 |
Анализ структуры капитала ОАО «Ульяновскхлебпром»
|
|
|
|
В современной российской экономике собственный капитал организации выступает как важнейшая экономическая категория и является основой деятельности любого хозяйствующего субъекта. Он представляет собой совокупность имущества, прав и денежных средств, необходимых организации для осуществления ее уставной деятельности, покрытия убытков, создания новых видов имущества.
В состав собственного капитала входит уставный, резервный и добавочный капитал, нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) и целевое финансирование.
Управление формированием собственных финансовых ресурсов предприятия осуществляется по следующим основным этапам:
1. Анализ формирования собственных финансовых ресурсов предприятия в предшествующем периоде;
2. Определение общей потребности в собственных финансовых ресурсах. Эта потребность определяется следующим образом:
(46)
где 
общая потребность в собственных финансовых ресурсах в планируемом периоде;
- общая потребность в капитале на конец планового периода;
- планируемый удельный вес собственного капитала в общей его сумме;
- сумма собственного капитала на начало планируемого периода;
- сумма прибыли, направляемой на потребление в плановом периоде.
3. Оценка стоимости привлечения собственного капитала из различных источников;
4. Обеспечение максимального объема привлечения собственных финансовых ресурсов за счет внутренних источников;
5. Обеспечение необходимого объема привлечения собственных финансовых ресурсов из внешних источников;
6. Оптимизация соотношения внутренних и внешних источников формирования собственных финансовых ресурсов.
Анализируя динамику полученных результатов, в соответствии с представленными выше этапами формирования и управления собственным капиталом, нужно четко представлять, каким образом эти результаты были сформированы и каковы перспективы организации в каждом конкретном случае.
|
|
|
Для того чтобы проанализировать состояние и движение собственного капитала предприятия, составим на основании данных Формы № 3 аналитическую Таблицу 32[46]. Информационной базой для анализа служит отчет об изменении капитала (Форма №3)[47].
Также не мало важными показателями при анализе движения капитала будут:
· Коэффициент поступления собственного капитала собственного капитала показывает, какую часть собственного капитала от имеющегося на конец отчетного периода составляют вновь поступившие в его счет средства:
(47)
Коэффициент поступления собственного капитала собственного капитала показывает, какую часть собственного капитала от имеющегося на конец отчетного периода составляют вновь поступившие в его счет средства.
· Коэффициент выбытия собственного капитала собственного капитала показывает, какую часть собственного капитала от имеющегося на начало отчетного периода составляют выбывшие из его счета средства:
(48)
Исходя из результатов, представленных в Таблице 32 с учетом расчета коэффициентов (47) и (48) приходим к следующим выводам.
Уставный, добавочный и резервный капитал предприятия отличается своей стабильностью и слабой маневренностью.
Нераспределенная прибыль является самым динамичным элементом собственного капитала предприятия, о чем свидетельствуют темпы ее снижения. Увеличение этого показателя происходит за счет чистой прибыли и в совокупном объеме за 2007- 2008 года составило 72420 тыс.руб. В тоже время произошло резкое уменьшение (в 2009г.) данного показателя на 39,5% или в общей сложности уменьшение величины III раздела баланса на 33,9% по сравнению с 2008 годом за счет преимущественно дополнительного выпуска акций.
|
|
|
Расчет коэффициентов (47), (48) в данном случае позволяет определить, происходит ли в организации прирост собственного капитала или наблюдается обратный процесс. При этом даже в случае прироста необходимо определить, увеличение каких компонентов обеспечивает такой прирост и насколько он реален. В случае уменьшения капитала (особенно если появился убыток) необходимо установить, какими средствами этот убыток может быть погашен.[48]
Рассмотрим указанные варианты развития событий более подробно на основе данных следующей аналитической Таблицы 33[49].
Оценивая изменения в структуре собственного капитала, исходя из результатов расчетов, представленных в Таблице 33, очевидно, что основные изменения произошли по такому структурному коэффициенту как нераспределенная прибыль. За 2008 год прирост капитала составил 18, 2% за роста величины нераспределенной прибыли. В 2009 году – ситуация обратная: нераспределенная прибыль уменьшилась. Таким образом, часть капитала держателей собственников, не выплаченная в виде дивидендов прибыль к концу анализируемого периода составила 39, 4%.
При анализе нераспределенной прибыли следует оценить изменение ее доли в общем объеме собственного капитала: в нашем случае она составляла от 78% до 86% от общей величины собственного капитала, причем достигла своего максимума в 0,78 (78%) к концу 2009 года. Тенденция к снижению этого показателя может свидетельствовать о падении деловой активности[50] и, следовательно, должна стать предметом особого внимания финансового менеджера или внешнего аналитика.
Деление собственного капитала на инвестированный и накопленный имеет большое значение как в теоретическом, так и в практическом плане: по соотношению и динамике этих групп оценивают деловую активность и эффективность деятельности предприятия. Тенденция к уменьшению, в нашем случае, удельного веса второй группы (накопленного капитала) с 84% в 2007 году до 78% в 2009 году наряду с падением величины нераспределенной прибыли на 40% свидетельствует об определенных проблемах в наращивании средств, вложенных в активы предприятия, а также о неустойчивой финансовой деятельности ОАО «Ульяновскхлебпром».
|
|
|
В процессе анализа собственного капитала необходимо детально изучить его состав, выяснить причины изменения отдельных составляющих и дать оценку этим изменениям. При этом резервы, которые создаются на предприятии, анализируются обособленно.
Финансовые резервы представляют собой расходы организации, равные величине отчислений в связи с образованием в соответствии с правилами бухгалтерского учета резервов – уставных, предстоящих расходов, оценочных.
При анализе необходимо обратить внимание, в какой группе резервов произошли изменения. Так, величина средств резервного капитала зависит от финансового результата деятельности организации и свидетельствует о том, насколько увеличились ее активы за счет собственных источников. Анализ сформированных оценочных резервов позволяет выявить уточнялась ли балансовая оценка отдельных активов и достаточно и средств на покрытие возможных убытков и потерь организации, связанных со снижением их рыночной стоимости. В нашем случае говорится лишь о резервах, образованных в соответствии с законодательством: на протяжении всего анализируемого периода он не менялся и был равен 45тыс.руб.
Для более полного анализа движения капитала необходимо рассчитать чистые активы предприятия.
Чистые активы – это разность суммы активов организации, принимаемые к расчету 
, и суммы обязательств, принимаемых к расчету 
:
(49)
Величина чистых активов может не совпадать с итогов III раздела «Капитал и резервы» бухгалтерского баланса. Во избежание искусственного завышения доли собственного капитала и снижения финансовых рисков организации последний (итог раздела) нуждается в корректировке.
Порядок расчета чистых активов предприятия утвержден приказом Минфина РФ № Юн и Приказом Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг № 03-6/пз от 29.01.2003.
В соответствии с ним в состав активов, принимаемых к расчету, включаются:
· все внеоборотные активы предприятия, отражаемые в разделе I баланса;
· оборотные активы, отражаемые в разделе II баланса, кроме стоимости в сумме фактических затрат на выкуп собственных акций, выкупленных акционерным обществом у акционеров для их последующей перепродажи или аннулирования, и задолженности участников (учредителей) по взносам в уставный капитал.
|
|
|
В состав пассивов, принимаемых к расчету, относятся:
· все статьи раздела IV баланса — долгосрочные обязательства банкам и иным юридическим лицам — строка 590;
· статьи раздела V баланса — краткосрочные заемные средства, кредиторская задолженность, задолженность участникам по выплате доходов, резервы предстоящих расходов и платежей и прочие краткосрочные пассивы — сумма строк 610 + 620 +630 + 650 + 660. Статья «Доходы будущих периодов» (строка 640), а также статьи раздела IIIв расчетах не участвуют.
Расчет величины чистых активов предприятия сведем в Таблицу 34[51].
Исходя из результатов расчетов, приходим к выводу, что максимальная величина чистых активов у ОАО «Ульяновскхлебпром» сложилась к началу 2008 году и была равна 298676 тыс. руб. Высокое значение показателя (49) было связано, в большей части, с наращением основных фондов и всего внеоборотного капитала. Минимальное значение величины чистых активов сложилось на начало 2009 году: чистые активы уменьшились на 40% по сравнению с 2008 из – за снижения статьи «Незавершенное строительство» более чем в 2 раза с параллельным наращением оборотных активов (запасов) в 3,3 раза.
|
|
|
