Лекция № 2: «Формы и приемы финансового анализа в краткосрочном периоде».

Основной принятия решений о финансировании и инвестировании служит достоверный и регулярный финансовый анализ, проводимый соответствующими финансовыми службами организации. Финансовый анализ представляет собой комплекс процедур и расчетов, позволяющий оценить предыдущее, текущее и перспективное финансовое состояние на основе сопоставления различных групп его параметров и показателей.

В краткосрочном периоде могут быть применены общие и специфические методы проведения финансового анализа. Из общих следует выделить такие, как:

- горизонтальный анализ, который заключается в выявлении удельного веса различных групп показателей в одном обобщающем или результирующем, например, в «Итого» баланса (удельный вес оборотных активов в общей величине средств, объем отдельных компонентов (денежных средств, краткосрочных финансовых вложений, дебиторской задолженности) оборотных активов в их сумме и тому подобное),

- вертикальный анализ, позволяющий сопоставить данные на начало и конец периода с выявлением динамики их изменений (например, рост или снижение задолженности всех видов),

- анализ на основе расчета финансовых коэффициентов, который дает возможность сравнения параметров финансового состояния в различные периоды времени, исходя из различных форм отчетности и прочих источников информации, при сравнении показателей различных субъектов хозяйствования и при соответствии или отклонении от рекомендуемых значений.

Реже в краткосрочном периоде может быть использован трендовый анализ и аналогичные приемы, однако для анализа управления некоторыми элементами оборотного капитала могут быть применены и они. Например, при имеющемся на предприятии значительном портфеле краткосрочных ценных бумаг других эмитентов для оценки уровня их доходности важно учитывать колеблемость этого параметра на основании непрерывных наблюдений.

Также трендовый анализ может быть использован при анализе ритмичности и сбалансированности системы управления денежными потоками предприятия. Помимо этого, поступление выручки от партнеров или уплата текущих сумм контрагентам нуждаются в непрерывном отслеживании с формированием тренда как траектории развития явления. Составление платежных календарей имеет в большинстве случаев ту же основу, что и трендовый анализ.

Механизм анализа в краткосрочном периоде основан на применении его экспресс - форм, то есть при выявлении в основном «больных» статей отчетности, таких, как ссуды и займы, не погашенные в срок, необоснованный рост запасов, сокращение в целом оборотных активов. Углубленный анализ чаще применяется в долгосрочном периоде, но его итоги также востребованы для целей текущего управления финансами организации.

Из более специфических форм анализа следует выделить новые, только внедряемые в деятельность финансовых служб, зачастую разрабатываемые исходя из потребностей и особенностей конкретных организаций или их целей. Так, среди них обращает внимание определенной инновационностью модель анализа на базе сочетания его субъектов и объектов, а также типов принимаемых решений, так называемая матрица финансовых показателей (МФП).

В рамках такого подхода была предложена новая классификация основных групп финансовых решений - модель SOFIA. В соответствии с ней показано, что финансо­вый менеджер в общем случае подготавливает решения следующих типов: стратегические (или решения типа «S»), операционные («O»), по финансированию («F»), инвестиционные («I»), и ана­литические («А»), которые и объединяются аббревиатурой SOFIA. Предлагается ука­занные типы решений расположить в качестве вертикали матрицы, используемой для классификации финансовых показателей.

Сочетание типа решения и способов его обоснования дает ясное представление о необходимых процедурах, при этом положения матрицы могут трансформироваться в зависимости от изменения первоначального решения, например, отказа от определенного инструмента финансирования и переход в положение оценки (анализа) текущей ситуации.

Основные достоинства МФП:

1. Охват основных групп финансовых решений (исключение составили аналити­ческие, которые крайне редко контролируются специальными индикаторами, нормами и нормативами или бы­вают востребованы кем-либо кроме руководителей финансовых служб). Поскольку количество предлагаемых коэффициентов огромно, такой подход дает возможность связать цель проведения анализа с определением конкретного параметра финансового состояния объекта.
2. Охват интересов различных групп пользователей. Матрица позволяет применять объединение коэффициентов, при которой одна их группа соответствует более чем одной ка­тегории субъектов финансового анализа. Пользователями такой информации и результатов анализа могут быть все заинтересованные службы предприятия.
3. МФП позволяет целенаправленно дополнять анализ коэффициентов другими методами и инструментами, характеризующими решения по каждой группе. Например, такой комплексный показатель, широко использующийся в финансовом менеджменте и контроллинге, как степень (плечо) операционного рычага, адекватен четвер­той группе показателей, характеризующих ее операционную деятельность.
4. Поле для новых коэффициентов. МФП предоставляет возможность расширения и дополнения с четкими целями и местом того или иного коэффициента в общей системе показате­лей. Иногда не связанные напрямую с выделенным направлением управленческого решения коэффициенты позволяют эффективнее оценивать имеющиеся возможности, поэтому бывает целесообразно включить его в соответствующий сегмент матрицы решений (например, операционные решения дополняются выявлением динамики на рынке ценных бумаг).
5. Открытость для новых категорий. Предложенный инструмент открыт для присоединения новых групп аналитиков (государства, поставщиков, сотрудников), а также специальных областей для анализа.

К примеру, С. Брег предлагает для финансового руководителя выделить группу «По­казатели работы бухгалтерии и финансового отдела». Очевидно, что данная категория коэффициентов (насчитывающая по Брегу два десятка показателей) будет от­ражать взгляд особого субъекта финансового анализа - специальную точку зрения фи­нансового руководителя, а также особую область решений – организационную [19].

В краткосрочном периоде такая модель может быть использована для определения взаимосвязи различных направлений деятельности предприятия и их взаимном влиянии. Поле матрицы позволяет учитывать возможное значение для сопряженных сфер работы, например, с какими параметрами стратегического финансирования коррелируют принимаемые оперативные финансовые решения. Как правило, набор индикаторов, характеризующих каждый из выделенных компонентов, финансовый менеджер выбирает и обосновывает самостоятельно, исходя из особенностей самого предприятия и общей финансовой ситуации.

Из индивидуально применяемых форм проведения финансового анализа в краткосрочном периоде особую роль играет анализ чувствительности, то есть определение степени влияния колебаний компонентов какого-либо показателя на итог финансовых расчетов. Например, может быть использован анализ чувствительности прибыли на изменение следующих компонентов: переменных затрат предприятия (с выделением их приоритетных групп, например, фонда оплаты труда), постоянных затрат (расходы на аренду помещения, оплата услуг рекламного агентства) и ставки налога на прибыль.

При составлении таблицы с соответствующими параметрами можно определить границы их приемлемых колебаний, оказывающих или не оказывающих существенное влияние на итоговый показатель.

Так, границы изменения ставки налога на прибыль позволяют определить пределы, в которых может находиться чистая прибыль предприятия, а значит, рассматриваться как потенциальный источник развития в плановом периоде.

Также предприятие определяет границы возможных повышений фонда оплаты труда управленческого персонала, расходы на рекламу, прочие затраты регулярного характера формирования, и ограничивает пределы, в рамках которых сумма может варьировать.

Подобный анализ также может быть полезен при оценке границ колебаний стоимости заемных средств на основе расчета эффекта финансового рычага, если предприятие придерживается определенной модели финансирования своих оборотных активов.

Следует отметить, что число переменных величин, включенных в модель оценки чувствительности, может быть очень велико, и детализированный анализ, применяемый на крупных предприятиях, должен содержать оценку трех вариантов - наихудшего, наиболее вероятного и наилучшего (аналог – оптимистический, пессимистический и реалистический сценарии).

Что касается применения инструментария моделирования, то из всех его форм, распространенных в финансовом менеджменте, наиболее эффективные результаты в краткосрочном периоде получают при построении нормативных моделей (при полноценном использовании дескриптивных, носящих описательный характер, и предикатных моделей, носящих прогностический характер). Они позволяют сопоставить фактические параметры объекта (предприятия) с ожидаемыми, рекомендованными или отобранными по индивидуальному параметру сравнения. Однако нормативы, служащие ориентиром оценочных суждений, должны своевременно пересматриваться и корректироваться.

Помимо этого, в настоящее время невозможно представить эффективную работу финансовой службы без применения современного программного обеспечения. Многие финансовые менеджеры предпочитают для целей краткосрочной финансовой политики применять программу Audit Expert. Из ее достоинств следует отметить основополагающее обстоятельство: Audit Expert формирует сопоставимую финансовую отчетность за различные периоды и позволяет провести на ее основе вертикальный, горизонтальный и трендовый финансовый анализ.

Программа учитывает разработанную в стране нормативную аналитическую базу. Регламентируемый финансовый анализ предоставляет возможность провести финансовый анализ в соответствии с методиками, показатели, структура и форма отчетов которых определена различными нормативными документами.

Дополнительные возможности для целей краткосрочной финансовой политики - сравнительный финансовый анализ и рейтингование. Сравнительный анализ - сопоставление финансовых и экономических показателей с данными конкурентов, лидеров отрасли - составная часть планирования и оценки деятельности компании. Audit Expert обеспечивает сравнение группы компаний и подготовку их рейтинга на основе любых показателей финансового состояния.

Консолидация в Audit Expert 4 Premium обеспечивает формирование консолидированной финансовой отчетности группы компаний в соответствии с международными стандартами (МСФО). Корректирующие проводки позволяют элиминировать операции внутри группы и получить достоверное представление о ее финансовом состоянии.

Инновационное направление этой программы - реализация собственных методик финансового анализа. Audit Expert включает конструктор методик и позволяет реализовать дополнительные финансово-экономические показатели, формулы их расчета, отчетные формы на основе исходных и аналитических данных. Это дополняется автоматическими экспертными заключениями и настраиваемыми отчетами. Встроенный генератор отчетов помогает быстро подготовить их с помощью шаблонов, а также создавать новые - необходимой структуры, с таблицами, графиками, текстовой информацией. Автоматизация работы с большими объемами информации, мультивалютность позволяет удобно организовать работу с большим объемом финансовой отчетности. Финансовые отчеты могут быть представлены в различных валютах, в том числе в наименее подверженных инфляции.

Однако спектр программного обеспечения этим не ограничивается. Предприятия могут адаптировать имеющиеся средства или разрабатывать собственные, главное, о чем стоит помнить – анализ проводится не столько для выявления особенностей текущей ситуации с финансированием и инвестированием, сколько для обоснования перспективных решений, направленных на достижение стратегических целей и тактических установок предприятия в условиях рыночной среды. Важно заинтересовать работников финансовых служб ориентироваться на долгую сопричастность к деятельности данного хозяйствующего субъекта, это позволит в полной мере развить имеющийся интеллектуальный и аналитический потенциал. Также важно подчеркивать для самих собственников (акционеров) необходимость направления части имеющейся прибыли на поиск оптимальной организации аналитической работы.

Таким образом, инструментарий и имеющиеся возможности для быстрого и эффективного финансового анализа в краткосрочном периоде развиваются, наполняются новым содержанием и уточняются в соответствии с поставленными целями и задачами текущей финансовой работы.