 |
Понятие и назначение первичного рынка ценных бумаг
|
|
|
|
Первичный рынок ценных бумаг - место, где происходит первичная эмиссия и первичное размещение ценных бумаг. Целью первичного рынка является организация первичного выпуска ценных бумаг и его размещение.
К задачам первичного рынка относятся:
· привлечение временно свободных финансовых ресурсов
· активизация финансового рынка
· снижение темпа инфляции
Первичный рынок выполняет следующие функции:
· организация выпуска ценных бумаг
· размещение ценных бумаг
· учет ценных бумаг
· поддержание баланса спроса и предложения
Основными участниками первичного рынка являются эмитенты и инвесторы.
Эмитенты определяют предложение ценных бумаг на рынке. В качестве эмитентов могут выступать корпорации, органы государственной власти и органы местного самоуправления.
Значение этих эмитентов на рынке определяется состоянием экономики и уровнем ее развития (чем хуже состояние на рынке, тем больше потребность в выпуске ценных бумаг).
Инвесторы формируют спрос на ценные бумаги. Именно на первичном рынке осуществляется мобилизация временно свободных денежных средств и инвестирование их в экономику. Покупателями ценных бумаг могут являться индивидуальные и институциональные инвесторы. При этом соотношение между ними зависит от уровня развития экономики, от уровня сбережений и от состояния кредитной системы. В развитых странах преобладают институциональные инвесторы (коммерческие банки, пенсионные фонды, страховые компании, инвестиционные фонды и др.).
К основным операциям первичного рынка относятся:
1) эмиссия
2) определение основных форм размещения ценных бумаг
3) определение рыночной стоимости ценных бумаг
|
|
|
4) оценка инвестиционного риска
5) государственная регистрация выпуска ценных бумаг
6) размещение ценных бумаг
7) регистрация отчета об итогах выпуска эмиссионных ценных бумаг
8) назначение держателя реестра владельцев именных ценных бумаг
9) хранение ценных бумаг
Первичный рынок служит основой рынка ценных бумаг и определяет его совокупные масштабы и темпы развития.
Он не только обеспечивает расширение накопления в масштабе национальной экономики. На нем также происходит распределение свободных денежных средств по отраслям и сферам национальной экономики.
На первичном рынке критерием размещения денежных средств служит доход, приносимый ценными бумагами. Это означает, что свободные денежные средства направляются в предприятия, отрасли и сферы народного хозяйства, обеспечивающие максимизацию дохода.
Первичный рынок выступает средством создания эффективной структуры национальной экономики. Поддерживает пропорциональность национального хозяйства при сложившемся в данный момент уровне прибыли по отдельным предприятиям и отраслям. Следовательно первичный рынок является фактическим регулятором рыночной экономики. Он определяет размеры накоплений и инвестиций в стране, служит стихийным средством поддержания пропорциональности в национальном хозяйстве и таким образом определяет темпы, масштабы и эффективность национальной экономики.
Первичный рынок предполагает размещение новых ценных бумаг эмитентами. На первичном рынке размещаются в основном акции и облигации.
Акции размещаются с целью:
· формирования уставного капитала
· увеличения уставного капитала
· реорганизации в акционерное общество
Облигации размещают:
· для привлечения денежных средств
· для покрытия дефицита бюджета
· для документального оформления и реструктуризации долга
Существует 2 формы организации первичного рынка:
|
|
|
1) частное размещение
2) публичное предложение
Частное размещение характеризуется продажей ценных бумаг ограниченному количеству заранее известных инвесторов без публичного предложения и продажи.
Публичное предложение – размещение ценных бумаг при первичной эмиссии путем публичныхобъявления и продажи неограниченному числу инвесторов.
Соотношение между публичным предложением и частным размещением постоянно меняется и зависит от типа финансирования, который избирают предприятия, а также от структурных преобразований, которые проводит правительство и от других факторов.
Эмиссия ценных бумаг
Эмиссия ценных бумаг – установленная законодательством последовательностьдействий эмитента по размещению эмиссионных ценных бумаг. Размещение эмиссионных ценных бумаг – отчуждение ценных бумаг эмитентом первым владельцам путем заключения гражданско-правовых сделок.
Эмиссионная ценная бумага – любая ценная бумага, в том числе бездокументарная, которая характеризуется одновременно следующими признаками:
· закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению
· размещается выпусками. Выпуск – совокупность всех ценных бумаг одного эмитента, предоставляющих одинаковый объем прав их владельцам и имеющих одинаковую номинальную стоимость
· имеет равный объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги
Процедура эмиссии ценных бумаг включает следующие этапы:
1) принятие решения о размещении эмиссионных ценных бумаг
2) утверждение решения о выпуске эмиссионных ценных бумаг
Решение о выпуске ценных бумаг – документ, содержащий данные, достаточные для установления объема прав, закрепленных ценной бумагой.
3) государственная регистрация выпуска эмиссионных ценных бумаг, которая осуществляется Федеральной службой по финансовым рынкам. Регистрирующий орган отвечает только за полноту информации, содержащейся в документах, представленных для государственной регистрации выпуска ценных бумаг. При государственной регистрации выпуска ему присваивается индивидуальный государственный регистрационный номер – это цифровой, буквенный или знаковый код, который идентифицирует конкретный выпуск ценных бумаг, подлежащий государственной регистрации
|
|
|
4) размещение эмиссионных ценных бумаг
5) государственная регистрацию отчета или представление в регистрирующий орган уведомления об итогах выпуска ценных бумаг
Эмиссионные ценные бумаги, выпуск которых не прошел государственную регистрацию, не подлежат размещению.
Государственная регистрация выпуска ценных бумаг сопровождается регистрацией их проспекта в случае размещения ценных бумаг путем открытой подписки или путем закрытой подписки среди круга лиц, число которых превышает 500.
Если государственная регистрация выпуска ценных бумаг сопровождается регистрацией их проспекта, то каждый этап процедуры эмиссии сопровождается раскрытием информации.
Проспект ценных бумаг должен содержать:
· краткие сведения о лицах, входящих в состав органа управления эмитента; сведения о банковских счетах, об аудиторе, оценщике, финансовом консультанте, а также об иных лицах, подписавших проспект
· краткие сведения об объеме, сроках, порядке и об условиях размещения ценных бумаг
· основную информацию о финансово-экономическом состоянии эмитента и факторах риска
· подробную информацию об эмитенте
· сведения о финансово-хозяйственной деятельности эмитента
· подробные сведения о лицах, входящих в состав органов управления эмитента, органов эмитента по контролю за его финансово-хозяйственной деятельностью и краткие сведения о работниках эмитента
· сведения об участниках эмитента (акционеры) и о совершенных эмитентом сделках, в совершении которых имелась заинтересованность
· бухгалтерскую отчетность эмитента и другую финансовую информацию
· подробные сведения о порядке и об условиях размещения эмиссионных ценных бумаг
· дополнительные сведения об эмитенте и размещенных им ценных бумагах
В государственной регистрации выпуска и проспекта эмиссионных ценных бумаг может быть отказано. Основаниями для отказа являются:
|
|
|
· нарушения эмитентом требований законодательства РФ о ценных бумагах
· несоответствие представленных документов и состава содержащихся в них сведений требованиям законодательства о ценных бумагах
· непредставление в течение 30 дней по запросу регистрирующего органа всех документов, небходимых для государственной регистрации выпуска ценных бумаг или проспекта ценных бумаг
· внесение в проспект или решение о выпуске ценных бумаг ложных или недостоверных сведений
Решение об отказе в государственной регистрации выпуска ценных бумаг и их проспекта может быть обжаловано в суд или арбитражный суд.
Эмитент имеет право начинать размещение ценных бумаг только после государственной регистрации их выпуска. Количество размещаемых эмиссионных ценных бумаг не должно превышать количества, указанного в решении о выпуске ценных бумаг. Эмитент может разместить меньшее количество ценных бумаг, чем указано в решении о выпуске. Фактическое количество размещенных ценных бумаг указывается в отчете или в уведомлении об итогах выпуска ценных бумаг.
Эмитент обязан завершить размещение выпускаемых ценных бумаг не позднее 1 года с даты государственной регистрации выпуска ценных бумаг. После завершения размещения ценных бумаг эмитент обязан представить в регистрирующий орган отчет или уведомление об итогах выпуска ценных бумаг. В нем должна быть указана следующая информация:
1) даты начала и окончания размещения ценных бумаг
2) фактическая цена размещения ценных бумаг
3) количество размещенных ценных бумаг
4) доля размещенных и неразмещенных ценных бумаг
5) общий объем поступлений за размещенные ценные бумаги
6) о сделках, признаваемых федеральными законами, крупными сделками, и сделками, в совершении которых имеется заинтересованность
Одновременно с отчетом об итогах выпуска в регистрирующий орган представляются заявление о его регистрации и документы, подтверждающие соблюдение эмитентом требований законодательства РФ, определяющих порядок и условия размещения ценных бумаг, утверждение отчета об итогах выпуска, раскрытие информации и иных требований, соблюдение которых необходимо при размещении ценных бумаг. Регистрирующий орган рассматривает отчет об итогах выпуска ценных бумаг и при отсутствии связанных с эмиссией нарушений регистрирует его.
Регистрирующий орган отвечает за полноту зарегистрированного им отчета.
|
|
|
