Вашего решения быстро зафиксировать убыток, или было что-то еще? 3 глава

МОНРО ТРАУТ. ЛУЧШАЯ ПРИБЫЛЬ ПРИ МИНИМАЛЬНОМ РИСКЕ___________________________________ 231

ваться информацией о различных системах.) Я бы также подписался на такие периодические издания, как Futures, Technical Analysis of Stocks and Commodities и Commodity Traders Consumers Report, чтобы читать публикуемые в них обзоры систем. Кроме того, после того, как вы по­купаете систему, обязательно протестируйте ее на своих собственных данных.

— Иными словами, не доверяйте полностью продав­
цу. Вы согласны с тем, что большинство описываемых
достижений систем не соответствует действительности?

-Да.

— Почему это происходит — ради преднамеренной
фальсификации, или большинство продавцов по су­
ществу являются жертвами самообмана?

— Некоторые из декларируемых возможностей сис­
тем могут действительно до некоторой степени быть
реальными. Однако обычно я нахожу, что эти системы
не прошли достаточного количества наблюдений, что­
бы быть статистически значимыми. Кроме того, нередко
системы основывают процентные показатели своей
прибыли на минимальных требованиях по марже.

— Понимаю. При этом в системах чрезмерно ис­
пользуется леверидж, а в рекламных объявлениях го­
ворится только о прибыли, риск при этом не описыва­
ется.

— Верно. Такую же ошибку я совершил в своей уни­
верситетской дипломной работе. Я основывал процен­
тную прибыль на предпосылке того, что размер счета
равен двойной величине минимального требования
маржи на бирже. А это крайне недостаточная сумма.
На самом деле, если вы когда-нибудь попытаетесь тор­
говать таким образом, вы неизбежно разоритесь, пото­
му что падения счета при системной торговле бывают
очень большими.

232___________________________________ ФЬЮЧЕРСЫ — ТАКОЙ РАЗНООБРАЗНЫЙ РЫНОК

— Вы согласны с тем, что если кто-нибудь когда-ни­
будь разработает по-настоящему хорошую систему, он
не будет ее продавать?

— До некоторой степени я в это верю. Конечно, есть
возможность, что разработчик такой системы может
совсем не иметь денег, но если система настолько хоро­
ша, то он сможет убедить друзей, семью или кого-ни­
будь еще вложить деньги в эту систему с тем, чтобы тор­
говать по ней.

— Есть ли какие-нибудь общедоступные техничес­
кие индикаторы, которые вы находите полезными?

— Полезны скользящие средние. Они помогают при
управлении риском. Думаю, что вы сможете получать
прибыль выше средней, используя скользящие средние,
если вы хорошо в них разбираетесь.

— Какие индикаторы вы считаете незаслуженно по­
пулярными?

— В основном это следующие: коррекции Фибонач­
чи, углы Ганна, RSI и стохастики. Во всех этих индикато­
рах я ничего не нашел.

— Если вы попадаете в полосу, когда день за днем
дела у вас идут исключительно хорошо, не наступает
ли момент, когда вы говорите: «Это не может продол­
жаться вечно»? И не начинаете ли вы только по этой
причине сокращать свою позицию?

— Собственно говоря, чем лучше у меня идут дела,
тем больше денег я ввожу в игру, а чем хуже дела, тем
меньше денег я ставлю.

— Значит, вы верите в полосы удачи?

— Да, причем не только в торговле, но и в большинс­
тве областей жизни. Если команда выиграла восемь игр
подряд, вы не будете ставить против того, что она выиг­
рает и девятую игру.

МОНРО ТРАУТ. ЛУЧШАЯ ПРИБЫЛЬ ПРИ МИНИМАЛЬНОМ РИСКЕ___________________________________ 233

— Есть ли такие торговые ошибки, которых вы на­
учились избегать?

— В принципе, я не люблю размещать стоп-ордера.
Если вы большой игрок, вам нужно быть очень осто­
рожным при размещении стопов на рынке.

— Вы поняли это на собственном опыте?

— На протяжении всей своей карьеры я никогда не
злоупотреблял размещением стоп-ордеров, но раньше я
использовал их больше, чем сейчас.

— А когда вы ставили стоп, вы не замечали, что по­
являлась более высокая вероятность его срабатыва­
ния?

— Если я размещаю на рынке большой стоп-ордер,
то не только повышается вероятность его срабатыва­
ния, но, когда это происходит, высока вероятность на­
чала быстрого движения цен. Поэтому у меня не только
сработает стоп, но еще и исполнение его произойдет по
средней цене значительно худшей, чем сам стоп.

 

— С учетом нынешнего размера вашей торговой
позиции, я думаю, что вы, вероятно, вообще избегаете
использования явных стоп-ордеров.

— Правильно. Иногда, если я хочу, чтобы цена пере­
двинулась в сторону определенного уровня, я могу пос­
тавить стоп и затем отменить этот ордер, когда рынок
приблизится. Я делаю такие вещи довольно часто. Собс­
твенно, и сегодня я такое сделал. Сегодня это сработало,
но иногда получается наоборот, и вы становитесь гор­
дым обладателем каких-нибудь облигаций, которые вам
совершенно не нужны.

— Вы, похоже, очень уверены в своей способности
торговать на рынках с прибылью. Всегда ли у вас была
такая уверенность в торговле?

— Вероятно, в течение последних четырех лет.

234__________________________________ ФЬЮЧЕРСЫ —ТАКОЙ РАЗНООБРАЗНЫЙ РЫНОК

— Говоря не о себе конкретно, а в общем, можете
ли вы сказать, что существует сильная взаимосвязь
между степенью уверенности в себе и успехом в тор­
говле?

— Некоторая связь есть, но, конечно, не 100%. Неко­
торые люди совершенно уверены в себе, но если они не
имеют преимущества на рынке, то это не имеет значе­
ния — они все равно потеряют деньги.

— Вы хотите сказать, что не из всех уверенных в се­
бе людей получатся хорошие трейдеры. А вот уверены
ли в себе все хорошие трейдеры?

— Да, я думаю, что практически все хорошие трейде­
ры уверены в своей способности торговать.

— Вы не помните, когда по-настоящему обрели уве­
ренность трейдера? Был ли какой-нибудь переходный
момент, который вы можете вспомнить?

— Думаю, что к тому времени, когда я решил уйти
на вольные хлеба, я уже был довольно уверен в себе. Я
знал, что должен делать деньги хотя бы для того, чтобы
платить аренду.

— И эта уверенность возникла из постоянства ва­
шей прибыли?

— Да, я знаю, что получал статистически значимые
результаты.

— Вы получили университетское образование и да­
же написали диплом по предмету, связанному с рынка­
ми. Я уверен, вы знаете о том, что большая часть науч­
ного сообщества до сих пор придерживается гипотезы
эффективного рынка. Очевидно, то, что вы делаете,
было бы невозможно, будь эта теория справедливой.

— Рынки, несомненно, не являются хаотичными.
Рынки даже не эффективны, потому что эта предпо­
сылка означает, что вы не можете делать прибыль выше

МОНРО ТРАУТ. ЛУЧШАЯ ПРИБЫЛЬ ПРИ МИНИМАЛЬНОМ РИСКЕ___________________________________ 235

средней. Поскольку некоторые люди такую прибыль де­лать могут, я с этой предпосылкой согласиться не могу.

— Но все же я уверен, что многие ваши профессора
верят в гипотезу эффективного рынка.

— Правильно, и, вероятно, поэтому они профессо­
ра, а я делаю деньги так, как делаю. Кроме того, нужно
учитывать, насколько удивительные вещи может делать
человек, когда ставит на кон настоящие деньги. Человек,
находящийся в академической среде, может полагать,
что протестировал все возможные типы систем. Однако
когда вы ставите настоящие деньги, вы можете начать
мыслить весьма творчески. И всегда появляется что-то
новое, что можно еще протестировать. Я думаю, что
научное сообщество просто не протестировало многие
жизнеспособные подходы. Конечно, если вы тратите на
научное исследование лишь некоторое короткое время,
вы не сможете найти ничего значительного. Да по-дру­
гому и быть не может — иначе все могли бы разбогатеть.
Но когда вы проводите за изучением рынков каждый
день своей жизни и пользуетесь соответствующей ком­
пьютерной поддержкой, вы можете найти вещи, кото­
рые работают.

— Каковы качества преуспевающего трейдера?

—Преуспевающий трейдер рационален, обладает аналитическим умом, может контролировать эмоции, практичен и ориентирован на получение прибыли.

— Какой совет могли бы вы дать другу, желающему
стать трейдером?

— Изучайте статистические данные. Научитесь поль­
зоваться компьютером. Найдите системы, которые рабо­
тают. Разработайте простые правила управления риском.

— Не могли бы вы порекомендовать какие-то книги
о рынках?

236_____________________________ ФЬЮЧЕРСЫ — ТАКОЙ РАЗНООБРАЗНЫЙ РЫНОК

— Когда к нам приходят новые трейдеры, мы даем
им три книги: вашу первую книгу The Complete Guide
to the Futures Markets (Jack D. Schwager, John Wiley&
Sons, 1984), The Handbook of Futures Markets Перри Ка­
уфмана (Perry Kaufman, John Wiley&Sons, 1984) и The
Commodity Futures Game: Who Wins? Who Loses? Why?
Ричарда Тьюлеса и Фрэнка Джонса (Richard J. Tewles
and Frank J. Jones, McGraw-Hill, 1987). Есть еще развле­
кательные книги, которые я могу порекомендовать,
такие, например, как ваша Market Wizards, которая
хороша в плане развития мотивации. А вообще, в на­
шей библиотеке находится огромное количество книг,
и мы позволяем трейдерам самим выбирать, что они
хотят читать.

— Какие неправильные представления о рынках
распространены у людей?

— Люди считают, что без особого труда можно сде­
лать кучу денег. Они считают, что вы можете делать
100% в год, ограничиваясь крошечными исследования­
ми по выходным. Это смешно.

— Они недооценивают трудность игры и переоце­
нивают ее результаты?

— Совершенно верно. Кроме того, некоторые люди,
когда теряют деньги, винят кого угодно, кроме себя. Я с
удивлением прочитал в недавнем номере Wall Street Jour­
nal, что один человек выиграл иск против своей брокерс­
кой фирмы, обвинив ее в том, что потерял все деньги на
своем счету. Больше всего поражает то, что речь шла не
о брокере, дававшем ему плохие советы — ведь он сам
совершал свои сделки! Он подал иск против брокерской
фирмы, утверждая, что она не должна была позволять
ему торговать так, как он торговал. Я верю в то, что мы
живем в свободной стране, и если вы хотите торговать,
вы должны иметь полное право это делать. Но если вы
теряете деньги, то сами за это отвечаете.

МОНРО ТРАУТ. ЛУЧШАЯ ПРИБЫЛЬ ПРИ МИНИМАЛЬНОМ РИСКЕ___________________________________ 237

— Какие ошибки совершают большинство людей
на рынках? Я имею в виду настоящие ошибки в торгов­
ле, а не ложные представления о ней.

— Во-первых, многие люди лезут на рынки, не имея
никакого преимущества. Они выходят на рынки пото­
му, что брокер говорит им, что рынок бычий. Это не
преимущество. Однако, по правде говоря, большинство
мелких спекулянтов не могут пробыть на рынке доста­
точно долго, чтобы узнать, работает или нет их система,
потому что они ставят в своих сделках слишком много,
или их счет слишком мал для успешного начала.

— То есть на самом деле есть немало людей, предла­
гающих хорошие идеи, которые могут делать деньги,
но они так никогда об этом и не узнают, потому что
когда пробуют осуществить их, ставят слишком много
и вылетают из игры.

— Совершенно верно.

— Вы иногда торгуете по ночам?

— Наша фирма работает круглые сутки. Кроме того,
у меня есть портативная котировочная машина, которой
я пользуюсь, чтобы следить за рынками, когда нахожусь
дома.

— Не слишком ли это обременительно?

— Да, это так. Хотя я проверяю котировки каждый ве­
чер, я стараюсь не переборщить с этим, потому что у меня
есть тенденция к развитию маниакального пристрастия.

— Должны ли люди, работающие у вас в ночную
смену, звонить и будить вас посреди ночи, если проис­
ходит что-то важное?

-Да.

— Как часто такое случается?

— Не так уж часто. Может быть, раза четыре в году.

238___________________________________ ФЬЮЧЕРСЫ — ТАКОЙ РАЗНООБРАЗНЫЙ РЫНОК

— А как вы отдыхаете?

— Я посещаю много спортивных соревнований и
много читаю. Я интересуюсь психологией и философи­
ей. Я также читаю много книг по самоусовершенствова­
нию. Хотя, наверное, я и здесь перегибаю палку. Я заме­
чаю, что чем больше книг по улучшению памяти читаю,
тем хуже становится моя память.

— Вы еще продолжаете играть в баскетбол (Траут
был капитаном команды в колледже)? Не скучаете вы
по нему? Я имею в виду, когда-то он был очень важной
частью вашей жизни.

— Нет, потому что я занят более интересным де­
лом — торговлей.

— А вы не задумывались над возможностью ухода в
профессиональный спорт?

— Когда я оканчивал среднюю школу, то надеялся,
что буду играть за профессионалов. И думал, что, мо­
жет быть, мне это удастся. Однако, поиграв на первом
курсе в колледже, я понял, что для этого нужно играть
гораздо лучше. Я мог бы играть в Европе. Собственно
говоря, многие из бывших членов моей команды стали
профессиональными игроками в Европе, но некоторые
из них зарабатывают всего 10 тыс. долларов в год. Мне
бы такого не хотелось.

— Вы когда-нибудь уходите в отпуск?

— Я беру только три дня отпуска каждые полтора
года.

— Не потому ли, что когда вы уходите в отпуск, то
думаете, что каждый день вашего отсутствия обходит­
ся вам в некоторую сумму денег?

— До некоторой степени, да. Кроме того, я считаю,
что должен быть на месте, чтобы наблюдать за работой
персонала и обеспечивать правильное ведение торгов.

МОНРО ТРАУТ. ЛУЧШАЯ ПРИБЫЛЬ ПРИ МИНИМАЛЬНОМ РИСКЕ___________________________________ 239

— А вам не кажется иногда, что вы стали рабом свое­
го творения? Не хотелось бы вам иметь возможность
все бросить и уехать на несколько недель куда-нибудь,
чтобы обо всем забыть?

— Конечно, но для того, чтобы торговать успешно,
вы должны заниматься этим постоянно. Я выделяю се­
бе десять дней отпуска в год, но никогда их не беру. Я
твердо верю, что за все хорошее в жизни нужно платить
определенную цену.

— По каким торговым правилам вы живете?

— Обеспечивайте себе преимущество. Знайте, в чем
ваше преимущество. Имейте жесткие правила управле­
ния риском типа тех, о которых мы говорили раньше.
В принципе, если свести все к самой сути, то для того,
чтобы делать деньги, нужно иметь преимущество и осу­
ществлять хорошее управление капиталом. Само по себе
хорошее управление капиталом не может увеличивать
ваше преимущество. Если ваша система недостаточно
хороша, вы все равно будете терять деньги, вне зависи­
мости от того, насколько эффективными являются ва­
ши правила управления капиталом. Но если у вас есть
подход, с помощью которого можно делать деньги, тог­
да управление капиталом может определять, добьетесь
вы успеха или неудачи.

— А каковы ваши цели сегодня?

— Делать ежегодно 30% прибыли, не допуская паде­
ний капитала, превышающих 10%.

— Что вы можете сказать на прощание?

— Лишь то, что я с радостью и уверенностью смот­
рю в будущее. Если когда-нибудь это чувство исчезнет,
я прекращу торговать.

Я нашел историю результатов Траута — комбинацию очень высокой годовой прибыли и исключительно низ-

240___________________________________ ФЬЮЧЕРСЫ — ТАКОЙ РАЗНООБРАЗНЫЙ РЫНОК

ких падений капитала — почти мистической. Конечно, хотя сочетание высокой прибыли и низкого риска встре­чается редко, само по себе оно не уникально, собственно говоря, целый ряд других трейдеров, проинтервьюиро­ванных мной в этой книге (и в книге Market Wizards) так­же демонстрируют такие свойства. Но почему же я тогда говорю «мистический»? Потому что, судя по тому, что я слышал о Трауте, я знаю, что его сделки базируются главным образом на сигналах, подаваемых компьютер­ными торговыми системами, основанными на методах технического анализа.

Я потратил много лет, разрабатывая и оценивая тех­нические торговые системы. Хотя я нашел системы, де­лающие почти столько же денег, сколько Траут (если оценивать по среднегодовой прибыли), эти системы неизбежно демонстрировали гораздо большую вола-тильность. Падения капитала на 25% являются для этих систем самым обычным делом, а в худшем случае они даже превышают 50%. Конечно, волатильность этих систем можно сократить, уменьшив леверидж (т. е. чис­ло контрактов, торгуемых на каждые 100 тыс. долларов капитала). В этом случае, однако, до ничтожных уров­ней уменьшится прибыль.

Я еще не нашел системы, которая могла бы хотя бы немного приблизиться к результатам Траута в смысле соотношения прибыли и риска. Практически каждый из проинтервьюированных мною трейдеров, проде­монстрировавших сочетание высокой прибыли и очень низкого риска, неизбежно оказывался дискреционным трейдером (т. е. трейдером, который для принятия тор­говых решений полагается на свой внутренний синтез рыночной информации, а не использует торговые сиг­налы, вырабатываемые компьютером). Как, в таком слу­чае, добивается этого Траут?

Ответ на этот вопрос я получил в его интервью. От­части дело в том, что он полагается на системы, основан­ные главным образом на статистическом анализе, а не на

МОНРО ТРАУТ. ЛУЧШАЯ ПРИБЫЛЬ ПРИ МИНИМАЛЬНОМ РИСКЕ___________________________________ 241

более стандартных подходах следования за трендом. Од­нако, пожалуй, главным фактором является исключи­тельное умение Траута выбирать время открытия и за­крытия своих позиций, что, по его собственной оценке, приносит ему половину прибыли. «Я передал, наверное, десяти знакомым трейдерам те же самые системы, кото­рыми мы пользуемся, и некоторые из них до сих пор не смогли сделать денег», — говорит он. Таким образом, вновь мы говорим об использовании информации, ко­торая не может быть введена в компьютер (например, уровень шума в торговом зале биржи) и благодаря ко­торой достигаются более высокие результаты. Иными словами, Траут может приходить к своим торговым ре­шениям примерно так же, как и системные трейдеры, но исполняет он эти решения как дискреционный трейдер.

Траут дает двоякий основной совет. Во-первых, что­бы победить рынок, вы должны иметь преимущество. Все остальное вторично. Вы можете использовать заме­чательные методы управления капиталом, но если вы не имеете подхода, дающего вам преимущество, вы не сможете выиграть. Это может казаться очевидным, но многие трейдеры выходят на рынки без малейшего при­знака наличия у них преимущества.

Во-вторых, даже если у вас есть преимущество, вы должны осуществлять строгое управление риском, что­бы защититься от нечастых событий, вызывающих ог­ромные резкие движения цены, которые могут быстро уничтожить перенапряженные левериджем счета. И как демонстрирует дипломная работа самого Траута, веро­ятность резких движений цены гораздо больше, чем это позволяют предположить стандартные статистические предпосылки. Отсюда необходимость управления рис­ком. Было бы неправильным полагать, что трейдеру, который потерял все деньги из-за неожиданно крупно­го неблагоприятного движения цены, просто не повез­ло. Такие события происходят достаточно часто, чтобы можно было к ним подготовиться.

242__________________________________ ФЬЮЧЕРСЫ — ТАКОЙ РАЗНООБРАЗНЫЙ РЫНОК

Полезно сравнить советы Монро Траута с советами Блэра Халла (см. часть VI). Хотя их торговые методы совершенно различны — Траут является направленным трейдером, а Халл арбитражером, — их оценки ключе­вых параметров успешной торговли практически иден­тичны: это комбинация наличия преимущества и ис­пользования строгих правил управления капиталом.

ЭЛ ВАЙСС

ХОДЯЧАЯ ЭНЦИКЛОПЕДИЯ ГРАФИКОВ

С

точки зрения отношения прибыли к риску Эл Вайсе (Al Weiss), как управляющий портфелем фьючерсов, имеет, пожалуй, наилучшие долгосрочные достижения. Начав в 1982 году торговать под вывеской AZF Commod­ity Management, Вайсе с тех пор в среднем получал 52% прибыли в год. Одна тысяча долларов, инвестированная в фирму Вайсса в 1982 году, к концу 1991 года преврати­лась бы в почти 53 тысячи долларов. Однако прибыль — это лишь одна сторона дела. По-настоящему впечатляю­щим элементом достижений Вайсса является то, что эта высокая прибыль была достигнута при исключительно небольших падениях капитала. За весь период самым большим падением капитала у Вайсса было 17% в 1986 году. А в последние четыре года (1988-91 гг.) Вайсе отто­чил навыки управления риском до поистине удивитель­ных стандартов: во время этого периода худшее падение капитала у него составляло в среднем менее 5% за год, а среднегодовая прибыль превысила 29%.

Несмотря на выдающиеся результаты, Вайсе ведет довольно незаметный образ жизни. До 1991 года Вайсе неоднократно отказывался давать какие-либо интервью. Он объясняет это словами: «Я считал, что мои методы недостаточно проверены до тех пор, пока не смог до­стичь по крайней мере десяти лет превосходных резуль-

244___________________________________ ФЬЮЧЕРСЫ — ТАКОЙ РАЗНООБРАЗНЫЙ РЫНОК

татов». Он также считал, что интервью могли привлечь неподходящих инвесторов. Сейчас, однако, это сообра­жение отпало, потому что Вайсе уже имеет под своим управлением достаточную сумму денег, которой может управлять без отрицательного влияния на результаты (приблизительно 100 млн долларов).

Хотя Вайсе теперь постоянно отказывается от новых инвесторов, время от времени он делает исключение. Он объясняет это так: «Иногда я беру небольшую сум­му (100 тысяч долларов), если считаю, что человек этот по-настоящему искренний. Я все еще получаю удоволь­ствие от того, что беру небольшую сумму и заставляю ее расти. Совсем недавно я принял нового инвестора, потому что на меня произвело впечатление то, что он изучил результаты пятисот СТА, прежде чем сделать свой выбор. По иронии судьбы в то время, когда я раз­говаривал с этим человеком, мне позвонили из одного французского банка, желавшего инвестировать 30 млн долларов. Я отказал банку, но принял небольшую сумму в 100 тысяч долларов».

Вайсе, кроме того, отказывается от известности пото­му, что человек он по природе замкнутый. Он признает, что за те десять лет, что он управляет средствами инвес­торов, он встретился лишь с пятью своими клиентами. Хотя в телефонном разговоре Вайсе производит впечат­ление человека общительного, в его характере на самом деле преобладает застенчивость.

Одним из хобби Вайсса является размещение де­нежных средств в управление другими трейдерами. Он уделяет этому делу один-два дня в месяц. По его оцен­ке, за много лет он изучил результаты приблизительно восьмисот трейдеров. Из этой большой группы он вы­брал примерно 20 трейдеров для личного инвестирова­ния. Его целью является не выбор каких-то отдельных супертрейдеров, а скорее создание диверсифицирован­ной группы трейдеров, чьи объединенные результаты демонстрируют и хорошую прибыль, и очень незна-

ЭЛ ВАЙСС. ХОДЯЧАЯ ЭНЦИКЛОПЕДИЯ ГРАФИКОВ_________________________________________ 245

чительную волатильность результатов. Интересно, что характеристики результатов этой группы трейдеров в целом очень напоминают результаты самого Вайсса. В период с 1988 по 1991 год группа получила среднегодо­вую прибыль в 19% с исключительно низким средним максимальным годовым падением капитала — менее 3%. Соотношение этих двух показателей (19/3 = 6,3) очень близко к соотношению таких же цифр у Вайсса за тот же период (29/5 = 5,8).

Мое интервью с Вайссом оказалось, пожалуй, одним из наиболее трудных интервью из всех, что мне прихо­дилось брать. Честно говоря, если бы не впечатление от его результатов, я вообще, вероятно, отказался бы от этой главы. После почти каждого заданного мною воп­роса Вайсе пускался в длительные рассуждения на отвле­ченные темы до тех пор, пока сам не спохватывался и не переставал говорить, и в его взгляде читалось: «Остано­вите меня, пока я не ушел еще дальше». Обоим нам пер­вое интервью показалось настолько неудачным, что мы решили прерваться и пойти перекусить. Во время моих интервью с другими трейдерами я часто брал магнито­фон в ресторан, и часть моих интервью фактически была сделана во время еды, однако в этом случае перспектива была настолько невоодушевляющей, что я специально оставил магнитофон дома. Я также подумал, что более непринужденный разговор может помочь сломать лед.

После обеда мы решили попробовать еще раз про­должить интервью во время вечерней прогулки. Атмос­фера способствовала разговору, ибо тем мягким зимним вечером мы бродили по тихим улицам маленького ос­трова неподалеку от побережья Флориды. Однако ин­тервью все равно продвигалось очень неустойчиво. Мне приходилось все время включать и выключать свой маг­нитофон.

Ниже следуют отрывки, по крупицам выбранные из наших разговоров, и некоторый дополнительный мате­риал из последующей переписки.

246__________________________________ ФЬЮЧЕРСЫ — ТАКОЙ РАЗНООБРАЗНЫЙ РЫНОК

— Как получилось, что вы стали трейдером?

— Это произошло не вдруг. Я потратил четыре го­
да на солидные исследования, прежде чем занялся се­
рьезной торговлей. Проведя буквально тысячи часов
за разглядыванием графиков и погружаясь в историю
настолько глубоко, насколько было возможно, я начал
видеть некоторые стереотипные фигуры, которые стали
основой моего торгового подхода.

— Вы потратили четыре года на исследования, пре­
жде чем вообще начали торговать?

— Да. Я очень не люблю риск. Я хотел быть уверен­
ным в своем подходе, прежде чем начать.

— А насколько глубоко вы погружались в историю
при исследовании графиков?

— Это зависело от конкретного рынка и имевшихся в
наличии графиков. В случае зерновых, например, я смог
проследить рынок до 1840-х годов.

— Неужели необходимо было заглядывать так да­
леко в прошлое?

— Безусловно. Одним из важнейших элементов дол­
госрочного анализа графиков является понимание того,
что в разных экономических циклах рынки ведут себя
по-разному. Понимание этих повторяющихся и сме­
щающихся долгосрочных стереотипных фигур требует
большого количества исторического материала. Пони­
мание того, в какой части экономического цикла вы на­
ходитесь — скажем, в инфляционной или дефляцион­
ной фазе, — критически важно для понимания фигур
графиков, образующихся в это время.

— А на что вы жили те четыре года, которые посвя­
тили изучению рынков?

— Когда мне было чуть больше двадцати, я разрабо­
тал уретановое колесо для скейтбордов, и оно принесло

ЭЛ ВАЙСС. ХОДЯЧАЯ ЭНЦИКЛОПЕДИЯ ГРАФИКОВ__________________________________ 247

большой финансовый успех. Я вложил деньги, сделан­ные на этом предприятии, в рынок недвижимости, и это тоже оказалось очень прибыльным делом. В результате денег у меня было достаточно, и я мог полностью посвя­тить себя исследованиям.

— Насколько я понимаю, вы торгуете, используя
в основном технические системы. Почему, по вашему
мнению, ваши результаты настолько лучше резуль­
татов других фьючерсных трейдеров, использующих
аналогичные методы? В частности, мне любопытно, как
вам удается избегать больших падений капитала, кото­
рые, кажется, почти неизбежны при таком подходе.

— Хотя для принятия торговых решений я применяю
технический анализ, существует ряд важных отличий
между моим методом и подходами большинства других
трейдеров этой группы. Во-первых, я думаю, очень не­
многие технические трейдеры идут в своих исследова­
ниях дальше, чем на тридцать лет в прошлое, не говоря
уже о ста и более годах. Во-вторых, я не всегда интерпре­
тирую одну и ту же стереотипную фигуру одинаково.
Я также учитываю, в какой части долгосрочного эконо­
мического цикла мы находимся. Одно лишь это может
приводить к весьма существенным различиям между
выводами, которые извлекаю из графиков я, и теми
выводами, к которым приходят трейдеры, не учитыва­
ющие этого момента. Наконец, я рассматриваю класси­
ческие фигуры графиков (голова и плечи, треугольник
и т. д.) не просто как независимые формации. Скорее я
стараюсь находить определенные сочетания фигур или,
иными словами, фигуры внутри фигур внутри фигур.
Эти более сложные многофигурные комбинации могут
давать сигналы для проведения сделок с более высокой
вероятностью успеха.

⇐ Предыдущая12345678910Следующая ⇒

Поделиться:

Воспользуйтесь поиском по сайту: