Амортизация долга — расходы, связанные с погашением долга и выплатой процентов по нему (обслуживание долга).
Английская практика (точные проценты с точным числом дней ссуды) — метод процентных расчетов, при котором продолжительность года принимается равной 365 или 366 дням, а число дней между датами получения и погашения кредита рассчитывается точно по календарю.
Аннуитет (финансовая рента) — ряд последовательных платежей, производимых через равные промежутки времени.
Антисипативный (предварительный) метод начисления процентов — метод, в соответствии с которым проценты начисляются в начале расчетного периода; при этом за базу (100%) принимается сумма долга, подлежащая погашению.
Банковский кредит — кредит, предоставляемый одним субъектом сделки (как правило, финансовым институтом) другому в виде денежной суммы.
Банковское дисконтирование — процесс, основанный на использовании учетной ставки, когда проценты за пользование ссудой начисляются на сумму, подлежащую уплате в конце срока ссуды.
Бизнес-ангел— физическое лицо, вкладывающее собственный капитал в проекты «посевной» стадии.
Вексель — особый вид письменного долгового обязательства, дающий бесспорное право его владельцу требовать по истечении указанного в нем срока уплаты денег должником.
Венчурное инвестирование— вложение капитала в обмен на долю в компании, находящейся на стадии start-up, в расчете на рост капитализации компании в будущем и получение высокой прибыли при продаже этой доли через определенное время.
Венчурный капиталист— руководитель или ведущий менеджер управляющей компании, часто выступает инициатором создания венчурного фонда.
Вечная рента - финансовая рента с неограниченным числом членов и неограниченным временем действия.
Внутренняя норма доходности — ставка дисконтирования, при использовании которой текущая стоимость притоков денежных капиталов равна текущей стоимости их оттоков, что в результате дает нулевую чистую текущую стоимость.
Германская практика (обыкновенные проценты с приближенным числом дней ссуды) — метод процентных расчетов, при котором срок ссуды, не равный целому числу лет, определяется в неполном году количеством месяцев по 30 дней в каждом начиная с момента выдачи ссуды и до момента ее погашения и точным числом дней ссуды в неполном месяце; продолжительность года принимается равной 360 дням.
Годовая рента — рента, по которой платежи производятся раз в году.
Грант-элемент - добровольно упущенная выгода кредитора, вызванная применением более низкой процентной ставки, чем принята в данный момент на рынке капиталов. Грант-элемент может быть подсчитан в виде абсолютной или относительной величины.
Декурсивный метод - метод процентных расчетов, при котором начисление процентов производится в конце расчетного периода.
Денежный поток (поток наличности) — приток или отток капитала как результат деятельности за определенный период.
Дивизор— см. Процентный ключ.
Дисконт— 1) учетный процент, взимаемый банком при учете векселей; 2) скидка с курса валюты при срочных наличных операциях; 3) разница между номиналом ценной бумаги и ее курсом на фондовой бирже в случае, когда последний ниже.
Дисконтирование -термин, используемый в финансовой практике и имеющий несколько значений, в том числе: 1) покупка ценной бумаги по цене ниже ее номинальной стоимости; 2) определение современной (приведенной) величины, т.е. нахождение суммы, предоставленной в кредит, по наращенной сумме, обусловленной процентной ставкой и сроками кредита.
Дисконтный множитель— показатель, характеризующий, во сколько раз первоначальная сумма ссуды меньше наращенной суммы.
Дискретные ренты— ренты, по которым платежи производятся в определенные сроки (год, несколько раз в году или сроки, превышающие год).
Долина смерти- первые несколько лет, наиболее рискованные для компании, когда привлечь ресурсы для финансирования наиболее сложно. Этот период приходится на стадии start-up и начальный период early stage.
ДПТ— договор простого товарищества.
ЗПИФ— закрытый паевой инвестиционный фонд.
Индекс покупательной способности денег— величина, обратная индексу цен.
Индекс рентабельности инвестиций— отношение величины чистого приведенного дохода к величине стартовых инвестиций; характеризует эффективность инвестиционных вложений.
Ипотечная ссуда— ссуда, выдаваемая под залог недвижимости.
ИС — интеллектуальная собственность.
Конверсия займа— изменение первоначальных условий займа (процента, срока погашения, срока купонных выплат).
Конверсия рент— изменение условий выплаты ренты, т.е. частичное или полное изменение первоначальных параметров ренты, приводящее к образованию новой ренты и, следовательно, к изменению финансовых результатов сделки.
Конвертируемые привилегированные акции— привилегированные акции, которые при определенных, прописанных в договоре, обстоятельствах могут быть конвертированы в обыкновенные с различными коэффициентами конвертации. Самый распространенный тип акций в венчурном инвестировании в США.
Консолидация платежей— объединение нескольких платежей в один с установлением единого срока погашения.
Консолидация рент— объединение нескольких рент в одну, основанное на принципе финансовой эквивалентности.
Коэффициент безубыточности— показатель, характеризующий необходимое количество единиц реализованной продукции или услуг для возмещения произведенных при этом постоянных затрат.
Коэффициент наращения ренты— показывает, во сколько раз наращенная сумма ренты больше первого члена ренты.
Коэффициент погашения задолженности— показывает, какая доля оставшегося долга вместе с начисленными процентами должна быть уплачена в рассматриваемый период.
Коэффициент приведения ренты— показывает, сколько рентных платежей содержится в современной величине.
Коэффициент эффективности инвестиций— соотношение среднегодовой прибыли и средней величины инвестиций.
Лизинг— долгосрочная аренда машин и оборудования на срок от 3 до 20 лет и более, купленных арендодателем для арендатора при сохранении права собственности на них за арендодателем на весь срок договора.
Линия капитала— соотношение, связывающее показатели эффективности ценных бумаг, составляющих инвестиционный портфель и степень риска портфеля.
Ломбардный кредит— краткосрочный кредит под залог легко реализуемого движимого имущества.
Методы расчета «от ста» и «меньше ста»— способы расчета процентных платежей, наиболее часто используемых при ведении банковских счетов.
Маржинальная (предельная) стоимость капитала — изменение в общей сумме прибыли от величины инвестиций, необходимых для удовлетворения требования инвестора с учетом новых инвестиций и их структуры.
Маржа — термин, характеризующий разность между двумя финансовыми показателями, например между курсами продажи и покупки валюты, ценных бумаг, процентных ставок по депозитам и т.п. Кроме того, под маржей понимается гарантийный взнос в срочной биржевой торговле.
Математическое дисконтирование - действие, обратное определению наращенной суммы, т.е. по величине наращенной суммы, процентной ставке и сроку кредита определяется приведенная (современная) величина ренты.
Множитель наращения процентов — выражение, характеризующее будущую стоимость одной денежной единицы, через несколько процентных периодов исходя из ставки наращения за период. Он показывает, во сколько раз возрастает величина денежной суммы при ее наращивании.
Наращенная сумма ренты — сумма всех членов потока платежей с начисленными на них процентами на конец срока ренты, т.е. на дату последней выплаты.
Непрерывные проценты — начисление процентов на сумму, выданную (полученную) в кредит, или дисконтирование наращенных сумм, производимых с частотой, при которой их можно рассматривать как непрерывные.
Номинальная процентная ставка - предусмотренная кредитным соглашением годовая процентная ставка при начислении процентов несколько раз в году.
Облигация - ценная бумага, удостоверяющая внесение ее владельцем денежных средств эмитенту и обязательство последнего возместить ему номинальную стоимость облигации в заранее установленный срок с уплатой фиксированного процента.
Обыкновенные проценты — см. Германская практика.
Операционный левередж (рычаг) - показатель, позволяющий определить зависимость между темпом прироста (снижения) прибыли и темпом прироста (снижения) выручки от реализации продукции.
Операционный лизинг — аренда машин и оборудования, срок которой меньше периода амортизации оборудования.
Опцион — право покупки акции компании по заданной цене (цене исполнения) в определенный временной промежуток или момент времени.
Отложенная рента — рента, срок реализации которой откладывается на время, указанное в контракте.
Переводной вексель (тратта) — письменный приказ кредитора (трассанта) заемщику (трассату) об уплате суммы, обозначенной в векселе, третьему лицу (ремитенту) или предъявителю, если вексель предъявительский.
Переменная рента — поток последовательных платежей, члены которого не являются постоянными величинами.
Переменная сила роста — показатель, с помощью которого моделируются процессы наращения денежных сумм с изменяющейся процентной ставкой при вычислении непрерывных процентов.
Период ренты — временной интервал между двумя рентными платежами.
Показатель изменчивости — характеризует среднюю продолжительность платежей по облигации.
Полная доходность инвестиций — минимальная расчетная годовая ставка процентов, при использовании которой все доходы, будучи капитализированы, составят сумму не меньше, чем сумма инвестиций.
Понижающие раунды — дополнительные инвестиционные раунды, происходящие в неблагоприятной для компании ситуации и снижении ее оценочной стоимости. Понижающий раунд, как правило, влечет к очень сильному «разводнению» доли основателей и первоначальных инвесторов.
Портфель ценных бумаг — набор ценных бумаг, находящийся в распоряжении инвестора.
Потребительский кредит — кредит, предоставляемый населению для приобретения предметов личного потребления.
Правило-78 — метод расчета ежемесячных процентных платежей в потребительском кредите.
Правило «3-3-3-1» -соотношение успешных и неудачных инвестиций, характерное для венчурного инвестирования, при котором из 10 проинвестированных компаний: 3 - неудачны, 3 - приносят умеренную доходность, 3 – высокодоходны, а 1 - дает сверхвысокий доход и прибыль свыше 80-100 %.
Предпринимательский риск — риск, связанный с деятельностью компании; обусловлен характером бизнеса компании.
Приведенная (современная) величина ренты — один из обобщающих показателей ренты: сумма всех членов ренты, уменьшенных (дисконтированных) на величину процентной ставки на определенный момент времени, совпадающий с началом потока платежей или предшествующий ему; показывает, какую сумму следовало бы иметь первоначально, чтобы, разбив ее на равные взносы, на которые бы начислялись установленные проценты в течение срока ренты, можно было обеспечить получение наращенной суммы.
Привилегированные акции с правом участия— привилегированные акции, дающие инвестору помимо привилегированного дохода возможность наравне с владельцами обыкновенных акций участвовать в распределении оставшейся части прибыли.
Прямое инвестирование, прямое частное инвестирование— то же, что private equity.
Принцип пяти миль - принцип, согласно которому венчурные инвесторы ищут проекты, расположенные недалеко от офиса венчурного фонда или инвестиционной компании, «в пяти милях» от него.
Принцип рыночного равновесия фондового рынка — понятие, основанное на том, что все обращающиеся на рынке ценные бумаги имеются в любое время в продаже и, кроме того, администрация фондовых бирж предусматривает ряд мер, направленных на уменьшение разрыва в ценах спроса и предложения.
Процентная ставка — величина, характеризующая доходность кредитной сделки; показывает, какая доля от суммы выданного кредита будет возвращена владельцу капитала в виде дохода.
Процентное число— числитель показателя, используемого в финансовой практике для расчета процентного дохода; равен произведению суммы, предоставленной в кредит, на срок кредита в днях.
Процентные деньги— величина процентного дохода, т.е. дохода, полученного в виде процентов на вложенный капитал.
Процентный ключ (дивизор) — знаменатель показателя, используемого для вычисления процентного дохода, равен отношению: 36 000/Процентная ставка или 36 500/Процентная ставка.
Проценты простые — начисление процентов в течение всего срока кредита на одну и ту же величину капитала, предоставленного в кредит.
Проценты сложные — начисление процентов, при котором начисленные проценты на первоначальную сумму складываются с этой суммой, а в последующих периодах проценты начисляются на уже наращенную сумму. При использовании данного метода база для начисления процентов постоянно меняется.
Ракета Дрейпера — стреловидный график в виде многоступенчатой ракеты, показывающий ход отбора компаний инвестором, когда на каждом этапе (ступени) отбрасывается большое число заявок. Широкий остов ракеты символизирует большое число поступивших заявок, а узкий верх — небольшое число проектов, прошедших отбор.
РАВИ — Российская Ассоциация Прямого и Венчурного Инвестирования.
Разводнение - снижение доли первоначального акционера компании и потеря им определенной части контроля над компанией в случае выпуска новых акций и появления в компании новых акционеров.
Реальные инвестиции — финансовые вложения в движимое и недвижимое имущество: здания и сооружения, машины и оборудование, транспортные средства, вычислительную технику, а также затраты на геологоразведочные работы.
Рента постнумерандо - рента, в которой платежи производятся в конце соответствующих периодов (года, полугодия, квартала и т.д.).
Рента пренумерандо — рента, в которой платежи производятся в начале соответствующих периодов (года, полугодия, квартала и т.д.).
Сеть (ассоциация) бизнес-ангелов — организационная структура бизнес-ангельского сектора, посредник между бизнес-ангелами и потенциальными реципиентами инвестиций, а также среда контактов бизнес-ангелов между собой.
Сила роста — относительный прирост наращенной суммы к наращенной сумме в бесконечно малом промежутке времени.
Синдикат бизнес-ангелов — объединение бизнес-ангелов, созданное для совместного инвестирования и диверсификации рисков.
Сложный декурсивный коэффициент — см. Множитель наращения процентов.
Смешанные ренты — метод начисления процентных платежей в финансовых рентах, совмещающий начисление процентов за целые годовые периоды по ставке сложных процентов, а на платежи, вносимые в течение года, — по ставке простых процентов.
Срок окупаемости инвестиций (период окупаемости) — число лет, необходимых для возмещения инвестиционных расходов.
Срок ренты — время от начала реализации ренты до момента начисления послед-него платежа.
Срочная уплата — денежная сумма, предназначенная для погашения части основного долга и текущих процентов по нему за определенный период времени.
Ставка погашения долга — показатель, характеризующий величину доли выплаты основного долга в определенный период.
Старт-ап — см. Start-up – начальная фаза работ с новацией.
Текущая доходность облигации — характеризует выплачиваемый годовой процент на вложенный капитал, т.е. на сумму, уплаченную в момент приобретения облигации.
Тратта — см. Переводной вексель.
Храповой эффект— см. Full ratchet.
УК — управляющая компания – компания организующая деятельность по реализации новации.
Учетная ставка— ставка, используемая при учете векселей при антисипативном методе начисления процентов и нахождении современной величины, а также как процентная ставка центрального банка.
Финансовая рента— см. Аннуитет.
Финансовый левередж (рычаг)— показатель, позволяющий определить зависимость между долей долговых обязательств в структуре инвестиционного капитала и величиной прибыли.
Финансовый лизинг— соглашение, предусматривающее выплату в течение периода своего действия сумм, покрывающих полную стоимость амортизации взятого в аренду оборудования или большую ее часть, а также прибыль арендодателя.
Финансовый риск— риск инвестора, зависящий от изменения рыночной ставки дохода на вложенный капитал.
Фонд содействия— Фонд содействия развитию малых форм предприятий в научно-технической сфере, важнейший российский фонд финансирования инновационных компаний «посевной» стадии.
Форвардные очки— отражают разницу процентных ставок двух валют. Форвардные очки прибавляются или вычитаются из кассового курса спот, чтобы получить форвардный курс.
Форфейтинг— форма трансформации коммерческого кредита в банковский; реализуется путем учета векселей, полученных продавцом от покупателя.
Французская практика(обыкновенные проценты с точным числом дней ссуды) — метод процентных расчетов, при котором продолжительность года принимается равной 360 дням, а число дней между датами получения и погашения кредита рассчитывается как разность календарных дней.
Цена капитала— отношение суммы, уплаченной за использование заемных финансовых ресурсов, к общему объему этих ресурсов; выражается в процентах.
Цена предложения— цена, по которой банками продается валюта.
Цена спроса— цена, по которой банки покупают валюту.
Чистый приведенный доход (эффект)— текущая (дисконтированная) стоимость денежных притоков за вычетом текущей стоимости денежных оттоков.
Член ренты— величина отдельного рентного платежа.
Хеджирование (защита от рисков)— в валютных сделках страхование от возможных потерь, связанных с изменением курса валют.
Эквивалентная процентная ставка- ставка, обеспечивающая такой же финансовый результат, как и при использовании альтернативной процентной ставки.
Эффективная процентная ставка -ставка, отражающая реальный доход от коммерческой сделки, - ставка, по которой фактически были начислены проценты на первоначальную сумму.
Зарубежные термины и понятия
3F (family, friends, fools, «семья, друзья, наивные»)— собирательное наименование инвесторов, которые делают первые вложения в компании на стадии «посева».
ATCF (After-tax cash flow on the project) -Денежные потоки по проекту после уплаты налогов.
Associate— аналитик, наемный сотрудник управляющей компании фонда, не участвующий в прибыли. Основными его задачами является анализ секторов и компаний. Иногда аналитики участвуют в подготовке сделок и управлении компаниями.
B2B (Business-to-business) -«Бизнес — бизнесу» — фирмы, занимающиеся оказанием услуг для бизнеса.
BSOPM (Black-Sholes option pricing model) - Модель ценообразования опционов Блэка-Шоулза.
BV (Book value) - Балансовая (книжная) стоимость.
САРМ (Capital Asset Pricing Model)— модель, используемая для определения стоимости акционерного капитала. Эта модель используется, в основном, для торгуемых на фондовом рынке компаний и не применяется в прямом и венчурном инвестировании.
Carried interest, carry— вознаграждение управляющей компании в виде фиксированной доли прибыли (обычно 20-25 %) после возврата инвесторам сумм первоначальных инвестиций и выплаты оговоренного процента (hurdle) на вложенный капитал.
Cash Flow (CF) - денежный поток, формируемый за счёт прибыли и амортизации.
Closing— «закрытие» фонда, момент окончания процесса сбора средств в фонд и начало его функционирования.
COGS (Cost of goods sold) - Себестоимость реализованной продукции.
Commitments- обязательства инвесторов фонда предоставить инвестиционному фонду в момент необходимости требуемое количество средств в пределах заранее зарезервированного объема.
Common stock— обыкновенная акция.
Convertible preferred stock— см. Конвертируемые привилегированные акции.
Covenants— «обязательство», соглашение между инвестором и компанией-реципиентом, остающееся в силе, пока инвестор владеет компанией или до наступления определенных обстоятельств. Эти соглашения определяют обязательство компании предпринять определенные действия, соответствующие интересам инвестора.
СХ (Capital expenditure) - Капитальные затраты.
DA (Depreciation and amortization) - Износ и амортизация.
Deal flow — «поток сделок», начальный этап работы с компаниями, интересными для венчурного инвестора, на котором происходит накопление информации и выбор возможных объектов инвестирования.
Differentiator — «дифференцирующий элемент», ключевое конкурентное преимущество компании на рынке.
Dilution — см. «Разводнение».
Discounted Cash Flow — величина ожидаемых денежных потоков на несколько лет вперед с учетом ставки дисконтирования.
Due diligence — «тщательное изучение», этап отбора проектов, на котором инвестор тщательно анализирует все аспекты деятельности компании, претендующей на инвестирование.
Early stage, early growth — стадия «раннего роста» компании, когда она осуществляет выпуск и коммерческую реализацию готовой продукции, но не имеет устойчивой прибыли. На эту стадию приходится «точка безубыточности».
Earnings — прибыль, измеряемая одним из показателей (EBIT, EBITDA и др.) в зависимости от специфики проекта и цели измерения.
EBIT— Earnings Before Interest and Taxes, прибыль до выплаты процентов и налогов.
EBITDA — Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization, прибыль до выплаты процентов, налогов и амортизации.
EPS (Earnings for share) - Прибыль на акцию.
EV (Enterprise Value) — стоимость предприятия, в частности рыночная капитализация или другой ее показатель.
EVA (Economic value added) - Добавленная экономическая стоимость.
Expansion — стадия «расширения» компании, когда она занимает определенные позиции на рынке, становится прибыльной, ей требуются расширение производства и сбыта, проведение дополнительных маркетинговых исследований, увеличение основных фондов и капитала.
Exit — «выход»: этап развития компании, на котором происходит продажа доли инвестора другому, стратегическому, инвестору, продажа этой доли на бирже через первичное размещение акций (IPO) или ее выкуп менеджментом (MBO/LBO). Продажа происходит по ценам, намного превышающим вложения, что позволяет инвесторам зафиксировать значительные объемы прибыли.
FASB (Financial Accounting Standards Board) - Совет по стандартам финансового учета.
Full ratchet — мера для защиты от «разводнения» при понижающем раунде, при которой коэффициент конвертации привилегированных акций первоначального инвестора выбирается таким образом, чтобы стоимость приобретения акции как для него, так и для нового инвестора стали равными.
Fundraising — «поднятие фонда», процесс сбора инвестиционного капитала с целью формирования фонда.
General Partner — член партнерства с ограниченной ответственностью (LP), обладающий неограниченной ответственностью за результаты его деятельности, и на которого ложится ответственность за оперативное управление деятельностью партнерства. Это происходит согласно договорам между ограниченными и генеральными партнерами. В венчурных фондах в роли генерального партнера выступает управляющая компания.
GI (Gross investment) - Валовые инвестиции.
Hurdle — «планка», заранее оговоренный процент возврата на вложенный капитал, выплачиваемый инвесторам в первую очередь.
IPO (Initial Public Offering) — первоначальное публичное предложение акций компании на бирже.
IRR (Internal Rate of Return) — внутренняя норма доходности.
Leveraged Buy-Out(LBO) — выкуп с использованием заемных средств, когда пакет акций компании выкупается на средства кредита, часто под залог выкупаемого имущества. Менеджеры проинвестированного проекта могут использовать такую схему для восстановления контроля над компанией.
Limited Partner — член партнерства с ограниченной ответственностью (LP), обладающий ограниченной ответственностью за результаты его деятельности и не участвующий в оперативном управлении. В венчурных фондах в роли ограниченных партнеров выступают вкладчики фонда.
Limited Partnership — ограниченное партнерство (партнерство с ограниченной ответственностью, коммандитное товарищество). Limited Partnership в рамках англо-американского права — организационно-правовая форма, по мнению инвесторов, наиболее удобная для организации венчурного фонда и фонда прямых инвестиций.
Management Buy-Out (MBO) — выкуп менеджерами, форма «выхода», когда доля инвестора приобретается менеджерами проинвестированной компании по устраивающей инвестора цене.
Management fee - расходы венчурного фонда на содержание управляющей компании (обычно 2-4 % от суммы активов под управлением ежегодно).
Managing director, управляющий директор — наемный сотрудник управляющей компании фонда, не участвующий в прибыли. Его задачами являются подготовка документов по сделкам и взаимодействие с портфельными компаниями.
Mezzanine — промежуточная, «мезонинная» стадия развития компании (следующая за expansion), на которой привлекаются дополнительные инвестиции для улучшения краткосрочных показателей компании и общего повышения ее капитализации. На «мезонинном» этапе в компанию вкладывают инвесторы, ожидающие быструю отдачу от вложений.
MLPs (Master limited partnerships) - Общие товарищества с ограниченной ответственностью.
MV (Market value) - Рыночная стоимость.
MVA (Market value added) - Добавленная рыночная стоимость.
NOI (Net operating income) - Чистая операционная прибыль.
Participating preferred stock — см. Привилегированные акции с правом участия.
Partner — «партнер», высший менеджер управляющей компании, участвующий в руководстве процессом сбора средств в фонд, подготовке решений по сделкам, управлении портфельными компаниями. Прерогативой партнеров является участие в прибыли carried interest. К этой категории относятся «венчурные капиталисты».
РСТ (Patent Cooperation Treaty) — Договор о патентной кооперации.
Preferred Stock — привилегированная акция.
Private equity — прямое частное инвестирование, инвестирование в акционерный капитал компаний, не зарегистрированных на фондовой бирже. Основным источником прибыли в прямом частном инвестировании является рост капитализации проинвестированной компании и продажа акций на «выходе». Иногда венчурное инвестирование включают в состав private equity, иногда их противопоставляют друг другу как инвестирование в компании ранних и поздних стадий. В рамках последнего подхода (который и принят в данной книге) объектами инвестиций private equity выступают комани стадий раннего роста (early stage), расширения (expansion) и более поздних стадий.
R&D (Research and development) - Научно-исследовательские и опытно-конструкторские работы (НИОКР).
ROA (Return on assets) - Доходность активов.
ROC (Return on capital) - Доходность капитала.
ROE (Return on equity) - Доходность собственного капитала.
Sales— объем продаж компании.
Seed — «посевная» стадия развития компании: компания находится в стадии формирования, имеется лишь проект или бизнес-идея, идет процесс создания управленческой команды, проводятся НИОКР и маркетинговые исследования.
Start-up — «старт-ап»: стадия развития компании, когда она недавно образована, обладает опытными образцами, пытается организовать производство и выход продукции на рынок.
SV (The expected Salvage Value of the assets at the end of this life (salvage value)) - Ожидаемая ликвидационная стоимость активов в конце этого срока в денежном выражении на текущий момент времени.
Term Sheet — декларация о намерениях, документ, суммирующий порядок и условия инвестиции в компанию. Как правило, он не носит юридически обязывающего характера.
TRIPS (Trade-Related Aspects of Intellectual Property Rights) — Соглашение по торговым аспектам прав интеллектуальной собственности.
Turnover— оборот компании.
Vesting — «наделение правами», стандартное для венчурного фонда согла-шение, когда основатели проинвестированной компании получают право на распоряжение своими акциями не сразу, а постепенно, в процессе достижения ожидаемых венчурными инвесторами результатов.
WACC (Weight cost of capital) - Средневзвешенная стоимость привлечения капитала.
Weighted average — мера для защиты от «разводнения» при понижающем раунде, при которой коэффициент конвертации привилегированных акций первоначального инвестора выбирается как взвешенное среднее между первоначальным коэффициентом и коэффициентом при full ratchet.
ΔWC (Change in working capital) - Изменение оборотного капитала.
Литература
1.
Аммосов Ю. П. Венчурный капитализм: от истоков до современности. — СПб.: РАВИ, 2005.
2.
Аммосов Ю. П. Технологический бизнес. Курс лекций в МГУ.
3.
Аммосов Ю. П. Венчурные инвестиции в России. Факты и анализ 1999-2003 года. Презентация в ТПП РФ 1 марта 2005 г.
4.
Анъшин В., Дагаев А. Инновационный менеджмент. — М.: Дело, 2003.
5.
Барроу П. Бизнес-план, который работает. — М., Альпина Бизнес Букс, 2006.
6.
Бирман Г., Шмидт С. Экономический анализ инвестиционных проектов. М.: ЮНИТИ, 1997.
7.
Богаткин Ю.В., Швандар В.А. Инвестиционный анализ. М.: ЮНИТИ, 2000.
8.
Буренин А.Н. Фьючерсные, форвардные и опционные рынки. М.: Три вола, 1995.
9.
Влияние макроэкономической ситуации на стратегические решения инвесторов. Презентация УК Eagle Venture Partners. Казань, I Окружная венчурная ярмарка, 2005.
10.
Внешнеэкономическая деятельность предприятия / Под ред. Л.Е. Стровского. М.: ЮНИТИ, 2001.
11.
Герстнер Л. Кто сказал, что слоны не умеют танцевать? Возрождение корпорации IBM: взгляд изнутри. — М.: Альпина Паблишер, 2003.
Губин К. «Привлечение инвестиций в технологическую компанию». Презентация Центра предпринимательства США-Россия. Конференция ETEC(R) «Предпринимательство и Новые Технологии в России 2006». — Москва, 2006.
14.
Гулькин П. Г. Венчурные и прямые частные инвестиции в России: теория и десятилетие практики. — СПб.: Альпари СПб., 2003
15.
Гуриев С. М. Басманный венчур // Деловые люди, 2005. — № 166-167, январь-февраль.
16.
Гуриев С. М. Уроки экономики: не продается вдохновенье // Ведомости, 2004. — № 236 (1276), декабрь.
17.
Дамодаран Асват. Инвестиционная оценка: Инструменты и методы оценки любых активов. Пер с англ. – 4 изд. – М.: Альпина Бизнес Букс, 2007. – 1340с.
18.
Дегтярева О.И. Биржевое дело. М.: ЮНИТИ, 2001.
19.
Дежина И., Салтыков Б. Механизмы стимулирования коммерциализации исследований и разработок. — М., ИЭПП., 2004.
20.
Деньги, кредит, банки / Под ред. О.И. Лаврушина. М.: Финансы и статис-тика, 2001.
21.
Евдокимов Е. И. Стратегия роста капитализации компании и бизнес-планирование. Презентация РАВИ, 2006.
22.
Зинов В.Г. Управление интеллектуальной собственностью. — М.: АНХ, 2002.
23.
Иванова О., Кюрки А., Селюкова Я., Вяятянен Ю. Перспективы и риски российской начинающей высокотехнологической компании — исследование на примере компании — разработчика программного продукта. LAPPEENRANTA UNIVERSITY OF TECHNOLOGY, Northern Dimension Research Centre. Publication 16, 2005.
24.
Карпова Н. Н., Терехов А. А. Оценка экономической эффективности инвестиций в НИОКР. Описание применения методики реальных опционов. Доклад совместного семинара ОАО «Лукойл» и АНХ при Правительстве РФ.
25.
Каширин А. И., Семенов А. С. Венчурное финансирование инновационной деятельности // Инновации, 2006. — № 1 (88), февраль.
26.
Каширин А. И., Макаров И. В., Семенов А. С. Организационно-правовая форма венчурного фонда в России // Вестник РАВИ, 2006 — №11.
27.
Каширин А. И., Семенов А. С. Договор простого товарищества и венчурные фонды // Рынок ценных бумаг, 2006. — № 3(306).
28.
Каширин А. И. Новый подход к формированию инновационного законодательства // Инновации, 2006. — № 3 (90).
29.
Каширин А. И., Семенов А. С. В поисках бизнес-ангела. Российский опыт привлечения стартовых инвестиций. – М.: Вершина, 2008. – 384 с.
30.
Килячков А.А., Чаадаева Л.А. Рынок ценных бумаг. М.: Юристъ, 2001.
31.
Ковалев В.В. Финансовый анализ. М.: Финансы и статистика, 1995.
32.
Козырев А. Н., Макаров В. Л. Оценка стоимости нематериальных активов и интеллектуальной собственности. — М.: РИЦ ГШ ВС РФ, 2003.
33.
Кочович Е. Финансовая математика. М.: Финансы и статистика, 1994.
34.
Кристенсен К. Дилемма инноватора. — М.: Альпина Бизнес Букс, 2004.
35.
Кулиш Д. Term Sheet. Презентация на тренинге по венчурному бизнесу Intel Capital, апрель 2006.
36.
Кэмпбелл. К. Венчурный бизнес: новые подходы. — М.: Альпина Бизнес Букс, 2004.
37.
Леонтьев Ю. Б. Техника профессиональной оценки интеллектуальной собственности и нематериальных активов. — М., 2005.
38.
Лукашев В.И. Научно-технический прогресс и экономическая эффектив-ность транспортного производства (макроэкономическая оценка). – М.: Интекст, 2003. – 351 с.
<
