Главная | Обратная связь
МегаЛекции

Учёт инфляции в финансовых вычислениях

В практике управления финансами организаций постоянно при-ходится считаться с фактором инфляции, которая с течением време-ни вызывает обесценение стоимости денежных средств в связи со


снижением их покупательной способности. Концепция учёта влия-ния фактора инфляции выражается в необходимости реального от-ражения стоимости активов и денежных потоков организации, а так-же в обеспечении возмещения потерь доходов, вызванных инфляци-ей при проведении хозяйственных операций.

 

При корректировке денежных потоков в процессе инвестирова-ния с учётом инфляции используются категории номинальной и ре-альной суммы денежных средств. Номинальная сумма денежных средств –оценка размера активов в стоимостном выражении безучёта изменения покупательной способности денег (инфляции). Ре-

 

альная сумма денежных средств –это оценка размера активов

 

в стоимостном выражении с учётом темпа инфляции.

 

В финансово-экономических расчётах, связанных с инвестици-онной деятельностью, инфляция учитывается в следующих случаях:

• при корректировке наращенной стоимости денежных средств;

 

• при формировании ставки процента (с учётом инфляции), ис-пользуемой для наращения и дисконтирования;

• при прогнозе уровня доходов от инвестиций, учитывающих темпы инфляции.

В процессе оценки инфляции используются показатели темпа и индекса инфляции. Темп инфляции (i) характеризует прирост сред-него уровня цен в рассматриваемом периоде и величину снижения покупательной способности денег. Индекс инфляции (I) выражает общий рост уровня цен в рассматриваемом периоде, устанавливается суммированием базового их уровня на начало периода (принимаемо-го за единицу) и темпа инфляции в рассматриваемом периоде (в до-лях единицы):

 

I =1+i. (3.4)

 

Для прогнозирования годового темпа инфляции используется следующая формула:

 

i =(1+ im )12−1,

 

где i – прогнозируемый годовой темп инфляции, доли ед.;


 


im –прогнозируемый среднемесячный темп инфляции,доли ед.Для прогнозирования годового индекса инфляции используются

 

формулы (3.4) или (3.5):

 

I =(1+im )12. (3.5)

 

Корректировка наращенной стоимости с учетом инфляции про-изводится по формуле

 

FV( i) = (1FV+i) .

где FV(i) – реальная будущая стоимость денег; FV –номинальная будущая стоимость денег.

 

Для оценки приведённой стоимости денег с учётом фактора ин-фляции используется следующая формула:

 

  PV( i)= FV  
    ,  
  [(1 + r ) (1 +i)]n  
где PV(i) – реальная приведённая стоимость денег;  
r – номинальная процентная ставка в рассматриваемом пе-  
  риоде, доли ед.;  
n – количество интервалов, по которым осуществляется каж-  

дый процентный платёж, лет.

 

Так как инфляция «съедает» и прибыль и часть основной суммы инвестиции, необходимо производить расчёт так называемой инфля-ционной премии, компенсирующей негативное влияние инфляцион-ного фактора. Величина необходимого размера инфляционной пре-мии определяется по формуле

 

P( i)= PV i.

 

В общем случае при анализе соотношения номинальной ставки процента с темпом инфляции возможны три случая:


 


1) r = i –наращения реальной стоимости денежных средствне происходит, так как прирост их будущей стоимости полностью поглощается инфляцией;

 

2) r > i –реальная будущая стоимость денежных средств возрас-тает, несмотря на инфляцию;

3) r < i –реальная будущая стоимость денежных средств снижа-ется, т.е. процесс инвестирования становится убыточным.

Взаимосвязь номинальной и реальной процентных ставок в фи-нансовых вычислениях может учитываться несколькими способами.

Во-первых, в расчётах реальной ставки может использоваться формула И. Фишера1:

 

rp=1r+ii ,

где rp – реальная ставка доходности, доли ед.;

 

r –номинальная процентная ставка,доли ед.; i –прогнозируемый темп инфляции.

Во-вторых, преобразованием формулы И. Фишера определяется номинальная (контрактная) норма прибыли2:

 

r = rp+ i + rp i.

В этой формуле величина (rр + rр · i) отражает ставку инфляци-онной премии.

В-третьих, часто используется упрощённая формула, которая используется в случае невысоких темпов инфляции:

 

r = rp+i.

 

Учёт фактора инфляции существенным образом повышает каче-ство финансовых расчётов, позволяет компенсировать негативное влияние инфляционного фактора на доходность и окупаемость инве-стиционных проектов.

1 Леонтьев В.Е., Бочаров В.В., Радковская Н.П. Финансовый менеджмент:

учеб. М.: Элит, 2005. С. 94.

2 Старкова Н.А. Финансовый менеджмент: учеб. пособие / Рыб. гос. авиац. технол. акад. им. П.А. Соловьёва. Рыбинск, 2007. С. 40.


 






©2015- 2017 megalektsii.ru Права всех материалов защищены законодательством РФ.