 |
Тема 4. Управление инвестиционными рисками. Инвестиционный мониторинг.
|
|
|
|
Инвестиционные риски подразделяются на систематические и несистематические.
Систематический риск- р иск падения рынка ценных бумаг в целом. Он не связан с конкретной ценной бумагой, является не дифференцированным и не унижаемым. Этот риск представляет собой риск на все вложения в ценные бумаги, состоящий в том, что инвестор не сможет их высвободить, вернуть не понеся потерь.
Несистематический риск- э то облегированное понятие, объединяющее все виды рисков, связанных с конкретной ценной бумагой. Эти риски классифицируются на макроэкономические, отраслевые, региональные, риски предприятия и т.д.
Страновой риск- риск вложения средств в ценные бумаги предприятий, находящихся под юриспруденцией страны с неустойчивым социальным и экономическим положением. Страновой риск включает политический, социальный, экономический и т.д.
Политический риск- риск финансовых потерь в связи с изменением политической системы.
Риск законодательных изменений- риск потерь вложений в ценные бумаги, в связи с изменениями курсовой стоимости, ликвидности, вызванными появлениями новых законодательных норм.
Инфляционный риск- риск, связанный с вложениями в валютные ценные бумаги, обусловленный изменениями курса иностранной валюты.
Отраслевой риск- связан со спецификой отдельных отраслей.
Региональный риск- риск потерь в связи с упадком хозяйства региона.
Риск предприятия- риск потерь от вложений в ценные бумаги конкретного предприятия, наступающий в связи с отрицательными результатами его финансово-хозяйственной деятельности.
Кредитный риск или деловой риск - риск того, что эмитент, выпустивший долговые ценные бумаги окажется не в состоянии выплачивать проценты по ним или основную сумму долга.
|
|
|
Риск ликвидности - риск потерь при реализации ценной бумаги из-за изменения оценки ее качества.
Процентный риск - риск потерь, которые могут понести инвесторы и эмитенты в связи с изменениями процентных ставок на рынке.
Капитальный риск - риск существенного ухудшения качества портфеля ценных бумаг, что приводит к необходимости списания потерь и убытков.
Селективный риск - риск неправильного выбора ценных бумаг для инвестирования в сравнении с другими видами бумаг при формировании портфеля.
Временной риск - риск эмиссии покупки или продажи ценной бумаги в неподходящее время, что неизбежно влечет за собой потери.
Отзывной риск - риск потерь для инвестора в случае, если эмитент отзовёт отзывные облигации в связи с превышением фиксированного уровня процентных выплат по ним над текущим рыночным процентом.
Риск поставки риск не выполнения обязательств по своевременной поставке ц.б. имеющихся у их продавца.
Операционный риск - риск потерь, возникающий в самом банке, осуществляющим инвестиции в связи с неполадками в компьютерных системах, обработки информации о ценных бумагах, низким качеством работы персонала, нарушениями в технологии операций, компьютерным мошенничеством.
Риск урегулирования расчётов- риск потерь по операциям с ценными бумагами. связанный с недостатками и нарушениями в платёжно-клиринговой системе.
Банк-инвестор обязан осуществлять оценку рисков своих инвестиций в ценные бумаги. Для этого он может использовать внешний рейтинг ценных бумаг и оценки риска, проводимые его аналитическими подразделениями. Рейтинг- это сравнительная оценка кредитного риска различных долговых ценных бумаг. Такой анализ осуществляется независимыми рейтинговыми агентствами. В зависимости от уровня кредитного риска и рейтинга ценные бумаги делятся на бумаги инвестиционного качества и спекулятивного качества. В основу рейтинга положена шкала качественных оценок типа: высшее качество, хорошее качество, выше среднего уровня качество. Каждый уровень качества имеет буквенное обозначение. Например: ААА, ВВ, С. Каждой оцениваемой ценной бумаге присваивается свой рейтинг. Чем дальше продвижение по алфавиту, тем ниже рейтинг ценной бумаги, тем выше ее кредитный риск и ниже инвестиционное качество. Рейтинг проставляется на основе качественного и количественного анализа предприятия-эмитента в условиях эмиссии. В качественный анализ включается оценки: внешнего экономического окружения, отраслевой и региональной принадлежности, уровни продукции и качества ресурсной базы эмитента. При количественном анализе оцениваются: операционные результаты работы предприятия, уровень прибыльности, эффективность использования активов, уровень капитализации и задолженность, состояние ликвидности.
|
|
|
Управление рисками.
Методы страхования и гарантирования инвестиций позволяют предотвратить потери от инвестиции ценной бумаги и осуществляются на основе: портфельных стратегий, снижающих риски и изменение рыночных тенденций; хеджирования рисков вложений в отдельные ценные бумаги; получение гарантий у третьей стороны по принятию на себя ответственности при наступлении различных видов риска; заключения договора о страховании инвестиционных рисков со страховой компанией.
Если происходит событие: ожидается рост среднерыночного процента, необходима портфельная стратегия, которая позволяет уходить от низкой доходности, то есть избавления от средне- и долгосрочных ценных бумаг с фиксированным низким уровнем процента, увеличение доли ценных бумаг краткосрочных, по которым процент будет повышаться и тем самым увеличивается объем портфеля.
Если ожидается снижение среднерыночного процента: необходимо увеличить долю средне- и долгосрочных ценных бумаг с фиксированным высоким уровнем процента, сократить долю краткосрочных ценных бумаг по которым процент будет понижаться.
Если происходит ускорение обесценения национальной валюты: рублёвая доходность вложений в инвалюту начинает превышать доходность инвестирования на рынок ценных бумаг, необходимо сократить доли портфеля размещённой ценной бумаги, увеличивающее долю инвестиций в инвалюту и т.д.
|
|
|
Хеджирование - заключение.сделки с ценными бумагами противоположной основной сделке, при этом выигрыш выступает в случае, когда в основной сделке реализовывается риск и возникает проигрыш. Например, при инвестициях в ценные бумаги с целью фиксации их цены, страхования от понижения их рыночной стоимости и возникновения курсовых потерь приобретают опционы на их продажу, то есть приобретает право на их продажу с фиксированной заранее ценой и через определенный срок. Если к моменту исполнения опциона курс ценной бумаги понизился и в основной сделке возникнут курсовые потери, то по опциону будет получен выигрыш (в размере разницы между заранее фиксированной ценой поставки ценной бумаги и ее пониженным курсом на рынке).
Инвестиционный мониторинг – контроль инвестиционной операции, которая состоит из оперативного среднего и перспективного контроля. Контроль невозможен без ежедневной аналитической обработки информации о состоянии портфеля в вычислительной сети банка. Состав портфеля должен контролироваться и регулироваться ежедневно. Контроль состояния инвестиционного портфеля, имеющий месячную, квартальную и годовую периодичность, направлен на анализ реализации портфельных стратегий, принятых банком их корректировку. Контроль осуществляется по основным объектам и показателям, по которым планируется портфель, объем портфеля, его структура, доля в активах банка, маржа между доходами от инвестиций и процентами по привлеченным денежным ресурсам, доля прибыли банка, отраслевой и региональный размеры портфеля, доля определенных ценных бумаг. Вместе с тем, осуществляется оценка портфеля в целом, его доходности, риска и ликвидности, с точки зрения целей, поставленных банком.
 |
Прогнозирование (планирование) инвестиционных операций имеет следующие этапы: 1. определение типа инвестиционной политика банка 2. разработка руководства политики- документ, определяющий инвестиционную стратегию на срок от 1 до 3 лет 3. оценка основных количественных ориентиров: требования к доходности и доли поступлений от инвестиций в прибыли банка, доля активов, связанных с инвестициями в ценные бумаги, предельные уровни ликвидности и риска, виды денежных ресурсов, используемых для этой цели, предельные размеры затрат на развитие инвестиционной функции банка 4. учет внешних ограничений по инвестициям установленных законодательством Банком России 5. определение перспективной структуры портфеля ценных бумаг- соотношение инвестиции в узком и широком смысле слова прямых и портфельных инвестиций, отраслевые и региональные ориентиры, структура портфеля по видам ценных бумаг, по распределению рисков, требования к эмитентам, в чьи ценные бумаги будут вкладываться средства, к ликвидности фондовых инструментов в формировании основных портфельных стратегий и конструктирования портфеля и его ресурсного обеспечения на квартальные и на конец планового (1 год) и прогнозируемого (3 года) периода 7. разработка количественных лимитов, операционных подразделений, ограничивающих риски и обеспечивающих необходимую структуру портфеля.
|
|
|
|
|
|
