Главная | Обратная связь | Поможем написать вашу работу!

Тема 8. Инвестиционная деятельность страховой компании

В процессе построения модели оптимизации, чтобы избежать ошибок, связанных с выпадением из поля зрения возможных ограничений, составлена система классификации ограничений на инвестиционную деятельность участников финансового рынка. Затем данная система применена для анализа особенностей инвестиционной деятельности страховых компаний.

Система классифицирует ограничения по трем признакам:

1.по воздействию на операторов рынка:

◦ общие, которые действуют для всех операторов данного финансового рынка;

◦ специфические, характерные для определенных типов операторов;

◦ частные, которые касаются конкретного оператора;

2.по природе:

◦ объективные, которые действуют независимо от воли оператора;

◦ субъективные, которые определяются и фиксируются самим оператором по выбранным им методикам;

3.по охвату инвестиционной массы:

◦ цельные, которые распространяются на всю инвестиционную массу;

◦ частичные, которые действуют только для части инвестиционной массы (например, только на средства страховых резервов).

Рассматривая отдельную страховую компанию выделили следующие основные ограничения на ее инвестиционную деятельность:

1.ограничения, вызванные состоянием отечественного финансового рынка, связанные с отсутствием или неразвитостью некоторых финансовых инструментов (по системе классификации: общие - объективные - цельные);

2.регулирование размещения активов, принимаемых в покрытие страховых резервов, со стороны государства (по системе классификации: специфические - объективные - частичные);

3.ограничения, обусловленные структурой обязательств данной компании, структурой ее страхового портфеля (по системе классификации: частные - субъективные - частичные);

4.частные ограничения, связанные с обязательствами страховой компании размещать инвестиции в определенные финансовые инструменты вследствие договоренностей на уровне учредителей, из-за кэптивного характера страховой компании, наличия соглашений с банками (банкострахование) и т.д. (по системе классификации: частные - субъективные - частичные);

5.частные ограничения, накладываемые финансовыми менеджерами и руководителями, с целью обеспечить безопасность портфеля (по системе классификации: частные - субъективные - цельные).

В результате, разработана модель, объединяющая реализацию целевой функции оптимального инвестирования с соблюдением всех существующих ограничений, накладываемых на значения ее параметров:

D =  _kA_k  _i  _j a_{i j}d_{i j}+ B  _j  _jb_{i j}d_{i j}

при ограничениях, которые могут накладываться в явном виде:

 _j a_{i j}  a_i или  _i a_{i j}  a_j,

так и косвенным образом через требования к значениям синтетических показателей, учитывающих указанные регулируемые параметры, например, к таким как мера рыночного фактора риска страховщика:

P =  _kA_k  _i  _j a_{i j}p_{i j}+ B  _j  _jb_{i j}p_{i j}  P_доп

где:

D – доходность инвестиционных вложений;

А_k -– общая величина страховых резервов по k -му виду страхования;

а_{i j} -– доля в портфеле активов i -го вида j -го эмитента, принимаемых в покрытие страховых резервов;

В -– собственные средства страховой компании, используемые в качестве инвестиционных ресурсов;

b_{i j} -– доля в портфеле активов i -го вида j -го эмитента, представляющих собственные средства;

d_{i j} -– доходность активов i -го вида j -го эмитента;

a_i, a_j -– ограничение по доле актива i -го вида j -го эмитента в портфеле активов, принимаемых в покрытие страховых резервов;

p_{i j} -- мера фактора риска страховщика при размещении страховых резервов в активы i -го вида j -го эмитента;

Р_доп – устанавливаемый страховщиком максимально допустимый уровень риска по инвестиционному портфелю.

Соответственно, ограничения накладываются на следующие регулируемые страховщиком параметры:

I. перечень допустимых видов вложений (U_i -– область допустимых значений i);

II. перечень возможных эмитентов (U_j -– область допустимых значений j);

III. доля отдельного вида вложений ( _j a_{i j} по всем или строго определенным j);

IV. доля отдельного эмитента ( _i a_{i j} по всем или строго определенным i).

В результате оптимизации необходимо обеспечить максимум целевой функции при соблюдении всех рассматриваемых явных и косвенных ограничений на значения перечисленных регулируемых параметров.

Для ограничений были указаны возможные способы оценки числовых показателей.

10. В целях обеспечения практической реализации разработанной модели нами предлагается следующая методика ее применения.

1.На определенный момент времени известны имеющиеся в наличии собственные средства (не связанные обязательствами) и временно свободные средства, принимаемые в покрытие страховых резервов (связанные страховыми обязательствами).

2.Выбирается некоторый период, для которого будет производиться определение оптимального портфеля.

3.На конец указанного периода прогнозируются ожидаемые значения и возможные отклонения следующих показателей:

◦ поступлений страховых взносов и других поступлений, учитываемых при формировании инвестиционной политики;

◦ страховых выплат (в диссертационном исследовании предложены возможные методы оценки данного показателя).

4.Исходя из сделанных прогнозов, определяются:

◦ ограничения, накладываемые страховым портфелем;

◦ ожидаемый доход от имеющегося портфеля D_T.

5.Производится оптимизация инвестиционного портфеля с учетом всех рассмотренных ограничений -- поиск максимума целевой функции при соблюдении ограничений. Задача оптимизации инвестиционного портфеля страховой компании относится к классу задач линейного программирования. Методы оптимизации выбираются страховщиком самостоятельно. В результате решения задачи определяется максимально возможный при заданных ограничениях ожидаемый доход от инвестиционного портфеля на конец периода D_T ^opt.

6.Полученный результат в виде массива значений долей каждого инвестиционного инструмента сравнивается с имеющейся на данный момент времени структурой инвестиционного портфеля. Определяется "цена" преобразования имеющегося портфеля в "оптимальный" портфель С_пр.

7.Ожидаемый доход от "оптимального" портфеля D_t0^opt, приведенный на начало периода, сравнивается с приведенным на тот же момент ожидаемым доходом от имеющегося портфеля D_t0 и ценой преобразования С_пр.  Если она превышает их больше чем на определенную величину , учитывающую организационные и трудовые затраты на преобразование портфеля, то преобразование портфеля в "оптимальный" можно признать целесообразным.  D_t0 ^opt – D_t0 – С_пр > 0  Если это условие не выполняется, то преобразование портфеля можно признать нецелесообразным и производится проверка имеющейся структуры на соответствие регламентированным ограничениям. При необходимости осуществляется необходимая корректировка структуры портфеля.

Таким образом, применение данной методики позволяет достичь структуры инвестиционного портфеля страховщика, обеспечивающей

максимально возможную доходность при соблюдении условий:

• по регламентированному размещению средств страховых резервов со стороны государства;

• по ограничению фактора риска страховщика;

• по соблюдению необходимого объема легкореализуемых активов в портфеле для выполнения страховых обязательств в текущем периоде.

⇐ Предыдущая 1 234 5 6 7 8 9 10 Следующая ⇒
Поделиться:

Воспользуйтесь поиском по сайту: