Главная | Обратная связь | Поможем написать вашу работу!
МегаЛекции

Методы и модели оценки риска банкротства организации




 

Рыночные отношения характеризуются неопределённостью дос-тижения конечных результатов и риском потерь, в связи с этим ни одна из организаций не застрахована от риска банкротства как край-ней степени проявления финансовых рисков. В соответствии с Феде-ральным законом РФ «О несостоятельности (банкротстве)» от 26 ок-

 

тября 2002 г. № 127-ФЗ под несостоятельностью (банкротством) понимается признанная арбитражным судом неспособность долж-ника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по де-нежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей1.

 

1 О несостоятельности (банкротстве) [Электронный ресурс]: Федер. закон от

26 октября 2002 г. № 127-ФЗ. URL: base.consultant.ru/cons/cgi/online.cgi?req=doc; base=LAW;n=103055 (дата обращения: 28.12.2010).


 


Основным признаком банкротства является неспособность ор-ганизации обеспечить выполнение требований кредиторов в течение трёх месяцев со дня наступления сроков платежей. По истечении этого срока кредиторы имеют право обращения в арбитражный суд с заявлением о признании должника банкротом.

 

Для оценки вероятности банкротства используется ряд методов, основанных на применении:

1) обширных или ограниченных систем индикаторов;

 

2) моделей комплексной балльной оценки риска финансовой несостоятельности (банкротства);

3) интегральных показателей, рассчитанных с помощью много-мерного рейтингового анализа, эконометрического моделирования

и т.д.

 

Системы индикаторов включают в себя различные спектрыфинансовых коэффициентов, широко используются в различных ме-тодических указаниях. В частности, приказом Минфина РФ1 преду-сматривается балльная оценка динамики показателей финансового состояния организации. В расчётах учитывается динамика четырёх групп показателей:

 

общих показателей (денежной составляющей в расчётах по-требителей, выручки, финансового результата от основной деятель-ности, финансового результата до налогообложения, дебиторской за-долженности покупателей и заказчиков, кредиторской задолженно-сти поставщиков и подрядчиков, соотношения темпов роста выручки

 

и себестоимости);

 

показателей эффективности (рентабельности продаж,рента-бельности основной деятельности, рентабельность производствен-ных активов, фондоёмкости);

 

 

1 Об утверждении порядка проверки текущего финансового состояния органи-зации-получателя бюджетного кредита [Электронный ресурс]: приказ Минфина РФ от 6 ноября 2001 г. № 274 (с изменениями от 15 февраля 2002 г.). URL: www.minfin.ru (дата обращения: 28.12.2010).


 


показателей структуры баланса (коэффициента текущей лик-

 

видности, коэффициента восстановления платежеспособности);

 

показателей оборачиваемости (коэффициента оборачиваемо-

 

сти запасов, коэффициента оборачиваемости кредиторской задол-женности, коэффициента общей оборачиваемости активов, коэффи-циента оборачиваемости производственных активов, коэффициента оборачиваемости внеоборотных производственных активов).

Методическими рекомендациями по оценке эффективности ин-вестиционных проектов, которые утверждены Минэкономики РФ1, предусмотрен следующий перечень групп обобщающих финансовых показателей:

 

1) коэффициенты ликвидности (коэффициент текущей ликвид-ности, промежуточный коэффициент ликвидности, коэффициент аб-солютной ликвидности);

2) показатели платежеспособности (коэффициент финансовой устойчивости, коэффициент платежеспособности, коэффициент дол-госрочного привлечения заемных средств, коэффициент покрытия долгосрочных обязательств);

 

3) коэффициенты оборачиваемости (коэффициент оборачивае-

 

мости активов, коэффициент оборачиваемости собственного капита-ла, коэффициент оборачиваемости товарно-материальных запасов, коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности, средний срок оборота кредиторской задолженности);

 

4) показатели рентабельности (рентабельность продаж, рента-бельность активов, чистая рентабельность собственного капитала).

Большинство методических положений по оценке финансового состояния и диагностике удовлетворительности структуры баланса предусматривают расчёт следующих показателей:

• коэффициента текущей ликвидности;

 

1 Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов [Электронный ресурс]: утв. Минэкономики РФ, Минфином РФ и Госстро-

 

ем РФ от 21 июня 1999 г. № ВК 477. URL: www.minfin.ru (дата обращения: 28.12.2010).


 


• коэффициента обеспеченности собственными средствами;

 

• коэффициента восстановления (утраты) платёжеспособности. Коэффициент текущей ликвидности рассчитывается по формуле

 

КТЛ=ОАКО,

 

где ОА – сумма оборотных активов организации; КО – сумма краткосрочных обязательств организации.

 

Коэффициент обеспеченности собственными средствами рас-считывается по формуле

 

Коб=СОКОА,

 

где СОК – сумма собственного оборотного капитала организации, определяемая по разности между величиной оборотных активов и краткосрочных обязательств.

 

Структура баланса организации признаётся удовлетворитель-ной, если коэффициент текущей ликвидности равен или превышает 2,0, а коэффициент обеспеченности собственными средствами равен или превышает 0,1.

Если хотя бы один из указанных показателей имеет значение ниже нормативного, то структура баланса организации признаётся неудовлетворительной. В этом случае рассчитывается коэффициент восстановления платёжеспособности:

КВП= К ТЛ(к) + 6/ ( К ТЛ(к) КТЛ(н)) ,  
   
       

 

где КТЛ(н) – коэффициент текущей ликвидности на начало отчётного периода;

КТЛ(к)–коэффициент текущей ликвидности на конец отчётногопериода.


 

 


Если значение коэффициента восстановления платёжеспособно-сти больше или равно 1,0, то у организации есть реальная возмож-ность восстановить свою платёжеспособность в ближайшие шесть месяцев, и наоборот.

 

Если значения коэффициентов текущей ликвидности и обеспе-ченности собственными средствами удовлетворяют нормативным требованиям, но отмечается тенденция к их снижению, то для оценки риска уплаты платёжеспособности рассчитывается коэффициент ут-раты платёжеспособности:

КУП= К ТЛ(к) + 3/ ( К ТЛ(к) КТЛ(н)) .  
   
       

 

Если значение коэффициента меньше единицы, то организация рискует утратить платёжеспособность в ближайшие три месяца.

В моделях комплексной балльной оценки факторами-приз-

 

наками являются финансовые коэффициенты, характеризующие, как правило, ликвидность, платёжеспособность и финансовую устойчи-вость (независимость) организации. Для этого для каждого коэффи-циента определяются рекомендуемые (нормативные) значения. За единицу оценки каждого показателя ему присваивается опреде-лённое количество баллов. В зависимости от количества баллов оп-ределяется класс финансового состояния организации и оценивается уровень риска банкротства.

 

Вариант модели комплексной балльной оценки финансового со-стояния представлен в табл. 9.21. Как следует из таблицы, в зависи-мости от количества баллов организации подразделяются на пять классов.

 

1 Донцова Л.В., Никифорова Н.А. Анализ финансовой отчетности: учеб. М.:

Дело и Сервис, 2006. С. 135–137.


 


                    Таблица 9.2  
  Границы классов организаций согласно критериям оценки финансового состояния  
                     
  Показатели   Условия     Границы классов согласно критериям    
  финансового снижения крите-            
  1 класс 2 класс 3 класс 4 класс 5 класс  
  состояния     рия    
                   
                     
  Коэффициент За каждые 0,01 0,7 и более 0,69–0,5 → 0,49–0,3 → 0,29–0,1 → Менее 0,1 →  
  абсолютной пункта снижения → 14,0 бал- от 13,8 до от 9,8 до от 5,8 до от 1,8 до  
  ликвидности снимается по 0,3 ла 10,0 балла 6,0 балла 2,0 балла 0 баллов  
    балла                
                     
  Коэффициент За каждые 0,01 1 и более → 0,99–0,8 → 0,79–0,70 → 0,69–0,60 → 0,59 и менее  
  критической оценки пункта снижения 11,0 балла от 10,8 до от 6,8 до 5,0 от 4,8 до → от 2,8 до  
  снимается по 0,2   7,0 баллов балла 3,0 балла 0 баллов  
  балла                
                     
  Коэффициент За каждые 0,01 2,0 и более 1,69–1,50 → 1,49–1,30 → 1,29–1,00 → 0,99 и менее  
  текущей пункта снижения → 20 бал- от 18,7 до от12,7 до от 6,7 до 1,0 → от 0,7 до  
  ликвидности снимается по 0,3 лов, 1,7–2,0 13,0 балла 7,0 балла балла 0 баллов  
    балла     → 19 баллов          
                       
  Доля оборотных         0,5 и более 0,49–0,40 → 0,39–0,30 → 0,29–0,20 → Менее 0,2 →  
  средств в активах       → 10 баллов от 9,0 до от 6,5 до от 3,5 до от 0,5 до  
              7,0 балла 4,0 балла 1,0 балла 0 баллов  
                     
  Коэффициент За каждые 0,01 0,5 и более 0,49–0,40 → 0,39 – 0,20 0,19–0,10 → Менее 0,1 →  
  обеспеченности пункта снижения → 12,5 бал- от 12,2 до → от 9,2 до от 3,2 до 0,5 0,2 балла  
  собственными снимается по 0,3 ла 9,5 балла 3,5 балла балла    
  средствами балла                
                       

 

Окончание табл. 9.2

 

  Показатели   Условия     Границы классов согласно критериям    
  финансового   снижения              
      1 класс 2 класс 3 класс 4 класс 5 класс  
  состояния   критерия    
                 
                   
  Коэффициент За каждые 0,01   Меньше 0,7 1,01–1,22 → 1,23–1,44 → 1,45–1,56 → 1,57 и более  
  капитализации пункта повышения → 17,5 от 17,0 до от 10,4 до от 3,8 до → от 0,2 до  
    снимается по 0,3 1,0–0,7 → 10,7 балла 4,1 балла 0,5 балла 0 баллов  
    балла     17,1–17,4          
            балла          
                     
Коэффициент За каждые 0,01 0,5–0,6 и бо- 0,49–0,45 → 0,44–0,40 → 0,39–0,31 → 0,3 и менее  
финансовой пункта снижения лее → от 9 от 8,0 до 6,4 от 6,0 до 4,4 от 4,0 до → от 0,4 до  
  независимости снимается по 0,4 до 10 баллов балла балла 0,8 балла 0 баллов  
    балла                
                     
  Коэффициент За каждые 0,1 0,8 и более 0,79–0,70 → 0,69–0,60 → 0,59–0,50 → 0,49 и менее  
  финансовой пункта снижения → 5 баллов 4 балла 3 балла 2 балла → от 1,0 до  
  устойчивости снимается по 0,1         0 баллов  
    балла                
                       
  Границы классов       100–97,6 93,5–67,6 64,4–37,0 33,8–10,8 7,6–0 баллов  
  (баллы)       балла балла балла балла    
             
                       

1 класс – это организации с абсолютной финансовой устойчи-востью и абсолютной платёжеспособностью.Как правило,они ге-

 

нерируют существенную прибыль, имеют рациональную структуру активов и пассивов, позволяют быть уверенным в возврате заемных средств. Организации находятся в безрисковой зоне.

 

2 класс – это организации нормального финансового состояния,

 

большинство финансовых коэффициентов которых близки к опти-мальным значениям, но по отдельным коэффициентам отмечается некоторое отставание. Как правило, это рентабельные организации,

у которых отмечается преобладание заёмного капитала в источниках,

 

опережающий рост кредиторской задолженности по сравнению с ростом других заёмных источников, а также по сравнению с ростом дебиторской задолженности. Эти организации находятся в зоне до-пустимого риска.

3 класс – это организации среднего финансового состояния,

 

у них либо платёжеспособность находится на границе минимально допустимого уровня, а финансовая устойчивость нормальная, либо, наоборот, неустойчивое финансовое состояние из-за преобладания заёмных источников финансирования, но с некоторой текущей пла-тёжеспособностью. При взаимоотношениях с такими предприятиями вряд ли существует угроза потери средств, но выполнение обяза-тельств в срок представляется сомнительным. Это организации с вы-сокой степенью риска банкротства (зона критического риска).

 

4 класс – это организации с неустойчивым финансовым состоя-

 

нием. У них неудовлетворительная структура капитала,а платёже-способность находится на нижней границе допустимых значений. Прибыль, как правило, отсутствует вовсе или очень незначительна. Кредиторы рискуют потерять не только проценты, но и свои средст-ва. Это организации с высоким риском банкротства даже после при-нятия мер по финансовому оздоровлению (граница зон критического и катастрофического рисков).

5 класс – это организации с кризисным финансовым состояни-

 

ем. Они неплатёжеспособны и абсолютно неустойчивы с финансовойточки зрения, убыточны. Они относятся к категории организаций


 


с высочайшим риском (зона катастрофического риска), практически уже несостоятельные.

Прочие балльные модели также учитывают достаточный спектр финансовых коэффициентов, что позволяет оценить финансовые риски. Однако модели статичны, не учитывают динамику коэффици-ентов, в связи с чем чаще используются для текущего мониторинга, чем для прогнозирования риска финансовой несостоятельности ор-ганизаций.

 

В моделях рейтингового анализа и оценки риска финансовой несостоятельности факторы-признаки характеризуют такие основ-ные характеристики финансового состояния, как ликвидность (пла-тёжеспособность), финансовую устойчивость (независимость), дело-вую активность и рентабельность организации. Методика основана на сравнении фактического финансового состояния с эталонным со-стоянием, которое характеризуется тем, что входящие в рейтинговую модель финансовые показатели имеют нормативные (рекомендуе-мые) значения. Эталонному состоянию соответствует значение рей-тинговой оценки Rэ = 1. Шкала оценки риска учитывает степень от-клонения фактического значения рейтингового числа от эталонного значения.

 

Примеры факторных моделей рейтингового факторного анализа рассмотрены В.С. Ступаковым и Г.С. Токаренко1. Например, в четы-рёхфакторной модели рейтингового финансового анализа использо-ваны следующие коэффициенты:

 

• коэффициент текущей ликвидности (нормативное значение

 

КТЛ≥2);

 

• коэффициент обеспеченности собственными средствами (нор-

мативное значение КОСС ≥ 0,1);

 

• коэффициент оборачиваемости оборотного капитала (норма-тивное значение Коб = 6);

 

 

1 Ступаков В.С., Токаренко Г.С. Риск-менеджмент: учеб. пособие. М.: Финан-

сы и статистика, 2006. С. 159–163.


 


• коэффициент рентабельности собственного капитала (норма-тивное значение RСК 0,2).

Весовые коэффициенты (ri) при факторах определяются по формуле

 

ri = k 1Ni ,

где k – число используемых показателей;

Ni –нормативное значение для i-го показателя.

 

С учётом состава и нормативных значений финансовых показа-телей рассмотренная выше модель принимает вид

 

R =0,125 К ТЛ+2,500 К ОСС+0,040 К об+1,250 RСК.

 

Пятифакторная модель, включающая себя помимо коэффициен-та текущей ликвидности, коэффициента обеспеченности собствен-ными средствами и коэффициента рентабельности собственного ка-питала дополнительно коэффициент оборачиваемости активов (нор-мативное значение КобА = 2,5), коэффициент рентабельности продаж (нормативное значение Rпр ≥ 0,45), принимает вид

 

R =0,10 К ТЛ+2,00 К ОСС+0,08 К обА+1,00 RСК+0,45 Rпр.

 

При полном соответствии финансовых коэффициентов их нор-мативным значениям результатом расчётов является Rэ = 1, которое характеризует финансовое состояние организации как удовлетвори-тельное. Если фактическое значение (Rф) рейтингового числа меньше единицы, то это является признаком неудовлетворительного финан-сового состояния организации. При этом чем больше величина нега-тивного отклонения ∆R = RэRф, тем выше уровень риска финансо-вой несостоятельности (банкротства) организации. Если фактическое значение (Rф) рейтингового числа больше единицы, то это свиде-тельствует об отсутствии риска банкротства организации.

 

Важным условием обеспечения обоснованности моделей явля-ется тщательный подбор коэффициентов, исключающий их функ-циональную взаимосвязь (так, в последней модели между коэффици-


 


ентами рентабельности собственного капитала, рентабельности про-дукции и коэффициентом оборачиваемости активов существует функциональная взаимосвязь, что усложняет методику без адекват-ного увеличения точности оценивания риска финансовой несостоя-тельности). К достоинству рейтинговых моделей относится их про-стота, недостатком является статичность, они не учитывают динами-ку показателей во времени.

 





Рекомендуемые страницы:

Воспользуйтесь поиском по сайту:



©2015- 2021 megalektsii.ru Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав.