 |
Мировая экономика. валютная система
|
|
|
|
Между понятиями национальной и мировой экономики имеется непосредственная связь. Она выражается в подразделении макроэкономики на закрытую и открытую. Закрытое национальное хозяйство отличается тем, что все товары и услуги производятся и продаются внутри страны. Внутренние доходы и расходы образуют валовой внутренний продукт. Этот продукт делится на основные части при его распределении и использовании – на потребление П, инвестиции – И и государственные расходы Г (в соответствии с укрупненными показателями национальных счетов):
ВВП = П + И + Г.
Открытым национальным хозяйством является такая макроэкономика, в которой часть продукции создается для внутреннего потребления, а оставшаяся доля идет на экспорт ЭК – продается за рубеж. Вместе с тем часть доходов идет на импорт ИМ – закупки товаров и услуг, изготовленных в других странах. Все доходы и расходы образуют валовой национальный продукт:
ВНП = ВВП + ЭК – ИМ.
Возникновение и развитие всемирной экономики является следствием перехода большинства стран от закрытых национальных экономик к открытым. Когда и как это произошло?
Истории известны четыре этапа процесса формирования всемирного хозяйства.
Первый этап приходится на доиндустриальную стадию производства. Тогда зарождался торговый обмен, и люди, жившие в обособленных друг от друга родовых общинах и племенах, закладывали основы взаимовыгодного экономического сотрудничества. С образованием сословия купцов начала развиваться международная торговля.
Второй этап экономического общения возник на индустриальной стадии производства. В результате становления крупного машинного производства и стремления бизнесменов к обогащению внешняя торговля превратилась в неотъемлемую составную часть практически любой национальной экономики. Возникновение мирового рынка – вот высшее экономическое достижение классического капитализма.
|
|
|
Третий этап образования мирового экономического пространства наступил на рубеже XIX-XX вв. Тогда впервые возникла всемирная система хозяйства, для которой характерны экономический раздел мира крупными монополиями, территориальный раздел мира великими державами, создавшими колониальные империи.
С 60-х годов, когда большинство колониальных стран освободилось от политической зависимости, наступил современный этап развития всемирного хозяйства. На этом этапе мировая экономика приобрела ряд качественно новых признаков:
1) вместо былого внеэкономического принуждения многих зависимых стран все более характерной становится возрастающая материальная заинтересованность в постоянном экономическом сотрудничестве между странами;
2) мирохозяйственные связи опираются на глобальную инфраструктуру. В нее в первую очередь входят международная транспортная система (морской, железнодорожный, воздушный транспорт), мировая сеть информационных коммуникаций (в том числе межконтинентальная сеть телекоммуникаций);
3) дальнейшая интернационализация производства порождена развертыванием научно-технической революции. Обновление науки, техники и технологии было столь масштабным, всесторонним и глубоким, что осуществление их требовало международных усилий;
4) экономическая взаимозависимость стран становится все более разносторонней. Нынешняя совокупность мирохозяйственных связей включает:
– внешнюю торговлю;
– кооперацию производства;
– обмен научно-технической информацией и технологическими разработками;
– перемещение рабочей силы из одной страны в другую;
– международный кредит и иностранные инвестиции;
|
|
|
– валютные взаимоотношения государств;
5) возросшая в 90-х годах взаимозависимость национальных экономик во многом обусловлена глобализацией процессов распространения информации, что связано с быстрым освоением новейших достижений микроэлектронной революции во всем мировом пространстве. Для конца XX – начала XXI столетия будут, очевидно, характерны следующие процессы: а) разовьются глобальные информационные системы (типа Интернет), предполагающие полную персональную компьютеризацию всего мира; б) новые спутниковые системы (с низколетящими спутниками) позволят перейти от сотовой телефонной связи к спутниковой глобальной связи; в) человечество будет продвигаться к открытому информационному обществу XXI столетия;
6) в 1990-х годах все шире применяются единые для всех стран стандарты (нормативно-технические документы) на технологию, загрязнение окружающей среды, деятельность финансовых институтов, бухгалтерскую отчетность, национальную статистику;
7) через международные организации (Международный валютный фонд, Всемирную торговую организацию) внедряются одинаковые критерии макроэкономической политики, происходит унификация (устанавливается единообразие) требований к налоговой политике, политике в области занятости трудоспособного населения и в других областях экономической деятельности.
Объем внешней торговли каждого государства определяется в натуральных и стоимостных показателях. При натуральном измерении подсчитывается количество экспортируемых и импортируемых продуктов (тонны зерна, мяса, метры ткани и т.п.). Соответственно динамика внешнеторгового товарооборота выражается в индексах физического объема импорта и экспорта. Эти индексы показывают тенденции в изменении объемов реальных масс изделий. В отличие от них стоимостные показатели отражают не только изменения в количествах благ, экспортируемых и импортируемых какой-либо страной, но и колебания цен.
Свобода торговли — внешнеторговая политика, при которой таможенные органы выполняют только регистрационные функции. Они не взимают импортных и экспортных пошлин, не устанавливают каких-либо ограничений на внешнеторговый оборот. Такую политику проводят страны с высокой эффективностью национального хозяйства, которая позволяет местным предпринимателям не только выдерживать иностранную конкуренцию, но и прорывать протекционистские таможенные барьеры, расширяя доступ своих товаров на всемирный рынок.
|
|
|
В большинстве случаев правительства проводят гибкую внешнеторговую политику. Они избирательно используют методы протекционизма и вводят элементы свободной торговли. При этом обеспечиваются благоприятные условия в экономических связях с другими странами: с ними заключаются торговые сделки, содержащие пункты о взаимных обязательствах в области внешнеторговой политики.
Экономические выгоды от внешней торговли во многом зависят от соотношения экспорта и импорта. Если экспорт превышает импорт, то образуется активное сальдо (разница между денежными поступлениями и расходами) торгового баланса. Когда же импорт превышает экспорт, то возникает пассивное сальдо баланса внешней торговли. Для покрытия пассивного сальдо государство должно выплатить другим странам соответствующие денежные средства наличными (золотом или конвертируемой валютой) либо получить кредит от стран-поставщиков или от банковских учреждений.
Важнейшим аспектом глобализации экономики является развитие мировой валютной системы.
Мировая валютная система – это совокупность международных платежных средств, обращающихся на международных рынках валюты и золота при участии международных и национальных банковских учреждений с использованием валютных курсов и паритетов, условий конвертируемости, форм международных расчетов и других экономических механизмов.
В условиях рыночной экономики мировая валютная система неразрывно связана с национальными экономиками, охватывает не только денежно-расчетные отношения между странами, но и в значительной мере внутреннее денежное обращение. При этом степень такого «охвата» тем больше, чем глубже интегрированность национальной экономики отдельной страны в мировое хозяйство, чем более развиты и устойчивы ее рынки.
|
|
|
С другой стороны, степень влияния отдельной страны как государственных, так и частных институтов на мировую валютную систему определяется ее экономическим потенциалом, национальным богатством, степенью влияния на экономики других стран. Такое влияние проявляется, в частности, в формировании международных правил валютной деятельности, приобретающих все более стройный характер.
Для изучения вопросов, связанных с функционированием мировой валютной системы и месте отдельных стран в ней необходимо рассмотреть ряд важнейших понятий, используемых в этой сфере.
Обменный курс – это пропорция, в которой одна валюта обменивается на другую. Таким образом, обменный курс может рассматриваться как цена единицы одной валюты, выраженная в единицах другой валюты.
Снижение обменного курса означает удешевление национальной валюты, а повышение обменного курса свидетельствует об ее удорожании.
Двусторонний обменный курс – это соотношение обмена двух валют. Двусторонние обменные курсов валют разных стран согласованы и одинаковы во всех финансовых центрах мира. Если подобное равенство обменных курсов не соблюдается, возникают возможности для прибыльных спекулятивных операций (т.е. покупки и продажи валют на разных рынках с целью получения прибыли), которые будут продолжаться до тех пор, пока равенство обменных курсов не будет восстановлено.
Двусторонний обменный курс характеризует относительную ценность двух валют. Если мы желаем оценить общую силу или слабость той или иной валюты, нам необходима осредненная мера ценности этой валюты по отношению ко всем остальным валютам. Такой мерой может служить эффективный обменный курс.
По определению, эффективный обменный курс – это взвешенное среднее значение двусторонних обменных курсов данной валюты по отношению к валютам основных торговых партнеров рассматриваемой страны с весовыми коэффициентами, соответствующими долям этих партнеров во внешней торговли рассматриваемой страны. Эффективный обменный курс обычно выражается в форме индекса.
До сих пор речь шла о номинальных двустороннем и эффективном обменных курсах. Их следует отличать от реальных обменных курсов, рассчитываемых с учетом относительных уровней цен. Так, реальный двусторонний обменный курс равен номинальному двустороннему обменному курсу, умноженному на отношение уровней цен, приведенных к единой валюте с помощью двустороннего номинального обменного курса:
e' = e × p / pf,
где е' – реальный двусторонний обменный курс;
е – номинальный двусторонний обменный курс;
|
|
|
p – индекс внутренних цен;
pf – индекс цен в другой стране.
Реальный обменный курс может быть использован в качестве меры относительной ценовой конкурентоспособности экспорта двух стран.
Реальным двусторонним обменным курсом называется номинальный двусторонний обменный курс, умноженный на индекс внутренних цен и деленный на индекс цен в другой стране.
Реальным эффективным обменным курсом называется номинальный эффективный обменный курс, умноженный на индекс внутренних цен и деленный на осредненный индекс цен за рубежом.
Ценовая конкурентоспособность товаров, произведенных в стране, определяется реальным, а не номинальным обменным курсом. В частности, вполне возможна ситуация, когда изменения номинального обменного курса компенсируются изменениями уровня внутренних цен, так что реальный обменный курс и, следовательно, конкурентоспособность остаются неизменными.
Например, снижение на 5% номинального обменного курса не повлияет на реальный обменный курс, если оно сопровождается повышением внутренних цен на те же 5% (по сравнению с мировыми ценами).
Можно также вычислить эффективный реальный обменный курс, характеризующий конкурентоспособность страны на мировых рынках. Для этого нужно суммировать значения соответствующих двусторонних обменных курсов валют к валютам всех торговых партнеров с весовыми коэффициентами, соответствующими долям партнеров во внешней торговле страны. Вычислить данный параметр непросто, так как для этого требуется учитывать уровни цен во всех странах, торгующих с рассматриваемой страной.
Наконец, если номинальный двусторонний обменный курс точно уравнивает покупательные способности двух валют (т.е. в обеих странах на одну и ту же денежную единицу можно купить одну и ту же корзину товаров), реальный обменный курс равен единице. В этом случае номинальный обменный курс соответствует тому, что называется абсолютным паритетом покупательной способности.
На практике паритет покупательной способности обычно не выдерживается. Опыт показывает, что существуют так называемые «дешевые» и «дорогие» страны. Это означает, что реальный двусторонний обменный курс национальной валюты в первом случае завышенный (двусторонний реальный обменный курс больше единицы), а во втором случае – заниженный (двусторонний реальный обменный курс меньше единицы).
Обменные курсы устанавливаются на валютном рынке, существование которого обусловлено потребностями в иностранных валютах индивидуумов и институтов, вовлеченных в международную торговлю или международные капитальные операции.
Спрос на иностранную валюту и предложение иностранной валюты в предлагаемой упрощенной модели непосредственно связываются с потребностями импортеров и экспортеров в валюте.
Например, российский импортер, покупающий товар в США, должен покупать доллары, чтобы заплатить американскому экспортеру. Обычно отдельные индивидуумы не покупают валюту непосредственно на валютном рынке, а пользуются услугами банков, которые, в свою очередь, пользуются услугами валютных брокеров.
Ключевым моментом этих сделок является обмен одной валюты на другую: покупая одну валюту, участник валютного рынка обязательно должен продать другую валюту. Следовательно, факторы, влияющие на спрос на национальную валюту на валютном рынке, являются одновременно факторами, влияющими на предложение иностранной валюты, и наоборот.
Для дальнейшего рассмотрения вопроса необходимо определиться с рядом понятий, касающихся предложения денег на валютных рынках.
Предложение денег называется экзогенным, когда оно контролируется финансовыми властями (вопрос о том, насколько это возможно в открытой экономике, будет обсуждаться позднее).
Предложение денег называется эндогенным, если оно определяется решениями о кредитах, принимаемыми коммерческими банками с учетом текущей процентной ставки, устанавливаемой финансовыми властями.
В практическом плане важно понятие трансакционного спроса на деньги – спроса на деньги для сделок и на непредвиденные расходы, так как этот показатель непосредственно связывает валютную ситуацию с деловой активностью в стране.
Важнейшим инструментом международной валютной деятельности является платежный баланс – соотношение платежей, произведенных страной за границу, и поступлений, полученных из-за границы, за определенный период (год, квартал, месяц).
Роль государства в обеспечении работоспособности и эффективности национальной валютной системы неразрывна с другими аспектами деятельности государственных институтов по управлению финансовыми ресурсами страны (см. разд. 2.7). В этом же плане следует говорить о влиянии финансовых властей отдельных стран на мировую валютную систему.
Политика государства в отношении валютной системы вытекает из макроэкономической стабилизационной политики, главной особенностью которой является варьирование политического курса в ответ на изменения экономической ситуации. Такая политика иногда называется дискреционной поскольку она предполагает предоставление правительству свободы выбора при принятии политических решений. Существует два основных вида дискреционной политики: фискальная политика и денежная политика. Обе предназначены для управления совокупным спросом – его увеличения во время спада и уменьшения во время бума.
Фискальная политика заключается в подходе государства к государственным расходам и налогообложению. Денежная политика государства касается влияния на предложение денег, уровень процентных ставок, курс национальной валюты и т.п. Денежная политика государства, как правило, служит достижению таких макроэкономических и социальных целей государства как увеличение (поддержание) объемов производства, обеспечение занятости, контроль над инфляцией.
В зависимости от макроэкономической стратегии государства различают экспансионистскую и рестрикционную политику.
Экспансионистская («расширяющаяся») политика направлена на увеличение совокупного спроса, что может принимать форму увеличения государственных расходов, сокращения налогов или комбинации того и другого. Для увеличения государственных расходов правительство может приступить к реализации инфраструктурных проектов, например, строительство автомобильных и железных дорог; природозащитные мероприятия; осуществление проектов, связанных с образованием или здравоохранением, Это классическое «кейнсианское» стимулирование деловой активности путем бюджетного «влияния», призванное увеличить совокупный спрос и непосредственно влияющее на занятость.
Рестрикционная (ограничивающая) политика, напротив, заключается в сокращении государственных расходов и, соответственно, сокращении совокупного спроса.
Экспансионистский подход вызывает ухудшение бюджетного баланса, т.е. увеличение бюджетного дефицита или уменьшение бюджетного избытка. Рестрикционный подход способствует улучшению бюджетного баланса, т.е. увеличению бюджетного избытка или уменьшению бюджетного дефицита.
Наиболее распространенным инструментом влияния на валютные рынки со стороны государства являются валютные интервенции – действия финансовых властей государства, заключающиеся в скупке или дополнительной продаже валюты с целью повышения или понижения (соответственно) ее обменного курса.
Для понимания сущности современной мировой валютной системы полезно рассмотреть краткую историю ее формирования.
С 1944 по 1971 г.г. мировая экономика функционировала в системе фиксированных обменных курсов, получившей название Бреттон-Вудской системы. Она явилась основой новых международных денежных отношений, установившихся после международной конференции по проблемам денежного обращения, состоявшейся в Бреттон-Вудсе, штат Нью-Хэмпшир, США, в 1944 г. Обменный курс валюты каждой страны был фиксирован (с отклонениями от взаимного паритета не более 11%) относительно доллара США, который был привязан к цене золота: 35 долл. за унцию. Любая страна – участница системы – могла проводить согласованные изменения обменного курса своей валюты, если ее платежный баланс оказывался неудовлетворительным. Осуществлялась девальвация, если обменный курс оказывался слишком высоким, и ревальвация, если обменный курс был слишком низким. Например, после серии случаев возникновения значительного дефицита платежного баланса в 1967 г. Великобритания была вынуждена девальвировать фунт стерлингов на 14% (с 2,80 до 2,40 долл. за 1 ф. ст.).
Успех функционирования Бреттон-Вудской системы отчасти объясняется относительно низкой мобильностью капитала в то время. Непрерывный контроль за обменными курсами ограничивал перемещения международного капитала, что облегчало финансовым властям стран-участниц поддержание фиксированных обменных курсов своих валют посредством официальных интервенций на валютном рынке. Это значительно ослабляло спекулятивное давление на отдельные валюты.
В условиях Бреттон-Вудской системы, благодаря сравнительно низкой мобильности международного капитала, обменный курс играл роль отдельного политического инструмента, которым можно пользоваться независимо от инструментов денежной и фискальной политики (в современных условиях высокой мобильности международного капитала финансовым властям отдельной страны трудно поддерживать фиксированный обменный курс своей валюты посредством одних только интервенций на валютном рынке, усилия по поддержанию обменного курса должны теперь сопровождаться адекватной внутренней денежной политикой).
Международный валютный фонд предоставлял странам-членам кредиты в иностранных валютах для финансирования дефицитов их платежных балансов.
Однако Бреттон-Вудские соглашения не смогли обеспечить стабилизацию валютных курсов стран-членов. То одна, то другая страна вынуждена была проводить девальвацию или ревальвацию своих валют.
Шестидесятые годы ХХ века были последним периодом, когда капиталистическая система развивалась по очевидному сценарию. С момента кризиса 70-х контуры капитализма стали размываться, ни одной из стран не удавалось предложить новую удачную траекторию развития.
В начале 70-х лидерство Америки было уже под вопросом. Несмотря на то, что хозяйство ее основных конкурентов было практически полностью разрушено в ходе мировой войны, за четверть века им удалось восстановиться, и к концу 60-х и Германия, и Япония уже серьезно теснили США. Если в 1947 году доля США в мировом хозяйстве составляла 40%, то к середине 60-х она сократилась вдвое. Будучи главным проводником идей свободы торговли в глобальных масштабах, США начиная с конца 60-х годов все чаще стали обращаться к протекционизму, защищаясь он напора конкурентов. Что касается финансовой мощи Америки, то к началу 70-х она настолько ослабла, что президенту Никсону пришлось отказаться от Бреттон-Вудской системы и пойти на серьезную девальвацию американской валюты.
Впрочем, американцы и сами прекрасно понимали, что достигли неких пределов роста. До сих пор существует гипотеза, что именно в США родилась идея провокации энергетического кризиса, который должен был подтолкнуть хозяйство к поиску новых путей развития. «Провокация» оказалась успешной. Пережив энергетический кризис 70-х годов, американцы, а вслед за ними и весь мир, добились успехов в разработке энерго- и ресурсосберегающих технологий, новых технологий менеджмента, более того, они совершили серьезный структурный сдвиг, занявшись строительством экономики услуг, компьютерных и информационных технологий.
Но волна подъема, которую породили эти нововведения, была значительно менее интенсивной и, соответственно, существенно более короткой, чем предыдущая. Если предыдущий цикл роста американской экономики занял чуть более двадцати лет, то цикл роста 80-х завершился менее чем за одно десятилетие. Предложенные инновации оказались недостаточно принципиальными, они лишь завершали оформление стиля жизни члена общества «всеобщего благоденствия», но принципиально ничего не меняли. Именно поэтому они не смогли обеспечить высокую эффективность приложения капитала. В результате уже к середине 80-х вопрос о новом экономическом лидере мира вновь обострился.
Очевидным претендентом на лидерство была Япония. Послевоенное развитие Японии вошло в экономическую историю под названием японского чуда. В течение нескольких десятилетий Япония поддерживала темпы роста национальной экономики на уровне 5-8% в год. Норма накопления составляла от 40% до 70%. Более того, страна не просто накапливала богатство, но и уверенно теснила своих конкурентов на самых высокотехнологичных рынках.
Эти экономические успехи обеспечили колоссальный рост финансовых активов. К середине 80-х годов восемь из десяти крупнейших банков мира были японскими, в то время как всего за десятилетие до этого в первой десятке находилось семь американских банков. Япония субсидировала весь мир своими капиталами. Только прямые зарубежные инвестиции японских компаний за 1970-1987 годы составили 515 млрд долларов.
В тот же период резко упала эффективность вложений капитала в экономику США, в то время как в Японии она продолжала расти. Для поддержания достигнутого уровня благосостояния правительству пришлось прибегнуть к колоссальным бюджетным вливаниям в экономику и социальную сферу, из-за чего США превратились в крупнейшего мирового должника.
После прекращения деятельности Бреттон-Вудской системы в 1971 г. отдельные страны больше не были связаны обязательствами поддерживать неизменными обменные курсы своих валют путем официальных интервенций на валютном рынке или изменений процентных ставок. Однако после 1971 г. не все валютные курсы стали свободно плавающими. Финансовые власти совершали интервенции на валютном рынке для сглаживания колебаний обменных курсов.
После кризиса доллара США группа развитых стран (США, Великобритания, Япония, Канада, ФРГ, Франция, Италия и др.) в марте 1973 года подписала соглашение о переходе от фиксированных паритетов к плавающим валютным курсам.
Следующим этапом развития международной валютной системы стало подписание так называемых Ямайских соглашений 1976-1978 гг. Этими соглашениями предусматривались упразднение золотых паритетов валют и официальной цены золота, закрепление в роли мировых денег вместо золота ведущих национальных валют, легализация плавающих валютных курсов.
Характерно, что после распада Бреттон-Вудской системы не предпринималось новых попыток создания единой мировой системы обменных курсов.
Однако это не означало обособление отдельных стран в решении валютных вопросов. Уже в начале 1979 года странами Европейского экономического сообщества (ныне Европейский Союз-ЕС) была создана Европейская валютная система (ЕВС). Важнейшим элементом ее стало создание европейской валютной единицы – ЭКЮ, служащей базой для установления курсовых соотношений между валютами стран – членов ЕВС, средством расчетов между их центральными банками.
Следует отметить, что создание ЭКЮ стало очередным (но не первым) шагом стран ЕВС по стабилизации курсов своих валют. В 1970-е годы функционировала система связанных обменных курсов европейских валют, плавающих относительно доллара США. Эта система, получившая название «валютной змеи», была прообразом ЕВС.
Создание ЕВС в 1979 г. вслед за конференцией в Гааге в 1978 г. имело долгосрочной целью подготовку к созданию экономического и валютного союза с единой европейской валютой, принципиально исключающей проблемы колебаний валютных курсов внутри него. В краткосрочном плане эта система должна была стать механизмом стабилизации обменных курсов валют.
Главным для этого являлось условие, согласно которому все двусторонние обменные курсы должны были изменяться в узких полосах около согласованных взаимных паритетов (до 1993 г. ширина полос была установлена равной 2,25%). Если двусторонние обменные курсы двух валют достигали границы полосы, центральные банки этих стран обязаны были для восстановления взаимного паритета провести интервенции на валютном рынке.
Все эти меры позволили стабилизировать мировую валютную систему довольно ненадолго.
Уже через 15 лет после перехода к плавающим курсам, в 1987 году, мировая финансовая система пережила очередной серьезный кризис. По мнению многих аналитиков, по своему масштабу он сильно напоминал кризис 1929 года. Всего за один торговый день осенью 1987 года фондовый рынок США упал на 22%.
Примечательно, что после кризиса 1987 года положение Японии не только не укрепилось (как этого можно было ожидать), но становилось все более и более сомнительным. Доля фондового рынка Японии в капитализированной стоимости глобальных фондовых активов сократилась с 45% в 1989 году до 11% в 1998 г. Особенно сильно пострадали акции японских банков. Удельный вес десяти крупнейших банков в самом широком индексе Токийской биржи Topix сократился с 1987 года с 17% до 8,8%, при том что сами фондовые индексы Японии упали за этот период в 2-2,5 раза.
Случившийся в начале 90-х годов обвал на фондовом рынке вызвал кризис всей финансовой сферы Японии и погрузил экономику страны в состояние длительной стагнации. В начале же 90-х годов японцы полностью отказались от какого-либо специфического экономического поведения. Желая спасти экономику от регрессии, правительство выбрало простую и понятную кейнсианскую модель – «массовый совокупный спрос (потребление) двигает экономику».
Поражение СССР в холодной войне и крах соцсистемы резко ускорил процесс европейской интеграции, большинство аналитиков констатировало завершение эры борьбы за мировое господство и наступление эры мирового экономического триумвирата. Однако технологии европейской экономической интеграции не стали новым инновационным контуром для всего мира, остались делом региональным и, соответственно, не дали возможности Европе полностью взять роль лидера на себя.
Тем не менее, валютные отношения в странах Евросоюза развивались сравнительно стабильно, хотя и в этой системе наблюдались кризисные явления.
С 1994 г. в ЕВС был установлен предел взаимных колебаний курсов валют в размере 15% от центрального курса. Тем не менее, в рамках ЕВС ряд стран (Италия, Франция, Дания) неоднократно девальвировали свои валюты, а другие (Германия, Нидерланды) ревальвировали курсы валют.
Определенные трудности для системы были связаны с последствиями интервенций центральных банков стран-участниц на валютном рынке.
Очевидно, что все эти проблемы, по крайней мере, отчасти были предопределены гибридной природой описанной системы, сочетающей в себе характеристики систем полностью плавающих и полностью фиксированных обменных курсов.
В середине девяностых годов Евросоюз стал перед выбором: либо полностью освободить обменные курсы, либо перейти к единой валюте. Последний вариант привлекателен для стран, имеющих прочную репутацию стран с низкой инфляцией и уже значительно продвинувшихся по пути интеграции. Для других стран (в т.ч. таких как Великобритания) вариант единой валюты требует довольно болезненной перестройки. В 1996 году Евросоюз принял решение о переходе к единой коллективной валюте – евро, введенной с 1 января 1999 г.
К этому времени развивающиеся капиталы стран Юго-Восточной Азии абсорбировали столько денег, сколько смогли, существенно приблизились к Западу по уровню хозяйственного развития и завалили рынки товарной массой не пользующейся серьезным спросом. Результатом глобальной экспансии стал тривиальный кризис перепроизводства. Самое яркое свидетельство тому – кризис на рынке полупроводников и электроники. Развивающиеся страны, наращивая капитал на сверхприбыльных направлениях, вызвали перепроизводство в таких масштабах и сбили цены настолько, что в считанные годы эта отрасль превратилась из прибыльной в убыточную.
Казавшаяся весьма устойчивой валютная система стран Юго-Восточной Азии оказалась очагом мирового кризиса конца 90-х годов.
В середине 1997 года мировые финансовые рынки залихорадило. Давление спекулянтов вынудило банк Таиланда отпустить национальную валюту – бат. Несмотря на значительные валютные резервы Таиланда, национальный банк смог противостоять спекулятивным атакам только в течение двух недель. Валютный кризис стал распространяться на соседние страны АСЕАН.
Аналитики в большинстве своем затруднялись объяснить такую скоротечность этого кризиса, пришедшего на смену тридцатилетнему процветанию «азиатских тигров», когда среднегодовые темпы прироста ВВП составляли не менее 7%, а государственные финансы находились в почти образцовом состоянии. Несмотря на то что в той или иной степени первая волна кризиса затронула все страны АСЕАН, а отголоски ее проявились даже в Латинской Америке, большинство аналитиков предпочитало поначалу видеть в ней лишь региональный феномен.
Обострившийся в августе 1998 года российский кризис, несмотря на его специфичность, также следует рассматривать как часть глобальных экономических проблем (см. гл. 6).
Очевидно, что нынешний кризис во многом обусловлен действиями финансовых спекулянтов, существованием того самого «виртуального денежного мира», о котором шла речь выше. Можно предположить, что конец истории этого мира мы переживаем именно сейчас. По мнению многих аналитиков, естественным итогом этого процесса был бы мощный фондовый кризис, в результате которого часть денежных активов должна «сгореть».
Характерно, что к концу века кризисы мировой хозяйственной системы участились. Первый глобальный кризис произошел, как известно, на рубеже тридцатых годов. Тогда за три месяца 1929 года фондовый рынок США потерял 40% своей стоимости. Следующий сопоставимый по масштабам кризис случился в начале 70-х, то есть через сорок лет. И даже если исключить из временного интервала вторую мировую войну, период стабильного развития мирового хозяйства все равно продолжался довольно долго – четверть века. В 1987, а затем в 1997-98 г.г. Мир столкнулся с новыми кризисами. Более того, с предыдущим они связан практически непрерывной чередой более мелких потрясений.
Из общей теории циклов (см. разд. 2.4) известно, что учащение кризисов – явное свидетельство того, что хозяйственная система столкнулась с серьезными ограничениями для своего развития. Экономист Джон Хикс, объясняя это явление для локальных экономических систем, давал простую трактовку: хозяйствующие субъекты уже реализовали все свои цели и просто не знают, что делать дальше. Они изобретают мелкие нововведения в рамках уже сложившейся системы, эти изменения слегка оживляют хозяйство, но оказываются недостаточными для того, чтобы сложились новые условия роста.
Вопросы для самопроверки
1. Что такое платежный баланс, каковы его основные функции?
2. Когда были предприняты попытки создать единую мировую валютную систему, сколько лет она просуществовала?
3. Назовите годы международных финансовых кризисов в ХХ веке.
4. В чем разница между Бреттон-Вудской системой и Ямайкскими соглашениями?
5. Сравните причины кризиса, приведшего к распаду Бреттон-Вудской системы, и кризиса 1997-98 г.г.
6. Укажите основные причины по которым было принято решение о создании единой европейской валюты.
ГЛАВА 3. МИКРОЭКОНОМИКА
|
|
|
