3.5. Анализ и основные задачи оценки финансовых результатов

3. 5. Анализ и основные задачи оценки финансовых результатов

предприятия при диагностике неплатежеспособности

 

Финансовое состояние предприятия рассматривается как результат взаимодействия всех элементов его системы финансовых отношений и. Определяется оно всей совокупностью производственно-хозяйственных факторов. По каждому фактору можно судить о возможностях финансового оздоровления предприятия. А с учетом того обстоятельства, что предприятие в системе антикризисных процедур является одновременно и субъектом, и объектом, наиболее важным представляется деление факторов на внешние и внутренние.

Качественное отличие внешних факторов состоит в том, что они не зависят от организации работы самого предприятия, их нельзя изменить по воле предприятия. К таким факторам относятся, например, изменение системы налогообложения, рост тарифов на энергоносители, транспортные перевозки и содержание социальных объектов предприятия.

Внутренние факторы напрямую зависят от уровня антикризисного менеджмента на предприятии. Они являются основой для определения внутренних резервов восстановления платежеспособности.

Предлагаемый подход к диагностике финансового состояния предприятия основан на последовательной оценке влияния внутренних и внешних факторов, определяющих глубину финансового кризиса, выборе перспективности применения методов финансового оздоровления.

Диагностика финансового состояния осуществляется в такой логической последовательности[69]:

¾ определение состояния производства и реализации продукции;

¾ оценка состава и структуры выпускаемой продукции;

¾ определение конкурентоспособности продукции;

¾ определение наличия и эффективности использования производ­ственных ресурсов;

¾ оценка финансового результата деятельности;

¾ оценка финансового состояния предприятия и его финансовой устойчивости;

¾ выявление эффективности управления финансовыми ресурсами.

Данный подход к диагностике несостоятельности предприятия позволяет установить причины, степень глубины кризиса и возможность повышения конкурентных преимуществ, а также финансового оздоровления.

Главной характеристикой состоятельности предприятия является способность производить и продавать продукцию. Эта способность определяется объемом продукции, произведенной и реализованной в отчетном периоде.

Состояние производства и реализации, структура и динамика выпускаемой продукции являются основными факторами, определяющими экономическую устойчивость предприятия. Диагностика финансово-экономического состояния начинается с анализа хозяйственной деятельности производства и реализации продукции, определяющих стабильность получения выручки как основного источника платежа по обязательствам предприятия.

Оценка состояния производства и реализации продукции предприятия включает изучение состава и структуры, динамики производства и реа­лизации продукции, устойчивости ее производства и сбыта, состояния рас­четов с потребителями, конкурентоспособности продукции.

В современных условиях хозяйствования предприятие самостоятельно выбирает метод учета выручки от реализации продукции, который за­крепляется в учетной политике.

Здесь возможны два метода:

1) по мере оплаты продукции, поступающей на расчетный счет или в кассу предприятия;

2) по отгрузке товаров и предъявлению расчетных документов пред­приятию.

Динамика изменения объемов производства и реализации продукции оценивается на основе соответствующих индексов. Базой для сравнения являются показатели объема и реализации продукции за аналогичный период прошлого года, которые приводятся в форме № 2 бухгалтерской отчетности и в форме № 1. На основе анализа индексов изменения объема производства и реализации продукции и сравнения их с индексом инфляции по соответству­ющему периоду прошлого года можно сделать выводы о динамике (состо­янии) производства.

Динамика состояния предполагает следующие факторы[70]:

— устойчивое состояние производства и реализации продукции характеризуется одинаковыми темпами изменения объемов товарной и реализованной продукции и устойчивым соотношением их абсолютных величин;

— превышение объема товарной продукции над объемом реализации свидетельствует о проблемах сбыта на предприятии. Индикатор этого явления — увеличивающиеся запасы готовой продукции на складе;

— превышение объема реализованной продукции над товарной сви­детельствует о снижении остатков готовой продукции на складе, активизации маркетинговой политики или повышении платежеспособного спроса на выпускаемую продукцию;

— значительное отклонение в темпах изменения объемных показателей служит индикатором сбоя в процессе производства или сбыта продукции, что является основной причиной неплатежеспособности предприятия.

Состояние расчетов с потребителями продукции на предприятии характеризует уровень оплаты реализованной продукции (К_опл), который рассчитывается как отношение оплаченной потребителями продукции к от­груженной. К_опл = 1 свидетельствует о полной оплате отгруженной продукции. К_опл < 1 свидетельствует о непоступлении платежей за отгруженную продукцию.

Задолженность по оплате отгруженной продукции образует основную сумму дебиторской задолженности. Рост дебиторской задолженности характеризует изъятие из оборота капитала, для пополнения которого предприятие привлекает заемные средства. Эта вынужденная мера часто является основной причиной неплатежеспособности.

Следующим логическим этапом диагностики экономического состоя­ния предприятия должна стать оценка соответствия потребляемых им произ­водственных ресурсов объемам выпускаемой продукции. Оцениваются производственный потенциал, эффективность и возможность его использования в целях финансового оздоровления предприятия. В составе производственных ресурсов учитываются персонал, внеоборотные активы, а также оборотные активы.

Оценка обеспеченности предприятия трудовыми ресурсами и их ис­пользования должна осуществляться в целях диагностики социального банкротства, которое выражается снижением значения таких показателей, как численность, квалификация работников, уровень заработной платы.

Оценка обеспеченности предприятия трудовыми ресурсами включает:

¾ анализ динамики численности и структуры персонала;

¾ определение соотношения темпов изменения производительности труда и средней заработной платы.

Снижение численности персонала — один из индикаторов финансового кризиса на предприятии, поэтому процесс оценки должен быть ориентирован на формирование обоснованного заключения о способности персонала участвовать и финансовом оздоровлении предприятия.

Для оценки обеспеченности предприятия трудовыми ресурсами и их использования рассчитываются следующие показатели:

¾ средняя выработка на одного работника основной деятельности;

¾ средняя заработная плата работников основной деятельности;

¾ уровень задолженности по заработной плате (К_задол в процентах):

 

К_задол = (ЗП_начисл – ЗП_выпл): ЗП_начисл,

где

ЗП_выпл — выплаченная заработная плата, руб.;

ЗП_начисл — начисленная заработная плата работников списочного и несписочного состава, руб.

Приведенные показатели оцениваются в динамике. При этом необ­ходимо провести сравнение средней заработной платы работников пред­приятия с уровнем прожиточного минимума в данном регионе и среднеотраслевой заработной платой (если существует статистическая информация). Уровень задолженности по заработной плате является индикатором социальной напряженности на предприятии. Чем ближе значение этого показателя к 1, тем ближе предприятие к предбанкротному состоянию.

Ключевым фактором финансовой устойчивости предприятия, тесно связанным с состоянием производства и видами производимой продукции, являются состав и структура активов, а также выбор стратегии управления ими.

Структуру активов определяют две основные части: 1) внеоборотные и 2) оборотные активы.

Оценка состояния и использования внеоборотных активов нацелена на определение следующих показателей[71]:

¾ стоимость и структура внеоборотных активов;

¾ финансовая нагрузка в виде незавершенного капитального строи­тельства;

¾ стоимость и структура основных средств предприятия и их динамики;

¾ доля неиспользуемых основных средств в сопоставлении с затратами на их содержание;

¾ эффективность использования основных средств.

Одной из главных задач оценки стоимости и структуры внеоборотных активов является установление их удельного веса в стоимости имущества, а также структуры этих активов по следующим видам: нематериальные активы, основные средства, незавершенное строительство и долгосрочные финансовые вложения.

В процессе диагностики определяются финансовая нагрузка в виде потребности в средствах на завершение капитального строительства и до­ходность долгосрочных финансовых вложений предприятия.

Состояние и движение основных средств предприятия характеризуют следующие показатели:

¾ коэффициент износа основных средств — отношение начисленного износа к первоначальной стоимости основных средств;

¾ коэффициент обновления основных средств;

¾ коэффициент выбытия основных средств.

Основным показателем эффективности использования основных средств выступает показатель фондоотдачи, который характеризует объем продукции, полученный с одного рубля основных средств. Показатель фондоотдачи часто представляют как коэффициент оборачиваемости основных средств.

Состояние оборотных активов оценивается по критерию ликвидности и возможности их мобилизации для погашения кредиторской задолженности. Диагностика несостоятельности через оценку оборотных активов включает анализ таких показателей, как динамика стоимости и структуры оборотных активов, ликвидность оборотных активов, эффективность использования оборотных средств.

Комплексная диагностика экономического состояния предприятия, проводимая на основе этих показателей, позволяет оценить производственный потенциал предприятия. А поскольку неплатежеспособность проявляется в таком размещении и в исполь­зовании финансовых ресурсов, при котором предприятие не может погасить свои обязательства перед кредиторами, необходимо установить зависимость экономического состояния предприятии от размещения и от эффективности использования финансовых ресурсов.

Здесь авторы учебного пособия предлагают остановиться на механизме диагностики финансового состояния предприятия.

Поступления и направления использования финансовых ресурсов от производственной, сбытовой и финансовой деятельности предприятия получают законченную денежную оценку в системе показателей финансовых результатов. В такой оценке используются абсолютные и относительные показатели.

К абсолютным показателям относятся:

¾ прибыль (убыток) от реализации продукции (работ, услуг);

¾ прибыль (убыток) от прочей реализации;

¾ доходы и расходы от внереализационных операций;

¾ балансовая (валовая) прибыль;

¾ чистая прибыль.

Данные показатели характеризуют абсолютную прибыль как результат хозяйствования.

Относительными показателями являются различные взаимозависимости прибыли и затрат (или вложенного капитала — заемного, инвестиционного и пр. ). Экономический смысл показателей рентабельности состоит в том, что они характеризуют прибыль, получаемую с каждого рубля средств (собственных или заемных), вложенных в предприятие.

Основными задачами оценки финансовых результатов при диагностике неплатежеспособности являются:

¾ определение динамики показателей прибыли и рентабельности за анализируемый период (тенденции финансовых результатов);

¾ анализ источников и структуры балансовой прибыли (структуры источников результата);

¾ выявление резервов повышения прибыли и уровни рентабельности (совершенствование управления финансовыми потоками).

Главные показатели эффективности деятельности предприятия[72]:

1. Рентабельность активов (Ра), представляющая собой отношение балансовой прибыли к стоимости имущества — активов предприятия:

 

Р_а = П_б: А_ср – П_б: {[(Б – А III_нач + (Б – А III_кон)]: 2}   100,

где

П_б — балансовая прибыль предприятия за отчетный период;

Aср — средняя величина активов предприятия за анализируемый период (без учета убытков);

[(Б – А III_нач + (Б – А III_кон)]: 2 — средняя стоимость имущества за анализируемый период по балансу предприятия,

где

А III — убытки предприятия.

Рентабельность активов сравнивается со средней процентной ставкой по заемным средствам. Если прибыль, получаемая на один рубль активов, составляет меньше процентной ставки по заемным средствам, то можно сделать вывод о недостаточно эффективном управлении активами: денежные средства, вложенные в активы, принесли бы больший доход, будучи размещенными на счетах в банке.

3. Рентабельность собственного капитала (Р_соб) показывает, какую прибыль получает предприятие с каждого рубля собственных средств:

 

Р_соб – П_б: [(П´ IV_нач + П´ IV_кон): 2] * 100,

 

где

ПIV = П VI + стр. 640, 650, 660 — собственный капитал предприятия;

(П´ IV_нач + П´ IV_кон): 2 — средняя величина собственного капитала.

3. Рентабельность продукции (Р_рп), характеризующая эффективность основной деятельности предприятия. Этот показатель указывает на величину прибыли, которую имеет предприятие с каждого рубля реализованной продукции:

Р_рп = П_рп: РП * 100,

где

П_рп — прибыль от реализации продукции, руб.;

РП — объем реализованной продукции, руб.

Для предприятий, находящихся в кризисном состоянии, положительное значение показателя рентабельности продукции свиде­тельствует об эффективности основной деятельности и сохранении не­обходимого уровня производства продукции.

Еще одной задачей диагностики финансового состояния предприятия является оценка показателей, отражающих наличие, размещение, а также ис­пользование финансовых ресурсов предприятия.

При этом оцениваются следующие компоненты работы предприятия:

¾ имущественное состояние (стоимость, структура и источники фор­мирования имущества);

¾ направление использования финансовых ресурсов;

¾ показатели финансовой устойчивости, а также автономности предприятия;

¾ платежеспособность предприятия.

Диагностика неплатежеспособности ориентирована на выявление основных причин оттока финансовых ресурсов из активов, участвующих в производственном процессе, к активам, являющимся нагрузкой на финансовый механизм предприятия.

Финансовая устойчивость и автономность предприятия диагности­руются на основе анализа структуры баланса: т. е. соотношения отдельных разделов актива и пассива баланса предприятия.

Для оценки данных показателей рассчитываются следующие финансовые показатели:

1. Коэффициент автономии (К_авт) — удельный вес собственных средств в итоге баланса:

 

К_авт = П´ IV: Б.

 

Нормальное значение К_авт > 0, 5.

4. Отношение заемных и привлеченных средств к собственным сред­ствам (Кз):

 

К_з = (П V + П VI — стр. 640, 650, 660): П´ IV).

 

5. Степень обеспеченности запасов и затрат собственными оборот­ными средствами (К_обесп), которая определяется отношением собственных оборотных средств (С_об) к величине запасов и затрат (стр. 210 раздела II актива баланса):

 

К_обесп = С_об: стр. 210 АII,

где

С_об = П´ IV – A I + П V – А III —собственные оборотные средства предприятия.

Значение К_обесп должно быть равно 0, 6–0, 8. Данный показатель отражает зависимость погашения текущих (краткосрочных обязательств) от производственных оборотных средств (оборотного капитала). При предъявлении всех обязательств к оплате предприятие будет вынуждено продавать материально-производственные запасы; в этом случае возникнет реальная угроза банкротства в связи с отсутствием оборотных средств.

4. Коэффициент маневренности (К_ман), который определяется как отношение чистых собственных оборотных активов (П' VI – А I) к соб­ственному капиталу (раздел IV пассива баланса):

 

K_ман = (П´ IV – А I): П´ IV.

 

Оптимальное значение коэффициента К_ман = 0, 5.

6. Коэффициент инвестирования (К_инв), определяемый отношением собственного капитала (П´ IV) к внеоборотным активам (раздел I актива баланса):

 

К_инв = П´ IV: А I.

 

Оптимальное значение К_инв > 1.

Диагностика платежеспособности предприятия в соответствии с За­коном о банкротстве предполагает расчет ряда показателей, позволяю­щих адаптировать механизм оценки к антикризисному процессу:

1. Показатель общей платежеспособности, определяемый как от­ношение рыночной стоимости активов ко всем обязательствам предприятия:

 

К_общ = А_рын: ЗК = А_рын: (П V + П IV – стр. 640, 650, 660),

 

где

А_рын — рыночная стоимость активов, руб.;

ЗК — заемный капитал предприятия, руб.

2. Коэффициент тяжести просроченных обязательств:

 

К_то = ЗК_проср: ЗК_банкр,

где

ЗК_проср — сумма просроченных обязательств предприятия (более трех месяцев);

ЗК_банкр — минимальная стоимость просроченных обязательств, при которой может быть возбуждено дело о банкротстве предприятия-должника. Эта ситуация возникает, если К_то > 1.

Важная задача диагностики финансово-экономического состояния — выявление степени несостоятельности предприятия, которая определяется набором причин неплатежеспособности. Для диагностики причин несостоятельности (банкротства) используются традиционные методы анализа финансового состояния предприятия, интегральные показатели и модели оценки платежеспособности, а также система критериев для оценки структуры баланса, утвержденная Постановлением Правительства РФ от 20 мая 1994 г. № 498 «О некоторых мерах по реализации законодательства о несостоятельности (банкротстве) предприятий».

Диагностика финансово-экономического состояния с подобных позиций позволяет определить общие, типовые, а также индивидуальные причины попадания предприятия в зону неплатежеспособности.

К общим причинам неплатежеспособности российских предприятий относятся следующие:

¾ низкая конкурентоспособность продукции предприятий, которая выражается в низких потребительских характеристиках товаров и в высоких ценах;

¾ несвоевременное поступление выручки при продаже ликвидной продукции;

¾ низкий удельный вес денежной составляющей в выручке от реализации продукции в связи с бартерным характером товарных отношений между предприятиями;

¾ дебиторская задолженность государства за заказанную, но не­оплаченную продукцию. Она становится не только изъятым из оборота капиталом, но и навязанным предприятию имуществом, которое превращается в объект складирования, охраны и составляет значительную долю в налоге на имущество;

¾ расходы по содержанию ведомственного жилого фонда, оставшегося на предприятии, которые являются большой нагрузкой на финансовое состояние предприятия;

¾ задолженность предприятий перед организациями-монополистами, продающими электроэнергию, газ, тепло и воду;

¾ неиспользуемые производственные, административные и быто­вые помещения, которые освободились из-за сокращения производства и также превратились в финансовую нагрузку.

Анализ практики оценки финансово-экономического состояния не­платежеспособных предприятий позволяет выделить следующие причины неплатежеспособности:

¾ отсутствие или неправильное ведение платежного календаря — финансового документа, в котором подробно отражается оперативный денежный оборот предприятия. В платежном календаре должно быть представлено движение денежных средств по срокам их поступления и использования;

¾ «котловой» учет затрат на производство и реализацию продукции, который не позволяет проводить дифференцированную оценку рен­табельности различных видов изделий;

¾ включение в себестоимость реализованной продукции затрат, не связанных с ее производством и реализацией, которое приводит к образо­ванию убытков от основной производственной деятельности;

¾ неэффективное управление имущественным комплексом.

У каждого неплатежеспособного предприятия есть свои причины попадания в кризисное состояние. Чаще всего это неправильный выбор рыночной ниши, плохая организация маркетинговой и сбытовой политики, а также арендных отношений.

Степень несостоятельности предприятия определяется на основе показателей оценки его финансово-экономического состояния. Группы показателей финансово-экономического состояния являются критериями применения к предприятию методов финансового оздоровления.

Такими критериями выступают группы показателей, характеризующие[73]:

1) внешние признаки несостоятельности (согласно законодательству о банкротстве):

¾ показатели оценки структуры баланса — коэффициент текущей ликвидности и коэффициент обеспеченности собственными средствами;

¾ коэффициент тяжести просроченных обязательств.

Для предприятия, имеющего внешние признаки несостоятельности, применяются общие методы финансового оздоровления и оперативные мероприятия по восстановлению платежеспособности;

2) эффективность управления предприятием:

— рентабельность продукции;

¾ рентабельность активов;

¾ рентабельность собственного капитала;

¾ наличие убытков.

Для неплатежеспособного предприятия считаются удовлетво­рительными положительные значения показателей рентабельности и от­сутствие убытков. Для предприятия, имеющего признаки несостоятельности, обычно применяются локальные мероприятия по улучшению финансового состояния;

3) производственный и рыночный потенциалы:

¾ показатели состояния производства и реализации продукции;

¾ показатели состояния и использования производственных ресурсов, численность персонала, производительность труда, коэффициент износа основных фондов, фондоотдача, структура оборотных активов, оборачиваемость оборотных активов.

Результатом диагностики финансово-экономического состояния предприятия является определение возможности сохранения и использования его производственного и рыночного потенциала. На основании оценки показателей третьей группы выбирается окончательное решение: либо предприятие сохраняется, либо к нему применяются ликвидационные процедуры.

Неудовлетворительные значения показателей производственного и рыночного потенциалов свидетельствуют о глубоком финансовом и про­изводственном кризисе. В случае сохранения предприятия они требуют по­следовательного применения всего комплекса методов финансового оз­доровления.

Именно поэтому в практике финансового оздоровления российских предприятий выработан следующий алгоритм работы.

1. Устранение внешних факторов банкротства . Цель действий на первом этапе — доведение коэффициента текущей ликвидности и обеспеченности собственными оборотными средствами до нормативного уровня. Применение оперативных методов финансового оздоровления важно и для рентабельных, устойчивых предприятий, имеющих внешние признаки банкротства. Федеральным законом от 13 июня 1996 г. No. 65-ФЗ были внесены изменения в п. 3 ст. 94 Федерального закона " Об акционерных обществах" от 26 декабря 1995 г. No. 208-ФЗ В Законе об акционерных обществах постулировано ограничение выплаты дивидендов: в частности, запрещено их выплачивать, если акционерное общество имеет признаки банкротства в соответствии с нормативными актами ФСФО России.

На данном этапе применяются такие оперативные методы восстановления платежеспособности, как совершенствование платежного календаря, регулирование уровня незавершенного производства, перевод низкооборотных активов в высокооборотные, переоформление краткосрочной задолженности в долгосрочную.

2. Проведение локальных мероприятий по улучшению финансового состояния . На этом этапе все меры должны быть нацелены на обеспечение устойчивого финансового положения предприятия в среднесрочной перспективе, которое проявляется в стабильном поступлении выручки от реализации, достаточном уровне ликвидности активов, повышении рентабельности продукции до 3–5%.

Подобное состояние достигается:

¾ определением путей приостановления штрафных санкций за просроченную кредиторскую задолженность;

¾ обеспечением достаточного объема финансовых ресурсов для покрытия вновь возникающих текущих обязательств;

¾ постепенным погашением старых долгов.

При использовании данных методов оценивается возможность при­влечения дополнительных внутренних источников финансирования. К таким источникам относятся: реализация ненужных и неиспользуемых вы­сокооборотных активов, сокращение затрат до минимально допустимого уровня, проведение энерго- и ресурсосберегающих мероприятий.

3. Создание стабильной финансовой базы . Применение методов финансового оздоровления на этом этапе потребует привлечения дополнительных инвестиций. Основной задачей использования долгосрочных методов финансового оздоровления является обеспечение устойчивого финансового положения предприятия в перспективе. Решение возможно лишь путем создания оптимальной структуры баланса и финансовых результатов, обеспечивающих устойчивость финансовой системы предприятия к неблагоприятным внешним воздействиям.

Долгосрочными методами финансового оздоровления являются:

¾ активный маркетинг с целью поиска перспективной рыночной ниши;

¾ поиск стратегических инвестиций;

¾ смена активов под новую продукцию.

Эффективность применения методов финансового оздоровления определяется на основе финансового прогнозирования. Сравнение различных вариантов антикризисного управления позволяет, с одной стороны, выбрать вариант с лучшими показателями, а с другой — предупредить негативные последствия реализации антикризисных процедур. Тем самым улучшить результаты выбранного варианта, а также обеспечить большую продолжительность непроявления негативных факторов.

⇐ Предыдущая12131415161718192021Следующая ⇒

Поделиться:

Воспользуйтесь поиском по сайту: