 |
5.9.2. Оценка экономической эффективности инвестиций
|
|
|
|
5. 9. 2. Оценка экономической эффективности инвестиций
Под экономической эффективностью инвестиций следует по-
нимать отношение экономического эффекта, полученного за оп-
ределенный период от вложенного капитала, к величине вложен-
ного капитала, который обеспечил получение данного эффекта.
Экономический эффект от капитальных вложений представляет
собой чистый доход, полученный инвестором в результате вложе-
ния средств.
Экономическая эффективность капитальных вложений зависит
от времени, на протяжении которого средства, вложенные в ка-
кой-либо объект, приносят доход. Этот период времени называ-
ют временном лагом. С течением времени эффект от первоначаль-
ных капитальных вложений ежегодно нарастает, а вместе с ним
растет и экономическая эффективность.
В общем виде экономическая эффективность капитальных вло-
жений (Э) определяется по формуле
Э=Р/ К, (20)
где Р — полученный доход от вложенных средств;
К— объем инвестиций, обусловивших получение дохода. На-
пример, если инвестор вложил в строительство склада 3 млн руб.,
а доход, полученный от этих вложений, составил 600 тыс. руб., то
Э = 600: 3000 = 0, 2, а срок окупаемости этих вложений (Т) соста-
вит Т = K / Р = 3000: 600 = 5 лет.
В простейшем случае, если ежегодный доход от инвестиций (Р)
не изменяется во времени, инвестиции (К) внесены единовремен-
но, а инфляция в этот период отсутствует, срок окупаемости оп-
ределяется из соотношений
где Т — рассматриваемый период;
Рi — чистый доход в i-м году.
Пример. Пусть капитальные вложения в строительство объекта вно-
сятся в течение трех лет подряд равными частями по 150 млн руб. еже-
годно. Эти вложения обеспечивают получение чистого дохода в тече-
ние 6 лет следующими долями: Р = 0; Р= 50 млн руб.; Р= 150 млн руб.;
Р = 300 млн руб.; Р = 250 млн руб.; Р = 200 млн руб.
|
|
|
Ежегодная инфляция составила 15%. Ставка дисконтирования 10%.
Следует определить экономический эффект, экономическую эффек-
тивность и срок окупаемости инвестиций в проект.
Расчет экономической эффективности производим по формуле (20),
а значения Р и К определяем по формулам
где lt — индекс роста цен за t лет, т. е. отношение среднего уровня цен
в году к уровню цен в начале периода инвестирования;
К— объем инвестиций в i-м году;
r — ставка дисконтирования;
t — число лет, в течение которых осуществлялись вложения капитала.
Вначале вычислим значения lt., учитывая, что t= 1, 2, 3, 4, 5, 6 лет.
При инфляции, составляющей 15% в год, имеем: l1 =1, 15; l 2 = 1, 15 • 1, 15 =1, 32; l 3 = 1, 32 • 1, 15 = 1, 52; l4 = 1, 52 • 1, 15 = 1, 75; l5 = 1, 75 • 1, 15 = 2, 01;
l 6 = 2, 01 • 1, 15 = 2, 31.
Так как ставка дисконтирования (r) равна 10%, или 0, 1, то 1. + r =1, 1.
С учетом вычисленных значений lt (1 + r) и заданных в условии
задачи значений Р1, ..., Р6 определяем по формуле
Учитывая, что согласно условию задачи К = К1 = К2 = Къ = 150 млн
руб. и используя ранее вычисленные значения lt (1 + r), определяем по
формуле
Экономический эффект инвестиций согласно формуле Э =Р – К бу-
дет равен
Э = 349 - 286, 6 = 62, 4 млн руб.
Экономическая эффективность инвестиций согласно формуле со-
ставит
Эф = 62, 4: 286, 6 = 0, 218,
а срок окупаемости Т = 286, 6: 62, 4 = 4, 6 года.
Контрольные вопросы
1. Какова особенность маркетинговых исследований в инвес-
тиционной деятельности?
2. Каковы источники финансирования капитальных вложений
в торгово-посреднических организациях?
3. Каково содержание планов капитальных вложений в разви-
тие материально-технической базы торгово-посреднических орга-
низаций?
4. Какие существуют методы расчета эффективности капиталь-
ных вложений и каковы сроки их окупаемости?
|
|
|
|
|
|
