Производственный и финансовый риски.

Производственный риск — это вероятность убытков или дополнительных издержек, связанных со сбоями или остановкой производственных процессов, нарушением технологии выполнения операций, низким качеством сырья или работы персонала и т. п. К основным причинам производственного риска относятся: снижение намеченных объемов производства и реализации продукции вследствие снижения производительности труда, простоя оборудования, потерь рабочего времени, отсутствия необходимого количества исходных материалов, повышенного процента брака производимой продукции; снижение цен, по которым планировалось реализовать продукцию (услугу), в связи с ее недостаточным качеством, неблагоприятным изменением рыночной конъюнктуры, падением спроса; увеличение расхода материальных затрат из-за перерасхода материалов, сырья, топлива, энергии, а также за счет увеличения транспортных расходов, торговых издержек, накладных и других дополнительных расходов; физический и моральный износ оборудования.

Производственный риск это риск, в большей степени обусловленный отраслевыми особенностями бизнеса, т.е. структурой активов, в который фирма решила вложить свой капитал.

Производственные риски делят на следующие виды: -неисполнения хозяйственных договоров; -изменения конъюнктуры рынка; - усиления конкуренции; -возникновения непредвиденных затрат и снижения доходов; -потери имущества предприятия; - невостребованности произведенной продукции; - форс-мажорные риски.

Финансовый риск – это неопределенность, непредсказуемость любых действий, связанных с финансовыми отношениями. Основной единицей измерения финансовых рисков является потеря в виде убытков или снижения доходов. Финансовые риски подразделяются на три вида:

1. риски, связанные с покупательной способностью денег (инфляционные и дефляционные риски, валютные риски, риски ликвидности); 2. риски, связанные с вложением капитала (инвестиционные риски); 3. риски, связанные с формой организации хозяйственной деятельности организации.

Риск снижения финансовой устойчивости предприятия определяется несовершенством структуры капитала (чрезмерной долей используемых заёмных средств на предприятии), что вызывает дисбаланс положительного и отрицательного денежных потоков предприятия по объёмам.

Риск неплатёжеспособности предприятия определяется снижением уровня ликвидности оборотных активов, что вызывает дисбаланс положительного и отрицательного денежных потоков предприятия во времени.

Риск снижения доходности включает следующие разновидности: процентные риски; кредитные риски.

19.Сущность и составляющие эффекта финансового левериджа.

Одна из главных задач финансового менеджмента - это максимизация капитала при заданном уровне финансового риска. Одним из методов решения этой задачи является финансовый леверидж. Он характеризует использования предприятием заемных средств, которые влияют на изменение коэффициента рентабельности собственного капитала.

Финансовый леверидж - это объективный фактор, который возникает с появлением заемных средств в объеме используемого капитала.

Показатель, отражающий уровень дополнительно получаемой прибыли на собственный капитал при различной доли использования заемных средств называется эффектом финансового левериджа.

ЭФЛ = (1 - Cнп) x (КBРа - ПК) х ЗК/CК, Cнп - ставка налога на прибыль; КBРа - коэффициент валовой рентабельности активов, %; ПК - средний размер процентов по кредиту, %; ЗК - заемный; CК - собственный капитал.

ЭФЛ проявляется в разности между стоимостью заемного и размещенного капиталов, что позволяет увеличить рентабельность собственного капитала и уменьшить финансовые риски.

Положительный эффект финансового рычага базируется на том, что банковская ставка в нормальной экономической среде оказывается ниже доходности инвестиций. Отрицательный эффект проявляется, когда рентабельность активов падает ниже ставки по кредиту, что приводит к ускоренному формированию убытков.

Формула эффекта финансового левериджа разделяется на три составных элемента:

(1 - Снп) - это налоговый коллектор финансового левериджа, который показывает в какой степени проявляется эффект финансового левериджа в связи с различными уровнями налогообложения прибыли.

(КВРа - ПК) - это дифференциал финансового левериджа, который показывает разницу между коэффициентом валовой рентабельности и средним размером процента за кредит.

ЗК / СК - коэффициент финансового левериджа или плече финансового левериджа, характеризует сумму заемного капитала, используемого предприятием в расчете на единицу собственного капитала.

Дифференциал финансового левериджа является главным условием, формирующим положительный эффект финансового левериджа. Этот эффект проявляется только в том случае, если уровень валовой прибыли, генерируемый активами предприятия, превышает средний размер процента за используемый кредит. Коэффициент финансового левериджа является тем, который вызывает положительный или отрицательный эффект, получаемый за счет соответствующего его дифференциала. При положительном значении дифференциала любой прирост коэффициента финансового левериджа будет вызывать еще больший прирост коэффициента рентабельности собственного капитала, а при отрицательном значении дифференциала прирост коэффициента финансового левериджа будет приводить к еще большему темпу снижения коэффициента рентабельности собственного капитала.