 |
Сущность и принципы самофинансирования на микроуровне
|
|
|
|
Рынок ценных бумаг
Преподаватель: Смирнова Татьяна Алексеевна, 2 л, 2 пр в неделю, экзамен, 3 контрольных работы + итоговый комп. тест, контрольные 80 баллов (письменные опросы+контрольные+итоговый тест по 5 баллов), отработка в течение 2 недель, за посещаемость 5 баллов, самостоятельная работа 5 баллов (завести практикумы А4, будут собирать 3 раза), за активность 10 баллов (реферат в 311 аудитории + доложить 10-15 стр).
Литература: Нормативная база:
ГК РФ
ФЗ о рынке ценных бумаг
ФЗ об акционерных обществах
ФЗ о переводном и простом векселе
Жуков Е.Ф. Рынок ценных бумаг. 2009
6) Рынок ценных бумаг под редакцией Голанова В.А. и Басова А.И. (больше для нас!)
Селеванова Т.С. Ценные бумаги: теория, задачи с решениями, учебные ситуации, тесты
Тема 1: Рынок ценных бумаг как дополнительный источник финансирования экономики
Вопросы:
1. Общие аспекты самофинансирования
2. Сущность и принципы самофинансирования на микроуровне
3. Самофинансирование и рынок ценных бумаг на макроуровне
Общие аспекты самофинансирования
Самофинансирование – финансовое обеспечение производственно-хозяйственной деятельности за счет собственных источников с привлечением кредита и ценных бумаг.
Существуют следующие особенности соотношения между внутренними и привлеченными источниками:
1) в условиях цикла соотношение между внутренними и привлеченными источниками меняется. В периоды экономического подъема доля собственных источников снижается, а доля кредита и эмиссии ценных бумаг возрастает. В условиях спада – наоборот.
2) в определенных конъюнктурных обстоятельствах может происходить резкое изменение соотношения внутренних и привлеченных источников. Примером может служить стагфляция – сочетание инфляции и спада. В условиях низкой платежеспособности предприятий происходит резкое снижение объемов амортизационных отчислений и прибыли и резкое увеличениепривлеченных источников.
|
|
|
3) различный уровень наличия собственных источников в отраслевом разрезе. Наиболее высокая их доля в обрабатывающей промышленности, а самая низкая – у предприятий добывающей промышленности, ЖКХ, транспорта и связи
4) процесс самофинансирования в определенной степени дифференцирован по странам. Он зависит от уровня развития экономики страны
5) особенность проявляется в соотношениях прибыли и амортизации, которые меняются под воздействием колебаний конъюнктуры.
6) заключается в том, что рост собственных источников происходит на фоне низких темпов роста капитальных вложений и обусловлен уменьшением капиталоемкости производства.
7) влияние противодействующих факторов, которые могут ограничивать собственные источники определенными рамками:
а) ограниченные размеры нераспределенной прибыли
б) использование прибыли для накопления денежного капитала
в) неравномерное развитие отраслей и большие потребности в привлеченном капитале в условиях быстрого роста отраслей
8) провалы и банкротства фирм, когда они вынуждены временно привлекать бюджетные средства
9) льготная налоговая политика (улучшает положение собственных источников)
Сущность и принципы самофинансирования на микроуровне
Предприятия для осуществления своей деятельности должны располагать определенными денежными средствами или денежным капиталом (когда деньги работают и привлекают другие деньги – это проценты от депозита, дивиденды и т.п.), формируемым за счет прибыли и амортизационных отчислений.
Первоначально при создании хозяйствующих субъектов источником приобретения ОС, НМА, оборотных средств является уставный капитал. За счет него обеспечиваются необходимые условия для осуществления предпринимательской деятельности.
|
|
|
Затем в процессе производства создается новая стоимость. Результатом реализации готовой продукции является выручка от продаж, которая поступает, как правило, на расчетный счет предприятия. В процессе кругооборота капитала высвобождается денежный капитал, образующийся в результате реализации и воплощающий в себе перенесенную и вновь созданную стоимость.
Выручку предприятия составляют 3 основных элемента:
o оборотный капитал
o перенесенная на продукцию часть стоимости основного капитала
o прибыль предприятия
Прибыль предприятия после вычета налогов в бюджет в случае акционерной формы распадается на прибыль для акционеров в виде дивидендов и нераспределенную прибыль. В некоторых случаях часть дивидендов может направляться на инвестиции через рынок ссудного капитала.
Амортизационные отчисления используются для осуществления инвестиций в течение длительного промежутка времени. Это способствует накоплению амортизационных отчислений, которые служат важным источником денежного капитала, используемого для финансирования капитальных вложений.
Государственное регулирование предприятий осуществляется посредством налоговой политики. Налоговая система выступает важнейшим инструментом государственного регулирования всей экономики, включая накопление денежного капитала предприятий.
Государственное регулирование накопления денежного капитала ведется по трем основным направлениям:
1) амортизационная политика
2) налоговая политика
3) политика субсидий, субвенций, кредитов и дотаций
Все эти направления призваны формировать доход предприятия.
Источники формирования денежного капитала находятся на различных уровнях ответственности: а мортизацией распоряжаетсяадминистрация предприятия, прибылью акционеры и налогами государство.
Амортизация определяется установленными сроками полезного использования имущества, поэтому предприятие стремится найти оптимальные сроки его списания. Стремление к более быстрому списанию оборудования вызывает повышение цен на готовую продукцию и понижает уровень конкуренции предприятия на рынке.
|
|
|
Противоречие между быстрым списанием оборудования и повышением цен на готовую продукцию сглаживается научно-техническим прогрессом, амортизационной политикой государства, господствоммонополии на рынках и налоговыми изъятиями из прибыли.
Роль амортизации очень велика, так как она в отличие от прибыли не облагается налогом: поэтому б ыстрое списание позволяет увеличить амортизацию, тем самым уменьшить прибыль, а следовательно и налоги, способствуя росту денежного капитала предприятия.
Прибыль является весомым источником финансирования, особенно в период нормального функционирования экономики (3-4% прироста ВВП в год).
Государственное регулирование использования прибыли заключается в определении величины налога на прибыль, а также размера чистой прибыли, остающейся предприятию для финансирования инвестиций.
Государственное регулирование прибыли посредством налога на прибыль не является прямым воздействием на уровень вложений предприятий в инвестиции. Это связано с тем, что прибыль посленалогообложения может быть направлена просто на накопление денежного капитала.
Государственное регулирование налогового источника осуществляется через бюджеты бюджетной системы и налоговый кредит. Однако крупные корпорациине заинтересованы в государственной поддержке, так как это приводит к подрыву престижа и снижению котировок их акций на фондовых биржах.
Согласно Западной модели оптимальная структура источника финансирования предприятия складывается в условиях нормального экономического роста, когда предприятия финансируются более или менее равномерно.
|
|
|
