 |
5.2.5. Венчурное финансирование
|
|
|
|
5. 2. 4. Займы
В качестве заемных источников финансирования социальные предприятия могут использовать кредиты коммерческих банков и других финансовых институтов. Процедуры, связанные с кредитованием, проектов, широко освещены в литературе и поэтому здесь не рассматриваются. Представляет интерес ознакомление со специфическими источниками займов, которые могут быть использованы только социальными предпринимателями. К таковым можно отнести льготные займы для социального предпринимательства, предоставляемые отдельными фондами, а также социальные облигационные займы.
Примером фонда, который выдает льготные займы является созданная в России в 2007 году некоммерческая организация «Фонд региональных социальных программ «Наше будущее». Фонд ведет систематическую работу по поиску и претворению жизнь перспективных социальных инноваций. Фонд выдает на конкурсной основе беспроцентные займы для реализации социальных проектов. Максимальная сумма предоставляемого на один процент займа может составлять 40 млн. рублей; размер займа для финансирования социальных стартапов, срок операционной деятельности которых составляет менее года – 2 млн. рублей; максимально возможный срок возврата заемных средств – 10 лет[66].
Социальные облигации являются принципиально новым финансовым инструментом, который призван содействовать развитию социального предпринимательства. Они могут быть выпущены органами государственного или муниципального управления. Облигации реализуются на аукционе, а затем свободно обращаются. Средства, полученные от реализации облигаций, направляются на выполнение определенного социального проекта. Социальные облигации выпускаются с неопределенной датой погашения. Основное отличие данного вида облигаций заключается в том, что эмитент гарантирует их выкуп за фиксированную цену только в том случае, если цель, поставленная в социальном проекте, достигнута, причем эта цель обязательно должна быть количественно измерима. Главная особенность социальных облигаций заключается в том, что они не приносят доход в период обращения. Держатель облигации может получить доход по ней только в случае достижения социального эффекта, в противном случае средства, вложенные в облигации, будут инвестором утрачены.
|
|
|
По данным литературных источников, за рубежом социальные облигации применяются для финансирования проектов, связанных с борьбой с рецидивной преступностью, наркоманией, алкоголизмом; для решения проблем мигрантов, бездомных и нуждающихся в социальной помощи; для развития системы образования, в том числе дошкольного[67].
5. 2. 5. Венчурное финансирование
Венчурная система финансирования – это современный рыночный механизм, направленный на эффективное использование технологических и социальных инноваций. Термин «venture» в переводе с английского означает «рискованное начинание». Инструменты венчурного финансирования достаточно глубоко проработаны для сферы высоких технологий. Поэтому под венчурным финансированием традиционно понимают высокорисковые инвестиции частного капитала в акционерный капитал либо вновь создаваемых, либо давно присутствующих на рынке и успешно развивающихся малых и средних предприятий, занятых проектированием и производством наукоемкой продукции.
Высокие риски инвестиций объясняются тем, что они осуществляются без предоставления компанией – реципиентом какого-либо залога. Инвестиции поступают в к открытые или закрытые акционерные общества в обмен на долю в уставном капитале. Приобретая эту долю, венчурный инвестор рассчитывает, что вложенные средства послужат катализатором для быстрого развития данного бизнеса, и через 5-7 лет он сможет продать принадлежащий ему пакет акций по выгодной цене. При этом инвестор берет на себя очевидный финансовый риск – если компания не оправдает ожиданий, то инвестор потеряет вложенные финансовые средства.
|
|
|
Использование венчурного финансирования характерно для кампаний, не имеющих других источников финансирования. Отсутствие залоговой базы и кредитной истории, высокие риски, характерные для наукоемкого бизнеса, не позволяют таким компаниям широко использовать банковское кредитование.
В качестве венчурного инвестора могут выступать частные компании, венчурные фонды или бизнес-ангелы.
Бизнес – ангелы – это физические лица, инвестирующие собственные средства в финансирование компании, обладающей значительным потенциалом роста, на начальной стадии её развития в обмен на долю (пакет акций) этой компании без залога или каких-либо гарантий. Целью бизнес – ангела является максимизация рыночной стоимости компании и выгодная продажа собственной доли в ней через несколько лет.
Идея использования венчурного подхода к финансированию социальных проектов возникла в конце ХХ века. Эта концепция получила название венчурной филантропии (филантропия – благотворительность, покровительство нуждающимся). Впервые понятие «венчурная филантропия» было использовано в 1997 году в журнале «Harvard Business Review» в статье «Виртуозный капитал: чему могут поучиться благотворительные фонды у венчурных капиталистов». В статье обсуждается проблема неэффективности использования благотворительных средств американскими фондами и предлагается использовать принципы венчурного финансирования для решения социальных задач.
Венчурная филантропия призвана, во-первых, оказать поддержку предпринимателям в продвижении на рынок социальных инноваций, а во-вторых, обеспечить финансовую устойчивость социальным предприятиям, реализующим эти инновации. Филантропический венчурный капитал может оказаться в настоящее время тем финансовым инструментом, который существенно повысит эффективность финансовых вложений в социальные проекты и предприятия.
|
|
|
Венчурную филантропию характеризуется следующими существенными отличительными признаками:
· высокий уровень вовлеченности доноров в деятельность социальных предприятий – между инвестором и социальным предпринимателем устанавливаются тесные партнерские отношения;
· возможность вхождения инвестора в руководство социального предприятия либо делегирование своих кандидатур в состав топ-менеджмента предприятия;
· финансирование социальных предприятий и проектов на долгосрочной основе – венчурный капитал может быть вложен на срок 3 – 7 лет, после чего предполагается выход инвестора из данного бизнеса;
· направление полученной венчурным капиталистом прибыли от реализации социального проекта на расширение данного проекта либо на другие социальные проекты, т. е. социальное воздействие для инвестора имеет приоритет по сравнению с коммерческими интересами;
· представление социальному предпринимателю, наряду с финансовым, интеллектуального капитала, другими словами, нефинансовое участие в деятельности социального предприятия – управленческое консультирование, организация маркетинговых исследований, помощь в подборе персонала, стратегическое планирование, поддержка в вопросах продвижения и лоббирования проекта, организация выхода на другие источники финансирования.
Дополнительная информация
В мире наблюдается в настоящее время относительно небыстрое расширение использование принципов венчурной филантропии. В 2004 году была создана Европейская ассоциация венчурной филантропии (EVPA), которая, по данным на 2018 год, объединяет более 200 членов из 22 стран. В 2018 году в EVPA вошел первый российский представитель – «Рыбаков-фонд».
По информации EVPA, в 2011 – 2014 г. г. объемом финансовой поддержки социальным предприятиям и проектам с использованием механизмов венчурной филантропии составил в Европе 2, 5 млрд. евро.
В 2011 году была организована сеть венчурной филантропии в Азии; она включает в настоящее время более 120 представителей из 19 стран [68] .
|
|
|
В России в настоящее время венчурные фонды и бизнес-ангелы только обсуждают возможности инвестирования в социальные проекты. Реальные примеры реализации схем венчурной филантропии привести достаточно сложно. Это объясняется, с одной стороны, низкой ожидаемой рентабельностью социальных проектов, а с другой – высокими рисками при финансировании социальных проектов на ранних стадиях. Согласно недавним исследованиям, инвесторы, финансирующие социальные стартапы, тратят только 3% от общего объема вложенных средств на финансирование проектов на ранних стадиях; лишь 6% всех инвесторов данной группы в принципе интересуются возможностями финансирования социальных проектов на ранних стадиях[69].
Дополнительная информация
Однако отдельные российские практики использования венчурного финансирования для реализации социальных проектов существуют. Примером может, в частности, являться проект медицинской сигнализации «Кнопка жизни» -специализированного медицинского гаджета, предназначенного для экстренного вызова помощи людям преклонного возраста и инвалидам. Проект был инициирован предпринимателем Дмитрием Юрченков в 2009 году и оказался весьма интересным для инвесторов: 30 тысяч долларов вложил в проект Дмитрий Казачков, основатель компании «1С: Рарус», 100 тысяч долларов – Виталий Полехин, партнер фонда Venture Angels, затем компания «Ринтех» в 2012 году вошла в данный проект с инвестициями в объеме 35 млн. рублей; в 2014 году еще 45 млн. рублей инвестировала в проект «Кнопка жизни» Фонд развития интернет - инициатив [70] .
|
|
|
