Вопрос 19. Оценки стоимости формируемых финансовых ресурсов

Рассмотрим особенности и методический инструмента­рий оценки стоимости формируемых финансовых ресурсов

1.Стоимость функционирующего собственного капита­ла предприятия, который предполагается реинвестировать в стратегическом периоде (включая средства амортизаци­онного фонда

2. Стоимость нераспределенной прибыли последнего отчетного периода оценивается с учетом определенных прогнозных расчетов. Так как нераспределенная прибыль представляет собой ту капитализированную ее часть, ко­торая будет использована в предстоящем периоде, то ценой сформированной нераспределенной прибыли выступают планируемые на ее сумму выплаты собственникам, кото­рым она принадлежит.

3. Стоимость дополнительно привлекаемого акционерно­го (паевого) капитала рассчитывается в процессе опенки дифференцированно по привилегированным акциям и по простым акциям (или дополнительно привлекаемым паям).

• Стоимость привлечения дополнительного капитала за счет эмиссии привилегированных акций определяется с уче­том фиксированного размера дивидендов, который по ним заранее предопределен. называемые "издержки раз­мещения")

4. Стоимость финансового кредита, используемого в процессе стратегического развития предприятия, оценива­ется в разрезе двух основных источников его предоставле­ния на современном этапе — долгосрочного банковского кредита и финансового лизинга

а) стоимость долгосрочного банковского кредита, не­смотря на многообразие его видов, форм и условий, опре­деляется на основе ставки процента за кредит, которая формирует основные затраты по его обслуживанию. Эта ставка в процессе оценки требует внесения двух уточне­ний: она должна быть увеличена на размер других затрат предприятия, обусловленных условиями кредитного согла­шения (например, страхования кредита за счет заемщика) и уменьшена на ставку налога на прибыль с целью отраже­ния реальных затрат предприятия.

5. Стоимость заемных финансовых ресурсов, привлека­емых в форме эмиссии облигаций, оценивается на базе став­ки купонного процента по ней, формирующего сумму периодических купонных выплат. Если облигация прода­ется на иных условиях, то базой оценки выступает общая сумма дисконта по ней, выплачиваемая при погашении.

Оценка средневзвешенной стоимости формируемых финансовых ресурсов предприятия основывается на поэле­ментной оценке стоимости каждой из их составных частей. Результаты этой поэлементной оценки стоимости привле­каемых финансовых ресурсов предварительно группируют­ся в таблице.

 

Вопрос 20. Источники и этапы управления формированием собственных финансовых ресурсов предприятия

ИСТОЧНИКИ ФОРМИРОВАНИЯ СОБСТВЕННЫХ ФИНАНСОВЫХ РЕСУРСОВ ПРЕДПРИЯТИЯ

Внутренние источники

-Прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия

-Амортизационные отчисления от исполь­зуемых собственных основных средств и нематериальных активов

-Прочие внутренние источники формирования собственных финансовых ресурсов

Внешние источники

-Привлечение дополнительного паевого или акционерного капитала

-Получение предприятием безвозмездной финансовой помощи

Прочие внешние источники формирования собственных финансовых ресурсов.

Основной задачей этого управления является обеспечение необходимого уровни самофинансирования развития хозяйственной деятельности предприятия в предстоящем периоде.

Этапы:

1. Анализ формирования собственных финансовых ре­сурсов предприятия в предшествующем периоде. Целью тако­го анализа является выявление потенциала формирования собственных финансовых ресурсов и его соответствия тем­пам стратегического развития предприятия.

• На первой стадии анализа изучаются общий объем формирования собственных финансовых ресурсов, соответ­ствие темпов прироста собственного капитала темпам при­роста активов и объема реализуемой продукции предпри­ятия, динамика удельного веса собственных ресурсов в общем объеме формирования финансовых ресурсов в ана­лизируемом периоде.

• На второй стадии анализа рассматриваются источ­ники формирования собственных финансовых ресурсов. В первую очередь изучается соотношение внешних и внут­ренних источников формирования собственных финансо­вых ресурсов, а также стоимость привлечения собственно­го капитала из различных источников.

• На третьей стадии анализа оценивается достаточ­ность собственных финансовых ресурсов, сформированных на предприятии в предплановом периоде. Критерием та­кой оценки выступает показатель "суммы прироста чис­тых активов предприятия".

2. Определение общей потребности в собственных фи­нансовых ресурсах. Эта потребность определяется по сле­дующей формуле:

Псфр=(Пк*Уск)/100 – СКн + Пр

П_сф_р — общая потребность в собственных финансовых ресурсах предприятия в стратегическом периоде;

П_к — общая потребность в капитале на конец стра­тегического периода;

У_ск — планируемый удельный вес собственного ка­питала в общей его сумме;

СКн — сумма собственного капитала на начало стра­тегического периода;

Пр — сумма прибыли, направляемой на потребление в стратегическом периоде.

3. Оценка стоимости привлечения собственных финан­совых ресурсов из различных источников. Такая оценка производится в разрезе основных элементов собственных финансовых ресурсов, формируемых за счет внутренних и внешних источников.

4. Обеспечение максимального объема привлечения собственных финансовых ресурсов за счет внутренних источников. Так как основными планируемыми внутренними источниками формирования собственных финансовых ресурсов предприятия являются сумма чистой прибыли и амортизационных отчислений, то и первую очередь следует в процессе определения этих показателей предусмотреть возможности их роста за счет различных резервов.

5. Обеспечение необходимого объема привлечения соб­ственных финансовых ресурсов из внешних источников.

Потребность в привлечении собственных финансовых ресурсов за счет внешних источников рассчитывается по следующей формуле:

ДСФР_внеш = П_сфр - ДСФР_внуг

ДСФРвнеш — потребность в привлечении собственных финансовых ресурсов за счет внешних ис­точников;

П_сф_р — общая потребность в собственных финан­совых ресурсах предприятия в стратегичес­ком периоде;

ДСФР_Внут — сумма собственных финансовых ресурсов, планируемых к привлечению за счет внут­ренних источников.

6. Оптимизация соотношения внутренних и внешних источников формирования собственных финансовых ресурсов.

Процесс этой оптимизации основывается на следующих критериях:

-обеспечение минимальной стоимости привлечения совокупных собственных финансовых ресурсов.

-обеспечении сохранения управления предприятием, первоначальными его учредителями.

Эффективность разработанной политики формирования собственных финансовых ресурсов оценивается с по­мощью коэффициента самофинансирования развития предприятия в стратегическом периоде.

Ксф=СФР/(ДА+Псфп)

где К_сф - коэффициент самофинансирования предстоящего развития предприятия;

СФР — планируемый объем формирования собственных финансовых ресурсов;

ДЛ — планируемый прирост активов предприятия;

Псфр - планируемый объем расходования собственных финансовых ресурсов предприятия на цели по­требления.

Успешная реализация разработанной политики формирования собственных финансовых ресурсов связана с решением следующих основных задач:

• формированием эффективной политики распре­деления прибыли (дивидендной политики) предприятия, обеспечивающей рост реинвестируемой ее части;

• формированием эффективной амортизационной политики предприятия;

• осуществлением дополнительной эмиссии акций или привлечения дополнительного паевого капитала.

⇐ Предыдущая234567891011Следующая ⇒

Поделиться:

Воспользуйтесь поиском по сайту: