельный вес внешних и внутренних источников в общей структуре источников формирования инвестиционных ресурсов зависит, прежде всего, от анализа преимуществ и недостатков тех или иных видов ресурсов.
Рассмотрим преимущества внутренних источников:
· простота и быстрота привлечения;
· высокая отдача по критерию нормы прибыльности капитала;
· снижение риска неплатежеспособности и банкротства организации;
· полное сохранение управления в руках первоначальных учредителей.
Недостатки внутренних источников:
· ограниченный объем привлекаемого капитала;
· ограниченность внешнего контроля за эффективностью использования инвестиционных ресурсов.
Внешние источники формирования инвестиционных ресурсов характеризуются большими объемами привлекаемого капитала, более высоким внешним контролем за эффективностью инвестиционной деятельности, что, безусловно, относится к явным преимуществам. В качестве недостатков здесь выделяются: сложность привлечения, необходимость предоставления гарантий кредиторам, повышение риска банкротства и неплатежеспособности, платность ресурсов, а также частичную потерю управления деятельностью организации первоначальными учредителями.
|
|
|
Выделяют два критерия оптимизации внутренних и внешних источников финансирования инвестиционной деятельности.
1. Обеспечение высокой финансовой устойчивости организации, которая определяется коэффициентом самофинансирования, т. е. долей собственных финансовых ресурсов в общей сумме инвестиционных ресурсов, привлекаемых к финансированию инвестиционной деятельности.
2. Максимизация суммы прибыли от инвестиционной деятельности. При различных сочетаниях внутренних и внешних источников максимизация прибыли достигается в результате эффекта финансового рычага (или финансового левериджа).
Суть эффекта финансового рычага заключается в том, что возникает возможность использовать капитал, взятый в долг под дисконтированный процент, для инвестиций, приносящих более высокую прибыль, чем уплаченный процент[53].
|
|
|
