Глава 11. Как выбрать управляющего

Глава 11. Как выбрать управляющего

11. 1. Доверить или работать самостоятельно? (Курс «Школа»)

После того как человек принял решение об инвестировании средств, перед ним встает очередной важный вопрос: самому принимать инвестиционные решения или доверить управление своими деньгами команде профессионалов.

Ниже мы постарались перечислить все возможные преимущества и недостатки самостоятельного инвестирования.

Теперь давайте взвесим некоторые «за» и «против» более подробно.

Минимизация издержек. На первый взгляд наиболее очевидным преимуществом самостоятельного инвестирования является минимизация издержек. При самостоятельном инвестировании инвестор не оплачивает административные расходы фонда и не платит комиссию управляющей компании (в случае с ПИФом стоимость пая автоматически уменьшается на величину указанных расходов).

Однако при самостоятельном инвестировании сделки совершаются через брокера, которому за совершение сделок уплачивается комиссия. Действительно, если совершать сделки один раз в несколько лет, то при отсутствии абонентской платы за ведение брокерского счета, такой вариант инвестирования будет выгоднее, с точки зрения минимизации издержек. Однако при регулярных ежемесячных инвестициях уплачивается минимальная комиссия и взимается плата за депозитарное обслуживание. Особенно эти расходы чувствительны при небольших вложениях, например 3-5  тыс.   ₽. Подробнее о влиянии издержек на результаты читайте в материале «Транзакционные издержки и их влияние на результат инвестирования. Формула стоимости услуг доверительного управления».

Так как доход брокера напрямую зависит от оборота, который делают его клиенты, вся маркетинговая активность брокера направлена на увеличение объема сделок его клиентов. Брокеры стремятся получить 5-10% от размера вложений клиента в течение года. С этой целью выпускают аналитические материалы, предлагают покупать акции в кредит, бесплатно или за деньги обучают техническому анализу (см. «На кого работает «технический анализ»? », «Кто выигрывает на «плечах» и «шортах»? »).

Необходимо обладать колоссальной волей, фундаментальными знаниями в экономике и пониманием, как необходимо правильно управлять портфелем, чтобы не поддаться на все эти искушения брокеров. В противном случае инвестиции превращаются в спекуляции, попытку играть на колебаниях курса и в конечном итоге приводят к потерям.

Отсутствие ограничений на объекты инвестирования. Вторым преимуществом самостоятельного инвестирования является отсутствие ограничений на объекты инвестирования. Для ПИФов установлен ряд ограничений на состав и структуру активов (например, требование об обязательной диверсификации портфеля).

Эти ограничения были наложены государственным регулятором с целью защиты интересов пайщиков и минимизации рисков (ограничения на объекты инвестирования при индивидуальном доверительном управлении (ИДУ) регламентируются внутренними документами компании и в меньшей степени регулятором). Подобные требования в определенной степени ограничивают и инвестиционные возможности.

В случае самостоятельного инвестирования никаких ограничений на состав и структуру активов вашего инвестиционного портфеля не устанавливается. Однако для осуществления инвестиций в высокорискованные и низколиквидные активы необходимы знания, опыт и существенные финансовые возможности. Иначе такие самостоятельные инвестиции могут привести к большим потерям.

Некомфортный режим налогообложения. В случае самостоятельного инвестирования довольно существенным минусом является действующая практика налогообложения доходов, полученных на фондовом рынке. Налоги по доходам от сделок с ценными бумагами уплачиваются ежегодно. В случае паевого инвестиционного фонда, согласно действующему законодательству, сам фонд налог на прибыль не платит, а обязательства по уплате налога на доходы физических лиц (или налога на прибыль для юридических лиц) возникают только тогда, когда инвестор гасит или продает паи. Похожая ситуация с налогообложением дивидендных выплат. При самостоятельном инвестировании налоги с дивидендов удерживаются в момент выплаты  ─ инвестор получает доход за вычетом налогов. Дивиденды по акциям в составе ПИФа поступают в состав имущества фонда в полном объеме и реинвестируются. Подробнее об этом в материале «Какие налоги платит ПИФ? Как пайщику получать регулярный доход? ».

Принятие инвестиционных решений – крайне трудоемкий процесс. Необходимо проведение глубокого всестороннего анализа всех доступных на рынке активов. Один человек будет просто не в состоянии анализировать все обращающиеся на рынке активы с тем же качеством, с каким это делает профессиональная команда. Кроме того, при самостоятельном управлении есть большой соблазн скатиться от инвестирования в предприятия, привлекательные своей экономикой, к краткосрочным спекуляциям на изменении курса.

Взвесив все «за» и «против», вам необходимо принять решение, как осуществлять инвестиции – «напрямую» через брокера или воспользовавшись услугами профессионального управления.

Если вы считаете себя достаточно квалифицированным инвестором, то выбрать брокера с учетом ваших инвестиционных предпочтений не составит никакого труда.

Вернуться к Оглавлению > >

Следующий материал курса «Школа»: 11. 2. Как выбрать инвестиционный продукт