Лекция № 12: «Краткосрочное кредитование и его роль в краткосрочной финансовой политике предприятия».

Рассмотренные ранее модели финансирования оборотных активов в той или иной мере оперируют краткосрочными источниками для формирования необходимого объема ресурсов производства. В рамках краткосрочной финансовой политики им уделяется наибольшее внимание как наиболее часто применяемым, быстро мобилизуемым и ликвидным. Остановимся на роли и формах привлечения краткосрочного кредита в системе управления оборотными средствами организации.

Кредит как особая форма движения ссудного капитала может быть основан на включении в систему финансирования и инвестирования предпринимательской деятельности следующих звеньев развитой рыночной экономики: коммерческие банки, небанковские кредитные организации, страховые компании и фонды, инвестиционные компании и фонды, специальные банки.

Также могут быть использованы как различные формы кредитований предприятий между собой, так и индивидуальные финансовые институты, создаваемые на основе законодательства конкретного государства, среди них в мировой практике наибольшее распространение получили сберегательные кооперативы.

Главное деление кредитных операций – по периоду использования, поскольку это диктует и все остальные его особенности (формы обеспечения, стоимость привлечения, порядок возврата). Также кредит может делиться в зависимости от цели использования, в этой связи краткосрочные кредиты чаще всего направляются на финансирование оборотных активов и на иные сезонные потребности в зависимости от специфики деятельности предприятия. На цели развития в части наращения основного капитала такие кредиты привлекаются весьма редко.

Краткосрочные кредиты могут быть структурированы в зависимости от объектов, выступающих в качестве залогового обеспечения, тут выделяют кредиты под залог основных фондов, земли, оборудования. В системе краткосрочного кредитования такими предметами могут быть ценные бумаги, готовая продукция, приобретаемое сырье, дебиторская задолженность.

В зависимости от стоимости привлечения кредиты подразделяются на кредиты с фиксированной и плавающей ставкой, последняя обычно зависима от какого-то макроэкономического параметра (темпа инфляции, ставки рефинансирования Центрального Банка РФ). Кредиты, ориентированные на срок до одного года, как правило, имеют фиксированную стоимость, поскольку ограниченный срок снижает действие иных факторов, носящих неопределенный характер и повышающих риск невозврата, а, следовательно, и стоимость получения таких ресурсов.

Однако допустимо применение и комбинированных схем финансирования, сочетающих преимущества кратко- и долгосрочных схем. Одна из них - предоставление кредитной линии, по которой часто объем заемных ресурсов определяется заемщиком. Главным преимуществом подобного механизма кредитования является договорная основа, позволяющая скоррелировать временные потребности производства с гарантированным способом их финансирования.

Для банка финансовые взаимоотношения на основе предоставления кредитной линии также весьма выгодны, поскольку знание специфики данного потребителя и его ресурсов позволяют снижать риски невозврата на основе устойчивых связей и систематического анализа финансовых показателей заемщика.

Кредитные линии могут существенно различаться, например, они могут быть с правом остановки финансирования в случае нарушения определенных заранее оговоренных критериев и впоследствии возобновляемыми.

Что касается кредитования под залог, то такой способ предоставления средств весьма выгоден для кредитной организации, при условии высокой ликвидности залогового обеспечения. В краткосрочном периоде подобные кредиты весьма распространены, особенно на неотложные нужды или чрезвычайные расходы предприятия. Залог оформляется соответствующим договором, и в зависимости от его нахождения (у залогодателя или залогополучателя) он может быть простым, твердым или иметь форму заклада.

Простой кредит оформляется лишь в виде письменного согласия без физического перемещения заложенного имущества. Второй вид – твердый кредит – предусматривает ограниченную эксплуатацию заложенного имущества, например, в строго определенное время. Заклад означает переход предмета залога к залогополучателю в натурально-вещественной форме, что особенно распространено, например, в случае использования ценных бумаг в качестве такого инструмента.

С точки зрения предприятия, размер получаемой суммы определяется типом выбранной политики финансирования оборотных активов и рациональной структурой капитала, избранной службой финансового менеджера. С точки зрения банка, размер кредита зависит от класса благонадежности заемщика, который является результатом проводимого анализа его кредитоспособности.

В мировой практике существует множество схем оценки кредитоспособности, влияющих на сумму получаемых средств хозяйствующим субъектом. Одна из них – логика построения «ССССС» (пять С, означающих синтез параметров: Character, Capacity, Capital, Conditions, Collateral).

В российской интерпретации эта схема включает анализ:

1. характера заемщика (выявление кредитной истории, личные и деловые качества, репутация и потенциал коммерсанта),

2. способности (адаптивность, маневренность, уверенность в успехе),

3. капитал (состояние и степень ликвидности - как отдельных элементов активов, так и предприятия в целом, как единого имущественного комплекса),

4. условия использования средств (оценка макроэкономических параметров внутри страны и в мировой экономике в целом),

5. гарантии (рассмотренные ранее схемы обеспечения возврата средств).

Применение балльных оценок по этим пяти позициям «С» позволяет банку не только оценить стабильность этих компонентов, но и вывести интегральный показатель, который бы позволял ранжировать различных претендентов на кредит в зависимости от его величины, с перемещением по этому рейтингу в случае пересмотра ранее принятых решений.

Также банки разрабатывают собственные схемы оценки кредитоспособности потенциальных заемщиков. Например, может быть использована Методика Сбербанка России по оценке финансового состояния заемщика, поскольку этот банк был и остается крупнейшим кредитором российских хозяйствующих субъектов.

Оценка рейтинговой оценки финансового состояния Заемщика по методике Сбербанка применяется: Банками – для определения целесообразности предоставления или пролонгации кредита, условий кредитования, обеспечения гарантий возврата кредита путем классификации предприятий по уровню риска взаимоотношений с ними банка, и коммерческими предприятиями – для проведения экспресс-анализа финансового состояния с целью определения уровня собственной кредитоспособности или надежности финансового положения контрагентов.

Методика Сбербанка по оценке финансового состояния заемщика основана на проведении экспресс-анализа финансового состояния предприятия с использованием рейтинговых значений и применяется в целях классификации предприятий по уровню риска взаимоотношений с ними банка.

Оценка финансового состояния Заемщика производится с учетом тенденций в изменении финансового состояния и факторов, влияющих на эти изменения. С этой целью необходимо проанализировать динамику оценочных показателей, структуру статей баланса, качество активов, основные направления хозяйственно-финансовой политики предприятия.

Количественный анализ финансового состояния Заемщика предполагает оценку следующих групп оценочных показателей:

- коэффициентов ликвидности,

- коэффициентов соотношения собственных и заемных средств,

- показателей оборачиваемости и рентабельности.

После расчета основных оценочных показателей в каждой из групп, заемщику присваивается категория по большинству из этих показателей на основе сравнения рассчитанных значений с нормативными. Для показателей третьей группы (Оборачиваемость и рентабельность) за исключением рентабельности продукции/продаж не устанавливаются оптимальные или критические значения ввиду большой зависимости этих значений от специфики предприятия, отраслевой принадлежности и других конкретных условий. Оценка результатов расчетов этих показателей основана, главным образом, на сравнении их значений в динамике.

Далее, на основании определенных категорий показателей, в соответствии с их весами, рассчитывается сумма баллов Заемщика. Заключительным этапом рейтинговой оценки кредитоспособности является определение класса заемщика, проводимое на основе рассчитанной суммы баллов.

При всей трудоемкости такой методики, она позволяет максимально снизить риск невозврата средств, что является базисом для стабильности банковской деятельности.

Однако помимо аналитического обоснования, кредитору зачастую требуются более надежные основания для предоставления финансовых ресурсов. Самым распространенным и обоснованным инструментом краткосрочного кредитования является предоставление кредита под залог. Рассмотрим основные схемы реализации такого варианта.

Один из самых типичных форм кредитования под залог – с использованием ценных бумаг. Перед предоставлением такого кредита бумаги оцениваются с двух позиций – доходности и ликвидности, для чего анализируется финансовое состояние эмитента. Особо отслеживается, не были ли эти бумаги заложены ранее. В большинстве случаев облигации считаются более предпочтительным предметом залога, поскольку ограниченный срок обращения снижает риск неполучения номинальной стоимости в случае реализации. В российской практике кредитование под залог ценных бумаг распространено преимущественно среди профессиональных участников рынка ценных бумаг и кредитных учреждений между собой.

Следующий способ обеспечения финансирования – кредитование под дебиторскую задолженность. Главное условие такой формы – высокая оборачиваемость в отрасли, получаемой заемные ресурсы, и стабильность потребительского спроса на изготавливаемую продукцию. В данном случае большая работа возложена на самого кредитора, который оценивает предлагаемые в качестве залога счета-фактуры и отбирает из них те, которые могут быть использованы с позиции возможного риска неполучения средств по ним. На основании сумм по заложенным счетам определяется объем предоставляемых ресурсов, как правило, в определенном процентном соотношении к их номинальной стоимости (сумм по договорам).

Третья возможная форма обеспечения кредита – под залог запасов. Их физическая осязаемость делает такой вариант очень распространенным. Особенно это типично для отраслей с длительным производственным циклом, со значительными объемами закупаемого сырья и материалов, которые долгое время находятся на складе предприятия-производителя.

Такой механизм весьма распространен и в торговых организациях, когда товар приобретается за счет средств, полученных от залога этих активов. Для кредитора процедура предоставления кредита осложняется необходимостью самостоятельной оценки стоимости заложенного имущества, на основании состояния рыночной конъюнктуры. В отношении предприятия, получаемого заемные ресурсы, имеет значение применяемый метод оценки стоимости активов – по цене ранних или по цене поздних приобретений (ЛИФО или ФИФО). Так, второй из них при учете фактора времени будет означать снижение стоимости залогового обеспечения вследствие инфляции и возможной потери потребительских качеств.

Для оценки предлагаемых запасов кредитному отделу коммерческого банка необходимо провести значительную работу, направленную на выявление рыночной ликвидности актива, его физических параметров и габаритов, востребованности, однозначно исключаются специфические средства с ограниченной сферой применения. После получения кредита состав заложенных запасов может меняться, например, при вовлечении его в производственный процесс, однако стоимость замещаемых запасов не может быть ниже ранее заявленных, чтобы не уменьшать величину залогового обеспечения.

Сходным является кредитование под залог внеоборотных активов, например, основных производственных фондов, для финансирования потребностей краткосрочного периода. Также объекты подлежат оценке с позиции ликвидности. Однако такая форма кредитования более распространена в долгосрочном периоде

Еще одна форма получения кредита под залог – при гарантировании третьей стороны оплатить долг в случае нарушений оговариваемых положений между предприятием и банком. Такие гарантии могут быть предоставлены государством в лице уполномоченных органов, головному предприятию – в отношении дочерней организации, а также произвольно функционирующими хозяйствующими субъектами. Допустимо и применение личных гарантий – персонально со стороны физического лица.

Рассмотренные схемы могут быть взаимодополнены, например, предоставление кредита на основании поручительства (гарантии) может сопровождаться залоговым обеспечением со стороны гаранта, в том числе и с перемещением заложенного имущества.

Финансовые условия каждой страны и степень развитости экономики развивают и дополняют схемы краткосрочного кредитования, появляются новые способы и формы финансирования предпринимательской деятельности. Так, для краткосрочных потребностей малого бизнеса могут быть выданы микро-кредиты, составляющие несколько сот или тысяч долларов, как правило, на быстрореализуемые проекты.

Зачастую такие схемы инициируются и поддерживаются государством в рамках содействия развития малого предпринимательства, поэтому с точки зрения банковского сектора они не доходные, и, как правило, низко рисковые. Сейчас такие схемы могут быть применены для инновационно- ориентированных предприятий.

В мировой практике распространенными являются также кредитные кооперативы (которые были распространены и в России в период НЭПа в первой трети двадцатого века). Они представляют собой взаимовыгодное существование отдельных членов кооператива на базе предоставления и получения средств на текущие финансовые потребности в рамках заранее известного круга лиц, что снижает риск невозврата и дает предсказуемым любое коммерческое вложение.

Кредитные кооперативы (иногда их называют кредитные союзы) предполагают географическое единство всех его членов, избрание руководства из самих работников кооператива, а также использование полученных средств исключительно на производственные нужды.

Подобная схема весьма востребована в кризисных условиях, когда получение средств на текущие финансовые потребности проблематично, а распределение риска и ответственности между замкнутым кругом лиц повышает ответственность и результативность кредитной политики организации. Наибольший эффект от работы кредитных кооперативов наблюдается в сельском хозяйстве и сопряженных с ним отраслях.

Таким образом, выбор тактики привлечения краткосрочных кредитов находится на границе взаимодействия интересов, как кредитора (банка), так и самого хозяйствующего субъекта, поэтому поиск вариантов взаимовыгодного сотрудничества – обязательный компонент краткосрочной финансовой политики организации.

⇐ Предыдущая3456789101112Следующая ⇒

Поделиться:

Воспользуйтесь поиском по сайту: