 |
Расчеты по сделкам.
|
|
|
|
Сделки с ценными бумагами осуществляются двумя способами: без платежа и против платежа (второй способ является более распространенным).
При поставке бумаг «без платежа» движение ценных бумаг не привязано к встречному платежу или иным условиям. Поставка бумаг без платежа обычно имеет место при проведении операций кредитования ценными бумагами, где последние передаются от кредитора к заемщику в обмен на обеспечение, которым могут служить ценные бумаги, денежные средства или банковский аккредитив. К другим примерам «свободного» перемещения ценных бумаг можно отнести переход прав на них при смене юридического статуса владельца или перевод ценных бумаг между счетами депо одной компании.
Более распространенным способом расчетов по сделкам с ценными бумагами является поставка против платежа, где происходит встречное движение ценных бумаг и денежных средств. Задачей всех рынков является расширение использования формы расчетов «поставка против платежа» (DVP), т.к. она позволяет снизить риск неисполнения своих обязательств одной из сторон. На практике далеко не все рынки могут использовать эту форму, главным образом, из-за того, что система расчетов по ценным бумагам не объединена с банковской системой, порождая необходимость осуществления двух отдельных операций. В этом смысле участие депозитариев в расчетном цикле является жизненно необходимым, т.к. они могут финансировать краткосрочные разрывы между поставкой ценных бумаг и поступлением денежных средств.
Депозитарии обычно определяют перечень обязательных сведений для проведения сделки. К таким сведениям относятся:
- время и место сделки,
- дата расчетов,
|
|
|
- референс сделки,
- количество и наименование ценных бумаг,
- чистая сумма платежа,
- информация о контрагенте,
- условия поставки и получения.
Дополнительная информация, которая может, например, включать балансовую и рыночную стоимость ценных бумаг, комиссии брокерам и др., может быть необходима депозитарию, если клиент намерен воспользоваться услугами кастодиана, добавляющими стоимость, такими как учет вложений и оценка эффективности портфеля.
Депозитарии принимают поручения по сделкам в соответствии с установленными графиками, предусматривающими «время отсечения» («cut-off-time»). «Время отсечения» определяется, исходя из особенностей местных рынков, и должно обеспечивать возможность доступа как к платежной, так и к клиринговой системе. Кастодиан обязан провести расчеты в установленную дату только при условии, что инструкция была получена им в пределах «времени отсечения»; в противном случае кастодиан может отклонить поручение либо изменить дату валютирования сделки, либо действовать по принципу «сделаю все, что от меня зависит».
Если поручение, составленное надлежащим образом, передано клиентом депозитарию и принято последним к исполнению, ответственность за проведение расчетов переходит к депозитарию (и его агентам, если сделка проходит на зарубежном рынке). В обязанности депозитария входит:
- стыковка инструкций контрагентов (matching);
- проверка наличия достаточно количества денежных средств или ценных бумаг на счете клиента для осуществления расчетов;
- обеспечение соответствующего движения по клиентским счетам;
- обновление клиентских записей и информирование клиента о состоянии расчетов.
Для «денежной» стороны сделки депозитарий может предложить клиенту на выбор расчеты в установленный соглашением срок и расчеты по текущей дате.
В случае расчетов в установленный соглашением срок депозитарий обязуется провести расчеты по денежной части сделки точно в этот срок ¾ независимо от того, состоится ли в действительности сама сделка ¾ при соблюдении ряда условий, в том числе «времени отсечения». Гарантируя точную дату платежа, этот вид расчетов позволяет инвесторам прогнозировать денежные потоки. Инвесторы могут заключать конверсионные и иные сделки на валютных рынках, полагаясь на ожидаемые денежные поступления. Однако расчеты в установленный соглашением срок не применимы к некоторым категориям инвесторов: например, пенсионные фодны со статичными, редко реализуемыми активами вряд ли извлекут пользу из этого вида расчетов при операциях приобретения ценных бумаг, т.к. им придется платить за них в установленный соглашением срок вне зависимости от того, поставлены бумаги или нет.
|
|
|
Если сделка не состоится в установленный соглашением срок, депозитарий информирует об этом клиента с объяснением причин, каковыми могут быть неправильное указание контрагентами типа или количества ценных бумаг либо суммы платежа, а также недостаточное количество ценных бумаг на счете продавца.
Учет и хранение.
Несмотря на то, что депозитарии помогают управлять денежными потоками, используя расчеты в установленный соглашением срок, движение ценных бумаг и связанные с этим расчеты остаются актуальной проблемой. Для одних рынков это означает поставку и получение в физической форме сертификатов ценных бумаг, для других ¾ перевод ценных бумаг в виде записей по счетам в центральном депозитарии. Последнее относится к рынкам, где ценные бумаги либо иммобилизованы (выпущены в документарной форме, но с обязательным централизованным хранением), либо дематериализованы (выпущены в электронном виде, бумажные сертификаты не предусмотрены).
Одной из исторических функций глобального кастодиана является установление междепозитарных отношений с агентами и отделениями по всему миру и использование их хранилищ для размещения сертификатов документарных ценных бумаг, принадлежащих клиентам глобального кастодиана. На многих рынках созданы центральные депозитарии, основная функция которых заключается в централизованном обслуживании всего выпуска соответствующих ценных бумаг. Банки-агенты, таким образом, имеют счета в центральном депозитарии и осуществляют с ним выверку расчетов. Отказ от физического перемещения сертификатов ценных бумаг является ключевым фактором минимизации рисков.
|
|
|
Как следствие, функции по хранению ценных бумаг в физической форме или учету бездокументарных ценных бумаг в виде записей на счетах зачастую передаются расчетным депозитариям, обслуживающим тот или иной рынок, а кастодианы ведут свой собственный учет ценных бумаг в разрезе клиентов.
Обычно кастодианы учитывают бумаги своих клиентов двумя способами:
- на счете номинального держателя в реестре или центральном депозитарии в виде совокупности («пула») ценных бумаг без разбивки по конкретным держателям, или
- на именных лицевых счетах, открытых кастодианом под каждого владельца ценных бумаг в системе ведения реестра у эмитента или в книгах агента, обслуживающего внутренний рынок другой страны.
В случае учета ценных бумаг на счете номинального держателя владельцы ценных бумаг не указываются на сертификате или в учетных записях регистратора или депозитария-агента. Ценные бумаги регистрируются только на имя кастодиана как номинального держателя. При таком порядке кастодиан хранит на своем счете номинального держателя, иногда именуемом счетом типа «омнибус», совокупность («пул») ценных бумаг, принадлежащих различным клиентам. При этом кастодиан самостоятельно ведет учет ценных бумаг в разрезе по клиентам, чтобы иметь возможность определить долю каждого клиента в общей совокупности, что особенно необходимо при намерении клиента продать или предоставить в кредит ценные бумаги.
В случае именных лицевых счетов, которые распространены далеко не везде, проблема отслеживания движения и контроля состояния ценных бумаг каждого клиента во многом решена.
Для именных ценных бумаг расчеты по сделке являются лишь начальным этапом процесса учета и хранения. Депозитарий несет обязательства по перерегистрации приобретаемых ценных бумаг на имя другого держателя, что является процессом, растянутым во времени, и способным повлиять на реализацию прав, закрепленных ценными бумагами. Для смягчения последствий перерегистрации кастодианы принимают на себя обязательства по получению на свой счет доходов по ценным бумагам и реализации в интересах контрагентов других прав, предусмотренных ценными бумагами.
|
|
|
Актуарные расчеты:особенности и задачи.
Безналичные расчеты и принципы их организации
Взаиморасчеты с агентами
Взаиморасчеты с партнерами
Виды банковских пластиковых карточек и расчеты с ними
Выбор электродвигателя. Кинематический и силовой расчеты привода
Гидродинамические расчеты фильтрации аномальных нефтей.
Заполнение таблицы 1 «Расчеты по обязательному социальному страхованию на случай временной нетрудоспособности и в связи с материнством»
Заполнение таблицы 7 «Расчеты по обязательному социальному страхованию от несчастных случаев на производстве и профессиональных заболеваний»
Межбанковские расчеты
