 |
Первый вариант инвестиций (млн. руб.)
|
|
|
|
Первый вариант инвестиций (млн. руб. )
| Показатель | Годы | ||||
| 1-й | 2-й | 3-й | 4-й | 5-й | |
| Капитальные вложения | - | - | - | - | |
| Ликвидационная стоимость | - | - | - | - | |
| Объем реализации | - | 6, 575 | 16, 45 | 9, 875 | 6, 575 |
| Себестоимость годового выпуска продукции | - | 3, 945 | 9, 87 | 5, 925 | 3, 945 |
Второй вариант - с жизненным циклом 8 лет (табл. 17). Ликвидация его происходит в два этапа - в 7-м и 8-м году. Предполагается следующая динамика вложений и поступлений средств.
Таблица 17
Второй вариант инвестиций (млн. руб. )
| Показатель | Годы | |||||||
| 1-й | 2-й | 3-й | 4-й | 5-й | 6-й | 7-й | 8-й | |
| Капитальные вложения | - | - | - | - | - | - | ||
| Ликвидационная стоимость | - | - | - | - | - | - | ||
| Объем реализации | - | 6, 575 | 13, 15 | 26, 325 | 32, 9 | 16, 45 | 9, 875 | 3, 3 |
| Себестоимость годового выпуска продукции | - | 3, 945 | 7, 89 | 15, 795 | 19, 74 | 9, 87 | 5, 925 | 1, 98 |
Расчет ведется табличным способом (табл. 18, 19). Эти таблицы показывают порядок осуществления расчетов, которые должны вестись в целом по строкам согласно показанному порядку расчета. Они легко могут быть реализованы в электронных таблицах типа «Excel».
Интегральный эффект определяется как сумма значений финансового результата по строке 10 (табл. 18):
Эu = 4. 2 млн. руб. (-5 + 1, 74 + 3, 78 + 1, 97 + 1, 71)
Внутренняя норма рентабельности Евн. = 50, 5%. Она рассчитывается последовательным приближением, как показано на рис. 2 и 3, или по вышеприведенной формуле.
Срок окупаемости 3 года (строка 11 табл. 18).
Таблица 18
Расчет Э и Евн. по первому варианту
|
Показатель | Порядок расчета | Годы | ||||||||||
| Исходные данные
| 1. Объем реализации | По результатам маркетинговых исследований | 6, 58 | 13, 15 | 26, 33 | 32, 9 | 16, 45 | 9, 88 | 3, 3 | |||
| 2. Себестоимость годового выпуска | Технико-экономический расчет | 3, 95 | 7, 89 | 15, 8 | 19, 74 | 9, 87 | 5, 93 | 1, 98 | ||||
| 3. Капитальные вложения Кt, млн. руб. | ||||||||||||
| 4. Ликвидационная стоимость Лt, млн. руб. | ||||||||||||
| Основной расчет | 5. Прибыль до налогообложения | п. 1 - п. 2 | 0, 00 | 2, 63 | 5, 26 | 10, 53 | 13, 16 | 6, 58 | 3, 95 | 1, 32 | ||
| 6. Налог на прибыль | 24% от п. 5 | 0, 00 | 0, 63 | 1, 26 | 2, 53 | 3, 16 | 1, 58 | 0, 95 | 0, 32 | |||
| 7. Чистая прибыль (после налогообложения) по годам, Пt, млн. руб. | п. 5 - п. 6 | 0, 00 | 2, 00 | 4, 00 | 8, 00 | 10, 00 | 5, 00 | 3, 00 | 1, 00 | |||
| 8. Финансовый результат (Пt-Кt+Лt), млн. руб. | п. 7 - п. 3 + + п. 4 | -5, 0 | -3, 0 | 4, 00 | 8, 00 | 10, 00 | 5, 00 | 5, 00 | 4, 00 | |||
| 9. Коэффициент дисконтирования при Е = 0. 15 | 
| 1, 00 | 0, 87 | 0, 76 | 0, 66 | 0, 57 | 0, 50 | 0, 43 | 0, 38 | |||
| 10. Дисконтированный финансовый результат | п. 8 · п. 9 | -5, 0 | -2, 6 | 3, 02 | 5, 26 | 5, 72 | 2, 49 | 2, 16 | 1, 50 | |||
| 11. Дисконтированный денежный поток с нарастающим итогом | -5, 0 | -7, 6 | -4, 6 | 0, 67 | 6, 39 | 8, 88 | 11, 04 | 12, 5 | ||||
| Дополнительный расчет | 12. Коэффициент дисконтирования при Е = 0. 6 |
| 1, 00 | 0, 63 | 0, 39 | 0, 24 | 0, 15 | 0, 10 | 0, 06 | 0, 04 | ||
| 13. Дисконтированный финансовый результат | п. 8 · п. 12 | -5, 0 | -1, 9 | 1, 56 | 1, 95 | 1, 53 | 0, 48 | 0, 30 | 0, 15 | |||
Рис. 2. Определение внутренней нормы рентабельности графическим методом по первому варианту
Таблица 19
Расчет Эu и Евн. по второму варианту
|
Показатель | Порядок расчета | Годы | ||||||||||
| Исходные данные | 1. Объем реализации | По результатам маркетинговых исследований | 6, 58 | 13, 15 | 26, 33 | 32, 9 | 16, 45 | 9, 88 | 3, 3 | |||
| 2. Себестоимость годового выпуска | Технико-экономический расчет | 3, 95 | 7, 89 | 15, 8 | 19, 74 | 9, 87 | 5, 93 | 1, 98 | ||||
| 3. Капитальные вложения Кt млн. руб. | ||||||||||||
| 4. Ликвидационная стоимость, Лt млн. руб. | ||||||||||||
| Основной расчет
| 5. Прибыль до налогообложения | п. 1 - п. 2 | 0, 00 | 2, 63 | 5, 26 | 10, 53 | 13, 16 | 6, 58 | 3, 95 | 1, 32 | ||
| 6. Налог на прибыль | 24% от п. 5 | 0, 00 | 0, 63 | 1, 26 | 2, 53 | 3, 16 | 1, 58 | 0, 95 | 0, 32 | |||
| 7. Чистая прибыль (после налогообложения) по годам Пt, млн. руб. | п. 5 - п. 6 | 0, 00 | 2, 00 | 4, 00 | 8, 00 | 10, 00 | 5, 00 | 3, 00 | 1, 00 | |||
| 8. Финансовый результат (Пt-Кt+Лt), млн. руб. | п. 7 - п. 3 + + п. 4 | -5, 0 | -3, 0 | 4, 00 | 8, 00 | 10, 00 | 5, 00 | 5, 00 | 4, 00 | |||
| 9. Коэффициент дисконтирования при Е = 0. 15 |
| 1, 00 | 0, 87 | 0, 76 | 0, 66 | 0, 57 | 0, 50 | 0, 43 | 0, 38 | |||
| 10. Дисконтированный финансовый результат | п. 8 · п. 9 | -5, 0 | -2, 6 | 3, 02 | 5, 26 | 5, 72 | 2, 49 | 2, 16 | 1, 50 | |||
| 11. Дисконтированный денежный поток с нарастающим итогом | -5, 0 | -7, 6 | -4, 6 | 0, 67 | 6, 39 | 8, 88 | 11, 04 | 12, 5 | ||||
| Дополнительный расчет | 12. Коэффициент дисконтирования при Е = 0. 6 |
| 1, 00 | 0, 63 | 0, 39 | 0, 24 | 0, 15 | 0, 10 | 0, 06 | 0, 04 | ||
| 13. Дисконтированный финансовый результат | п. 8 · п. 12 | -5, 0 | -1, 9 | 1, 56 | 1, 95 | 1, 53 | 0, 48 | 0, 30 | 0, 15 | |||
Интегральный эффект Э = 15, 47 млн. руб. Внутренняя норма рентабельности Евн. = 54%. Срок окупаемости 4 года.
Анализируя таблицы, следует признать, что эффективнее второй вариант инвестиций. Его интегральный эффект - поток денежных средств в оценке сегодняшнего дня - почти в 3 раза выше первого, хотя рентабельность и срок окупаемости почти одинаковы.
Рис. 3. Определение внутренней нормы рентабельности графическим методом по второму варианту
При необходимости точность расчетов может быть существенно увеличена.
|
|
|
