Операционный анализ и его ключевые элементы: производственный (операционный) рычаг, порог рентабельности, запас финансовой прочности

 

Современные системы управления базируются на анализе зави­симости между изменениями объема производства, выручки от продаж продукции, затрат и прибыли. Такой анализ получил название операционного. Операционный анализ — основной инструмент опе­ративного финансового планирования на предприятии, который позволяет отслеживать зависимость финансовых результатов деятель­ности от затрат, объема производства и цены.

Ключевыми элементами операционного анализа являются:

- операционный рычаг;

- порог рентабельности;

- запас финансовой прочности.

С целью оптимизации величины операционной прибыли финансовый менеджер должен определить влияние изменения объема производства на величину прибыли при заданном соотношении постоянных и переменных затрат. Для этого используется механизм операционного (производственного) рычага (левериджа).

Его действие (эффект) основано на том, что наличие в составе операционных затрат любой суммы постоянных их видов приводит к тому, что при изменении объема реализации продукции, сумма операционной прибыли всегда изменяется еще более высокими темпами.

Чем выше доля постоянных издержек в общей сумме затрат предприятия, тем в большей степени изменяется сумма операционной прибыли по отношению к темпам изменения выручки.

Возможное изменение операционной прибыли из-за изменения выручки от продаж продукции определяется с помощью показателя силы воздействия операционного рычага (СВОР):

,

где ВР – выручка от продаж продукции;

ПЗ – переменные затраты;

Пос.З – постоянные затраты;

П – прибыль от продаж продукции;

ВМ – валовая маржа (маржинальный доход).

Для определения, на сколько процентов изменится прибыль от продаж продукции (%ΔП) в зависимости от изменения выручки, необходимо процент изменения выручки (%ΔВР) умножить на СВОР:

.

В конкретных ситуациях операционной деятельности предприятия проявление механизма операционного рычага имеет ряд особенностей:

1. положительное воздействие операционного рычага начинает проявляться лишь после преодоления предприятием точки безубыточности своей деятельности;

2. наибольшее положительное воздействие операционного рычага достигается в поле, максимально приближенном к точке безубыточности;

3. механизм операционного рычага имеет и обратную направленность – при любом снижении объема реализации продукции размер операционной прибыли будет уменьшаться в еще большей степени;

4. эффект операционного рычага стабилен только в коротком периоде.

При управлении операционным рычагом необходимо учитывать следующее:

1. СВОР зависит от структуры активов предприятия, доли внеоборотных активов;

2. чем больше СВОР, тем выше предпринимательский риск;

3. высокий удельный вес постоянных затрат сужает границы мобильного управления текущими затратами.

Эффективное управление текущими затратами невозможно без определения порога рентабельности, т.е. объема производства, при котором достигается окупаемость постоянных и переменных затрат, т.е. предприятие не получает ни прибыли, ни убытков. Ниже этого объема выпуск продукции становится невыгодным (убыточным). Порог рентабельности определяется следующими основными методами:

1. формульным (алгебраическим, расчетным):

= ,

где Ц_ед – цена единицы продукции;

ПЗ_ед – переменные затраты на единицу продукции;

2) графическим (определяется точка безубыточности при пересечении прямых выручки от продаж продукции и себестоимости продукции).

С помощью порога рентабельности определяется период окупаемости затрат: чем он меньше, тем скорее окупаются затраты и наоборот.

Запас финансовой прочности (предел безопасности) (ЗФП) характеризует размер возможного снижения объема реализации продукции в стоимостном выражении при неблагоприятной конъюнктуре товарного рынка, который позволяет осуществлять прибыльную операционную деятельность:

ЗФП = ВР – ПР.

Запас финансовой прочности может быть выражен не только абсолютной, но и относительной величиной – его уровнем (или коэффициентом безопасности - КБ):

.

Этот коэффициент показывает, на сколько %-ов предприятие может выдержать снижение выручки от продаж продукции без серьезной угрозы для своего финансового положения, т.е. сохранит ли оно свою финансовую устойчивость и платежеспособность на прежнем уровне. Рекомендуемое минимальное значение ЗФП должно составлять 10%.

Сила операционного рычага зависит от доли постоянных затрат в общей их сумме и предопределяет степень гибкости предприятия, обусловливая появление предпринимательского риска. Увеличение постоянных затрат за счет возрастания процентов по кредиту в структуре капитала способствует наращиванию эффекта финансового рычага. Одновременно операционный рычаг генерирует более сильный рост прибыли по сравнению с ростом выручки, повышая величину прибыли на одну акцию и способ­ствуя усилению действия силы финансового рычага. Таким образом, финансовый и операционный рычаги тесно связаны между собой, взаимно усиливая друг друга.

Совокупное действие операционного и финансового рычагов выражается в сопряженном эффекте действия обоих рычагов при их взаимном умножении:

ЭОФР = СВОР х ЭФР,

где ЭОФР - сопряженный эффект операционно-финансового рычага;

СВОР – сила воздействия операционного рычага;

ЭФР – эффект финансового рычага.

Уровень сопряженного эффекта действия обоих рычагов свиде­тельствует об уровне совокупного риска предприятия и показывает, на сколько процентов изменяется прибыль на одну акцию при изменении выручки от реализации на 1%.

Сочетание этих мощных рычагов может оказаться губительным для предприятия, так как предпринимательский и финансовый рис­ки взаимно умножаются, мультиплицируя неблагоприятные эффекты. Взаимодействие операционного и финансового рычагов усугуб­ляет негативное воздействие сокращающейся выручки на величину чистой прибыли.

 

Предыдущая10111213141516171819202122232425Следующая

Поделиться:

Воспользуйтесь поиском по сайту: