Главная | Обратная связь | Поможем написать вашу работу!
МегаЛекции

Методы оценки уровня финансовых рисков




 

Под уровнем риска понимается оценка вероятности и масштаба потерь, связанных с наступлением рискового события. Методиче-ский инструментарий оценки уровня риска включает в себя разнооб-

1 Микроэкономика: инновационные аспекты: учебно-метод. комплекс для под-готовки магистров / под общ. ред. А.Н. Фоломьева. М.: Изд-во РАГС, 2008. С. 193.


 


разные методы (экономико-математические, экспертные, имитаци-онные и др.). Выбор конкретных методов оценки определяется нали-чием необходимой информационной базы и уровнем квалификации финансовых менеджеров.

 

Экономико-статистические методы основаны на оценкеуровня финансового риска через вероятность наступления неблаго-приятного исхода, общий алгоритм расчёта может быть охарактери-зован следующей формулой:

 

УР = ВР · РП,

 

где УР – уровень соответствующего финансового риска; ВР – вероятность возникновения данного риска;

РП – размер возможных финансовых потерь при наступлении рискового события.

 

Размер возможных финансовых потерь обычно выражается аб-солютной суммой, а вероятность возникновения риска – одним из коэффициентов измерения этой вероятности (коэффициентом вариа-ции, бета-коэффициентом и др.).

 

 

ПРИМЕР

 

Эксперты оценили среднюю величину допустимых потерь при участии компании в реализации проекта в размере 20 млн руб., кри-тических потерь – в размере 200 млн руб., катастрофических по-терь – в размере 900 млн руб. Вероятность потерь экспертами оцене-на следующим образом: допустимых – 0,6; критических – 0,3; ката-строфических – 0,1.

 

Тогда средняя величина риска потерь для компании

 

УР = 20·0,6 + 200·0,3 + 900·0,1 = 162 млн руб.


 


При использовании экономико-статистических методов рассчи-тывается ряд показателей, характеризующих риски.

Размах вариации (диапазон колебаний) –определяется как раз-

 

ность между наибольшим и наименьшим значениями показателя:

 

∆ = хmaxхmin,

 

где ∆ – размах вариации;

 

хmax–наибольшее значение показателя; хmin–наименьшее значение показателя.

 

Чем больше диапазон между максимальным и минимальным уровнями показателей, тем выше вероятность риска.

Среднее линейное отклонение –определяется как средняя ариф-метическая из абсолютных по модулю отклонений индивидуальных значений от средней:

 

        = n   xi х        
               
        i=1         ,  
    d          
          n  
                 
где   – среднее линейное отклонение;    
d    
х – среднее значение показателя;    

 

n –количество индивидуальных значений показателя.

 

Для оценки средневзвешенного значения всех возможных исхо-дов используются дисперсия и среднеквадратическое отклонение.

Дисперсия характеризует степень колеблемости изучаемого по-казателя по отношению к его средней величине, рассчитывается как средняя из отклонений, возведённых в квадрат:

 

σ 2 = n ( xi х)2    
i=1 ,  
n  
     

где σ2 – дисперсия.

Среднеквадратическое (стандартное) отклонение характери-

 

зует среднюю колеблемость варьирующего признака, рассчитывается как корень квадратный из дисперсии:


 


= σ2 ,

 

где σ – среднеквадратическое (стандартное) отклонение.

 

Этот показатель является одним из наиболее распространенных при оценке уровня риска.

Для относительной оценки колеблемости используется коэффи-циент вариации,который рассчитывается как отношение средне-квадратического отклонения к средней величине варьирующего по-казателя:

 

V =σх,

 

где V – коэффициент вариации.

 

Чем выше значение коэффициента вариации, тем сильнее ко-леблемость показателя и, следовательно, выше уровень риска.

Уровень колеблемости с помощью коэффициента вариации оце-нивается следующим образом: V < 10 % – колеблемость слабая; V = 10…25 % –умеренная; V > 25 % –сильная.

 

 

ПРИМЕР

 

Необходимо оценить уровень риска колебания финансовой ре-зультативности нового подразделения, если его чистая прибыль за три года составила:

 

1-й год: –1 млн руб.; 2-й год: 12 млн руб.; 3-й год: 8 млн руб. Размах вариации (диапазон колебаний) ∆ = 12 – (–1) = 13 млн руб. Среднее значение чистой прибыли: ЧПср = (–1 + 12 + 8)/3 =

 

= 6,33 млн руб.

 

Среднее линейное отклонение

 

    [ −1 − 6,33 + 12 − 6,33 + [ −6,33  
     
d =   ] [ ]     ] = 4,22 млн руб.  
                 
                       

 


Дисперсия

 

σ 2 = ( −1 − 6,33)2 + (12 − 6,33)2 + (8 −6,33)2 = 29,56 млн руб.
   

 

Среднеквадратическое (стандартное) отклонение

 

= 29,56 = 5,44.

Коэффициент вариации

 

V =5,446,33=0,8594,или85,94 %.

 

Значение коэффициента вариации свидетельствует о высоком уровне риска колебаний показателя чистой прибыли по новому под-разделению.

 

 

Для оценки рисков инвестирования в отдельные ценные бумаги используется бета-коэффициент:

 

= R σi ,σр

где β – бета-коэффициент;

 

R –степень корреляции между уровнем доходности по индиви-дуальному виду ценных бумаг (или по их портфелю) и средним уровнем доходности данной группы фондовых инструментов по рынку в целом;

σi – среднеквадратическое (стандартное) отклонение доходно-сти по индивидуальному виду ценных бумаг (или по их портфелю в целом);

 

σр – среднеквадратическое (стандартное) отклонение доходно-сти по фондовому рынку в целом.


 


Уровень финансового риска отдельных ценных бумаг определя-ется на основе следующих значений бета-коэффициентов:

β = 1 – средний уровень;

 

β > 1 – высокий уровень;

 

β < 1 – низкий уровень.

 

Расчётно-аналитические методы позволяют оценить меруриска при различных изменениях исходных условий. Они основаны на изучении влияния факторов на конечный результат и определении меры их влияния.

Наиболее часто при использовании расчётно-аналитических ме-тодов рассчитываются следующие показатели:

 

• коэффициенты эластичности с построением диаграмм чувст-вительности при определении эффективности проектов;

• эффекты операционного и финансового рычагов;

 

• изменение выручки, прибыли, затрат и других показателей по факторам их роста (снижения);

 

• изменение результативного показателя регрессионной модели

 

в зависимости от изменения включённых в неё факторов;

 

• индексы кредитоспособности, платёжеспособности, банкрот-

 

ства;

 

• показатели балансовой оценки финансовой устойчивости и др. Методики расчёта эффектов операционного и финансового ры-

чагов, определения параметров безубыточности, оценки с их помо-щью уровней операционных и финансовых рисков рассмотрены в главе 3.

 

Моделям оценки вероятности банкротства посвящён подразд. 9.3. Методика аналитических расчётов с использованием факторно-го анализа достаточно подробно рассматривается в специальной ли-

 

тературе по анализу хозяйственно-финансовой деятельности, финан-совому и экономическому анализу1.

1 См., например: Савицкая Г.В. Методика комплексного анализа хозяйствен-ной деятельности: учеб. пособие. М.: ИНФРА-М, 2009. 408 с.; Васильева Л.С., Пет-ровская М.В. Финансовый анализ: учеб. М.: КНОРУС, 2010. 880 с.


 


С позиций оценки уровня риска утраты платёжеспособности

 

и финансовой устойчивости организации подробно рассмотрены ме-тодики расчётов В.С. Ступаковым и Г.С. Токаренко. Их графическое отображение представлено на рис. 9.1 и 9.2.

 





Рекомендуемые страницы:

Воспользуйтесь поиском по сайту:



©2015- 2021 megalektsii.ru Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав.