Роль и место кастодиана в международном инвестиционном процессе.

Любая сделка с ценными бумагами начинается с инвестиционного решения. Как только решение купить или продать определенную ценную бумагу принято, все дальнейшие действия направлены на исполнение этого решения.

В большинстве случаев между инвестиционным решением и завершением расчетов проходит 6 этапов:

1. Согласование условий сделки.
2. Заключение сделки.
3. Передача сторонами по сделке поручений депозитарию.
4. Подготовка ценных бумаг и денежных средств для осуществления расчетов.
5. Осуществление клиринга и расчетов.
6. Контроль позиции по ценным бумагам и денежным средствам.

На первом этапе две стороны согласовывают между собой условия сделки. При достижении договоренности происходит заключение сделки. Сделка заключается путем подписания договора, обмена письмами или сообщениями по защищенным каналам связи (СВИФТ, ключеванный телекс, шифрованное электронное сообщение). Сделка может быть заключена также по телефону или факсу с последующим ее подтверждением каким-либо из вышеуказанных способов. На некоторых торговых площадках при заключении сделки автоматически направляется поручение депозитарию.

После заключения сделки инвестор должен обеспечить наличие ценных бумаг или денежных средств для проведения расчетов в установленный срок. Кастодиан, выступающий в качестве хранителя учетных записей по счетам клиента, контролирует наличие ценных бумаг или денежных средств, необходимых для проведения расчетов.

После заключения сделки и обеспечения наличия ценных бумаг и денежных средств наступает следующий этап: клиринг и расчеты. Клиринг ¾ это процесс, в течение которого центральный депозитарий или специализированное клиринговое агентство определяет взаимные обязательства контрагентов по поставке ценных бумаг и переводу средств. На отдельных рынках клиринговое агентство проводит зачет взаимных обязательств, выступая стороной по сделкам своих участников («централизованный клиринг»).

Клиринг может быть отдельным этапом, предшествующим расчетам, либо осуществляться совместно с расчетами. В первом случае расчеты производятся по результатам неттинга взаимных обязательств сторон по всем заключенным и обеспеченным сделкам («клиринговому пулу»), а во втором случае перевод ценных бумаг и денежных средств между контрагентами осуществляется по каждой совершенной сделке. Для снижения рисков неплатежей или непоставки ценных бумаг используется принцип DVP (поставка против платежа), при котором ценные бумаги переводятся контрагенту только при условии одновременного перевода денежных средств. В настоящее время лишь небольшая часть рынков соответствует критериям, при которых возможно проведение DVP, главным образом из-за того, что расчеты по ценным бумагам и денежные расчеты исполняются раздельно.

Выступая в качестве расчетного агента инвестора по заключаемым им сделкам, кастодиан формирует поручения на поставку/получение ценных бумаг и контролирует связанные с этим платежи. В международных сделках кастодианы обеспечивают доступ инвесторов к расчетно-клиринговым системам других стран, что особенно важно, если прямое участие иностранных инвесторов в расчетно-клиринговых системах других стран не допускается или нецелесообразно.

По прошествии даты расчетов инвесторов интересует текущее состояние портфеля, т.к. в результате расчетов меняются позиции по ценным бумагам и денежным средствам, и, соответственно, происходит изменение объема прав по ценным бумагам, в том числе права на получения дохода. Депозитарий предоставляет информацию о состоянии сделки (не осуществлена, осуществлена и др.), а также контролирует движение приобретенной ценной бумаги до тех пор, пока она не будет окончательно перерегистрирована на имя клиента (или номинального держателя), что также может сопровождаться приемом на хранение сертификатов документарных ценных бумаг или отражением движения ценных бумаг по счетам в центральном депозитарии.

Таким образом, кастодиан находится в центре расчетного цикла, следующего за заключением сделки, выполняя ряд важнейших функций по обеспечению надлежащих и своевременных расчетов. Глобальный кастодиан оказывает эти услуги в отношении ценных бумаг, обращающихся как на внутреннем, так и на внешних рынках, используя агентскую сеть субдепозитариев на рынках других стран.

Рассмотрим более подробно следующие основные функции кастодианов: расчеты по сделкам, учет и хранение, выплата доходов по ценным бумагам, отслеживание корпоративных действий эмитента, налоговое администрирование, информационные услуги и банковское обслуживание.