И интенсивности использования капитала. Методика их расчета и анализа

Бизнес в любой сфере деятельности начинается с определенной суммы денежной наличности, за счет которой приобретается не­обходимое количество ресурсов, организуется процесс производ­ства и сбыт продукции. Капитал в процессе своего движения про­ходит три последовательные стадии кругооборота: заготовитель­ную, производственную и сбытовую (рис. 15.7).

На первой стадии предприятие приобретает необходимые ему основные средства, производственные запасы; на второй стадии часть средств в форме запасов поступает в производство, а часть используется на оплату труда работников, выплату налогов, плате­жей по социальному страхованию и другие расходы; заканчивается она выпуском готовой продукции. На третьей стадии готовая про­дукция реализуется и на счет предприятия поступают денежные средства, причем, как правило, превышающие первоначальную сумму на величину полученной прибыли от бизнеса. Следова­тельно, чем быстрее капитал сделает кругооборот, тем больше пред-

Рис. 15.7. Стадии кругооборота капитала

приятие получит и реализует продукции при одной и той же сумме капитала за определенный отрезок времени. Задержка движения капитала на любой стадии ведет к замедлению его оборачиваемости, требует дополнительного вложения средств и может вызвать значи­тельное ухудшение финансового состояния предприятия.

Достигнутый в результате ускорения оборачиваемости эффект выражается в первую очередь в увеличении выпуска продукции без дополнительного привлечения финансовых ресурсов. Кроме того, за счет ускорения оборачиваемости капитала увеличивается сумма прибыли, так как обычно к исходной денежной форме капитал возвращается с приращением. Если производство и реализация продукции являются убыточными, то ускорение оборачиваемости средств ведет к ухудшению финансовых результатов и «проеданию» капитала. Из сказанного следует, что нужно стремиться не только к ускорению движения капитала на всех стадиях кругооборота, но и к его максимальной отдаче, которая выражается в увеличении суммы прибыли на рубль капитала. Повышение доходности капи­тала достигается рациональным и экономным использованием всех ресурсов, недопущением их перерасхода, потерь на всех стадиях кругооборота. В результате капитал вернется к своему исходному состоянию с прибылью.

Эффективность использования капитала характеризуется его рентабельностью — отношением суммы прибыли к среднегодовой сумме капитала.

В зависимости от того, с чьих позиций оценивается деятель­ность предприятия, существуют разные подходы к расчету показа­телей рентабельности капитала.

С позиции всех заинтересованных лиц (государства, собственников и кредиторов) общая оценка эффективности использования совокуп­ных ресурсов производится на основе показателя рентабельности совокупного капитала, который определяют отношением общей суммы брутто-прибыли до выплаты налогов и процентов к средней сумме совокупных активов предприятия за отчетный период:

Чистая ₊ Проценты ₊ Налоги

___ БП _1П прибыль за кредиты из прибыли г5Ьг =------------- 1UU =.

Акт Активы

Данный показатель рентабельности показывает, сколько при­были зарабатывает предприятие на рубль совокупного капитала, вложенного в его активы. Он характеризует доходность всех акти­вов, вверенных руководству, независимо от источника их форми­рования.

С позиции собственников и кредиторов определяют рентабель­ность капитала отношением чистой прибыли и процентов за кре­диты с учетом налоговой экономии к средней сумме совокупных активов за отчетный период:

КОА = ^{ЧП + Проц(1}-¹Ч или ROA=BEP(l-K_H).

Акт

Если в составе совокупных активов значительную часть зани­мают финансовые вложения, то целесообразно определить доход­ность капитала отдельно по основной и инвестиционной деятель­ности.

Рентабельность операционного капитала (ROK), непосред­ственно задействованного в основной (операционной) деятельно­сти предприятия, рассчитывается следующим образом:

Сумма прибыли от операционной деятельности до выплаты процентов и налогов

ROK

Средняя сумма операционного капитала за период

В состав операционного капитала не включают основные сред­ства непроизводственного назначения, неустановленное оборудо­вание, остатки незаконченного капитального строительства, дол­госрочные и краткосрочные финансовые вложения, ссуды для работников предприятия и т.д.

Рентабельность финансовых инвестиций определяется отноше­нием суммы прибыли, полученной от инвестиционной деятельно­сти, к средней сумме долгосрочных и краткосрочных финансовых вложений:

jy _ £[ид

ФВ

При отсутствии финансовых инвестиций величина ВЕР и ROK будет совпадать.

С позиции собственников предприятия определяют рентабель­ность собственного капитала как отношение чистой прибыли (ЧП) к средней сумме собственного капитала за период (СК):

ЧП

ROE = —100.

СК

Держателей обыкновенных акций и потенциальных инвесторов интересуют и такие показатели:

прибыль на акционерный капитал:

Чистая прибыль - Дивиденды

^ по привилегированным акциям R_aK ------ 100;

Акционерный капитал по обыкновенным акциям

прибыль на одну обыкновенную акцию (EPS):

Чистая прибыль - Дивиденды

^ по привилегированным акциям EPS =------------- 100.

Количество обыкновенных акций в обращении

По уровню этих показателей можно судить, насколько эффек­тивно используется капитал акционеров, вложенный в предприя­тие, и является ли данное предприятие привлекательным для вло­жения капитала.

Если уровень приведенных показателей рентабельности капи­тала рассчитывается не за календарный год, а за месяц, квартал, полугодие и т.д., то его нужно привести к годовому эквиваленту, для чего числитель надо умножить на 12 мес, а знаменатель — на число месяцев в отчетном периоде (п).

ВЕР=™Д _КОА=ЧП ₊ Проц(1-К_н) 12.

Акт п Акт п

„ок.-Еа-Д вое. 52. а

Акт_од п СК п

Следует отметить, что в мировой практике все большее распро­странение получает подход, предусматривающий более широкое понимание финансового результата как прироста чистых активов. Темп прироста чистых активов служит одним из основных показа­телей эффективности функционирования предприятия и его ин­вестиционной привлекательности:

Tt4A = ^4Al~^4A°-100.

ЧА₀

Для характеристики интенсивности использования капитала рас­считывается коэффициент его оборачиваемости (отношение выруч­ки от реализации продукции к среднегодовой стоимости капитала).

Связь между показателями рентабельности капитала, его обо­рачиваемостью и прибыльностью продукции показана на рис. 15.8.

Рис. 15.8. Структурированная система показателей рентабельности капитала и факторов, формирующих их уровень

 

В процессе анализа необходимо изучить динамику показателей рентабельности капитала (табл. 15.19), установить тенденции их изменения, провести межхозяйственный сравнительный анализ их уровня с целью более полной оценки эффективности работы пред­приятия и поиска резервов ее повышения.

Таблица 15.19 Показатели эффективности использования капитала предприятия Показатель Прошлый периЬд Отчет­ный период Выручка (нетто) от реализации продукции (Врп), тыс. руб 83 414 97 120 Общая сумма брутто-прибыли до выплаты процентов и налогов (БП), тыс руб. 18 260 22 250 Прибыль от реализации продукции (П), тыс. руб. 15 477 18 597 Отношение брутто-прибыли к операционной прибыли (Wn) 1,18 1,1964 Чистая прибыль (ЧП), тыс. руб. 11 870 14 685 Доля чистой прибыли в общей сумме брутто-прибыли 0,65 0,66 Средняя сумма совокупного капитала (KL), тыс. руб. 40 200 53 955 Средняя сумма собственного капитала (СК), тыс. руб. 27 420 36 500 Мультипликатор капитала (МК) 1,466 1,478 Средняя сумма операционного капитала (ОК), тыс. руб. 33 365 40 460 Доля операционного капитала в общей его сумме (Удок) 0,83 0,75 Рентабельность оборота (Ro6), % 18,55 19,15 Коэффициент оборачиваемости операционного капитала (Коб> 2,5 2,4 Рентабельность операционного капитала (ROK), % 46,4 46,0 Рентабельность совокупного капитала (ВЕР), % 45,4 41,2 Рентабельность собственного капитала (ROE), % 43,3 40,2 Чистая прибыль на одну акцию (EPS), руб.   1468,5

 

После этого следует провести факторный анализ изменения уровня данных показателей, который поможет выявить сильные и слабые стороны предприятия.

⇐ Предыдущая22232425262728293031Следующая ⇒

Поделиться:

Воспользуйтесь поиском по сайту: