Главная | Обратная связь | Поможем написать вашу работу!

Документооборот депозитария дилера ОРЦБ

Документооборот депозитария, административно разделенного на back-office и front-office

46. Как регулируется сейчас организация депозитарного учета у профессионального участника, имеющего филиалы?

В настоящий момент организация депозитарного учета профессиональных участников, имеющих филиалы, не регламентирована нормативными документами, за исключением профессиональных участников рынка ценных бумаг, осуществляющих депозитарную деятельность и одновременно являющихся кредитными организациями. В пункте 15 Письма Центрального банка России от 12 мая 1997 года №34-3-3-9/1071 «О вопросах, связанных с завершением перехода к исполнению Инструкции №44 «Правила ведения учета депозитарных операций кредитных организаций в Российской Федерации» дословно сказано следующее:

«Кредитные организации вправе самостоятельно определять порядок ведения депозитарного учета головной организацией и ее филиалами в рамках правил, определенных в Инструкции №44, если иное не указано в документах, описывающих порядок учета ценных бумаг данного выпуска. Целесообразно вести в филиалах депозитарный учет ценных бумаг, находящихся на балансе филиала.

В частности, возможно ведение кредитной организацией «централизованного депозитарного учета», при котором в головной организации открываются счета депо, предназначенные для учета ценных бумаг, находящихся на балансе филиалов банка и/или принадлежащие клиентам этих филиалов. В синтетическом учете депо головного депозитария счета депо, на которых учитываются ценные бумаги на балансе филиала, отражаются на счете 98050 «Ценные бумаги, принадлежащие депозитарию», а счета депо, предназначенные для учета ценных бумаг клиентов филиала - на счете депо 98060 «Ценные бумаги, принятые на хранение от низовых депозитариев». В синтетическом учете филиала этим счетам депо соответствуют активные счета депо, отражающиеся на счете 98010 «Ценные бумаги на хранении в ведущем депозитарии (НОСТРО депо базовый)». В пассиве филиала его ценные бумаги должны отражаться на счете депо 98050, а ценные бумаги клиентов - на счете 98040. Допускается открытие указанных счетов депо для учета межфилиального распределения ценных бумаг на основании распоряжения должностных лиц кредитной организации и в соответствии с регламентом депозитария. Если кредитной организацией ведется централизованный депозитарный учет, то при составлении в головном депозитарии суммарного (консолидированного) отчета по кредитной организации следует исключить из суммарного (консолидированного) баланса и оборотных ведомостей остатки на межфилиальных счетах и обороты по ним.

Ведение централизованного депозитарного учета не является обязательным требованием к кредитной организации, если иное не указано в документах, описывающих порядок учета ценных бумаг данного выпуска.»

47. Классификация типов организации работы головного офиса и филиалов при осуществлении депозитарной деятельности. Дайте краткую характеристику каждому из них.

Можно выделить три основных типа организации работы головного офиса и филиалов профессионального участника при осуществлении им депозитарной деятельности:

Ø Первый тип - весь депозитарный учет осуществляет головная организация на основании первичных документов, получаемых от филиалов.

Ø Второй тип - головной офис и его филиалы осуществляют депозитарный учет раздельно и независимо (распределенный учет).

Ø Третий тип - централизованный депозитарный учет, при котором головной офис открывает счета депо, предназначенные для учета ценных бумаг, находящихся на балансе филиалов и/или принадлежащих клиентам этих филиалов.

Допустимы также различные сочетания указанных типов депозитарного учета для отдельных типов и выпусков ценных бумаг.

48. Определите две группы факторов, характеризующие деловую активность депозитария.

Первая группа факторов включает объемные показатели деловой активности депозитария – это такие факторы, как:

1. К – число клиентов депозитария;

2. А – стоимость активов на хранении в депозитарии;

3. П – количество обрабатываемых в день поручений.

Вторая группа факторов характеризует разнообразие услуг депозитария – это такие факторы, как:

1. В – количество выпусков ценных бумаг, которые депозитарий обслуживает;

2. Э – количество эмитентов ценных бумаг, которые депозитарий обслуживает;

3. Д – количество депозитариев-корреспондентов, с которыми работает депозитарий

49. Определите подходы к позиционированию профессионального участника на рынке депозитарных услуг.

Из общесистемных соображений и законов организационного строительства следует, что чем точнее определена целевая функция системы (в нашем случае – депозитария), тем точнее можно специфицировать бизнес-процессы, частные функции и организационную структуру системы, тем эффективнее эта система будет функционировать.

Отсюда вытекает подход к позиционированию депозитария профессионального участника – специализация на операциях, составляющих комплекс продуктов банка на рынке ценных бумаг. Из практики известны успешно функционирующие депозитарии, специализирующиеся на конкретных технологиях, которые эффективно обеспечивают операции банка. Например, можно выделить такие специализированные формы депозитариев, как:

Ø «брокерский депозитарий» – обеспечивающий эффективные брокерские услуги клиентам профессионального участника;

Ø «кредитный депозитарий» – депозитарий, специализирующийся на учете залоговых обязательств под кредиты профессионального участника – коммерческого банка и т.п.

Специализация может выражаться также в освоении технологий, ориентированных на конкретный тип клиентов. Представляется, что полноценный кастодиан должен сочетать в себе эффективные технологии всех типов специализированных депозитариев. Поэтому создание кастодиана требует значительных затрат на проектирование технологий и систем автоматизации. Специализация позволяет снизить эти начальные затраты.

Мы предлагаем ряд подходов к позиционированию профессионального участника на рынке депозитарных услуг:

Ú Первый подход – позиционирование в структуре депозитарного бизнеса. Этот подход основан на представлении о перспективах развития депозитарной структуры России как трехуровневой системы «Расчетный депозитарий – Кастодиан – Депозитарий».

Ú Второй подход – позиционирование по классам клиентуры. Этот подход основан на том, что зависимости между активами, числом клиентов и числом поручений носят статистический характер. Поэтому можно найти классы клиентов, которые выпадают из общих статистических закономерностей. Например, можно предположить, что существует класс клиентов, которые имеют большие активы, но проводят очень мало операций. В этом случае плата за хранение может покрыть издержки постоянного характера на выполнение типичных функций, а депозитарий будет достаточно компактен.

Ú Третий подход – позиционирование путем специализации депозитария на определенном спектре депозитарных услуг.

50. Отрасль «global custody». Что такое «услуги для инвесторов»?

По мере развития международной инвестиционной деятельности, все более широкого проникновения иностранного капитала на внутренние фондовые рынки других стран, появления новых рынков, представляющих интерес для зарубежных инвесторов, увеличиваются масштабы операций международных депозитарных (кастодиальных) институтов, известных как «глобальные кастодианы». Отрасль «global custody» сформировала всемирную инфраструктуру для свободного, быстрого и надежного перемещения капитала и финансовых активов между рынками разных стран. Глобальные кастодианы оказывают широкий спектр депозитарных, банковских, агентских, информационных и иных услуг инвесторам и национальным депозитарным институтам, причем перечень этих услуг постоянно расширяется, а формы их предоставления совершенствуются. На сегодняшний день десять ведущих в мире глобальных кастодианов, среди которых такие известные организации, как Euroclear Bank, Clearstream Banking, ABN AMRO, Morgan Stanley и др., обслуживают финансовые активы на сумму более 25 триллионов долларов.

В самом простом виде кастодиальная деятельность включает в себя учет и хранение финансовых активов, в основном акций и ценных бумаг с фиксированным доходом, проведение расчетов по сделкам с этими инструментами и связанные с этим информационные и административные функции, такие как сбор и перечисление клиентам дивидендов и процентов. Хотя исторически банки выполняли депозитарные функции в основном благодаря наличию у них надежных помещений для хранения ценностей, сегодня потребность в физическом хранении ценных бумаг значительно снизилась, так как на многих рынках произошел переход от бумажной к электронной форме ценных бумаг. Хранение информации приобрело сегодня гораздо большее значение по сравнению с хранением сертификатов ценных бумаг.

В настоящее время ведущие кастодианы делают гораздо больше, чем просто проведение расчетов и выплата доходов по ценным бумагам. Они предлагают широкий спектр продуктов, включая краткосрочные схемы инвестирования, управления валютной позицией, оптимизация налогообложения, оценка и анализ эффективности, управление рисками, ведение бухгалтерии, трансфер-агентские услуги, оценка стоимости портфелей, кредитование ценными бумагами и агентские услуги. В подтверждение того факта, что большая часть времени тратится кастодианами на выполнение функций помимо хранения и учета, многие кастодианы предлагают все вышеперечисленное в едином пакете под вывеской «услуги для инвесторов».

51. Модель инвестиционного процесса.

см. ниже

52. Какова роль кастодиана в процессе управления инвестициями?

Чтобы определить роль кастодиана в процессе управления инвестициями, предлагаем взглянуть на типовую модель процесса:

Инвестор

Инвестиционный менеджер (-ры) Брокеры, биржи, рынки

Ø Определение структуры активов Ø Выбор ценных бумаг Ø Управление рисками Ø Аналитическая работа

ü Информационные услуги ü Учет ü Оценка ü Анализ эффективности ü Мониторинг соответствия нормами ü Кредитование ценными бумагами Глобальный кастодиан ü Банковское обслуживание ü Управление денежными средствами ü Казначейские функции

Перемещение ценных бумаг, осуществление контроля

Центральные депозитарии Сеть субкастодианов Расчетно-клиринговые системы

В этой модели инвестор передает функции управления инвестициями одному или нескольким менеджерами. Эти менеджеры получают инвестиционные задания и затем действуют в рамках установленных параметров для достижения требуемых целей.

Инвесторы могут выбрать обслуживающего кастодиана самостоятельно либо предоставить полномочия на заключение депозитарного договора инвестиционным менеджерам. Традиционно большинство инвесторов выбирают второй путь, поручая инвестиционным менеджерам оформить и далее осуществлять взаимоотношения с кастодианом.

Несмотря на это, некоторые инвесторы предпочитают самостоятельно назначать обслуживающего кастодиана и устанавливать с ним прямые договорные отношения. На операционном уровне отношения с кастодианом все равно требуют участия инвестиционных менеджеров, так как именно они будут осуществлять повседневный контакт с кастодианом и выступать в качестве агентов инвесторов. Главным преимуществом таких прямых отношений является то, что инвестор может пользоваться разного рода дополнительными услугами, предлагаемыми кастодианом. Эти услуги широко известны как «услуги, добавляющие стоимость».

53. Основные функции кастодиана в соответствии с базовой моделью процесса управления инвестициями.

Из этой базовой модели следует, что основными функциями кастодиана являются:

ü Осуществление расчетов по сделкам с ценными бумагами по поручению клиентов;

ü Учет и хранение финансовых активов клиентов;

ü Предоставление информации о проведенных операциях;

ü Расчет стоимости портфеля, информирование об изменениях этой стоимости;

ü Получение и перечисление доходов по ценным бумагам;

ü Уведомление клиентов о корпоративных действиях, мониторинг и сопровождение корпоративных действий;

ü Предоставление банковских услуг.

54. Перечислите этапы, которые проходит процесс реализации сделки между принятием инвестиционного решения и завершением расчетов.

В большинстве случаев между инвестиционным решением и завершением расчетов проходит 6 этапов:

1. Согласование условий сделки.

2. Заключение сделки.

3. Передача сторонами по сделке поручений депозитарию.

4. Подготовка ценных бумаг и денежных средств для осуществления расчетов.

5. Осуществление клиринга и расчетов (один этап – неттинг, или отдельно).

6. Контроль позиции по ценным бумагам и денежным средствам.

55. Что такое «поставка без платежа» и в каких случаях она используется?

Сделки с ценными бумагами осуществляются двумя способами: без платежа и против платежа (второй способ является более распространенным).

При поставке бумаг «без платежа» движение ценных бумаг не привязано к встречному платежу или иным условиям. Поставка бумаг без платежа обычно имеет место при проведении операций кредитования ценными бумагами, где последние передаются от кредитора к заемщику в обмен на обеспечение, которым могут служить ценные бумаги, денежные средства или банковский аккредитив. К другим примерам «свободного» перемещения ценных бумаг можно отнести переход прав на них при смене юридического статуса владельца или перевод ценных бумаг между счетами депо одной компании.

56. Способ расчетов «поставка против платежа».

Поставка против платежа. Торговлей в соответствии с принципом «поставки против платежа» (ППП) называются сделки, при исполнении которых соблюдается следующее условие: продавец для получения платы должен поставить ценные бумаги покупателю (или его уполномоченному агенту). Название ППП связано с тем, что платеж производится одновременно с поставкой бумаг. Перевод платежа может вызвать некоторую задержку, но он должен произойти до конца назначенного для исполнения дня. Принцип ППП традиционно играет основную роль в предохранении интересов инвестора и финансового посредника от рисков, связанных с возможностью нарушения обязательств противоположной стороной. Как именно гарантируется соблюдение этого принципа, зависит от организации связи системы оплаты с системой исполнения по ценным бумагам.

Произведенная в соответствии с принципом ППП сделка может считаться завершенной, когда ценная бумага (либо на предъявителя, либо должным образом перерегистрированная именная) получена покупателем в обмен на плату в какой-либо признанной форме. На некоторых рынках продавец может иметь право потребовать назад входящие в уже совершенную поставку бумаги, но в этом случае требуется согласие продавца.

На большинстве рынков сделки заверяются к концу дня исполнения с использованием одного из многочисленных методов оплаты, но существуют и некоторые заметные исключения. В некоторых местах (например, в системе Federal Reserve Bank Book Entry, служащей для исполнения сделок по правительственным ценным бумагам) исполнения по деньгам и по бумагам связаны вместе на уровне компьютеров. Деньги и ценные бумаги обмениваются одновременно, так как система рассчитывает и те, и другие операции. Такой тип обмена может также иметь место в случае, когда и продавец и покупатель пользуются услугами одного банка и для хранения денег, и для депонирования ценных бумаг.

57. Какими способами кастодианы обычно учитывают ценные бумаги клиентов (в международном кастодиальном бизнесе)?

Обычно кастодианы учитывают бумаги своих клиентов двумя способами:

на счете номинального держателя в реестре или центральном депозитарии в виде совокупности («пула») ценных бумаг без разбивки по конкретным держателям, или

на именных лицевых счетах, открытых кастодианом под каждого владельца ценных бумаг в системе ведения реестра у эмитента или в книгах агента, обслуживающего внутренний рынок другой страны.

В случае учета ценных бумаг на счете номинального держателя владельцы ценных бумаг не указываются на сертификате или в учетных записях регистратора или депозитария-агента. Ценные бумаги регистрируются только на имя кастодиана как номинального держателя. При таком порядке кастодиан хранит на своем счете номинального держателя, иногда именуемом счетом типа «омнибус», совокупность («пул») ценных бумаг, принадлежащих различным клиентам. При этом кастодиан самостоятельно ведет учет ценных бумаг в разрезе по клиентам, чтобы иметь возможность определить долю каждого клиента в общей совокупности, что особенно необходимо при намерении клиента продать или предоставить в кредит ценные бумаги.

В случае именных лицевых счетов, которые распространены далеко не везде, проблема отслеживания движения и контроля состояния ценных бумаг каждого клиента во многом решена.

58. Структура CREST. Опишите технологию расчетов в системе CREST.

Система CREST была создана по инициативе Банка Англии. Принадлежит же система независимой компании CREST Co. Limited (далее – «CREST Ко»), созданной 70-ю компаниями - учредителями. К октябрю 1994 г. учредители «CREST Ко» завершили сбор капитала в 12 млн. фунтов стерлингов для финансирования развития системы CREST. После тестирования CREST был официально запущен 15 июля 1996 года и заменил использовавшуюся ранее документарную систему расчетов TALISMAN (Transfer Accounting Lodgement of Investors, Stock Management for principals).

CREST осуществляет расчеты по операциям с британскими и ирландскими корпоративными акциями и облигациями с оплатой в фунтах стерлингов, ирландских фунтах (с января 1999 г. и в евро), или долларах США. Среднее количество операций, рассчитываемых через CREST (данные на сентябрь 1998 г.), составляет около 132 тысяч операций в день. В настоящее время CREST не осуществляет операции по государственным ценным бумагам, но предполагается, что расчеты по ним смогут проходить через CREST к середине 2000 года.

Необходимо при этом помнить, что CREST не является торговой системой, а обеспечивает подтверждение, сверку и расчет торговых сделок, заключенных на бирже. Не является CREST и депозитарием, а осуществляет функции центральной расчетной (клиринговой) системы, в которой все расчеты ведутся с «дематериализованными» ценными бумагами, т.е. в виде записей на счетах в системе. Сертификаты же ценных бумаг хранятся за пределами CREST. Не случайно CREST в Великобритании как профессиональный участник рынка ценных бумаг официально признан регулирующими органами (например, SFA) в качестве клиринговой организации. Такое признание в Великобритании означает факт выдачи разрешения на право осуществления деятельности на рынке ценных бумаг.

Деятельность CREST регулируется Советом по Ценным Бумагам и Инвестициям (SIB). Не будучи регулятором, система CREST взаимодействует с регуляторами рынка в плане мониторинга расчетной деятельности тех, кто пользуется системой.

Участники системы.

Участниками системы являются Члены и Спонсируемые члены CREST (свыше 4100), регистраторы (30, в том числе 8 ирландских регистраторов), платежные банки (13 банков), регулирующие организаторы и биржи, Налоговые управления (британское и ирландское). При этом Участники системы не обязательно должны обладать технологией (техническим средствами) общения с системой, а могут прибегать к услугам Пользователей системы.

Пользователи, которых свыше 225, - это организации, обладающие технологией общения с системой CREST. Они могут действовать в пределах CREST от имени одного или более Участников (Пользователем может быть и Участник системы). Пользователи должны заключить контракт с сетевым провайдером (SYNTEGRA или SWIFT) для подключения и обеспечения связи с CREST, а также для обеспечения технических возможностей для «спонсированного» пользования данной системой. Пользователи платят годовой взнос 5000 фунтов стерлингов (хотя для Пользователей с малым объемом операций установлен более низкий тариф в 500 фунтов стерлингов).

Членом системы CREST является Участник, который имеет ценные бумаги на электронных счетах внутри системы и зарегистрирован в реестре владельцев ценных бумаг Эмитента. Обычно Член системы CREST - это номинальный держатель (брокер, кастодиан). В принципе, любое лицо может быть Членом CREST при условии, что оно выполняет следующие требования:

а) имеет договор с Платежным банком, который, в свою очередь, находится в договорных отношениях по получению и выплатам платежей, относящихся к деятельности Члена в CREST;

б) имеет технические возможности взаимодействовать с системой напрямую (т.е. быть Пользователем);

в) принимает обязательство по выполнению условий и обязанностей, устанавливаемых системой CREST.

Отдельные юридические и физические лица могут выбрать статус Спонсируемого члена CREST. Спонсируемые члены (иногда их называют Спонсированные члены) также держат ценные бумаги на счетах внутри системы и зарегистрированы в реестре Эмитента в качестве законного собственника. Они имеют все права и обязанности, устанавливаемые для Членов системы, но осуществляют техническое взаимодействие с системой CREST не напрямую, а через спонсирующего их Члена (Пользователя) системы. Спонсируемый член тоже имеет членский контракт с CREST, но дополнительно - договор со своим спонсором и также должен обладать гарантированным соглашением с платежным банком.

Платежные банки обязаны по контракту (с каждым членом, друг с другом или с системой CREST) гарантировать оплату по ценным бумагам, поставленным заказчику через CREST. Расчет по платежным обязательствам в процессе операций через CREST осуществляется вне системы. CREST не хранит и не проводит через себя никакие деньги. В настоящее время насчитывается 13 платежных банков, работающих с фунтами стерлингов и 7 ирландских платежных банков. В пределах каждого членства или спонсированного членства можно установить несколько индивидуальных (специальных) единиц, называемых Членскими счетами. Каждый членский счет должен быть открыт либо членом, либо спонсируемым членом до того, как он будет использован для расчетных операций в CREST.

В пределах каждого членского счета находятся индивидуальные счета ценных бумаг, которые автоматически открываются и закрываются системой CREST. Таким образом, когда член или спонсированный член покупает ценные бумаги в первый раз, CREST автоматически открывает новый счет ценных бумаг внутри членского счета. Когда же исходящий перевод ценных бумаг приводит к нулевому балансу ценных бумаг, CREST автоматически убирает данный счет.

Содержание каждого членского счета отражается в соответствующем реестре Эмитента ценных бумаг. Если происходит перевод ценных бумаг на членский счет или с членского счета, CREST инструктирует регистратора по изменению реестра путем посылки ему уточненной записи своего электронного реестра. По условиям соглашений между регистраторами и CREST регистратор должен провести в реестре запись об операции в течение двух часов после того, как от CREST поступила соответствующая инструкция.

В настоящее время имеется более чем 400800 членских счетов в CREST, на которых учитываются ценные бумаги стоимостью около 900 млрд. фунтов стерлингов.

⇐ Предыдущая 2 3 4 5 678 9 10 11 Следующая ⇒