 |
10.9. Транзакционные издержки и их влияние на результат инвестирования. Формула стоимости услуг доверительного управления (Курс «Университет») UPD
|
|
|
|
Выводы
· Вложения в депозит позволяют получить результат, максимально приближенный к уровню инфляции (нулевая реальная доходность).
· Мы будем использовать информацию о доходности банковских депозитов на разных временных окнах в качестве бенчмарка для других вариантов вложений.
· На интервалах более пяти лет вложения в акции, как правило, имеют положительную реальную доходность и превосходят доходность депозитов.
· Цель наших инвестиционных продуктов, ориентированных на вложения в акции, – превосходить результаты индексных фондов, так как в долгосрочной перспективе результат вложения в акции превосходит доходность депозитов (имеет положительную реальную доходность). Любое превосходство над результатом индексного фонда в конечном итоге выливается в дополнительную реальную доходность для наших клиентов.
Видеоматериалы по теме доступны в лекциях об инвестировании от УК «Арсагера» на сайте компании.
Вернуться к Оглавлению > >
Вернуться к навигации по курсу «Школа» > >
Следующий материал курса «Школа»: 11. 1. Доверить или работать самостоятельно.
10. 9. Транзакционные издержки и их влияние на результат инвестирования. Формула стоимости услуг доверительного управления (Курс «Университет») UPD
«Жизнь проще, чем кажется, но сложнее, чем думаешь…»
«Скромность не только украшает человека, но и делает его богаче…»
Немногие задумываются, насколько важным является для инвестора уровень транзакционных издержек (ТИ), которые он несет, осуществляя сбережения в ценных бумагах. В данной статье мы расскажем об этом и приведем результаты наших исследований. К транзакционным издержкам можно отнести все виды расходов по операциям, связанным с ценными бумагами: приобретение, владение, хранение, продажа, получение дохода, доверительное управление.
|
|
|
Влияние размера ТИ на результат инвестора, доля потерь в зависимости от уровня доходности
Приведем результаты инвестирования для следующих вводных данных:
На данном этапе мы не учитываем влияние налогов. Результаты для разного уровня ТИ (в % от стоимости портфеля) приведены в таблице.
То есть при издержках более 2% инвестор теряет на больших сроках инвестирования свыше половины прибыли! И это еще до итогового налогообложения.
Увеличение абсолютных размеров доходности инвестирования не сильно меняет картину.
По-прежнему не учитываем влияние налогов. Результаты приведены в таблице.
Влияние размера ТИ при различных сроках инвестирования и уровнях доходности
Итоговая для инвестора доходность в годовых до налогов для разного уровня ТИ представлена в следующей таблице.
Минимальным можно считать уровень издержек в 0, 15% от размера портфеля в год для рядового инвестора, инвестирующего в самостоятельно формируемый индексный портфель.
Главным конкурентом сбережений на фондовом рынке является депозит. Необходимо отметить, что уровень депозитной доходности в долгосрочном периоде близок к размеру инфляции. Кроме того, необходимо учитывать налогообложение доходов по депозитам, имеющее льготный режим для определенных сумм и сроков.
Вопрос на полях: не является ли это еще одним способом (в дополнение к низкой финансовой грамотности) отодвинуть население от владения настоящей собственностью – собственностью на средства производства – акциями?
Предсказуемость и линейный рост сбережений в депозитах делает этот инструмент очень комфортным. Доходность инвестиций на фондовом рынке, в первую очередь на рынке акций, должна превосходить в долгосрочном периоде доходность депозита.
|
|
|
Если принять, что согласно статистике долгосрочная первичная (до вычета ТИ) доходность рынка акций (основного фондового индекса) с учетом дивидендов превышает доходность депозитов на 3-5%, то становится очевидным предельный уровень ТИ для инвестора.
Также необходимо оценить влияние на уровень итоговой доходности налогообложения доходов от операций с ценными бумагами.
|
|
|
