 |
4. Акционерные общества и фиктивный капитал
|
|
|
|
Акции и облигации. Акционерное общество представляет собой такое предприятие, в капитал которого вкладывают свою долю многие капиталисты путем покупки его акций. Общее собрание акционеров выбирает правление акционерного общества, ведающее всеми его делами. Чистая прибыль акционерного предприятия ежегодно распределяется между акционерами пропорционально количеству акций, так что на каждую акцию получается известная часть прибыли в виде так называемого дивиденда.
Акция — это свидетельство о вложении известного пая в капитал акционерного общества, дающее право на получение дивиденда. Акции служат предметом купли-продажи, они обращаются на рынке ценных бумаг. Денежная сумма, обозначенная на акции, называется номинальной стоимостью акции, а та цена, по которой акция продается на рынке, называется курсом акции.
Акции покупаются ради получения по ним доходов; поэтому курс акций находится в прямой зависимости от приносимого ими дивиденда. С другой стороны, курс акций находится в обратной зависимости от уровня ссудного процента: чем ниже норма процента, тем выше курс акций. Так как денежный капиталист может либо отдать свой капитал в ссуду, либо же купить акции, то он всегда сравнивает дивиденд по акциям с процентом, который он получил бы, если бы поместил свой капитал в виде вклада в банк. Чем ниже норма процента, тем больший денежный капитал должен быть ссужен для получения определенного дохода; поэтому тем большую цену покупатели будут платить за акции.
Образование курса акций связано с так называемой «капитализацией доходов», под которой следует понимать определение величины капитала на основе величины дохода, приносимого тем или иным объектом собственности. При капитализме всякий регулярно получаемый нетрудовой доход от владения ценными бумагами рассматривается как процент на некоторый капитал, хотя последнего в действительности и не существовало бы. Курс акций есть капитализированный дивиденд, то есть он равняется в среднем такой сумме денежного капитала, которая, будучи отдана в ссуду, дает доход, равновеликий дивиденду, получаемому по акции. Иначе говоря, курс акции=
|
|
|
.
Допустим, что акция номинальной стоимостью в 100 долл. дает 6 долл. дивиденда в год, а норма процента равняется 3%.
Курс акции составит тогда (6 долл. х100)/3=200 долл. Покупка данной акции за 200 долл. имеет не меньший смысл для капиталиста, чем отдача 200 долл. в ссуду из 3% годовых, ибо в последнем случае он получил бы тоже 6 долл. годового дохода; платить же за такую акцию большую сумму, например 300 долл., ему было бы невыгодно, так как эта сумма, отданная в ссуду из 3%, давала бы годовой доход в 9 долл., в то время как акция дает дивиденд только в 6 долл.
Хотя в среднем курс акций равняется капитализированному дивиденду, в каждый данный момент он непосредственно зависит от предложения акций и от предъявляемого на них спроса. Поэтому курсы акций подвержены резким колебаниям в связи с колебаниями их предложения и спроса на них. Большой спрос на акции может предъявляться в расчете на будущее повышение прибылей акционерных предприятий, и в связи с этим курс акций может повышаться в большей мере, чем прибыли и дивиденды. Это и имело место в США в 1950—1964 годах, когда курсы акции повысились более чем в четыре раза.
Кроме акций акционерные общества выпускают другой вид ценных бумаг — облигации. Это ценные бумаги, которые подлежат по истечении известного срока выкупу и по которым ежегодно уплачивается определенный, заранее установленный процент [122]. Облигации не дают права их владельцам участвовать на общих собраниях акционеров.
|
|
|
Облигации выпускаются не только капиталистическими предприятиями, но и буржуазными государствами, которые прибегают к выпуску займов для покрытия дефицита своего бюджета.
Курс облигаций в среднем зависит от приносимого ими дохода и от уровня ссудного процента; он колеблется в зависимости от предложения облигаций и спроса на них.
Фиктивный капитал и его рост с развитием капитализма. Для собственников ценные бумаги служат капиталом, так как позволяют присваивать часть прибавочной стоимости. Однако ценные бумаги — это не действительный, а фиктивный капитал, поскольку они не обладают собственной стоимостью, не выполняют никаких реальных функций в процессе воспроизводства и не создают прибавочной стоимости. Фиктивный капитал представляет из себя лишь титулы собственности, дающие право на присвоение прибавочной стоимости в форме процента или дивиденда.
Акции и облигации капиталистических предприятий являются фиктивным капиталом, даже если бы деньги, вырученные от их продажи, использовались для капиталовложений в производство. Ведь действительный капитал акционерного предприятия воплощается в фабриках, заводах, машинах, сырье и т. п., тогда как акции — это лишь бумажные дубликаты действительного капитала, не увеличивающие его размеров.
Особенно ярко характер ценных бумаг как фиктивного капитала проявляется в облигациях государственных займов. Деньги, вырученные от продажи этих облигаций, буржуазное государство обычно расходует непроизводительно — на вооружения, ведение войн и т. п. Следовательно, эти деньги фактически не функционируют в качестве капитала. Тем не менее для владельца облигаций государственного займа они выступают как капитал, потому что он ежегодно получает по ним определенный доход.
Фиктивный капитал увеличивается значительно быстрее, чем действительный капитал. Это объясняется рядом причин. Во-первых, с развитием капитализма понижается средняя норма процента, что ведет к повышению курсов ценных бумаг независимо от увеличения действительного капитала. Во-вторых, все большее количество индивидуальных предприятий преобразуется в акционерные предприятия, что означает выпуск новых акций и увеличение объема фиктивного капитала без увеличения действительного капитала. В-третьих, рост государственных долгов ведет к увеличению фиктивного капитала, не отражающему накопления действительного капитала.
|
|
|
Громадное разбухание фиктивного капитала характерно для эпохи империализма. Например, в США с 1900 по 1955 год сумма ценных бумаг возросла с 22, 3 млрд. до 824 млрд. долл., то есть почти в 37 раз, тогда как стоимость производственного оборудования за это время увеличилась в 27 раз, а все национальное богатство — в 16, 5 раза (в номинальном выражении, т. е. в текущих ценах).
Фондовая биржа и биржевая спекуляция. Акции и облигации служат предметом купли-продажи на фондовой бирже, которая является рынком ценных бумаг. Биржевая спекуляция ценными бумагами связана с частыми колебаниями их курсов; она осуществляется главным образом посредством срочных биржевых сделок, то есть таких сделок, при которых продавец ценных бумаг обязуется поставить их покупателю по истечении определенного срока, а покупатель обязуется также по истечении определенного срока уплатить обусловленную в момент заключения сделки цену. Если биржевой спекулянт рассчитывает на предстоящее повышение курсов тех или иных бумаг, то он ведет игру на повышение, то есть заранее покупает эти бумаги на срок, а затем перепродает их по более высокому курсу. Если же, напротив, биржевой спекулянт рассчитывает па предстоящее понижение курсов ценных бумаг, то он ведет игру на понижение, то есть заранее запродает эти бумаги по определенному курсу с тем, чтобы поставить их покупателю, когда курс их упадет.
При срочных биржевых сделках один из их участников выигрывает за счет своего контрагента. Тем самым биржевая спекуляция ведет к перераспределению денежных капиталов между отдельными капиталистами. Она служит также средством ограбления крупными капиталистами массы мелких держателей ценных бумаг, которым во время биржевых крахов приходится продавать эти бумаги за бесценок.
|
|
|
Учредительская прибыль. Крупные капиталисты, учредители и хозяева акционерных обществ, получают огромные доходы не только в форме дивидендов по акциям и биржевой прибыли от спекуляции акциями, но и в виде учредительской прибыли. Учредительская прибыль равняется разнице между суммой цен акций, проданных учредителями, и суммой капитала, действительно вложенного ими в акционерное предприятие.
Предположим, что при организации акционерного общества учредители вложили в него капитал в 100 млн. долл., чистая прибыль на который составляет 8 млн. долл. в год. Если будет выпущен 1 млн. акций с номинальной стоимостью по 100 долл. каждая, то дивиденд на акцию составит 8 долл. в год. Предположим, что норма процента равняется 4%. В таком случае курс каждой акции составит:
Следовательно, при продаже 1 млн. акций за них будет выручено 200 млн. долл., между тем как капитал, действительно вложенный учредителями в предприятие, составляет только 100 млн. долл. Таким образом, учредительская прибыль в данном примере составит: 200 млн. долл. — 100 млн. долл. = 100 млн. долл.
Учредительская прибыль есть особая разновидность прибавочной стоимости. По существу это — капитализированный предпринимательский доход. Так, в данном примере из 8 млн. долл. прибыли 4 млн. долл. представляют собой процент (4% на капитал в 100 млн. долл. ), а остальные 4 млн. долл. — предпринимательский доход. Если учредители продадут все акции, то они получат этот предпринимательский доход в капитализированном виде: (4 млн. долл. & #215; 100)/4 = 100 млн. долл.
Фактически учредители продают не все выпущенные акции, а часть их, другую же часть оставляют у себя для того, чтобы длительное время контролировать акционерные предприятия и получать ежегодно прибыли от этих предприятий.
Критика теории «демократизации» капитала. Буржуазные апологеты (например, немецкий экономист Зомбарт, американские экономисты Карвер, Берли и др. ), а также реформисты (начиная еще с Э. Бернштейна) выступили с проповедью теории «демократизации» капитала. Они утверждают, будто широкие трудящиеся массы, покупая акции, тоже становятся «капиталистами», в силу чего пропасть между трудом и капиталом якобы сглаживается. После второй мировой войны теория «демократизации» капитала вошла в качестве одного из элементов в состав современной буржуазной теории «народного капитализма».
Однако факты свидетельствуют о том, что лишь ничтожная часть трудящихся имеет акции. Так, в США в 1965 году 84% общего числа семей и лиц, живущих на самостоятельные доходы, вообще не имели акций. Подавляющая часть всех акций сосредоточивается в руках крупной буржуазии.
|
|
|
Господствующую роль в акционерных компаниях играют немногие крупные капиталисты, держащие в своих руках контрольный пакет акций, то есть такую долю общего количества акций, которая дает возможность осуществлять фактический контроль над акционерными обществами. Этот контрольный пакет часто составляет значительно меньше 50% общей суммы акций, так как мелкие акционеры обычно не участвуют в общих собраниях акционеров, а также в связи с тем, что часть выпускаемых акций не дает права голоса. В 1961—1962 годах в 79 крупнейших промышленных корпорациях США контрольные пакеты акций составляли менее 10% их общего количества.
Развитие акционерных обществ ведет вовсе не к пресловутой «демократизации» капитала, а к гигантской его централизации. Что касается выпуска мелких акций, то и он служит отнюдь не интересам трудящихся, а интересам промышленных и банковских магнатов, так как дает им возможность использовать даже мелкие трудовые сбережения в качестве дополнительного источника для увеличения своих капиталов и прибылей. Разоблачая теорию «демократизации» капитала, В. И. Ленин писал: «Профессора, защитники капитализма, болтают об увеличении числа собственников при виде роста числа мелких акционеров. А на деле растет власть (и доход) тузов-миллионеров над капиталом " мелкоты" »[123]. Таким образом, теория «демократизации» капитала искажает действительность в буржуазно-апологетических целях, стремясь затушевать присущие капитализму классовые противоречия.
|
|
|
