 |
Внешний долг Российской Федерации по срокам погашения 7 глава
|
|
|
|
ФР – размер франшизы, согласованной сторонами.
• Страхование с использованием условной франшизы. При этой системе страхования страховщик не несет ответственности за финансовый ущерб, понесенный предприятием в результате наступления страхового события, если размер этого ущерба не превышает размера согласованной франшизы. Если же сумма финансового ущерба превысила размер франшизы, то она возмещается предприятию полностью в составе выплачиваемого ему страхового возмещения (т.е. без вычета в этом случае размера франшизы).
5. По видам страхования в процессе его классификации выделяют:
• Страхование имущества (активов). Основы такого страхования рассмотрены при характеристике обязательной его формы. Вместе с тем, его возможности могут быть существенно расширены за счет добровольного страхования материальных и нематериальных (интеллектуальной собственности) активов предприятия. В отличие
от обязательного, этот вид добровольного страхования имеет следующие особенности:
а) страхованием может быть охвачен весь комплекс материальных и нематериальных активов предприятия, а не только его производственные основные средства;
б) страхование этих активов может быть осуществлено в размере реальной рыночной их стоимости (т.е. по их восстановительной, а не балансовой оценке) при наличии соответствующей экспертной оценки;
в) страхование различных видов этих активов может быть осуществлено у нескольких (а не одного) страховщиков, что гарантирует более прочную степень надежности страховой защиты, в частности, при банкротстве самих страховщиков (такое страхование является для предприятия одним из направлений диверсификации финансовых рисков);
|
|
|
г) в процессе страхования этих активов как его составляющая может быть учтен инфляционный риск перспективного периода.
• Страхование кредитных рисков (или риска расчетов). Объектом такого страхования является риск неплатежа (несвоевременного платежа) со стороны покупателей продукции при предоставлении им товарного (коммерческого) кредита или при поставке им продукции на условиях последующей оплаты. Это страхование осуществляет, как правило, само предприятие, относя расходы по нему на дебитора.
Кредитный риск предприятия может быть застрахован и самим покупателем продукции (в форме его финансовой ответственности) с передачей страхового полиса предприятию-продавцу. Такой вид страхования может быть распространен и на финансовые риски по потребительскому кредиту при долгосрочных его формах и высокой стоимости товаров.
• Страхование депозитных рисков. Оно производится в процессе осуществления предприятием как краткосрочных, так и долгосрочных финансовых вложений с использованием различных депозитных инструментов. Объектом такого страхования является финансовый риск невозврата банком суммы основного долга и процентов по депозитным вкладам и депозитным сертификатам в банкротства.
• Страхование инвестиционных рисков. Объектом этого страхования являются, как правило, многочисленные простые реального инвестирования, в первую очередь, риски несвоевременного завершения проектно-конструкторских работ по инвестиционному проекту, несвоевременного завершения строительно-монтажных работ по нему, невыхода на запланированную проектную производственную мощность и другие. В зарубежной практике распространено страхование получения предусмотренного дохода и по финансовым инвестициям, однако у нас этот вид финансового риска относится к нестрахуемым в связи с высокой вероятностью наступления страхового события (при таких условиях размер страховой премии и превышать размер прогнозируемого инвестиционного дохода),
|
|
|
• Страхование косвенных финансовых рисков. Такое страхование охватывает многие виды финансовых рисков предприятий при наличии достаточного страхового интереса у страховщика. Этот вид страхования охватывает такие его разновидности, как страхование
расчетной прибыли, страхование упущенной выгоды, страхование превышения установленного бюджета капитальных или текущих затрат, страхование лизинговых платежей и другие.
• Страхование финансовых гарантий. К такому виду страхования предприятие прибегает в процессе привлечения заемных финансовых средств (в форме банковского, коммерческого и других кредитов) по требованию кредиторов. Объектом такого страхования является финансовый риск невозврата (несвоевременного возврата суммы основного долга и неуплаты (несвоевременной уплаты) установленной суммы процентов. Страхование финансовых гарантий предполагает, что определенные финансовые обязательства предприятия связанные с привлечением заемного капитала, будут выполнены в полном соответствии с условиями кредитного договора.
• Прочие виды страхования финансовых рисков. Его объектов являются иные виды финансовых рисков, не вошедшие в состав рассмотренных выше традиционных видов страхования. При взаимном удовлетворении страховых интересов сторон состав прочих видов страхования может иметь широкий диапазон (за счет включения ранее нестрахуемых рисков, инновационных страховых продуктов и т.п.).
Взаимоотношения предприятия со страховой компанией строятся на основе договора страхования – соглашения между страхователем и страховщиком, регламентирующего их взаимные права и обязанности по условиям страхования отдельных видов финансовых
рисков. Основу этого договора, определяющую надежность страховой защиты и ее эффективность, составляют условия страхования. Важнейшими из этих условий выступают (рис. 22):
 |
Рис. 22 Состав основных условий страхования финансовых рисков предприятия.
1. Объем страховой ответственности страховщика. Этот элемент характеризует перечень рисков, принимаемых страховщиком по данному объекту страхования. В этом перечне рисков оговариваются возможные варианты наступления страхового события, вследствие которого страховщик обязуется выплатить страхователю сумму страхового возмещения. Объем страховой ответственности страховщика определяет полный или частичный уровень страховой защиты, предоставляемой им предприятию по конкретным видам его финансовых рисков.
|
|
|
2. Размер страховой оценки имущества страхователя. Этот элемент включается в условия имущественного страхования. Он характеризует метод осуществления оценки соответствующих активов (по балансовой стоимости, по реальной рыночной стоимости и ее результаты. К осуществлению такой оценки в необходимых случаях привлекаются сторонние эксперты — „оценщики имущества". Объем страховой оценки имущества страхователя является базой установления страховой суммы при использовании систем страхования по действительной стоимости, пропорциональной ответственности и других.
3. Размер страховой суммы. Страховая сумма характеризует объем денежных средств, в пределах которого страховщик несет ответственность по договору страхования. Каков бы ни был фактический размер ущерба, понесенного предприятием при наступлении страхового события, он не может быть возмещен страхователем в размерах
превышающих страховую сумму. По своему экономическому содержанию страховая сумма представляет собой максимальный объем страховой защиты предприятия по конкретным видам страхуемых финансовых рисков.
5. Размер страхового тарифа (тарифной ставки). Он характе ризует удельную стоимость страховой услуги по отношению к страховой сумме или удельную цену страхования соответствующего вида риска. Действующие методики расчетов тарифных ставок (актуарных расчетов) предусматривают вариативность подходов к установлению их уровня – на основе математического определения вероятности наступления страхового события, экспертных оценок, использования метода аналогий и других. Тарифная ставка (или брутто-ставка) рассчитывается страховщиком как сумма нетто-ставки по конкретному виду страхования и размера нагрузки:
|
|
|
СТ = НС + Нстр,
где СТ – страховой тариф (брутто-ставка) по конкретному виду страхования;
НС – нетто-ставка по данному виду риска;
Нстр – нагрузка страховщика по данному виду риска.
Нетто-ставка обеспечивает страховщику формирование фонда выплат страхового возмещения с учетом вероятности наступления страхового события по данному виду риска. Нагрузка включает удельные расходы страховщика по осуществлению страховых операций, формированию резервного фонда, нормативный уровень его рентабельности и некоторые другие элементы. Страховой тариф (или брутто-ставка) по конкретному виду страхования устанавливается в двух вариантах – в процентах к страховой сумме или в абсолютном выражении на сто денежных единиц валюты страховой суммы.
5. Размер страховой премии (платежа, взноса). Страховая премия (платеж, взнос) характеризует полную денежную сумму, которую страхователь должен выплатить страховику по условиям договора страхования. По своему экономическом содержанию размер страховой премии определяет полную цену страхования предприятием соответствующего финансового риска или определенного их комплекса. В основе расчета размера страховой премии лежат предусматриваемые договором страховая сумма срок страхования и размер страхового тарифа (тарифной ставки).
6. Порядок уплаты страховой премии. В соответствии с действующей практикой используется два принципиальных подхода к уплате страховой премии:
• одноразовый платеж (одноразовая премия). Он носит, как правило, авансовый характер, т.е. выплачивается страховщику сразу же после подписания договора страхования. Такая форма уплаты применяется по краткосрочным видам страхования финансовых рисков или при долгосрочном их страховании с невысоким размером страховой премии;
• текущий платеж (текущая премия). О н распределяется по конкретным временным интервалам общего срока действия договора страхования — годам (если срок договора усыновлен в несколько лет), полугодиям, кварталам, месяцам. Сумма каждого текущего платежа в этом случае определяется путем деления полной страховой премии на количество временных интервалов или в иных размерах по согласованию сторон).
С позиций предприятия более выгодным является выплата страховой премии в порядке текущих платежей.
7. Размер и характер страховой франшизы. Этот элемент включается в условия страхования при его осуществлении с использованием безусловной или условной франшизы. В целях усиления внешней страховой защиты предприятие должно стремиться к минимизации размера франшизы и отдавать предпочтение уловному ее виду (из рассматриваемых двух альтернативных систем страхования финансовых рисков).
|
|
|
8. Порядок определения размера страхового ущерба. Страховой ущерб характеризует стоимость уничтоженных или частично утраченных активов предприятия, а также денежную оценку финансовых потерь страхователя ил и третьих лиц, в пользу которых заключен договор страхования. Страховой ущерб может определяться условиями страхования в бесспорном порядке (при возможности однозначного установления его суммы) или по согласованию сторон. Условиями страхования может быть предусмотрено привлечение к оценке размера финансовых потерь страхователя специальных экспертов –
„аварийных комиссаров", призванных выяснять причины наступления страхового события и определять размер ущерба.
9. Порядок выплаты страхового возмещения. Под страховые возмещением понимается сумма, выплачиваемая страховщиком для покрытия финансового ущерба страхователя при наступлении страхового события. Порядок его выплаты устанавливает предельный срок расчетов, их форму (вид платежа), возможность удержания из него
невыплаченного размера страховой премии. Этот элемент определяет также условия, при которых страховое возмещение не выплачивается (при умышленном преступлении и т.п.).
С учетом предложенных к согласованию условий страхования отдельных видов финансовых рисков предприятие определяет эффективность. Основными параметрами оценки эффективности страхования финансовых рисков являются:
• вероятность наступления страхового события по данному виду финансового риска;
• степень страховой защиты по риску, определяемая коэффициентом страхования (отношением страховой суммы к размеру страховой оценки имущества);,|
• размер страхового тарифа в сопоставлении со средним его размером на страховом рынке по данному виду страхования;
• размер страховой премии и порядок ее уплаты в течение страхового срока;
• размер франшизы – условной или безусловной (при использовании соответствующих систем страхования).
Определенная с учетом этих параметров эффективность страхования отдельных видов финансовых рисков предприятия является основой принятия управленческих решений по этому вопросу.
ТЕМА 11. ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК
Как экономическая категория ссудный капитал – это денежные средства, отданные в ссуду за определённый процент, при условии возвратности. Формой движения ссудного капитала является кредит. Основным источником ссудного капитала служат денежные капиталы (денежные средства) высвобождаемые в процессе воспроизводства. К ним относятся:
· амортизационный фонд предприятия, предназначенный для обновления, расширения и восстановления производных фондов;
· часть оборотного капитала в денежной форме, высвобождаемая в процессе реализации продукции и осуществления материальных затрат;
· денежные средства, образующиеся в результате разрыва между получением денег от реализации продукции и выплатой заработной платы;
· прибыль идущая на обновление и расширение производства;
· денежные доходы и сбережения всех слоёв общества;
· денежные накопления государства в виде средств от владения государственной собственностью, доходы от производственной, коммерческой и финансовой деятельности правительства, а также положительное сальдо центрального и местного бюджета.
За последние 20-30 лет в качестве источника ссудного капитала всё активнее используются сбережения населения, особенно трудящихся слоёв, эта тенденция характерна для США, Великобритании, Германии, Франции, Италии, Японии и других стран.
Как правило сбережения населения воплощаются в банковских вкладах, в резервах Пенсионных фондов, страховых компаний, а также покупке различных ценных бумаг.
Современная структура рынка ссудных капиталов характеризуется двумя признаками: временным и институциональным.
По временному признаку различают денежный рынок, на котором предоставляются кредиты на период от нескольких недель до 1 года, и непосредственный рынок капитала, где денежные средства выдаются на более длительные сроки. От 1 года до 5 лет – рынок среднесрочных кредитов и от 5 и более лет – рынок долгосрочных кредитов.
По институциональному признаку современный рынок ссудных капиталов подразумевает наличие двух звеньев: кредитной системы – совокупность различных кредитно-финансовых институтов и рынка ценных бумаг, который разделяется на первичный рынок, где продаются и покупаются новые эмиссии ценных бумаг, биржевой рынок, где продаются и покупаются ранее выпущенные ценные бумаги, а также внебиржевой рынок, где совершается реализация ценных бумаг, которые не могут быть проданы на бирже.
Рис. 23. Рынок ссудных капиталов
Место рынка ценных бумаг можно оценить с двух позиций: с точки зрения объемов привлечения денежных средств из различных источников и с точки зрения вложения свободных денежных средств в какой – либо рынок.
В целом место рынка ценных бумаг представлено на рис. 24
Рис. 24 Участники рынка ценных бумаг
Рынок ценных бумаг (фондовый рынок) – это составная часть (сегмент) финансового рынка. Его можно определить как совокупность экономических отношений по поводу эмиссии и купли-продажи ценных бумаг.
Классификация видов рынка ценных бумаг имеет много общего с классификацией самих видов ценных бумаг. Различают:
- международные и национальные рынки ценных бумаг;
- национальные и региональные (территориальные) рынки;
- рынок государственных и корпоративных ценных бумаг;
- рынки основных и производных ценных бумаг.
Рынок ценных бумаг имеет целый ряд функций, которые условно можно разделить на две группы:
- общерыночные функции, которые присущи каждому рынку;
- специфические функции, которые отличают его от других рынков.
К специфическим функциям рынка ценных бумаг относятся:
1. Перераспределительная функция – это перераспределение денежных средств между отраслями, перевод сбережений из непроизводительной формы в производительную, финансирование дефицита государственных бюджетов на неинфляционной основе, то есть без выпуска в обращение наличных денег.
2. Функция страхования ценовых и финансовых рисков (хеджитирование) стала возможной благодаря появлению класса производных ценных бумаг, фьючерсных и опционных контрактов.
По способу торговли различают рынки:
- первичный и вторичный;
- биржевой и внебиржевой;
- традиционный и компьютеризированный;
- кассовый и срочный;
- организованный и неорганизованный.
Первичный рынок – это приобретение ценных бумаг их первыми владельцами.
Вторичный рынок – это обращение ранее выпущенных ценных бумаг.
Организованный рынок – это обращение ценных бумаг на основе устойчивости единых правил между лицензированными профессиональными участниками рынка (посредниками) по поручению других участников рынка.
Неорганизованный рынок – это обращение ценных бумаг без соблюдения единых для всех участников рынка правил.
Биржевой рынок – это торговля ценными бумагами на фондовых биржах.
Внебиржевой рынок – это торговля ценными бумагами, мину фондовую биржу. Следует иметь ввиду, что биржевой рынок – это всегда организованный рынок ценных бумаг. Внебиржевой рынок может быть организованным и неорганизованным.
Традиционный рынок – это торговля ценными бумагами с голоса.
Компьютеризированный рынок – это электронная торговля ценными бумагами с использованием компьютерных торговых систем.
Кассовый рынок ценных бумаг – это рынок с немедленным использованием сделок, т.е. не позднее второго рабочего дня после дня заключения сделок.
Срочный рынок ценных бумаг – это рынок, на котором заключаются разнообразные сделки со сроком исполнения не ранее третьего рабочего дня после дня заключения сделок. При этом под рабочими днями понимаются календарные дни, кроме установленных федеральными законами выходных и праздничных дней, а также выходных дней, перенесенных на рабочие дни решением Правительства Российской Федерации.
Внебиржевой организованный рынок НАСДАК создан в США в 1971 году как компьютеризированная и коммуникационная система и насчитывает в своем составе более 3000 дилеров, 500 брокеров и большое количество инвестиционных банков и банкирских домов.
Временные и институциональные признаки рынка ссудного капитала характерны для всех стран, но о состоянии национального рынка судят по наличию двух основных ярусов: кредитной системы и рынка ценных бумаг. Наиболее развитыми являются рынки капитала в США, в странах Западной Европы и Японии. В этих странах существуют разветвлённые гибкие рынки капиталов с хорошо развитыми двумя основными ярусами и разветвлённой сетью различных кредитно-финансовых институтов.
Рынок ссудных капиталов как экономическая категория отражает социально-экономические отношения, которые определяются законами капиталистического хозяйствования, формирующего в конечном итоге его сущность, т.е. связи и отношения как внутри самого рынка, так и во взаимодействии с другими экономическими категориями. Сущность рынка ссудных капиталов не зависит от того, какой денежный капитал используется на нём: собственный или чужой, аккумулированный, т.е. не имеет значение, ведёт ли банкир своё дело лишь при помощи собственного капитала или только при помощи капитала депонированного у него.
Рынок ссудных капиталов способствует росту производства и товарооборота, движение капитала внутри страны, трансформации денежных сбережений в капиталовложение, реализации научно-технической революции, обновлению основного капитала. Экономическая роль рынка ссудного капитала заключается в его способности объединить мелкие, разрозненные денежные средства в интересах всего капитального накопления. Это позволяет рынку капитала воздействовать на концентрацию и централизацию производства и капитала.
Рынок ссудного капитала выполняет макроэкономическую функцию. В современной капиталистической экономике денежный капитал накапливается в основном в виде денежного ссудного капитала, поэтому накопление денежного капитала важно не само по себе, как обособленный процесс, а, прежде всего с точки зрения его воздействия на весь ход капитального воспроизводства, т.е. в макроэкономическом аспекте.
Функции рынка ссудного капитала определяются его сущностью и ролью, которую он выполняет в системе капиталистического хозяйства, а также задачами по воспроизводству производственных отношений:
1) обслуживание товарного обращения через кредит;
2) аккумуляция или собирание денежных сбережений предприятий, населения, государства, а также иностранных клиентов;
3) трансформация денежных фондов непосредственно в ссудный капитала и использование его в виде капиталовложений для обслуживания процессов производства;
4) обслуживание государства и населения как источников капитала для покрытия государственных и потребительских расходов;
5) ускорение концентрации и централизации капитала, содействуя образованию мощных финансово-промышленных групп.
ТЕМА 12. СУЩНОСТЬ И КРЕДИТА. КРЕДИТНАЯ СИСТЕМА.
Кредитно-банковская система представляет собой функциональную подсистему рыночного хозяйства опосредующую процессы формирования капитала в экономической системе и его движение между субъектами и секторами экономики. Формирование и функционирование кредитно-банковской системы связанно с возникновением и развитием кредитных отношений и разнообразных форм кредита.
Кредит (с лат. – ссуда, долг) – есть ссуда в денежной или товарной форме на условиях возвратности и обычно с уплатой процентов, при движении которой между кредитором и заёмщиком складываются определённые экономические отношения. Суть кредитных отношений состоит в том, что варьирование сроками выплат менового эквивалента позволяет преодолеть временное несовпадение производственных циклов отдельных товаропроизводителей в экономической системе. Раскрытие природы кредита опирается на выделении функции денег, как средства платежа в сфере обмена товаров. Основу кредита составляет особый вид сделки называемый ссудой. Сделка ссуды – это когда выплата менового эквивалента в процессе сделки, происходит не сразу как при сделке купли-продажи, а откладывается на определённый срок.
Кредит осуществляется на основе следующих принципов:
- целевая направленность;
- срочность;
- возвратность;
- платность;
- материальное обеспечение.
Кредитный рынок – это общее обозначение тех рынков, где возникают и взаимодействуют спрос и предложение на различные виды платёжных средств.
Таблица 3 Спрос и предложение на кредитном рынке
| Потребности экономических субъектов в кредитных ресурсах | Избыток ресурсов у экономических субъектов |
| 1. На пополнение основного и оборотного капитала 2. Приобретение товаров длительного использования 3. Покрытие дефицита госбюджета 4. Обеспечение платёжеспособности и ликвидности банков | 1. Размещение временно свободного капитала предприятий в альтернативные проекты 2. Размещение личных сбережений домашних хозяйств 3. Эффективное использование свободных средств госбюджета 4. Размещение кредитных ресурсов |
В зависимости от субъектов кредитования, способов кредитования, а также пространственно-временных характеристик процесса кредитования, кредит классифицируется по разнообразным формам представленным на рис. 25
Рис. 25 Формы кредита
Движение ссудного капитала осуществляется в форме кредита. Кредит выступает в 2-х главных формах: коммерческого и банковского, которые различаются по:
1. составу участников;
2. объектам ссуд;
3. динамике;
4. величине процента;
5. сфере функционирования.
Коммерческий кредит – это кредит, предоставляемый одними функционирующими капиталистами другим в виде продажи товаров с отсрочкой платежа. Его объект – товар, здесь ссудный капитал слит с промышленным. Процент по нему (входящий в цену товара и в сумму векселя) ниже, чем по банковскому кредиту. Коммерческий кредит обслуживает кругооборот промышленного капитала, движение товаров из сферы производства в сферу потребления.
Размеры этого кредита ограничены величиной резервных капиталов промышленных и торговых капиталистов.
Банковский кредит – предоставляется денежными капиталистами, банками, специальными кредитно-финансовыми учреждениями функционирующим капиталистам и другим заемщикам в виде денежных ссуд.
Объект банковского кредита – денежный капитал, обособившийся от промышленного капитала.
Банковский кредит преодолевает границу коммерческого кредита, так как он не ограничен направлением, сроками и суммами кредитных сделок. Сфера его использования шире: коммерческий кредит обслуживает лишь обращение товаров, банковский – и накопление капитала, превращая капитал в часть денежных доходов сбережений всех групп общества. Замена коммерческого векселя банковским делает кредит более эластичным, расширяет его масштабы, повышает обеспеченность.
Динамика банковского и коммерческого кредита различна.
Таблица 4
Динамика банковского и коммерческого кредита
| Фазы цикла | Банковский кредит | Коммерческий кредит | ||
| предложение | спрос | предложение | спрос | |
| Кризис | недостаточно относительно спроса | Растет | сокращается | Сокращается |
| Депрессия | возрастает относительно спроса | (невелик) сокращается | Возрастает относительно нижней точки кризиса | сокращается (невелик) |
| Оживление подъем | недостаточно относительно спроса | возрастает | возрастает | возрастает (велик) |
Банковский кредит двойственен
 | |||
 | |||
Ссуда капитала,Ссуда денег,
|
|
|
|
