Опознайте и устраните стресс
⇐ ПредыдущаяСтр 31 из 31 Стресс в торговле является признаком того, что что-то не так. Если вы испытываете стресс, подумайте о его причине и затем сделайте так, чтобы ликвидировать существующую проблему. Например предположим, вы МАГИЯ РЫНКА_________________________________________________ 623 установили, что крупнейшим источником стресса является нерешительность при выходе из убыточной позиции. Одним из способов решения этой проблемы является просто введение защитного стоп-ордера каждый раз, когда вы открываете позицию. Приведу вам личный пример. Одним из элементов моей работы является то, что я даю торговые рекомендации брокерам моей компании. Задача эта очень похожа на торговлю и, поскольку мне приходится заниматься и тем, и другим, я считаю, что она, собственно, даже труднее, чем сама торговля. Было время, когда после нескольких лет прибыльных рекомендаций я вступил в полосу неудач. У меня просто ничего правильно не получалось. Когда я был прав в отношении направления рынка, я ошибался с уровнями покупки и продажи. Когда мне удавалось открыть позицию в правильном направлении, у меня срабатывал стоп — нередко всего в нескольких тиках от крайней точки коррекции. Я отреагировал на это, разработав ряд компьютерных торговых программ и технических индикаторов, тем самым широко диверсифицировав торговые рекомендации, которые давал фирме. Я до сих пор делаю ежедневные субъективные предсказания рынка, но теперь уже не все зависит исключительно от точности этих рекомендаций. Широко диверсифицировав рекомендации, связанные с торговлей, и перенеся большую часть этой нагрузки на механические методы, я смог в значительной степени понизить источник личного стресса — ив результате улучшить качество своей исследовательской продукции.
38. ОБРАЩАЙТЕ ВНИМАНИЕ НА ИНТУИЦИЮ На мой взгляд, интуиция является просто опытом, который находится на подсознательном уровне. Объективность рыночного анализа, выполненного сознательной частью ума, может подрываться всякого рода внешними факторами (например текущей рыночной позицией или нежеланием изменить более ранний прогноз). Под со- 624__________________________________________________ ЗАВЕРШАЮЩИЙ ЗВОНОК знание, однако, не сдерживается такими ограничениями. К сожалению, мы не можем с легкостью извлекать свои подсознательные мысли. Однако когда они прорываются на поверхность в виде интуиции, трейдер должен обращать на них внимание. Как это выразил анонимный трейдер в главе «Дзен и искусство торговли»: «Необходимо отличать то, что вы хотите чтобы случилось, и то, что, как вы знаете, случится». ПРИЗВАНИЕ И ЛЮБОВЬ К ДЕЛУ Разговаривая с трейдерами, проинтервьюированными в этой книге, я испытывал определенное ощущение, что многие из них считали, будто торговля является тем, чем они по-настоящему хотят заниматься — по существу, их миссией в жизни. Вспомните цитату Чарльза Фолкнера, в которой эта миссия описывается словами Джона Гриндера: «Что вы любите настолько сильно, что готовы платить за то, чтобы делать это?» Во время интервью меня поражало, насколько маги рынка любят торговлю. Многие использовали для описания торговли аналогии с игрой. Такой тип любви к торговле может быть, по существу, необходимым элементом успеха. ЭЛЕМЕНТЫ ДОСТИЖЕНИЯ ЦЕЛИ Список Фолкнера из шести ключевых ступеней на пути к достижению цели, основанный на исследовании спортсменов, успешно восстановивших свое здоровье, в равной степени применим к цели достижения торгового успеха. Эти стратегии включают следующее: 1. использование как мотивации «навстречу», так и
2. постановка только полноразмерных и больших це- лей при отказе от меньшего; 3. разбитие потенциально невыполнимых целей на МАГИЯ РЫНКА_______________________________________________________ 625 4. полная концентрация на текущем моменте време- ни — т. е. на выполняемых задачах, а не на долгосрочных целях; 5. личное участие в достижении цели (а не ожидание помощи от других); 6. измерение прогресса путем сравнения себя с со 41. ЦЕНЫ НЕ ХАОТИЧНЫ = РЫНКИ МОЖНО ПРЕВЗОЙТИ НЕ ЗАМЫКАЙТЕСЬ НА РЫНКЕ В жизни есть много интересных вещей помимо торговли. ВМЕСТО ЗАКЛЮЧЕНИЯ
еня часто спрашивают, помогло ли мне стать лучшим трейдером написание двух книг о магах рынка. Ответ — да, но не тем способом, о котором думают люди, задающие этот вопрос. Ни один из трейдеров не передал мне какого-то великого секрета, раскрывающего общее устройство рынков. (Если вы стремитесь найти такой секрет, не отчаивайтесь, ответ на самом деле под рукой — просто полистайте раздел рекламы в любом финансовом периодическом издании.) Для меня самым важным уроком, полученным из этих интервью, является то, что совершенно необходимо брать на вооружение метод торговли, идеально подходящий индивидуальности каждого отдельного человека.
По истечении многих лет я отчетливо понял, что по-настоящему мне в этом бизнесе нравится решать самую главную головоломку: как выиграть на рынке? Все составные части для решения находятся у вас под руками, и вы можете складывать их любым числом способов, ограниченным только вашей творческой энергией. Более того, постоянный интерес к игре поддерживается существованием множества ловушек, заводящих вас в тупики, а некоторые правила продолжают все время изменяться. Есть даже группа очень умных людей, говорящих вам, что в этой игре вообще нельзя выиграть. Но по-настоящему удивительным является то, что какой бы сложной ни была эта головоломка, для нее есть множество совер- ВМЕСТО ЗАКЛЮЧЕНИЯ______________________________________________________ «7 шенно разных решений, и всегда можно найти решение еще лучше. Процесс решения этой чудесной головоломки и есть то, что мне нравится. С другой стороны, я также понял, что мне совсем не нравятся те аспекты, которые связаны непосредственно с самой торговлей. Мне не нравится эмоциональное давление в связи с принятием внутридневных торговых решений. Когда я проигрываю, я расстраиваюсь, а когда я начинаю выигрывать, то переживаю, потому что знаю, что вечно это не будет продолжаться. Короче говоря, это не мой стиль. Напротив, есть люди, которые процветают и добиваются великолепных успехов в фактической торговле. Человеком, который, на мой взгляд, олицетворяет такой тип подхода, является Пол Тюдор Джонс, которого я проинтервьюировал в книге Market Wizards. Когда вы смотрите, как торгует Пол, вы можете видеть, что он полностью поглощен своей работой. Он бурлит энергией, впитывая информацию с сотен различных направлений и принимая молниеносные торговые решения. Ему, похоже, нравится это, как если бы этот был какой-то вызывающий вид спорта. И поскольку ему это нравится, у него и получается так хорошо.
На протяжении многих лет я участвовал как в дискреционной, так и в системной торговле. Пожалуй, не случайно в процессе работы над настоящей книгой я пришел к выводу, что для моего характера больше подходит системная торговля. После того, как я увеличил свои усилия и повысил внимание к системной торговле, прогресс мой ускорился, и я почувствовал, что она подходит мне, как перчатка. Мне потребовалось больше десятилетия, чтобы понять свои природные наклонности. Хотел бы предложить вам не торопясь обдумать, является ли выбранный вами путь тем путем, по которому вы хотите идти. Возможно, после этого путешествие ваше окажется короче. ПРИЛОЖЕНИЕ ОПЦИОНЫ — ПОНИМАНИЕ ОСНОВ
уществуют два основных типа опционов: колл-оп-ционы и пут-опционы. Покупка (call option) дает покупателю право — но не обязанность — в любое время до даты истечения (expiration date) включительно купить базовый актив по определенной цене, называемой ценой исполнения или ценой страйк (strike price или exercise price). Пут-опцион (put option) дает покупателю право — но не обязанность — продать базовый актив по цене исполнения в любое время до истечения включительно. (Отметьте, что, следовательно, покупка пут-опциона является медвежьей сделкой, а продажа пут-опциона — бычьей сделкой) Цена опциона называется премией (premium). В качестве примера опциона: апрельский колл-опцион 130 IBM дает покупателю право купить 100 акций IBM по цене 130 долларов за акцию в любое время в течение срока обращения опциона. Покупатель колл-опциона стремится заработать на предполагаемом повышении цены путем фиксирования определенной цены покупки. Максимально возможный убыток покупателя колл-опциона будет равен Примечание: данное приложение адаптировано из книги Джека Швагера «Полное руководство по фьючерсному рынку» (Jack D. Schwager, A Complete Guide to the Futures Market. New York: John Wiley&Sons, 1984). ПРИЛОЖЕНИЕ. ОПЦИОНЫ — ПОНИМАНИЕ ОСНОВ________________________________________ 629 денежной величине премии, уплаченной за опцион. Этот максимальный убыток будет получен покупателем колл-опциона, сохраненного до истечения, если его цена исполнения будет выше текущей рыночной цены. Например, если на дату истечения колл-опциона IBM 130 акции IBM закроются по 125 долларов, опцион этот истечет не имеющим цены. Если в момент истечения цена базового рынка оказывается выше цены исполнения, колл-опцион будет иметь некоторую стоимость и в результате будет исполнен. Однако если разность между рыночной ценой и ценой исполнения будет меньше, чем премия, уплаченная за опцион, чистый результат сделки все равно будет убыточным. Для того, чтобы покупатель колл-опциона получил чистую прибыль, разность между рыночной ценой и ценой исполнения должна превышать премию, уплаченную при покупке колл-опциона (после внесения поправки на комиссионные издержки). Чем выше рыночная цена, тем больше получается прибыль.
Покупатель пут-опциона стремится заработать на предполагаемом снижении цены путем фиксирования цены продажи. Как и у покупателя колл-опциона, его максимально возможный убыток ограничивается денежной величиной премии, уплаченной за опцион. В случае сохранения пут-опциона до истечения, сделка принесет чистую прибыль, если цена исполнения выше рыночной цены на величину, превышающую премию пут-опциона в момент покупки (после внесения поправки на комиссионные издержки). В то время, как покупатель колл-опциона или пут-опциона имеет ограниченный риск и неограниченный потенциал прибыли, обратное справедливо для продавца. Продавец опциона (которого нередко называют writer) получает денежную стоимость премии в обмен на взятие на себя обязательства занять противоположную позицию по цене исполнения, если опцион будет исполняться. Например, если исполняется колл-опцион, 630_________________________________ ПРИЛОЖЕНИЕ. ОПЦИОНЫ — ПОНИМАНИЕ ОСНОВ продавец должен занять на базовом рынке короткую позицию по цене исполнения (потому что исполняя колл-опцион покупатель занимает длинную позицию по этой цене). Продавец колл-опциона стремится заработать на предполагаемом боковом движении цен или на незначительном снижении рынка. В такой ситуации премия, полученная при продаже колл-опциона, обеспечивает наиболее привлекательную торговую возможность. Однако если трейдер ожидает большого снижения цены, ему обычно лучше открыть короткую позицию на базовом рынке или купить пут-опцион — т. е. совершить сделки с неограниченным потенциалом прибыли. Аналогичным образом продавец пут-опциона стремится заработать на предполагаемом отсутствии тренда или на небольшом росте цен. Некоторые новички не могут понять, почему трейдер не всегда предпочитает покупать опционы (коллы или путы, в зависимости от мнения о рынке), поскольку такая сделка имеет неограниченный потенциал роста и ограниченный риск. Эта ошибка отражает неумение учитывать распределение вероятностей. Теоретически риск продавца опциона неограничен. Однако в наиболее вероятной ситуации (т. е. в ситуации неизменности рыночной цены) продавец опционов получит чистую прибыль. Грубо говоря, покупатель опциона соглашается на большую вероятность небольшого убытка в обмен на маленькую вероятность большого выигрыша, в то время как продавец опциона соглашается на маленькую вероятность большого убытка в обмен на большую вероятность маленькой прибыли. В длительной перспективе на эффективном рынке ни постоянный покупатель опционов, ни постоянный продавец опционов не должны иметь значительного преимущества. Премия опциона состоит из двух компонентов: внутренней стоимости (intrinsicvalue) и временной стоимости ПРИЛОЖЕНИЕ. ОПЦИОНЫ — ПОНИМАНИЕ ОСНОВ________________________________________ 631 (time value). Внутренняя стоимость колл-опциона представляет собой сумму, на которую текущая рыночная цена выше цены исполнения. (Внутренняя стоимость пут-опциона является суммой, на которую текущая рыночная цена ниже цены исполнения.) По сути дела, внутренняя стоимость является частью премии, которая может быть реализована, если опцион будет исполнен по текущей рыночной цене. Внутренняя стоимость служит минимальной ценой опциона. Почему? Потому что если премия оказывается ниже внутренней стоимости, трейдер может купить и исполнить опцион и немедленно закрыть полученную позицию на базовом рынке, получив в результате чистую прибыль (при условии, что трейдер покрывает, по меньшей мере, операционные издержки). Опционы, имеющие внутреннюю стоимость (т. е. колл-опционы с ценами исполнения ниже рыночной цены и пут-опционы с ценами исполнения выше рыночной цены), называются опционами при деньгах (in-the-money). Опционы, не имеющие внутренней стоимости, называются опционами не при деньгах (out-of-the-money). Опционы с ценой исполнения, близкой к текущей рыночной цене, называются опционами по деньгам (at-the-money). Опцион не при деньгах, который по определению имеет внутреннюю стоимость равную нулю, все равно будет иметь некоторую стоимость из-за вероятности того, что до наступления даты истечения рыночная цена уйдет за цену исполнения. Опцион при деньгах будет иметь стоимость выше внутренней стоимости, потому что опционная позиция будет более предпочтительной, чем позиция на базовом рынке. Почему? Потому что и опцион, и рыночная позиция дадут одинаковый выигрыш в случае благоприятного движения цены, но максимальный убыток опциона ограничен. Та порция премии, которая превышает внутреннюю стоимость, называется временной стоимостью. 632_________________________________ ПРИЛОЖЕНИЕ. ОПЦИОНЫ — ПОНИМАНИЕ ОСНОВ Тремя наиболее важными факторами, которые влияют на временную стоимость опционов, являются следующие: 1. Связь между ценой исполнения и рыночной це 2. Время, остающееся до истечения. Чем больше 3. Волатильность. В течение остающегося срока су Хотя волатильность является исключительно важным фактором при определении размеров премии оп- ПРИЛОЖЕНИЕ. ОПЦИОНЫ — ПОНИМАНИЕ ОСНОВ________________________________________ 633 циона, следует подчеркнуть, что будущая волатильность рынка никогда не бывает известна заранее. (В отличие от этого, время, остающееся до истечения, и соотношение между текущей рыночной ценой и ценой исполнения в любой момент можно точно указать.) Таким образом, волатильность всегда должна оцениваться на основе исторической волатильности (historical volatility). Оценка будущей волатильности, выражаемая рыночными ценами (т. е. премиями опционов), которая может быть выше или ниже исторической волатильности, называется подразумеваемой волатильностью (implied volatility). СЛОВАРЬ Анализ Ганна (Gann analysis) — рыночный анализ, основанный на различных технических идеях, разработанных Уильямом Ганном, известным трейдером акциями и фьючерсами, работавшим в первой половине XX столетия. Арбитраж (arbitrage) — выполнение покупки на одном рынке против эквивалентной продажи на тесно связанном рынке на основе мнения о расхождении взаимосвязанных цен этих рынков. Арбитражеры (arbitrageurs) —трейдеры, которые специализируются на арбитраже. Арбитражеры стремятся делать небольшую прибыль на временных искажениях взаимоотношений между ценами связанных рынков, в отличие от попыток заработать на правильном прогнозе направления движения рынка. Бойлерная (boiler room operation) — незаконное или полузаконное предприятие, занимающееся телефонными продажами и использующее тактику психологического давления для продажи несведущим инвесторам финансовых инструментов или товаров по завышенным ценам или при завышенных комиссионных. Например, контракты на драгоценные металлы (или опционы на драгоценные металлы) могут СЛОВАРЬ_____________________________________________________________ 635 продаваться по ценам значительно выше уровней, преобладающих на организованных биржах. В некоторых случаях такие предприятия являются полностью мошенническими, ибо продаваемые контракты являются чистой подделкой. Бык (bull) — тот, кто считает, что цены будут расти. Бычий рынок (bull market) — рынок, характеризуемый повышающимися ценами. Внутридневная сделка (day trade) — сделка, которая ликвидируется в тот же день, когда открывается. Волатильность (volatility) — мера изменчивости цен на рынке. Волатильным рынком является рынок, на котором происходят широкие колебания цены. Волновой анализ Эллиотта (Elliott Wave analysis) — метод рыночного анализа, основанный на теории Ральфа Нельсона Эллиотта. Хотя сама теория эта относительно сложна, суть ее сводится к концепции, гласящей, что рынки двигаются волнами, образуя общую стереотипную фигуру, состоящую из пяти волн (или отрезков рынка) в направлении главного тренда, за которыми следуют три корректирующие волны в противоположном направлении. Одним из аспектов этой теории является то, что каждая из волн может быть разбита на пять или три меньших по размеру волн и является сама по себе сегментом еще большего движения волны. Восходящий тренд (uptrend) — общая тенденция повышения цен на данном рынке. Выбегание вперед (frontrunning) — неэтичная и в некоторых случаях незаконная практика, когда брокер 636____________________________________________________________ СЛОВАРЬ ставит свой собственный ордер перед крупным ордером клиента, который, по его мнению, приведет к движению рынка. График (chart) — график, отображающий движение цены на данном рынке. Наиболее распространенным типом графиков является дневной барный график, на котором с помощью одного штриха, или бара, указывается максимальная цена, минимальная цена и цена закрытия каждого дня для данного рынка. Графический анализ (chart analysis) — изучение ценовых графиков в попытке найти закономерности, которые в прошлом предшествовали повышениям или понижениям цены. Принципиальная идея состоит в том, что образование аналогичных формаций на текущем рынке может давать сигнал о вероятном движении рынка в том же направлении. Пользователей графического анализа нередко называют чартистами (chartists) или техническими аналитиками (technicians). День разворота (reversal day) — день, в который рынок достигает нового максимума (минимума) и затем изменяет направление, закрываясь ниже (выше) цен закрытия одного или более предыдущих дней. Дни разворота считаются более значительными (ключевыми), если они сопровождаются большим объемом и особенно широким диапазоном цены. Диверсификация (diversification) — торговля на многих различных рынках в целях уменьшения риска. Дискреционный трейдер (discretionary trader) — в общем смысле это трейдер, который обладает доверенностью на исполнение сделок с активами своих клиен- СЛОВАРЬ___________________________________________________ 637 тов без получения предварительного их одобрения. Однако этот термин нередко используется в более узком смысле для обозначения трейдера, который принимает решения, основываясь на своей собственной интерпретации рынка, а не в ответ на сигналы, подаваемые компьютерной системой. Длинная позиция (long) — позиция, открытая с помощью ордера на покупку, которая приносит прибыль, если цена рынка растет. Этот термин также используется для обозначения человека или организации, имеющих длинные позиции. Индикатор настроений (sentiment indicator) —индикатор степени равновесия между бычьими и медвежьими настроениями. Индикаторы настроений используются для торговли согласно теории противоположного мнения. Примером индикатора настроений является соотношение путов/коллов. Индикатор перекупленности/перепроданности (overbought/oversold indicator) — технический индикатор, пытающийся определить, когда цены повысились (понизились) слишком сильно и слишком быстро и поэтому должны скорректироваться в противоположном направлении. Концепция перекупленности/ перепроданности также нередко используется вместе с противоположным мнением для описания ситуации, когда значительное большинство трейдеров занимает бычью или медвежью позицию. Капитал (equity) — общая стоимость денег и финансовых инструментов на торговом счете. Колл-опцион (call option) — контракт, который дает покупателю право, но не обязанность купить базовый 638__________________________________________________ СЛОВАРЬ финансовый инструмент или фьючерс по указанной цене в течение указанного периода времени. Консолидация (consolidation) — типичная формация на графике цены, характеризуемая длительным боковым движением (также известна как Сжатие). Контракт (contract) — на фьючерсных рынках — стандартизированный торговый инструмент, в котором указывается вид и количество товара (или финансового актива) для поставки (или денежного урегулирования обязательств) в указанную будущую дату. Кольцо (ring) — синоним Ямы. Короткая позиция (short) — позиция, открытая путем продажи финансовых инструментов или фьючерсов, и приносящая прибыль в результате снижения рыночных цен. Этот термин также применяется для обозначения трейдера или организации, имеющих такую позицию. Коррекция (retracement) — движение цены в направлении, противоположном предыдущему тренду. Например, на растущем рынке 60-процентная коррекция будет означать падение цены, равное 60 процентам предыдущего повышения. Коррекции Фибоначчи (Fibonacci retracements) — концепция, заключающаяся в том, что коррекция цены после сильного движения обычно составляет приблизительно 38,2% или 61,8% — т. е. величины, получаемые из последовательности Фибоначчи (см. Последовательность Фибоначчи). СЛОВАРЬ___________________________________________________ 639 Коэффициент цена/прибыль (price/earnings (p/e) ratio) — цена акции, деленная на годовую прибыль компании в расчете на одну акцию. Леверидж (кредитное плечо) (leverage) — возможность открыть позицию по фьючерсам или финансовым инструментам на сумму большую, чем сумма используемого капитала. Чем больше леверидж позиции, тем больше потенциальная прибыль или убыток. Ликвидность (liquidity) — степень, до которой данный рынок ликвиден. Ликвидный рынок (liquid market) — рынок, на котором ежедневно происходит достаточно большое число сделок так, что ордера разумного размера на покупку и продажу могут быть исполнены без значительного изменения рыночной цены. Иными словами, ликвидный рынок позволяет трейдеру относительно легко входить в него и выходить из него. Лимит позиции (limit position) — максимальный размер позиции (т. е. число контрактов, которые может иметь спекулянт). Для многих фьючерсных контрактов этот лимит определяется государственным регулированием. Линия роста/падения (advance/decline line) — кумулятивная сумма дневной разности между числом акций Нью-Йоркской фондовой биржи, курс которых повысился, и числом акций, курс которых понизился. Расхождения между линией роста/падения и рыночными индексами, такими как промышленный индекс Доу-Джонса (Dow Jones Industrial Average, DJIA), могут иногда рассматриваться как рыночный сигнал. Например, если DJIA достигает нового максимума, но линия рос- 640____________________________________________________________ СЛОВАРЬ та/падения этого сделать не может, такое поведение цены может отражать внутреннюю слабость рынка. Ложный прорыв (fabe breakout) — краткосрочное движение цены, пробивающее предыдущий максимум или минимум, после чего происходит сильное ценовое движение в противоположном направлении. Например, если цена акции, которая в течение шести месяцев торговалась в диапазоне между 18 и 20 долларами, поднимается до 21 доллара, а затем быстро падает ниже 18 долларов, то движение до 21 доллара можно назвать ложным прорывом. Лот (lot) — на фьючерсных рынках является синонимом контракта. Максимально допустимое движение цены (limit price move) — биржи для многих фьючерсных контрактов указывают максимальную величину, на которую может изменяться цена в течение одного дня. Рынок, цена которого повышается на этот указанный максимум, называется достигшим верхнего лимита (limit-up), а рынок, опускающийся на максимальную величину, называется рынком, достигшим нижнего лимита (limit-down). В случаях, когда свободные рыночные силы стремятся найти равновесную цену за пределами диапазона, установленного лимитом, рынок доходит до лимита и практически перестает торговаться. На повышающемся рынке про такую ситуацию говорят, что «рынок заперт на восходящем лимите» (locked limit-up); на падающем рынке говорят, что «рынок заперт на нисходящем лимите» (locked limit-down). Медведь (bear) — тот, кто считает, что цены понизятся. Медвежий рынок (bear market) — рынок, характеризуемый снижением цен. СЛОВАРЬ___________________________________________________________ 641 Местный трейдер (local) — синоним термина трейдер операционного зала, обычно используемый для обозначения члена биржи, торгующего на свой собственный счет. Место (seat) — членство на бирже. Механическая система (mechanical system) — торговая система (обычно компьютеризированная), которая выдает сигналы покупки и продажи. Трейдер, использующий механическую систему, следует сигналам такой системы вне зависимости от своего личного мнения о рынке. Наращивание пирамиды (pyramiding) — использование нереализованной прибыли по существующей позиции как маржи для увеличения размера позиции. Увеличивая леверидж сделки, наращивание пирамиды повышает потенциал прибыли, равно как и риска. Непокрытый опцион (naked option) — короткая опционная позиция, открытая трейдером, не имеющим базовых фьючерсов или финансовых инструментов. Нисходящий тренд (downtrend) — общая тенденция к снижению цен на данном рынке. Оборот, или объем (volume) — общее количество акций или контрактов, которые были проданы (куплены) в течение данного периода. Опционы (options) — см. Приложение. Открытый интерес (open interest) — на фьючерсных рынках общее число открытых длинных и коротких позиций всегда равно. Эта сумма (длинных или коротких позиций) называется открытым интересом. По определению, когда начинается торговля каким- 642_____________________________________________________________ СЛОВАРЬ то контрактным месяцем, открытый интерес равен нулю. Затем открытый интерес увеличивается до пика и уменьшается по мере того, как с приближением к дате истечения позиции ликвидируются. Относительная сила (relative strength) — на фондовом рынке является мерой силы цены данной акции относительно более широкого индекса акций. Термин также может использоваться в более общем смысле для обозначения индикаторов перекупленности/пе-репроданности. Падение капитала (drawdown) — уменьшение капитала на торговом счете. Максимальным падением называется наибольшая разность между относительным максимумом капитала и любым последующим минимумом капитала. Низкие падения капитала являются желательной характеристикой как для трейдера, так и для торговой системы. Переоценка по рынку (mark to the market) — переоценка отрытых позиций по текущим рыночным ценам. Иными словами, если позиция переоценена по рынку, не существует различия между реализованными и нереализованными убытками (или прибылями). Пила (whipsaw) — ценовая фигура, характеризуемая повторяющимися резкими разворотами тренда. Этот термин часто используется для описания убытков, возникающих в результате применения систем следования за трендом на неустойчивом или бестрендо-вом рынке. На таких рынках системы следования за трендом имеют тенденцию подавать сигналы покупки как раз перед разворотом цены вниз, а сигнал продажи — как раз перед разворотом цены вверх. СЛОВАРЬ_____________________________________________________________ 643 Поддержка (support) — в техническом анализе область цены, где падающий рынок, как ожидается, столкнется с повышенной поддержкой покупки, достаточной для остановки падения или разворота направления рынка. Подразумеваемая волатильность (implied volatility) — ожидаемая рынком будущая волатильность цены, выраженная текущими ценами опционов. Позиционный лимит (position limit) — см. Лимит позиции. Покрытие (cover) — ликвидация существующей позиции (например продажа, если позиция длинная; покупка, если позиция короткая). Последовательность Фибоначчи (Fibonacci sequence) — последовательность чисел, первые два члена которой являются единицами, увеличивающаяся до бесконечности. Каждое число последовательности равно сумме двух предыдущих чисел. Таким образом, первыми числами этой последовательности будут 1, 1, 2, 3, 5, 8, 13, 21, 34, 55, 89, и т. д. Отношение соседних чисел в этом ряду приближается по мере роста чисел к 0,618. Отношение чисел в этом ряду, расположенных через одно (например, 21 и 55), приближается по мере роста чисел к 0,382. Два эти отношения — 0,618 и 0,382 — обычно используются для проецирования коррекций цены. Правило восходящего тика цены (uptick rule) — правило фондового рынка, в соответствии с которым короткие продажи могут осуществляться только по цене выше цены предыдущей сделки. Прибыль на акцию (earningsper share, EPS) — суммарная прибыль компании после уплаты налогов, деленная 644___________________________________________________ СЛОВАРЬ на число обыкновенных акций, находящихся в обращении. Прорыв (breakout) — движение цены за предыдущий максимум (или минимум) или из рамок ограниченного торгового диапазона. Проскальзывание (skid) — разность между теоретической ценой исполнения сделки (например серединой диапазона между ценой покупки и продажи) и фактической ценой исполнения. Противоположное мнение (contrary opinion) — общая теория состоит в том, что прибыль можно получить, действуя в направлении, противоположном большинству трейдеров. Принципиальная идея здесь состоит в том, что если значительное большинство трейдеров настроены по-бычьему, это означает, что большинство участников рынка верят, что цены повысятся, и уже открыли длинные позиции. Следовательно, направление наименьшего сопротивления ведет вниз. Аналогичная аргументация применяется, когда большинство трейдеров настроены по-медвежьи. Сторонникам теории противоположного мнения предлагаются различные услуги, такие как опросы трейдеров, рыночные бюллетени или торговые консультации. Прямая позиция (outright position) — чистая длинная или короткая позиция (в отличие от спрэдов и арбитражных сделок, в которых позиции взаимно сбалансированы противоположными позициями в подобных инструментах). П/У (Р and L) — сокращенное обозначение прибыли и убытка. СЛОВАРЬ_____________________________________________________________ 645 Пут-опцион (put option) — контракт, который дает покупателю право, но не обязанность продать базовый финансовый инструмент или фьючерс по указанной цене в течение фиксированного периода времени. Разрыв (gap) — зона графика цены, в которой не происходит никаких сделок. Например, если рынок, который ранее торговался на максимуме 20 долларов, открывается на следующий день на 22 долларах и начинает двигаться вверх, то ценовая зона между 20 и 22 долларами называется разрывом. Распознавание фигур (pattern recognition) — метод предсказания цены, в котором используются исторические фигуры графиков для построения аналогий с текущими ситуациями. Расхождение (divergence) — когда рынок или индикатор не следует за другим рынком или индикатором после установления им нового максимума или минимума. Некоторые аналитики рассматривают расхождения как сигналы о приближении разворота рынка. Реакция (reaction) — движение цены в направлении, противоположном преобладающему тренду. Сжатие (congestion) — см. Консолидация. Система (system) — конкретный набор правил, используемых для получения сигналов на покупку или продажу для данного рынка или ряда рынков. Система следования за трендом (trend-following system) — система, которая подает сигналы покупки и продажи в направлении определенного тренда, исходя из предпосылки, что тренд, после того как устанавливается, имее
Воспользуйтесь поиском по сайту: ©2015 - 2024 megalektsii.ru Все авторские права принадлежат авторам лекционных материалов. Обратная связь с нами...
|