Между активами и пассивами и оценка финансовой устойчивости предприятия по функциональному признаку

Наиболее полно финансовая устойчивость предприятия может быть раскрыта на основе изучения равновесия между статьями ак­тива и пассива баланса.

Для этого изучают соотношения:

• внеоборотных активов с источниками их формирования;

• оборотных активов с источниками их формирования;

• материальных запасов с источниками их формирования;

• дебиторской и кредиторской задолженности;

• финансовых и нефинансовых активов с источниками их фор­мирования.

При уравновешенности активов и пассивов по срокам исполь­зования и по циклам обеспечивается сбалансированность притока и оттока денежных средств, а следовательно, платежеспособность предприятия и его финансовая устойчивость. В связи с этим анализ финансового равновесия активов и пассивов баланса является ос­новой оценки финансовой устойчивости предприятия, его ликвид­ности и платежеспособности.

Одни авторы отождествляют понятия «финансовое равновесие» и «финансовая устойчивость», другие, мнение которых мы разделяем, считают, что второе понятие шире первого, поскольку для финансо­вой устойчивости и стабильности ФСП важно не только финансовое равновесие баланса на определенную дату, но и гарантии сохранения его в будущем. А таковыми являются финансово-хозяйственные ре­зультаты деятельности предприятия: доходность капитала, рентабель­ность продаж, скорость оборачиваемости капитала, вложенного в активы, коэффициент устойчивости его роста.

Схематически взаимосвязь активов и пассивов баланса можно представить следующим образом.

1. Внеоборотные активы	Долгосрочные кредиты, займы, лизинг
Собственный капитал
2. Оборотные активы	Краткосрочные обязательства

 

Согласно этой схеме основным источником финансирования внеоборотных активов, как правило, является перманентный капитал (собственный капитал и долгосрочные кредиты и зай­мы).

Оборотные активы образуются как за счет собственного капи­тала, так и за счет краткосрочных заемных средств. Желательно, чтобы они были наполовину сформированы за счет собственного, а наполовину — за счет заемного капитала: в этом случае обеспе­чиваются гарантия погашения внешнего долга и оптимальное зна­чение коэффициента ликвидности, равное 2.

Собственный капитал в балансе отражается общей суммой в разд. III пассива баланса. Чтобы определить, сколько его вложено в долгосрочные активы, необходимо из общей суммы внеоборотных активов вычесть долгосрочные кредиты банка для инвестиций в недвижимость (ДКБ) и задолженность по лизингу (3JI).

Доля собственного капитала (Д_ск) в формировании внеоборот­ных активов определяется следующим образом:

_п _ разд. I - ДКБ - ЗЛ

На начало На конец

периода периода

Внеоборотные активы (разд. I баланса) 30 ООО 38 ООО

Долгосрочные финансовые обязательства 5000 6000 Сумма собственного капитала

в формировании внеоборотных активов 25 000 32 000 Доля в формировании внеоборотных активов, %:

заемного капитала 16,7 15,8

собственного капитала 83,3 84,2

Чтобы узнать, какая сумма собственного капитала используется в обороте, необходимо от общей суммы собственного капитала вы­честь сумму долгосрочных (внеоборотных) активов (разд. I актива баланса) за минусом той части, которая сформирована за счет дол­госрочных кредитов банка и лизинга.

Собственный оборотный капитал = = разд. III + стр. 650 - (разд. I - ДКБ - 3JI).

На начало На конец

периода периода

Собственный капитал

(за минусом задолженности учредителей

по взносам в уставный капитал) 31 500 41 600

Долгосрочные обязательства 5000 6000

Задолженность по лизингу — —

Внеоборотные активы (разд. I баланса) 30 000 38 000

Сумма собственного оборотного капитала 6500 9600

Если СОК = 0, то ОА= КФО, т.е. оборотные активы полностью сформированы за счет заемных средств.

Внеоборотные активы (основной капитал)	Долгосрочные кредиты, займы и лизинг	Перманентный капитал
Собственный капитал
Оборотные активы	Краткосрочные обязательства	Переменный капитал

 

Если СОК > 0, то OA > КФО. Это означает, что в формировании оборотных активов участвуют не только заемные, но и собственные средства.

Внеоборотные активы (основной капитал)	Долгосрочные кредиты, займы и лизинг	Перманентный капитал
Собственный капитал
Оборотные активы
Краткосрочные обязательства	Переменный капитал
Если СОК < 0, то OA < КФО. В данной ситуации предприятие испытывает дефицит собственных оборотных средств. Его перма­нентный капитал меньше суммы внеоборотных активов. Это озна­чает, что частично долгосрочные активы сформированы за счет краткосрочных обязательств, а это усложняет финансовую ситуа­цию на предприятии.
Внеоборотные активы (основной капитал)	Долгосрочные кредиты, займы и лизинг	Перманентный капитал
Собственный капитал
Краткосрочные обязательства	Переменный капитал
Оборотные активы

 

Сумму собственного оборотного капитала (чистые оборотные активы) можно рассчитать и таким образом: из общей суммы обо­ротных активов (разд. II баланса) вычесть сумму краткосрочных финансовых обязательств.

Дск =

Доля собственного (Д_ск) и заемного (Д_зк) капитала в формиро­вании оборотных активов определяется следующим образом:

Собственный оборотный капитал Оборотные активы

Краткосрочные обязательства

Дзк =

Оборотные активы

 

На начало периода

Оборотные активы

(за минусом задолженности учредителей по взносам в уставный капитал) 15 ООО

Краткосрочные обязательства 8500

Сумма собственного оборотного капитала 6500 Доля в формировании оборотных активов, %: собственного капитала 43,3

На конец периода 27 ООО 17 400 9600 35,5 64,5

заемного капитала 56,7

Приведенные данные свидетельствуют о снижении финансовой устойчивости предприятия и повышении зависимости от внешних кредиторов.

Для сводного аналитического представления информации об источниках формирования отдельных разделов актива баланса можно построить следующую таблицу (табл. 15.31).

Таблица 15.31 Структура источников формирования активов предприятия Активы Источники их покрытия Итого активов Долгосроч­ные кредиты и лизинг Собствен­ный капитал Кратко­срочные обязатель­ства Внеоборотные активы 6000^^ 32 000^^ ^^84,2% - 38 000^^ ^^ 100% Оборотные активы - ^^35,5% 17 400^^^ ^^64,5 % 27 000^^" ^^ 100% Итого источников 6000^^ ^^9,2 % 41 600^^ ^"-"64,0% 17 400^^ ^■^26,8% 65 000/-^ ^^ 100%

 

Рассчитывается также структура распределения собственного капитала, т.е. доля собственного оборотного капитала и доля соб­ственного основного капитала в общей его сумме.

Отношение собственного оборотного капитала к общей его сум­ме получило название «коэффициент маневренности капитала», который показывает, какая часть собственного капитала находит­ся в обороте, т.е. в той форме, которая позволяет свободно манев­рировать этими средствами. Коэффициент должен быть достаточ­но высоким, чтобы обеспечить гибкость в использовании соб­ственных средств предприятия.

На начало На конец

	периода	периода
Сумма собственного оборотного капитала
Общая сумма собственного капитала
(разд. III)	31 500	41 600
Коэффициент маневренности
собственного капитала	0,206	0,231

 

На анализируемом предприятии по состоянию на конец года доля собственного капитала, находящаяся в обороте, возросла на 2,5 п.п., что следует оценить положительно.

Причины изменения величины собственного оборотного капи­тала (чистых оборотных активов) устанавливаются сравнением суммы на начало и конец периода по каждому источнику форми­рования постоянного капитала (разд. III и IVбаланса) и по каждой статье внеоборотных активов (разд. I баланса).

Из табл. 15.32 видно, что за отчетный период сумма собствен­ного оборотного капитала увеличилась на 3100 тыс. руб. — главным образом за счет прироста суммы добавочного капитала и нерас­пределенной прибыли. Дополнительное вложение капитала в ос­новные средства и долгосрочные финансовые инструменты вызва­ло уменьшение его величины.

Таблица 15.32 Анализ влияния факторов на изменение наличия собственного оборотного капитала Показатель Расчет влияния Уровень влияния, тыс. руб. 1. Перманентный капитал 1.1. Уставный капитал 10 000-10 000 - 1.2. Добавочный капитал 16 575-12 725 +3850 1.3. Резервный капитал 1825-1500 +325 1.4. Резерв предстоящих расходов и платежей - - 1.5. Доходы будущих периодов - - 1.6. Нераспределенная прибыль 13 200-7225 +5925 1.7. Долгосрочные обязательства 6000 - 5000 +1000 2. Внеоборотные активы 2.1. Нематериальные активы -(3000 - 2500) -500 2.2. Основные средства -(25 000-17 500) -7500 2.3. Незавершенное строительство -(2500 - 4000) +1500 2.4. Долгосрочные финансовые вложения -(7500 - 6000) -1500 Итого   +3100

 

Важным показателем, который характеризует финансовое со­стояние предприятия и его устойчивость, является обеспеченность запасов (материальных оборотных активов) устойчивыми источни­ками финансирования, к которым относится не только собственный оборотный капитал, но и краткосрочные кредиты банка под товар- но-материальные ценности.

Обеспеченность запасов устойчивыми источниками финанси­рования устанавливается сравнением их сумм на соответствующую дату.

Излишек или недостаток плановых источников средств для фор­мирования запасов (постоянной части оборотных активов) являет­ся одним из критериев оценки финансовой устойчивости предпри­ятия, в соответствии с которым выделяют четыре ее типа.

1. Абсолютная краткосрочная финансовая устойчивость, если запасы (3) меньше суммы собственного оборотного капитала (СОК):

3 < СОК; К = > 1.

2. Нормальная краткосрочная финансовая устойчивость, при ко­торой запасы больше собственного оборотного капитала, но меньше плановых источников их покрытия:

СОК < 3 < И; К = ^>1.

3. Неустойчивое (предкризисное) финансовое состояние, при котором нарушается платежный баланс, но сохраняется возможность вос­становления равновесия платежных средств и платежных обя­зательств за счет привлечения временно свободных источников средств (И_вр) в оборот предприятия: непросроченной задолжен­ности персоналу по оплате труда, бюджету по налоговым плате­жам, внебюджетным фондам, поставщикам и т.д. Но поскольку капитал в запасах находится довольно продолжительное время, а сроки погашения данных обязательств наступят очень скоро, то вложение коротких денег в длинные активы может вызвать значительные финансовые трудности для предприятия.

3 = И_т+И_вр-, К = ^<1.

4. Кризисное финансовое состояние (предприятие находится на грани банкротства), при котором

3>H_ra+H_Bp; К = -^<1.

Равновесие платежного баланса в данной ситуации обеспечи­вается за счет просроченных платежей по оплате труда, ссудам бан­ка, поставщикам, бюджету и т.д. А это означает, что предприятие находится в кризисной ситуации.

	На начало	На конец
	периода	периода
Сумма материальных оборотных активов		14 400
Плановые источники их формирования:
сумма собственного оборотного капитала
краткосрочные кредиты банка под
товарно-материальные ценности
Итого плановых источников		18 000
Уровень обеспеченности, %

 

Как показывают приведенные данные, на анализируемом пред­приятии запасы больше собственного оборотного капитала, но меньше плановых источников их финансирования. Следовательно, его финансовое состояние можно классифицировать как нормаль­ное.

Для оценки финансовой устойчивости необходимо проанализи­ровать также сложившиеся соотношения между дебиторской и кредиторской задолженностью. Давая отсрочку платежа покупа­телям, предприятие отвлекает средства из оборота на определен­ный срок. Частично эта сумма перекрывается кредиторской за­долженностью поставщикам ресурсов. Желательно, чтобы суммы дебиторской и кредиторской задолженности были уравновешены по объему и срокам погашения. Превышение дебиторской задолженности над кредиторской свидетельствует о том, что предприятие имеет положительную монетарную позицию, т.е. допускает иммобилизацию оборотных средств, что в условиях инфляции приводит к уменьшению собственного капитала. В противоположной ситуации имеет место отрицательная моне­тарная позиция, способствующая увеличению собственного ка­питала. В то же время наличие средств в дебиторской задолжен­ности при своевременной ее инкассации гарантирует погашение кредиторской задолженности. Отношение дебиторской задол­женности к кредиторской характеризует соотношение отвлечен­ных средств из оборота и привлеченных средств в оборот пред­приятия:

_ Сумма дебиторской задолженности на отчетную дату

^д/к Сумма кредиторской задолженности на отчетную дату

Показатель	На начало периода	На конец периода
Задолженность покупателей за товары отгруженные, тыс. руб.
Задолженность поставщикам и подрядчикам, тыс. руб.
Продолжительность погашения дебиторской задол­женности, дни
Продолжительность использования кредиторской задолженности, дни
Приходится дебиторской задолженности на рубль кредиторской задолженности, руб.	1,07	0,95

 

Как видно из приведенных данных, на анализируемом пред­приятии за отчетный период дебиторская задолженность вырос­ла в меньшей степени, чем кредиторская, в результате чего изме­нилось соотношение между ними. Если на начало года предприя­тие имело положительную монетарную позицию, то к концу года она стала отрицательной.

Оценка финансовой устойчивости предприятия, основанная на соотношении финансовых и нефинансовых активов. Заслуживает внимания концепция оценки финансовой устойчивости, пред­ложенная М.С. Абрютиной и А.В. Грачевым [1], в основе которой лежит деление активов предприятия на финансовые и нефинан­совые (рис. 15.10). Финансовые активы, в свою очередь, делятся на мобильные и немобильные. Мобильные финансовые активы — это высоколиквидные активы (денежные средства, легкореали­зуемые краткосрочные финансовые вложения). Немобильные финансовые активы включают долгосрочные финансовые вложе­ния, все виды дебиторской задолженности, товары отгруженные, срочные депозиты.

Нефинансовые активы подразделяются на долгосрочные не­финансовые активы, куда входят основные средства, нематери­альные активы, незавершенное строительство, доходные вложе­ния в материальные ценности, и оборотные нефинансовые ак­тивы, включающие запасы и затраты.

Нефинансовые активы и немобильные финансовые активы вместе составляют немобильные активы.

Все финансовые активы и нефинансовые оборотные акти­вы — это ликвидные активы предприятия.

Согласно этой концепции, финансовое равновесие и устойчи­вость финансового положения достигаются, если нефинансовые

Основные средства	Нефинансовые	шл
Нематериальные активы	долгосрочные активы	ш о о		л x
Незавершенное строительство	Нефинан активы		Собствен капитал
Запасы и затраты	Нефинансовые оборотные активы	л m 5 £ л ф л
Долгосрочные финансовые вложения	Финансовые немобильные
Дебиторская задолженность	активы	л ш	л с s	1 5
Товары отгруженные		Ё (0	vo о 2
Срочные депозиты		ш л	ф X	га *
Краткосрочные финансовые вложения	Финансовые мобильные активы	о о x (В X		>s л X 2
Денежные средства		s в		я го

Рис. 15.10. Группировка активов предприятия на финансовые и нефинансовые

 

активы покрываются собственным капиталом, а финансовые — заемным. Запас устойчивости увеличивается по мере превышения собственного капитала над нефинансовыми активами или то же самое по мере превышения финансовых активов над заемным ка­питалом. Противоположное отклонение от параметров равновесия в сторону превышения нефинансовых активов над собственным капиталом свидетельствует о потере устойчивости.

В соответствии с этими отклонениями от параметров равнове­сия выделяют несколько вариантов устойчивости (табл. 15.33).

Используя данную методику, определим, к какому варианту финансовой устойчивости относится анализируемое нами пред­приятие.

Данные табл. 15.34 показывают, что на анализируемом пред­приятии собственный капитал на конец года больше долгосроч­ных нефинансовых активов, но меньше всей суммы нефинансо­вых активов. Следовательно, его финансовое состояние оцени­вается как неустойчивое, но степень неустойчивости не выходит за допустимые рамки обычной деятельности предприятий. Это наиболее типичный вариант финансового состояния предпри­ятий.

481

Согласно данной методике граница между допустимым и рис­кованным вариантами заимствования средств проходит по крити­ческой черте (собственный капитал равен сумме долгосрочных нефинансовых активов). В области напряженности разность меж-

16 Анализ хоз деятельности пред

Таблица 15.33 Варианты финансово-экономического состояния предприятия № л/л Признак варианта Наименование варианта   Мобильные финансовые активы больше всех обязательств Суперустойчивость (абсолютная платежеспособность)   Мобильные финансовые активы меньше всех обязательств, но сумма всех финансовых активов больше их Достаточная устойчивость (гаранти­рованная платежеспособность)   Собственный капитал равен нефинансовым активам, а финансо­вые активы равны всем обязатель­ствам Финансовое равновесие (гарантиро­ванная платежеспособность)   Собственный капитал больше долгосрочных нефинансовых активов, но меньше всей суммы нефинансовых активов Допустимая финансовая напряжен­ность (потенциальная платежеспо­собность)   Собственный капитал меньше долгосрочных нефинансовых активов Зона риска (потеря платежеспособ­ности)

 

 

Таблица 15.34 Определение варианта финансовой устойчивости предприятия Актив На начало периода На конец периода Пассив На начало периода На конец периода Нефинансовые " 31 400 44 900 Собственный 31 500 41 600 активы:     капитал     долгосрочные 24 000 30 500       оборотные   14 400       Финансовые 13 600 20 100 Заемный 13 500 23 400 активы:     капитал     немобильные   14 100       мобильные           Баланс 45 000 65 000 Баланс 45 000 65 000

 

ду собственным капиталом и долгосрочными нефинансовыми ак­тивами положительная. Напротив, в состоянии риска эта разность будет отрицательной. В нашем примере эта разность, являющаяся индикатором платежеспособности, положительная. На начало года собственный капитал превышает нефинансовые долгосрочные ак­тивы на 31,2%, а на конец года — на 36,4%, что свидетельствует об укреплении финансового положения предприятия.

⇐ Предыдущая26272829303132333435Следующая ⇒

Поделиться:

Воспользуйтесь поиском по сайту: