Вашего решения быстро зафиксировать убыток, или было что-то еще? 11 глава

— Необходимо правильно чертить линии тренда.
Большинство людей чертит линии тренда неправильно.

— И как же правильно чертить линию тренда?

— В случае восходящего тренда нужно строить ли­
нию от самого низкого минимума до самого высокого

362________________________________ УПРАВЛЯЮЩИЕ ФОНДАМИ И ТАКТИЧЕСКИЕ ИГРОКИ

минимума сразу перед самым высоким максимумом, выбирая точки так, чтобы линия тренда не проходила через какие-либо цены между этими двумя точками.

— Я перебил вас. Вы сказали, что используете трех­
ступенчатый процесс анализа графиков. Что представ­
ляют собой два остающихся шага?

— После пробития линии тренда я жду, когда про­
изойдет безуспешная попытка возврата к последнему
максимуму. Эта неудача может принять форму разворо­
та цен ниже предыдущего максимума, или в некоторых
случаях цены могут даже подняться немного выше мак­
симума и затем упасть. В случае, когда цены пересека­
ют уровень предыдущего максимума, откат ниже этого
максимума будет служить подтверждением неудавшей­
ся пробы максимума. Третьим и последним подтвержде­
нием изменения тренда является нисходящее пробитие
уровня самого недавнего относительного минимума.

— Говоря о втором критерии — неудачной пробе
предыдущего максимума, — вы упомянули, что иногда
отскок происходит чуть ниже максимума, а иногда дви­
жение пробивает максимум прежде, чем цены упадут.
Является ли фигура более надежной, когда цена проби­
вает предыдущий максимум прежде, чем упадет?

— Собственно говоря, да. Фактически, иногда одна
лишь эта фигура может обозначать точный максимум
или минимум. По-моему, такие отскоки цены являются,
пожалуй, наиболее надежными и важными фигурами
графиков.

Причина, по которой такие отскоки часто отмечают важные точки разворота, связана с механикой операци­онного зала биржи. Многие трейдеры стремятся разме­щать свои стопы на уровне или вблизи уровней преды­дущих максимумов и минимумов. Эта поведенческая модель характерна и для крупных, и для мелких движе­ний цены. Когда образуется большое скопление таких

ВИКТОР СПЕРАНДЕО. И РЫНКИ СТАРЕЮТ_____________________________________________ 363

стопов, вы можете быть вполне уверены в том, что об этой информации знают трейдеры операционного за­ла. Эти биржевые трейдеры будут стремиться покупать по мере того, как цены приближаются к концентрации покупающих стопов выше рынка (или продавать, если рынок приближается к скоплению продающих стопов ниже рынка). Биржевые трейдеры пытаются заработать, предвидя, что активация крупных партий стопов при­ведет к небольшому ускорению движения цены. Они используют такое дополнительное ускорение цены как возможность ликвидировать свои позиции, получая быструю прибыль. Таким образом, биржевые трейде­ры заинтересованы в том, чтобы вызвать срабатывание больших скоплений стоп-ордеров.

В случаях, когда существуют весомые фундаменталь­ные причины для продолжения движения цены за пре­дыдущий максимум (или минимум), движение будет иметь тенденцию развиваться. Однако если это движе­ние к новому максимуму (или минимуму) было вызва­но главным образом деятельностью биржевых трейде­ров, то как только стоп-ордера будут исполнены, цены развернутся и упадут ниже предыдущего максимума. Фактически, срабатывание этих стопов представляет со­бой последний вздох рынка.

Процесс, который я только что описал, применим ко всем рынкам, организованным по методу открытого аук­циона, таким, например, как фьючерсные рынки. Однако аналогичный процесс происходит и на рынках, управля­емых специалистами, таких как фондовая биржа. Специ­алист торгует одной или несколькими акциями. Работа специалиста заключается в том, чтобы делать рынок для этих акций. За оказание этой услуги специалисту выпла­чивают фиксированное вознаграждение за каждую сотню проданных акций. Несомненно, он заинтересован в том, чтобы цены доходили до уровней, где произойдет испол­нение наибольшего числа ордеров. Эти уровни обычно являются ценами чуть выше предыдущего максимума

364________________________________ УПРАВЛЯЮЩИЕ ФОНДАМИ И ТАКТИЧЕСКИЕ ИГРОКИ

или чуть ниже предыдущего минимума. Далее, не забы­вайте, что специалист обладает преимуществом, заранее зная расположение всех ордеров по своей акции. Кроме того, биржевые трейдеры, торгующие этой акцией в опе­рационном зале биржи, имеют аналогичный интерес в срабатывании стопов, как, к примеру, и трейдеры на бир­жах, занимающихся фьючерсами.

Этим я хочу сказать, что главные фигуры графиков нередко основываются на деятельности профессионалов операционных залов бирж.

— Используете ля вы какие-нибудь технические
индикаторы?

— Я использую их в качестве дополнительного инс­
трумента. Главным индикатором на фондовом рынке,
которому я придаю самый большой вес, является 200-
дневная скользящая средняя. Я не рекомендовал бы
этот индикатор в качестве единственного источника для
принятия торговых решений, но он добавляет некото­
рую полезную информацию и может дополнять дру­
гие методы и формы анализа. Фактически я даже видел
одно исследование, в котором демонстрировалось, что
простое использование 200-дневной скользящей сред­
ней акций индекса Доу-Джонса позволило бы инвестору
заработать в течение 50-летнего периода этого исследо­
вания среднегодовую прибыль в 18% — т. е. примерно
вдвое большую прибыль, чем можно было бы получить
методом «покупай и держи».

— Я знаю, что вы самоучкой освоили экономику,
прочитав десятки, а может быть и сотни книг по этому
предмету. Была ли эта учеба чисто интеллектуальным
занятием, или же она принесла какую-то практичес­
кую пользу для вашей торговли?

— Было несколько случаев, в которых, как я думаю,
мое знание экономики и экономической истории по­
могло мне заработать на рынках. Классический пример

ВИКТОР СПЕРАНДЮ. И РЫНКИ СТАРЕЮТ______________________________________________ 365

имел место, когда в 1981 году победу на президентских выборах во Франции неожиданно одержал социалист Франсуа Миттеран. Во время своей кампании Миттеран пообещал национализировать отдельные части про­мышленности и претворить в жизнь крупномасштаб­ные программы социального обеспечения. Я понимал, что экономические последствия программы Миттерана будут означать для французского франка крах. Я немед­ленно продал франк, который тогда торговался прибли­зительно по курсу 4 франка за 1 доллар. Я закрыл эту позицию всего через три недели, когда ставка была уже 6 франков за 1 доллар. Это одна из тех редких сделок, в которых я был уверен почти на 100%. Кстати, со време­нем франк опустился до курса 10 франков за 1 доллар.

— Пожалуй, вашим наиболее известным прогнозом
рынка является предсказание важной вершины фон­
дового рынка, сделанное вами в журнале Barren's в сен­
тябре 1987 года — за один месяц до краха. Что вызвало
вашу уверенность в предстоящем обвале цен акций?

— На максимуме августа 1987 года фондовый рынок
за 96 дней прибавил почти 23%. По размеру и продол­
жительности эти цифры почти точно соответствовали
среднеисторическим параметрам среднесрочного бы­
чьего рынка. Но это соображение было лишь предо­
стережением. Если бы все остальные факторы были
положительными, то все было бы в порядке. Однако,
возвращаясь к аналогии, которую я использовал ранее,
этот рынок отнюдь не был Джеком Лаланном. В авгус­
те промышленный индекс Доу-Джонса достиг нового
максимума, но индикатор роста/падения этого сделать
не смог — а это медвежье расхождение. Коэффициенты
цена/прибыль в то время находились на самом высоком
уровне за 25 лет. Объем государственных, корпоратив­
ных и потребительских долгов находился на рекордных
уровнях. Практически все индикаторы предупреждали о
коллапсе.

366________________________________ УПРАВЛЯЮЩИЕ ФОНДАМИ И ТАКТИЧЕСКИЕ ИГРОКИ

— Была ли у вас короткая позиция накануне краха
19 октября? Если да, то какие соображения вы исполь­
зовали для фактического выбора времени своего вхож­
дения на рынок?

— Первый главный сигнал по выбору времени имел
место 5 октября, когда я прочитал в Wall Street Journal
статью председателя ФРС Гринспена, в которой ука­
зывалось, что процентные ставки могут стать «опасно
высокими», если опасения инфляции будут расти на
финансовых рынках «как грибы». Хотя Гринспен ука­
зал, что считает такие опасения необоснованными, он
также намекнул, что учетная ставка может быть под­
нята, чтобы эти опасения смягчить. 15 октября сигнал
продажи дала Теория Доу, и я открыл свою короткую
позицию.

Соломинкой, сломавшей спину верблюда, стал спор государственного секретаря Джеймса Бейкера с Германией, в котором он побуждал Германию сти­мулировать экономику. Когда Германия отказалась сотрудничать, Бейкер во время уик-энда сделал объ­явление, что Соединенные Штаты готовы «позволить доллару упасть». На мой взгляд, несомненно именно это заявление послужило толчком к обвалу фондового рынка 19 октября. Страх перед девальвацией валюты является фактором, который мало устраивает иност­ранных инвесторов. Что означали слова «упасть»? На пять процентов? На десять процентов? На двадцать процентов? Иностранные инвесторы, имеющие дол­ларовые ценные бумаги, были готовы продавать до тех пор, пока не станет известно, что представляет со­бой это «падение».

В тот момент я был абсолютно убежден, что фон­довый рынок обрушится из-за этой неопределеннос­ти с девальвацией доллара. В понедельник утром я немедленно увеличил свою короткую позицию, хотя индекс Доу-Джонса открылся с падением на более чем 200 пунктов.

ВИКТОР СПЕРАНДЕО. И РЫНКИ СТАРЕЮТ_____________________________________________ 367

— Я знаю, что вы также поймали мини-крах в ок­
тябре 1989 года. Был ли ваш аналитический процесс в
тот раз аналогичен анализу октября 1987 года?

— Во многих отношениях — да. К октябрю 1989 года
рынок повышался уже 200 дней без какого-либо проме­
жуточного нисходящего тренда (по определению Сперан-
део, это снижение в течение 15 дней или более), в то время
как среднеисторическая продолжительность составляет
107 дней. Более того, рынок повысился более чем на 24%,
а мои исторические исследования показывали, что в семи
из восьми случаев, когда рынок повышался на такую ве­
личину, происходила коррекция, существенно понижав­
шая цены. Иными словами, шансы продолжения движе­
ния рынка вверх были очень невелики. Соответственно,
я закрыл свои длинные позиции и ждал новых сигналов
того, что рынок вот-вот умрет. Статистически этот ры­
нок напоминал 87-летнего человека.

— Не хотели бы вы сказать что-нибудь напоследок?

— Занятие этим бизнесом требует огромной привер­
женности и страсти. Однако вы не можете заниматься
торговлей всю свою жизнь. Необходимо делать переры­
вы. Вы должны проводить время со своими любимыми.
Нужно жить сбалансированной жизнью.

Когда я занимался своими глубокими исследованиями исторических трендов акций, моя дочь Дженнифер ходи­ла в подготовительную школу. Это возраст критический для ребенка в смысле развития и чудесный возраст для родителей, позволяющий им радоваться, проводя время со своими детьми. К сожалению, я был так погружен в свой проект, что когда приходил с работы домой, то ел и сразу же садился за исследования. Когда ко мне в кабинет входила дочь, у меня не было на нее времени. Это было ошибкой, и я жалею о ней по сей день.

Некоторые трейдеры превращают всю свою жизнь в бизнес. В результате они, может быть, и делают боль­ше денег, но лишь за счет того, что жертвуют более

368________________________________ УПРАВЛЯЮЩИЕ ФОНДАМИ И ТАКТИЧЕСКИЕ ИГРОКИ

равномерной, сбалансированной и удовлетворяющей жизнью.

Так или иначе, все сводится к шансам. Если вы не може­те найти какого-то способа расположить шансы в свою пользу, торговля, как любая игра с равными шансами и некоторыми связанными с игрой затратами (в данном случае — комиссионные и проскальзывание при испол­нении), в конечном счете, окажется проигрышным пред­приятием. Сперандео определяет шансы по аналогии со страховыми полисами. Так же как страховые компании добиваются расположения шансов в свою пользу путем классификации владельцев полисов в зависимости от риска, Сперандео классифицирует фондовый рынок по риску. Когда речь заходит о фондовом рынке, он может отличить 20-летнего юношу от 80-летнего старца.

Другим до некоторой степени связанным с этим эле­ментом успеха Сперандео является то, что он значитель­но варьирует размер ставки. Когда он открывает пози­цию на рынке, который воспринимает как начальную стадию нового тренда, и сделка подтверждается разны­ми индикаторами, он стремится торговать значительно большим объемом, чем в ситуациях, когда таких усло­вий нет. В этом смысле Сперандео ставит больше всего, когда считает, что шансы ему наиболее благоприятству­ют (кстати говоря, такая стратегия является необходи­мым ключом к успеху в таких играх, как блэкджек; см. интервью с Халлом). Сперандео подчеркивает, однако, что при торговле большой позицией необходимо, что­бы рынок немедленно шел в вашу пользу, в противном случае позицию нужно быстро уменьшать. Это необхо­димо для обеспечения финансового выживания, если вы оказываетесь неправы в ситуации, которую посчитали очень благоприятной.

Хотя его взгляды вряд ли можно назвать универсаль­ными, Сперандео не придает большого значения уму в торговом успехе. Опираясь на свой опыт подготов-

ВИКТОР СПЕРАНДЕО. И РЫНКИ СТАРЕЮТ_____________________________________________ 369

ки 38 трейдеров, Сперандео приходит к выводу, что ум практически не имеет значения в предсказании успеха. Гораздо более важной чертой преуспевающего трейдера, говорит он, является способность признания ошибок. Он указывает, что люди, связывающие свое самомнение с правотой в отношении рынков, с большим трудом со­глашаются принять убытки, когда поведение рынка ука­зывает, что они были неправы.

Сперандео свято верит, что очень глупым является стандартный совет использования на фондовом рынке стратегии «покупай и держи». Сперандео приводит не­сколько примеров весьма длительных периодов, в тече­ние которых такая стратегия привела бы к разорению.

ЧАСТЬ

Игроки

на многих рынках

ТОМ БАССО

МИСТЕР БЕЗМЯТЕЖНОСТЬ

Ч

естно говоря, Том Бассо (Тот Basso) не входил в список людей, которых я собирался проинтервью­ировать для этой книги. Хотя его достижения весьма солидны, они не производят слишком яркого впечатле­ния. Как управляющий фондовыми портфелями, он в среднем получал, начиная с 1980 года, 16-процентную годовую прибыль, что примерно на 5% выше прибыли S&P 500. Это весьма солидно, с учетом того, что боль­шинство управляющих отстают от индекса, но все же в этом нет ничего легендарного. Как управляющий фью­черсными фондами, Бассо получал с 1987 года среднего­довую прибыль в 20% с лишь незначительной волатиль-ностью. Здесь тоже его результаты значительно лучше, чем среднеотраслевые, но вряд ли их можно назвать ис­ключительными. И все же в одном важном ключе Бассо, вероятно, является наиболее успешным трейдером из проинтервьюированных мною. Перефразируем недав­ний рекламный ролик, вопрошающий: «Что вы назове­те успехом? Если ваш ответ — ОГРОМНЫЕ ДЕНЬГИ, то Бассо сюда не подходит. Если, однако, ваш ответ — ХО­РОШИЕ ДЕНЬГИ И ПРЕКРАСНАЯ ЖИЗНЬ, то у Бассо найдется немного равных».

Когда я познакомился с Бассо, меня сразу же пора­зило его невероятно легкое отношение к торговле. Он

ТОМ БАССО. МИСТЕР БЕЗМЯТЕЖНОСТЬ______________________________________________ 373

научился принимать убытки в торговле не только на ин­теллектуальном, но также и на эмоциональном уровне. Более того, его чувство удовлетворения торговлей (или, скорее, жизнью) буквально лезет из него. Бассо смог быть прибыльным трейдером, одновременно сохраняя полный покой ума и испытывая огромное удовольствие. В этом смысле я не могу подобрать более подходящую ролевую модель для трейдера. И через несколько минут после знакомства с Бассо я понял, что мне обязательно нужно включить этого человека в свою книгу. Я также понял, что мой метод отбора людей для интервью стро­го на основе числовых параметров был до некоторой степени подходом близоруким.

Бассо начал свою карьеру инженером в Monsanto Company. Он пришел к выводу, что эта работа не пол­ностью поглощает его энергию, и начал также интересо­ваться фондовым рынком. Он открыл счет для торгов­ли фьючерсами, который сразу же оказался неудачным. И хотя прошло много лет, прежде чем Бассо смог тор­говать фьючерсами с прибылью, он упорствовал до тех пор, пока, наконец, не добился успеха.

В 1980 году в результате своего участия в инвестици­онном клубе он начал управлять портфелями акций. В 1984 году он расширил сферу управления, включив в нее также фьючерсные счета. Небольшой размер боль­шинства этих фьючерсных счетов (многие величиной лишь в 25 тыс. долларов) приводил к чрезмерной во-латильности результатов. Бассо понял, что для того, чтобы уменьшить волатильность до разумного уровня, одновременно сохраняя достаточную диверсификацию, ему нужно будет значительно повысить минимальный размер счета. В 1987 году он повысил свой минимум до 1 миллиона долларов и вернул средства всем клиентам, имевшим счета меньшего размера. Сегодня он продол­жает управлять портфелями акций и фьючерсов.

Мы с Бассо познакомились на семинаре по психологии инвестирования, проводившемся доктором Ван Тарном и

374_______________________________________________ ИГРОКИ НА МНОГИХ РЫНКАХ

Эдриенн Тограи. Семинар проводился в довольно неожи­данном месте — в Нью-Арке, штат Нью-Джерси. Интер­вью состоялось во время ланча в местной столовой.

—Первое, что немедленно бросилось мне в глаза при встрече с вами, это аура невероятной легкости—почти блаженства, — с которой вы относитесь к торговле. Это буквально антитезис умственному состоянию, обычно ассоциируемому с трейдерами. Неужели вы всегда так относились к торговле?

— Отнюдь нет. Я до сих пор помню свою первую сдел­
ку. В 1975 году я открыл счет для торговли фьючерсами в
размере 2 тыс. долларов. Я купил два контракта на куку­
рузу и моментально потерял 600 долларов. Я чуть с ума не
сошел. Я не мог сосредоточиться на работе (в то время я
работал инженером). Я каждый час звонил брокеру.

— Вы помните причины, по которым открыли эту
сделку?

— Я открыл сделку по результатам проведенного
мною довольно наивного исследования, в котором я на­
шел, что за одной довольно редкой фигурой графика в
100% случаев следует повышение цены. Несколько лет
назад я слышал, как вы в одном своем выступлении го­
ворили о «хорошо подобранном примере». Я рассмеялся
про себя, услышав, как вы используете эту фразу, потому
что она напомнила мне о моей первой сделке, которая как
раз была образцом хорошо подобранного примера.

(«Хорошо подобранный пример», на который ссыла­ется Бассо, является одним из моих любимых аргументов. Суть концепции сводится к тому, что практически любую изобретенную кем угодно торговую систему можно за­ставить выглядеть хорошо, если проиллюстрировать ее, специально подобрав определенный период времени на определенном рынке, оказавшийся наиболее благоприят­ным для этого конкретного метода. Впервые я познако­мился с этой концепцией в середине 1980-х годов, когда

ТОМ БАССО. МИСТЕР БЕЗМЯТЕЖНОСТЬ______________________________________________ 375

прочитал статью о простой торговой системе. В то время я работал над довольно сложной собственной системой. К моей неожиданности и стыду эта очень простая систе­ма значительно превзошла более сложную систему, на разработку которой я потратил так много времени — по крайней мере, судя по приведенной иллюстрации.

Я очень внимательно перечитал статью. Предла­гавшаяся система состояла всего из двух условий. Я и Норман Страм, мой тогдашний партнер по разработке систем, писавший все программы для компьютера, тес­тировали ранее одно из этих условий. Мы знали, что это выигрышное, хотя и с очень небольшим результатом, торговое правило. Другим условием было правило, у которого, по нашему мнению, были настолько плохие перспективы успеха, что мы никогда даже его и не про­веряли. Однако если описанная в статье система была так хороша, его превосходные качества должны были объясняться включением этого второго условия — тор­гового правила, которое мы отвергли без рассмотрения.

Естественно, мы протестировали это второе условие. Его результаты для рынка, использованного в статье, были в точности, как описанные. Однако период вре­мени, выбранный для этого примера, оказался лучшим годом за десятилетний период тестирования этого рын­ка. Фактически это был наилучший год для 25 рынков, которые мы протестировали за этот десятилетний пе­риод. Неудивительно, что система оказалась такой хо­рошей — мы ведь рассматривали лучший случай из 250 возможных комбинаций рынков и лет, которые протес­тировали. Какое совпадение! Уверен, что ретроспектив­ный взгляд не имел к этому никакого отношения.

Но на этом история не заканчивалась. Система пос­тыдно оказалась в хвосте выборки, взятой для тестиро­вания. Фактически, за десятилетний протестированный период после учета операционных издержек на 17 из 25 рынков были понесены убытки. И с того самого времени во мне живет внутреннее чувство скептицизма в отно-

376________________________________________________ ИГРОКИ НА МНОГИХ РЫНКАХ

шении примеров, используемых в статьях и рекламных объявлениях, касающихся торговых систем.)

— Считаете ли вы, что большинство людей, продаю­
щих торговые системы и использующих хорошо подоб­
ранные примеры, знают о реальных качествах системы?
Или же они искренне обманывают себя — как вы, по ва­
шему признанию, сделали в своей первой сделке?

— Думаю, что понемножку есть и того, и другого. Не­
которые люди просто продают мусор и знают об этом, а
другие сами себя обманывают — они верят в то, что от­
крыли что-то стоящее, но на самом деле это не так. Такой
самообман встречается часто, потому что психологичес­
ки удобно создавать систему, которая выглядит очень
хорошо по результатам прошлой работы. Стремясь до­
стичь превосходных результатов на прошлых данных,
разработчики систем нередко определяют для системы
условия, являющиеся нереалистично ограничительны­
ми. Проблема заключается в том, что будущее никогда
не бывает точно похожим на прошлое. В результате эти
хорошо подобранные модели не функционируют, когда
их применяют для торговли в будущем.

Приобретя на рынках многолетний опыт, я теперь стараюсь сохранять как можно большую гибкость в ис­пользуемых мною моделях. Я стараюсь придумывать сценарии, которые, пожалуй, подошли бы для сюжетов кинофильмов. Приведу один пример: правительство США уходит в отставку, что вызывает дефолт Минис­терства финансов по казначейским векселям и падение курса доллара США на 50% за ночь.

— Как же вы можете разработать системы, которые
справляются с такими чрезвычайными ситуациями?

— А я вовсе не разрабатываю системы, которые
справляются с такими ситуациями, но пытаюсь пред­
ставить себе, что произойдет с моими позициями, если
подобный сценарий будет иметь место.

ТОМ БАССО. МИСТЕР БЕЗМЯТЕЖНОСТЬ______________________________________ 377

— И как же это помогает?

— Это помогает мне быть готовым к самым разнооб­
разным рыночным условиям, которые могут появиться
в будущем. В результате я знаю заранее, что буду делать
в каждой данной ситуации.

 

— Судя по вашему описанию первой сделки, вы
были полны напряжения и волнения. Как вам удалось
пройти путь от того состояния ума до вашего нынеш­
него исключительно спокойного отношения?

— Я понял, что каждый раз, когда имею убыток,
должен вынести что-то из этого опыта и рассматривать
убыток как урок, который я получаю в некоем Коллед­
же Торговли. А коль скоро вы можете что-то вынести из
убытка, это уже не настоящий убыток.

 

— Когда вы пришли к такому отношению?

— В самом начале, вероятно, сразу же после той сдел­
ки с кукурузой.

— И помогло это вам?

—Безусловно. Приняв такую точку зрения, я перестал рассматривать убытки как проблему, а начал рассматри­вать их как возможность подняться на следующий уро­вень. За следующие пять лет я постепенно улучшал свои навыки и каждый год терял все меньше и меньше.

— Продолжая терять деньги в течение пяти лет
подряд с самого начала торговли, разве вы не заду­
мывались над тем, что, может быть, стоит бросить это
занятие?

— Нет, никогда.

— Что давало вам уверенность? Очевидно, рынок
никак вас не поощрял.

— Поощрение заключалось в том, что со временем
мои убытки становились все меньше и меньше. Я при-

378_______________________________________________ ИГРОКИ НА МНОГИХ РЫНКАХ

ближался все ближе и ближе к точке безубыточности. Я также сохранял убытки на вполне управляемом уровне. Я всегда торговал очень небольшим счетом — той сум­мой, которую мог позволить себе потерять без влияния на уровень жизни.

— А вы прекращали торговать, когда теряли сумму
денег, выделенную вами для целей торговли в каждый
данный год?

— Такого ни разу не случилось. Я никогда не откры­
ваю позицию, которая могла бы подвергнуть опасности
мою способность продолжить торговлю. Я всегда огра­
ничивал риск по каждой данной сделке уровнем, кото­
рый позволит мне устоять и снова принять участие в
игре, если на этот раз я окажусь неправ.

— Какие уроки выделяются наиболее живо из того
периода, в течение которого вы посещали ваш так на­
зываемый Колледж Торговли?

— Исключительно важный поворотный опыт про­
изошел в 1979 году, примерно через четыре года после
того, как я начал торговлю. Мои родители, жившие в
Сиракузах, штат Нью-Йорк, приехали ко мне на неде­
льку погостить. Я был очень занят, стараясь их всячески
развлечь, и не успевал с работой. Я не знал, что в ту же
неделю цены на серебро резко подскочили. На следую­
щей неделе я привел в порядок свои дела и увидел, что
пропустил сигнал покупки серебра.

— А вы в то время торговали по системе?

— Да. Я следовал определенной системе и открывал
позицию после получения каждую сигнала системы в
течение последних девяти месяцев. Иными словами,
если бы я не запустил работу, то несомненно открыл
бы эту сделку. В течение следующих нескольких меся­
цев цены на серебро взлетели до небес. Короче говоря,
эта единственная упущенная сделка означала потерю

ТОМ БАССО. МИСТЕР БЕЗМЯТЕЖНОСТЬ______________________________________________ 379

возможности заработать по 30 тыс. долларов на кон­тракт.

— А каков был в то время размер вашего счета?

— Он был очень невелик — порядка 5 тыс. долларов.
Поэтому эта сделка могла означать примерно шести­
кратное увеличение размера моего счета. После того слу­
чая я, вне зависимости от того, какую систему использо­
вал, всегда делал так, чтобы обязательно исполнять все
торговые сигналы.

— Были ли еще какие-то сделки, сыгравшие ключе­
вую роль в формировании вашего общего торгового
подхода?

— В 1987 году у нас с женой был счет, размер которо­
го в то время составлял порядка 130 тыс. долларов. У нас
была длинная позиция по серебру, и рынок начал бурно
расти. За один месяц наш счет вырос до 500 тыс. долларов,
а затем мы потеряли 80% этой прибыли всего за неделю.

Эта сделка позволила мне многое узнать о свойствах своего характера. Когда ваш счет переживает такие круп­ные колебания верх и вниз, вы испытываете возбуждение, когда рынок идет в вашу сторону, и чувствуете крах, когда он идет против вас. Эти эмоции совершенно несовмести­мы с успешной торговлей. Нужно спокойно переживать колебания капитала и стремиться каждый день сохранять чувство равновесия, вне зависимости от того, что проис­ходит. Эта сделка послужила катализатором принятия мною формулы, ограничившей и прибыли, и убытки пу­тем сокращения числа контрактов, торгуемых на каждом рынке, до вполне переносимого уровня. Главное здесь, чтобы число торгуемых контрактов изменялось в соот­ветствии с волатильностью каждого рынка.

— Вернемся к моему первому вопросу. Можете ли
вы объяснить, как вам удается сохранять такое чувс­
тво собранности при торговле на рынках?

380_______________________________________________ ИГРОКИ НА МНОГИХ РЫНКАХ

— Когда я каждый день прихожу на работу, я знаю,
что риск и волатильность моего портфеля точно такие
же, какими они были вчера, на прошлой неделе и в про­
шлом месяце. Стоит ли волноваться, если риск остается
неизменным?

⇐ Предыдущая891011121314151617Следующая ⇒

Поделиться:

Воспользуйтесь поиском по сайту: