Вашего решения быстро зафиксировать убыток, или было что-то еще? 1 глава

—Были и другие соображения, но я об этом говорить не могу.

— Нет ли чего-нибудь такого, о чем мы не говорили,
касающегося философии успешной торговли, о чем вы
хотели бы рассказать?

— (Длительная пауза.) Нет, пожалуй. Ничего такого
мне в голову не приходит.

Что ж, идея вам ясна. Применяя соответствующий тор­говый принцип, я решил прекратить свои убытки и, проведя несколько первых интервью с «черепашками», не обращаться за следующими. По-видимому, исключи­тельная чувствительность «черепашек» к возможности раскрытия того, чему научил их Ричард Деннис, пусть даже ненамеренно, оказалось непреодолимым препятс­твием к ведению таких относительно открытых бесед, которые я имел с другими трейдерами.

Я, однако, выбрал короткие выдержки из двух интер­вью, проведенных мною с «черепашками». Следующий материал дает определенное представление об опыте «черепашек» и некоторые идеи о полезности уроков или советов по торговле.

МАЙКЛ КАРР

П

осле почти паранойи и даже грубости, с которыми я столкнулся, обращаясь с просьбами об интер­вью к некоторым «черепашкам», отношение Майкла Kappa (Michael Can) вызвало приятное чувство облег­чения (он не только любезно согласился на интервью, но и, узнав, что я увлекаюсь туризмом, проявил до­статочно внимания, чтобы послать мне брошюру о «Тропе ледникового периода», проходящей недалеко от его дома).

МОЛЧАНИЕ ЧЕРЕПАШЕК_____________________________________________ 199

Карр входил в первую группу «черепашек», подготов­ленных Ричардом Деннисом. Он начал торговать в 1984 году и за четыре года торговли на Денниса делал прибыль в среднем по 57% в год (в первой трети 1988 года, когда Деннис прекратил эту программу, он переживал скромный убыток). Карр не возобновлял торговлю до августа 1989 го­да, когда он открыл свою компанию СТА. По состоянию на конец 1991 года капитал Карра увеличился на 89%.

Я проинтервьюировал Карра в его доме в Висконсине, который фактически стоит посреди озера и соединяется с берегом очень длинной подъездной дорогой. Я при­ехал, когда как раз начинался шторм. Из офиса Карра, со всех сторон окруженного окнами, открывается вид на воду во всех направлениях. Это сочетание окружающей воды и шторма создавало впечатляющий задний план. К сожалению, декорация оказалась более внушитель­ной, чем сам наш разговор. Хотя Карр вел себя вполне дружелюбно, беседа наша была пронизана тем же духом осторожности, что был характерен для всех интервью с «черепашками».

— Как вы стали «черепашкой»?

— Я работал разработчиком в компании по производс­
тву игр TSR, известной игрой «Подземелья и драконы».
Работать в TSR я начал, когда там было всего несколько
человек. В последующие годы компания пережила впечат­
ляющую фазу роста, на пике которой в ней начитывалось
свыше 300 служащих. Затем наступили трудные времена,
и компания, чтобы выжить, произвела радикальные сокра­
щения. Я потерял работу вместе с двумя сотнями других
служащих. Примерно в то же время мне попался в руки
экземпляр Wall Street Journal По иронии судьбы, это был
тот самый номер, в котором Ричард Деннис опубликовал
свое объявление о поиске стажеров по трейдингу.

— Был ли у вас в то время какой-либо опыт работы
на фьючерсных рынках?

200___________________________________ ФЬЮЧЕРСЫ — ТАКОЙ РАЗНООБРАЗНЫЙ РЫНОК

— Никакого опыта торговли у меня не было. Однако
в то время, когда я работал в TSR, я предложил идею со­
здания игры о биржевой торговле. Я думал, что фьючер­
сные рынки обладают всеми необходимыми компонен­
тами для создания успешной игры. Чтобы набрать об­
щую информацию, я прочитал множество публикаций,
выпускаемых биржами. Я также прошел специальный
курс обучения, включавший шесть вечерних занятий
с фьючерсным брокером. Поэтому у меня было руди­
ментарное понимание фьючерсных рынков, но не более
того.

— Насколько я понимаю, было более тысячи пре­
тендентов, но отобрали лишь тринадцать кандидатов.
Как вы думаете, почему выбрали именно вас?

— Насколько я знаю, я был единственным канди­
датом, работавшим в игровой компании. Думаю, мне
помог выделиться тот факт, что опыт моей работы от­
личался от других. Кроме того, немалая часть торговли
фьючерсами основывается на теории игр и вероятности.
Поэтому не так уж трудно поверить, что человек, имею­
щий опыт в этой области, может добиться успехов.

— Кто с вами беседовал?

— Ричард Деннис и двое его помощников.

— Можете ли вы вспомнить какие-нибудь свои от­
веты во время этого интервью, которые, возможно, по­
могли вам получить эту работу?

— Да ничего особенного. Я думаю, однако, что,
несмотря на отсутствие у меня опыта в этой отрас­
ли, я смог задавать разумные вопросы и отвечать со­
ответственно. Однако было одно исключение (при
воспоминании об этом он смеется). Я, вероятно, был
одним из немногих кандидатов, которые практически
ничего не знали о Ричарде Деннисе. И хотя я этого не
знал, Ричард Деннис был известен как один из величай-

МОЛЧАНИЕ ЧЕРЕПАШЕК_____________________________________________ 201

ших технических трейдеров в мире. Во время интервью я спросил: «А вы торгуете на рынках, используя фун­даментальный или технический подход?» Все рассмея­лись. Он ответил: «Мы торгуем на основе технического подхода». И я отозвался вопросом: «А что, фундамен­тальный анализ умер?» Деннис ответил с улыбкой: «На­деемся, что нет».

— Очевидно, отсутствие у вас опыта вам не повре­
дило.

— Как оказалось, из тринадцати отобранных человек
у одной трети вообще не было опыта, у другой трети
был значительный опыт, а у остальных опыт был не­
большой.

— Я знаю, что вы не можете раскрывать каких-либо
конкретных деталей о вашем подготовительном курсе.
Однако, возможно, есть какие-либо общие уроки, кото­
рые вы вынесли из этих занятий, о которых вы можете
говорить?

— Совет, который как я думаю, представляет цен­
ность для любого человека, торгующего на рынке, за­
ключается в следующем: не беспокойтесь о том, что
собирается сделать рынок, беспокойтесь о том, что вы
собираетесь сделать в ответ на поведение рынка.

— Можете ли вы дать еще какой-либо совет относи­
тельно психологии или отношения?

— По-моему, значительной части населения вообще
не следует торговать на рынках. Хотя я и не уверен, что
можно использовать в качестве примера азартные игры,
думаю, что здесь есть очень близкая аналогия. Люди, ко­
торые проявляют себя мудрыми и рассудительными иг­
роками, будут, вероятно, мудрыми и рассудительными
инвесторами, потому что у них есть этакое отстранен­
ное видение ценности денег. С другой стороны, те люди,
которых захватывает волнение при виде величины ста-

202___________________________________ ФЬЮЧЕРСЫ — ТАКОЙ РАЗНООБРАЗНЫЙ РЫНОК

вок, будь то азартные игры или инвестирование, скорее всего, будут выбиты из колеи проигрышами.

— Почему вы торгуете?

— Отчасти, конечно, для того, чтобы заработать на
жизнь. Однако торговля имеет многие элементы игры.
Для такого человека как я, всегда проявлявшего интерес
к играм, лучшей работы, пожалуй, не найдешь.

ГОВАРД СЕЙЛЛЕР

Г

овард Сейдлер (Howard Seidkr), безусловно, является самой восторженной из «черепашек», которых я про­интервьюировал. От него исходит общее чувство наслаж­дения торговлей, как на эмоциональном уровне, так и на словах. Во время интервью он выражал настолько при­поднятое отношение к торговле, что я, естественно, пред­положил, что он, должно быть, переживает прибыльную полосу на рынках. К своему удивлению, позднее я узнал, что полугодовой период, предшествовавший нашему ин­тервью, был у него вторым по убыточности полугодовым периодом за всю его историю деятельности (он потерял 16%). Сайдлеру, безусловно, я присудил бы премию как самой счастливой «черепашке». Что касается результатов, то в среднем он получал прибыль в 34% (с учетом еже­годного реинвестирования прибыли) с того времени, как начал торговать в 1984 году.

— Когда вы впервые столкнулись с рынками?

— Мое первое знакомство состоялось еще в детстве,
ибо отец немного торговал на фондовом рынке. Учась
в средней школе, я узнал о фьючерсных рынках. Фью­
черсы вызвали у меня восхищение из-за симметрии,
заключавшейся в возможности открывать короткую и
длинную позицию. Меня также привлекал потенциал
левериджа. Когда я начал читать о фьючерсных рынках,

МОЛЧАНИЕ ЧЕРЕПАШЕК______________________________________________________ 203

то общее описание выглядело примерно следующим образом: «Вот эта игра, но, между прочим, в ней почти никто не выигрывает». Для меня это было равносильно брошенной перчатке.

— Когда вы впервые начали торговать на рынках
по-настоящему?

— В средней школе. Конечно, в то время я был слиш­
ком молод, чтобы открыть свой собственный счет. Поэ­
тому я открыл счет от имени своего отца.

— А какова была величина этого счета?

— Одна тысяча долларов. Я скопил эти деньги, зани­
маясь всякой подработкой, ну, например, убирая снег
или выкашивая траву на газонах. Мне потребовалось
чуть больше года, чтобы потерять все эти деньги.

— А это ведь очень продолжительное время, с уче­
том крошечного размера счета и того факта, что вы бы­
ли абсолютным новичком.

— Конечно, в то время на меня это особого впечат­
ления не произвело. Однако, становясь старше, я понял,
что с учетом обстоятельств на самом деле добился очень
неплохих результатов. И, конечно же, я не зря потратил
эти деньги — в смысле приобретения опыта.

— Можете ли вы вспомнить какие-то сделки того
периода, которые послужили вам уроком?

— Была одна, как я думаю, очень удачная сделка,
в которой, по сути, я упустил возможность прибыли.
Исходя из некоторых разработанных мной торговых
идей, я пришел к выводу, что рынок картофеля должен
резко упасть. Я продал коротко один контракт, и рынок
начал двигаться в моем направлении. Когда у меня поя­
вилась небольшая прибыль, я решил удвоить свою по­
зицию. А поскольку мой счет был таким крошечным,
даже позиция в один контракт была для него большой

204_____________________________ ФЬЮЧЕРСЫ — ТАКОЙ РАЗНООБРАЗНЫЙ РЫНОК

нагрузкой. И мне, конечно, не стоило увеличивать эту позицию.

Вскоре после того, как я продал второй контракт, рынок начал двигаться вверх. Я испугался, что потеряю весь капитал, и ликвидировал добавленный мною кон­тракт с убытком, однако из-за этого убытка мне также пришлось закрыть свой первый контракт задолго до то­го, как рынок достиг моей цели. Через два дня после то­го, как я ликвидировал позицию, рынок начал плавное снижение, которое я предвидел с самого начала.

— Я не понимаю, почему вы называете эту сделку
удачной.

— Если бы я сохранил всю эту позицию и в резуль­
тате заработал на этой сделке несколько сотен процен­
тов, я бы подумал, что знаю теперь все. Существуют
определенные уроки, которые вам абсолютно необхо­
димо усвоить для того, чтобы стать преуспевающим
трейдером. Один из этих уроков заключается в том,
что вы не можете выиграть, если торгуете с таким ле-
вериджем, что вас пугает движение рынка. Если бы я
в то время не усвоил эту мысль, то должен был бы по­
нять ее позднее, когда торговал уже на более крупные
суммы, и урок этот оказался бы для меня значительно
более дорогостоящим.

— Вам удалось вернуться к торговле до того, как вы
стали «черепашкой»?

— Незадолго до того, как мне попалось на глаза объ­
явление Ричарда Денниса в Wall Street Journal, я ушел с
должности экономического консультанта, чтобы стать
трейдером с полной занятостью.

— Лишь примерно один из сотни откликнувшихся
на объявление был, в конечном счете, выбран для этой
подготовительной программы. Вы не знаете, почему
вам удалось попасть в число избранных?

МОЛЧАНИЕ ЧЕРЕПАШЕК______________________________________________________ 205

— Хотя они и не искали людей, имевших опыт тор­
говли, то, что вы были трейдером, не исключало вас
из списка. Я думаю, что хотя у меня и был некий опыт
предыдущий торговли, мне, вероятно, помог тот факт,
что мое восприятие рынка было схоже с философией
Денниса. Кроме того, хотя это всего лишь предположе­
ние, я думаю, что Деннису могло быть любопытно, как
человек с моим образованием — я окончил инженер­
ный факультет Массачусетского технологического инс­
титута — сможет справиться с этой работой.

— Какой совет могли бы вы дать тем, кто хочет до­
биться успеха на рынках?

— Я думаю, что самым важным элементом является
наличие плана. Во-первых, план поддерживает дисцип­
лину, а это необходимый ингредиент успешной торгов­
ли. Во-вторых, план дает вам эталон, с помощью кото­
рого вы можете измерять свои результаты.

— А разве размер вашего капитала не дает вам этой
информации?

— В длительной перспективе — конечно. Однако вы
можете точно следовать правилам и все равно терять
деньги. Но это не означает, конечно, что вы как трей­
дер достигаете плохих результатов. Главное здесь в том,
чтобы вы следовали своим правилам длительное вре­
мя, и тогда законы вероятности будут в вашу пользу, и
вы, в конечном счете, выиграете. В краткосрочной пер­
спективе, однако, соблюдение торгового плана более
важно и значительно, чем краткосрочные колебания
капитала.

— Что еще важно для того, чтобы добиться успеха в
роли трейдера?

— Вам должно хватить настойчивости придержи­
ваться своих идей день за днем, месяц за месяцем, год за
годом, а это очень нелегко.

206____________________________ ФЬЮЧЕРСЫ — ТАКОЙ РАЗНООБРАЗНЫЙ РЫНОК

— Почему это нелегко? Почему появляется стрем­
ление отойти от выигрышного подхода?

— Потому что люди есть люди. Если в течение корот­
кого периода вы получаете негативные результаты, у вас
может возникнуть соблазн отреагировать на них.

— Есть ли у вас какие-нибудь еще советы по тор­
говле?

— Очень важно различать уважение по отношению
к рынку и страх перед рынком. Вы должны уважать ры­
нок, чтобы обеспечить сохранение капитала, но вы не
сможете выиграть, если боитесь проиграть. Страх не
позволит вам принимать правильные решения.

Я понимаю, что эта глава не дала каких-либо конкрет­ных ответов на вопрос, что сделало «черепашек» такой преуспевающей торговой группой. Тем не менее, она содержит исключительно важное послание людям, про­являющим интерес к торговле: можно разработать сис­тему, которая сможет значительно превзойти рынок. Более того, если вы сможете открыть такую систему и проявить дисциплину достаточную, чтобы следовать ей, вы сможете преуспеть на рынках, даже не будучи при­рожденным трейдером.

МОНРО ТРАУТ

ЛУЧШАЯ ПРИБЫЛЬ ПРИ МИНИМАЛЬНОМ РИСКЕ

Я

познакомился с Монро Траутом (Monroe Trout) не­сколько лет назад, когда один брокер из моей фирмы, пытавшийся открыть для Траута счет, привел его ко мне, устраивая ему знакомство с компанией. Я знал, что Траут был консультантом по торговле фьючерсами (commodity trading advisor, СТА) и новичком в этом бизнесе, но сверх этого больше ничего. Впоследствии я часто слышал, как Траута упоминали как одного из самых молодых СТА, чьи дела шли очень хорошо. Но я не знал, насколько хорошо, до тех пор, пока не начал работать над этой книгой.

Листая ежеквартальный выпуск Managed Accounts Re­ports при подготовке материалов для этой книги, я на­шел, что с точки зрения отношения прибыли к риску результаты Траута были наилучшими среди более чем сотни описываемых управляющих портфелями. Были несколько человек, продемонстрировавших более зна­чительную среднегодовую прибыль, а несколько дру­гих человек имели также меньшие падения капитала (хотя эти СТА имели значительно более низкую при­быль), но никто из них не смог и близко подойти к его сочетанию прибыли и риска. В течение рассматривае­мого 5-летнего периода его средняя прибыль составля­ла 67%, но, и это удивительно, самое большое падение капитала в течение всего этого периода составило лишь

208___________________________________ ФЬЮЧЕРСЫ — ТАКОЙ РАЗНООБРАЗНЫЙ РЫНОК

чуть больше 8%. Другим подтверждением этой последо­вательности является то, что 87% месяцев были для не­го прибыльными. Я был особенно удивлен, обнаружив, что в течение периода, когда Траут торговал (он стал публичным управляющим капитала в 1986 году), даже такие легендарные и выдающиеся трейдеры как Пол Тю­дор Джонс не смогли приблизиться к его результатам по части соотношения прибыль/риск.

Еще мне нравится, что Траут не хвастает своим успе­хом. Например, когда я познакомился с ним несколько лет назад, он уже преуспевал в роли трейдера, но, насколько я помню, он о своих результатах и не упомянул.

Траут рассматривает себя как бизнесмена, чья работа заключается в том, чтобы делать для клиентов деньги. Он выражает это следующим образом: «Некоторые лю­ди делают обувь, некоторые люди строят дома, мы де­лаем деньги. И люди согласны платить нам много за то, чтобы мы делали для них деньги».

— Когда вы впервые заинтересовались рынками?

— Когда мне было семнадцать лет, я получил работу
у фьючерсного трейдера по имени Вайлер Келли, жив­
шего в моем родном городе Нью-Канаан, штат Коннек­
тикут. У него был компьютер Apple, и в то время (1978
год) данные в электронном виде купить было нельзя — а
если такие данные и были, он не знал, где их можно было
купить. У него были горы ценовых данных, собранных
им из газет, и он хотел ввести их в свой компьютер. Он
нанял меня и платил мне пару долларов в час за то, что я
впечатывал эти данные.

— Выглядит как весьма нудная работа.

— Да, так оно и было. Но он также рассказал мне кое-
что о фьючерсных рынках и компьютерном программи­
ровании. Компьютерный опыт был особенно ценным,
потому что в то время персональные компьютеры были
новинкой.

МОНРО ТРАУТ. ЛУЧШАЯ ПРИБЫЛЬ ПРИ МИНИМАЛЬНОМ РИСКЕ___________________________________ 209

Эта летняя работа вызвала у меня интерес к рынкам. Уже на втором курсе Гарварда я знал, что хочу быть трейдером. В университете я прошел все курсы, которые имели отношение к рынкам. А дипломную работу я пи­сал по рынку фьючерсов на фондовые индексы.

— К каким выводам вы пришли в своей дипломной
работе?

— Самый важный вывод состоял в том, что вероят­
ность очень больших изменений цены, хотя она и неве­
лика, гораздо больше, чем можно было предположить,
исходя из стандартных статистических допущений.
Следовательно, методология управления риском долж­
на быть готова справляться с ситуациями, которые ста­
тистически могут казаться почти невозможными, но на
самом деле вполне реальны.

— Я думаю, что блестящим примером является
фондовый рынок в дни высокой волатильности в ок­
тябре 1987 и октябре 1989 года.

— Совершенно верно. Если исходить из того, что из­
менения цены распределены нормально, вероятность
дневного движения цены такой величины будет равна
практически нулю, но, разумеется, это не так.

— Я полагаю, что этот теоретический вывод заста­
вил вас торговать меньшим размером, чем вы могли
бы пожелать в ином случае.

— Да. И я не использую очень большой леверидж.

— Были ли в вашей дипломной работе сделаны ка­
кие-то еще важные выводы?

— Я нашел, что цены не являются независимыми. То
есть что существуют некоторые статистически значи­
мые модели поведения цен.

— Вы не стали учиться в аспирантуре?

— Нет.

210_____________________________ ФЬЮЧЕРСЫ — ТАКОЙ РАЗНООБРАЗНЫЙ РЫНОК

— Вы окончили Гарвард с отличием. Я думаю, что
вы, вероятно, могли поступить в любую аспирантуру
в стране. Разве вам не хотелось воспользоваться этой
возможностью?

— Вовсе нет. Я знал, что хотел делать — торговать.
Аспирантура только отодвинула бы эту цель. Я этот
вопрос никогда не рассматривал.

— Как вы вступили в этот бизнес?

— Проректор по спорту Гарварда Джек Риардон знал
Виктора Нидерхоффера, возглавлявшего Нью-Йорк­
скую торговую фирму NCZ Commodities. Виктор окон­
чил Гарвард в 1964 году и был замечательным игроком в
сквош (собственно говоря, одно время он был лучшим в
мире). Джек знал, что я интересуюсь торговлей, и пред­
ложил мне поговорить с Виктором. Беседа эта состоя­
лась, и мне предложили работу. Эта была замечательная
работа, потому что очень скоро на меня была возложена
большая ответственность.

— Ответственность за что?

— Уже через две недели я торговал в операционном
зале Нью-Йоркской фьючерсной биржи (торгуя фондо­
вым индексом). Виктору принадлежали на этой бирже
самые разные места, и нужно было, чтобы кто-то торго­
вал для него в операционном зале.

— Исполняя его ордера?

— Отчасти. Но в основном я просто скальпировал
на себя. (Скальпированием называется работа броке­
ров операционного зала, торгующих на рынке ради
очень быстрой небольшой прибыли. Существуют два
главных метода скальпирования: захватывание спрэда
между бидом и аском путем взятия на себя противо­
положной стороны ордеров клиентов; использование
временных небольших расхождений между ценами
родственных позиций (например, когда мартовский

МОНРО ТРАУТ. ЛУЧШАЯ ПРИБЫЛЬ ПРИ МИНИМАЛЬНОМ РИСКЕ_____________________________ 211

контракт по фондовому индексу расходится с июнь­ским контрактом.)

— Вы ведь только что окончили университет. Как
вы могли так быстро научиться скальпированию?

— Надо просто побольше спрашивать. Стоя в яме, вы
разговариваете с людьми вокруг. Это, собственно гово­
ря, замечательное место для того, чтобы быстро учить­
ся, ведь вокруг находятся сотни трейдеров. Если вы на­
ходите тех, которые знают что-то о рынках и согласны
поговорить с вами об этом, вы учитесь очень быстро.

— Можете вы припомнить то, чему научились в эти
первые дни?

— Я узнал, как быстро можно потерять деньги, если
вы не понимаете, что делаете.

— Вы видели, что происходит с некоторыми людьми?

— Конечно. Сегодня рядом с вами в яме кто-то стоит,
а завтра его уже нет. И так происходит все время. Я также
многое узнал об операционных издержках. Я могу до­
вольно точно рассчитывать операционные издержки по
различным типам сделок. Эта информация необходима
при оценке потенциальных результатов любой торго­
вой модели, которую я разрабатываю.

— Приведите мне практический пример.

— Возьмем облигации. Средний человек вне опера­
ционного зала может подумать, что олерационные из­
держки сверх комиссионных равны, по меньшей мере,
разнице между ценами спроса и предложения, которая на
рынке облигаций составляет один тик (31,25 доллара). На
самом деле, если у вас хороший брокер, то она равна лишь
половине тика, потому что если он проявит терпение, то
в большинстве случаев сможет получить исполнение по
цене спроса. А если у вас плохой брокер, то это может
быть один тик. Следовательно, операционные издержки в

212___________________________________ ФЬЮЧЕРСЫ — ТАКОЙ РАЗНООБРАЗНЫЙ РЫНОК

этом случае не так велики, как кажется на первый взгляд. Поэтому система торговли казначейскими облигациями, от которой вы можете отказаться, потому что у нее не­большая ожидаемая прибыль, на самом деле может быть вполне жизнеспособной — при условии, конечно, что у вас есть возможности хорошего исполнения, как у нас. А на рынке S&P, с другой стороны, все наоборот. Вы можете думать, что спрэд между ценами спроса и предложения составляет один тик (5 пунктов = 25 долларов), но очень часто он оказывается выше, потому что когда вы пытае­тесь покупать по цене предложения, она исчезает.

— Чему еще вы научились в операционном зале?

— Я узнал о том, где люди любят устанавливать свои
стопы.

— И где они любят устанавливать стопы?

— Сразу над максимумом и под минимумом преды­
дущего дня.

— На один тик выше максимума и на один тик ниже
минимума?

— Иногда это может быть пара тиков, но, в общем,
где-то в этой области.

— Таким образом, справедливо будет сказать, что
рынки часто стремятся к этим точкам? Является ли
концентрация стонов в определенной области чем-то
вроде красного флага для брокеров операционного за­
ла?

— Правильно. Именно так многие биржевые трейде­
ры делают свои деньги. Они стараются вычислить, где
находятся стопы, что совершенно нормально до тех пор,
пока они делают это законным путем.

— С учетом этого опыта теперь, когда вы торгуете
вне зала, вы избегаете использования стоп-ордеров?

МОНРО ТРАУТ.ЛУЧШАЯ ПРИБЫЛЬ ПРИ МИНИМАЛЬНОМ РИСКЕ___________________________________ 213

— Я размещаю не очень много стоп-ордеров у моего
брокера. Однако я использую виртуальные стопы. При
движении рынка в опасную для нас область компьютер
дает предупреждающий сигнал, сообщая, что пора начи­
нать ликвидировать позицию.

— Какой урок должен извлечь средний трейдер из
знания того, что биржевые трейдеры стремятся дви­
гать рынки к местам расположения стонов?

— Трейдерам следует избегать ставить стопы в оче­
видных местах. Например, вместо того, чтобы ставить
стоп на один тик выше вчерашнего максимума, поставь­
те его либо на десять тиков ниже максимума так, чтобы
выйти до того, как случится что-то нехорошее, либо на
десять тиков выше максимума, потому что, может быть,
стопы и не поднимут рынок так высоко. Если вы соби­
раетесь использовать стопы, то, вероятно, лучше всего
не размещать их в наиболее распространенных местах.
Конечно, застраховаться от ошибок невозможно, но это,
в общем-то, разумная концепция.

— Как вы думаете, можно объяснить ваши исклю­
чительные результаты опытом работы в операцион­
ном зале?

 

— Я думаю, да. Например, я очень хорошо умею
распознавать, где будут расставляться стопы, даже если
торгую не из зала. Я стараюсь выходить на рынок чуть
раньше того, как он достигает этой точки, иногда даже
пытаюсь выбить стопы сам — и затем рынок начинает
быстро двигаться.

— Пример распространенной точки размещения
стоп-ордеров, о которой вы упомянули ранее — об­
ласть сразу над предыдущим максимумом или под пре­
дыдущим минимумом, — в общем, очевиден. А есть ли
какие-то менее очевидные примеры популярных для
стонов мест?

214_____________________________ ФЬЮЧЕРСЫ — ТАКОЙ РАЗНООБРАЗНЫЙ РЫНОК

— Круглые числа. Например, когда Доу-Джонс начи­
нает ползти к 3000, я начинаю покупать, предвидя, что он
пойдет дальше 3000. Уровень 3000 действует как магнит.

— Таким образом, рынки притягиваются круглыми
числами. И что же, обычно рынки достигают круглых
чисел или чаще останавливаются, немного не дойдя до
них?

 

— Я полагаю, что рынки почти всегда доходят до
круглых чисел. Следовательно, лучше всего входить на
рынок до того, как такое число достигается, и использо­
вать то, что я называю «эффектом магнита». Например,
я могу купить фьючерс на фондовый индекс, когда ин­
декс Доу-Джонса находится на уровне 2950, ожидая, что
он поднимется до 3000. Когда рынок подходит близко к
3.000, дела усложняются. Когда такое происходит, я велю
всем находящимся в торговой комнате звонить разным
брокерам и слушать уровень шума в операционном зале.
Насколько взволнованным кажется там звуковой фон?
Какого размера сделки осуществляются на рынке? Если
звук не такой уж громкий, а размер ордеров небольшой,
тогда я начинаю избавляться от нашей позиции, потому
что рынок, очевидно, выдохнется. С другой стороны, ес­
ли шум стоит сумасшедший и проводятся крупные ор­
дера, я скорее придержу позицию.

— Приведите мне недавний пример, когда уровень
шума в операционном зале оказался хорошим индика­
тором.

⇐ Предыдущая12345678910Следующая ⇒

Поделиться:

Воспользуйтесь поиском по сайту: